股票？新高！信用债？嗨到飞起！连法国公司借钱都比政府便宜，你说这正常吗？这不就是投机界 的"内卷王者局"吗？ 在阅读文章前，辛苦您点下"关注"，方便讨论和分享。作者定会不负众望，按时按量创作出 更优质的内容。 前言 华尔街这波是真的嗨过头了。 美联储一脚踩下"降息油门"，AI又顺势点燃"信仰之火"，结果全球金融市场像打了鸡血一样往上冲。 资本市场的"群魔乱舞"现场 标普500、纳斯达克、罗素2000，三兄弟手牵手一起破纪录，连全球 MSCI指数都说：我也要冲！投资 者们仿佛集体中了"FOMO 毒"，生怕一脚慢了错过"财富自由"的末班车。 有人调侃：这哪是投资，这是"跟风蹦迪"！ 信用债那边更离谱，高评级公司借钱的成本比国债低，法国企业甚至比法国政府更好借钱。 懂的都懂，这就好比"你隔壁老王借钱利息比国家还低"，你说是不是离谱到家？ 这波行情的故事内核很简单：AI是远方的诗，美联储降息是眼前的酒，投资公司都说这像"打了类固醇 的互联网泡沫"，可偏偏大家就是管不住手，疯狂往里冲。 文|昕昕 狂欢背后的"冷水盆" 当然也不是所有人都被冲昏头脑，Nordea、Wellington这些机构已经开始上防御了，摆明了不想陪 ...

来源|华尔街见闻 在美联储降息与AI热潮的强力助推下，全球金融市场正经历着一场自2021年投机狂潮以来最广泛的跨资产飙升。 从股票到信贷，各类风险资产价格正被推向历史新高，市场的乐观情绪几乎毫无死角。 美国市场上，蓝筹股标普500指数与科技股主导的纳斯达克综合指数本周双双刷新历史高点，年内涨幅分别高达14%和17%。美联储降息后，以小盘 股为主的罗素2000指数也突破了2024年11月的高点。 这股热潮已然全球化，追踪全球发达及新兴市场的MSCI全球所有国家指数同样触及历史新高，新兴市场股票今年的表现甚至超越了全球股指，成为 投资者风险偏好急剧提升的明确信号。 信用债市场也同步上演着的乐观行情。衡量美国高评级公司借贷成本与国债之差的信用利差，已收窄至0.8个百分点以下，创下自1998年以来的最低 水平。 资产管理公司TCW的全球利率联席主管Jamie Patton对此评价称： "可以说，你为承担风险所获得的回报从未如此之低。" 这种现象甚至蔓延至欧洲，部分法国公司的借贷成本已低于其主权政府，这意味着投资者已不再要求为企业信贷风险提供额外补偿。 资产管理公司GMO的资产配置联席主管Ben Inker将此归因于" ...

在美联储降息与AI热潮的强力助推下，全球金融市场正经历着一场自2021年投机狂潮以来最广泛的跨资产飙升。 从股票到信贷，各类风险资产价格正被推向历史新高，市场的乐观情绪几乎毫无死角。 美国市场上，蓝筹股标普500指数与科技股主导的纳斯达克综合指数本周双双刷新历史高点，年内涨幅分别高达14%和17%。美联储降息后，以小盘股为主的 罗素2000指数也突破了2024年11月的高点。 这股热潮已然全球化，追踪全球发达及新兴市场的MSCI全球所有国家指数同样触及历史新高，新兴市场股票今年的表现甚至超越了全球股指，成为投资者风 险偏好急剧提升的明确信号。 信用债市场也同步上演着的乐观行情。衡量美国高评级公司借贷成本与国债之差的信用利差，已收窄至0.8个百分点以下，创下自1998年以来的最低水平。 $$\mathrm{~d~}1$$ 华尔街为这场看似脱离基本面的狂热上涨构建了一套强大的叙事——"伟大韧性交易"（The Great Resilience Trade）。 其逻辑支柱在于：具有强大韧性的消费者、真实发生的人工智能革命，以及白宫在关税问题上的缓和立场。 这套叙事正在同时犒劳着大胆的投机者，也让平衡 型投资组合受益。 ...

在美联储政策转向与AI投资叙事的双重催化下，一场席卷全球股票、信用债等大类资产的全面牛市正在上演。其 广度为2021年以来之最：全球主要股指连创新高，美国信用利差则收窄至1998年以来的最低水平，市场几乎在 为一种"完美"情境定价。 在美联储降息与AI热潮的强力助推下，全球金融市场正经历着一场自2021年投机狂潮以来最广泛的跨资产飙 升。 从股票到信贷，各类风险资产价格正被推向历史新高，市场的乐观情绪几乎毫无死角。 美国市场上，蓝筹股标普500指数与科技股主导的纳斯达克综合指数本周双双刷新历史高点，年内涨幅分别高达 14%和17%。美联储降息后，以小盘股为主的罗素2000指数也突破了2024年11月的高点。 这股热潮已然全球化，追踪全球发达及新兴市场的MSCI全球所有国家指数同样触及历史新高，新兴市场股票今 年的表现甚至超越了全球股指，成为投资者风险偏好急剧提升的明确信号。 信用债市场也同步上演着的乐观行情。衡量美国高评级公司借贷成本与国债之差的信用利差，已收窄至0.8个百 分点以下，创下自1998年以来的最低水平。 资产管理公司TCW的全球利率联席主管Jamie Patton对此评价称： "可以说，你为承担 ...

全球金融市场表现 - 全球金融市场经历自2021年以来最广泛的跨资产飙升 风险资产价格被推向历史新高 [1] - 标普500指数年内涨幅达14% 纳斯达克综合指数年内涨幅达17% [1] - 罗素2000指数突破2024年11月高点 [1] - MSCI全球所有国家指数触及历史新高 新兴市场股票表现超越全球股指 [3] - 美国高评级公司信用利差收窄至0.8个百分点以下 创1998年以来最低水平 [3] - 欧洲部分法国公司借贷成本低于其主权政府 [5] - 全球股市录得2025年以来最大单周资金流入 [9] 市场驱动因素 - 人工智能狂热押注成为核心引擎 被形容为"打了类固醇的互联网泡沫" [9] - 科技巨头用自由现金流支持巨额AI支出 [9] - 美联储降息政策转向成为直接燃料 市场解读为新一轮宽松周期开启 [9] - 期货市场消化明年至少四次降息预期 [9] - 华尔街构建"伟大韧性交易"叙事 包含消费者韧性 AI革命和白宫关税立场缓和 [8][9] 投资者情绪与策略 - 资产管理公司指出承担风险获得的回报处于历史低位 [5] - "害怕错过"情绪被归因于信用利差收窄 [5] - 多头认为市场怀疑情绪是下一阶段上涨的"未燃尽的燃料" [12] - 投资者普遍遵循"不要与美联储作对"的共识 [13] - 部分团队开始防御性布局 iShares罗素2000指数ETF空头头寸攀升至近两年高位 [11] - 避险工具连续四周吸引资金流入 [11] 行业观点分歧 - 策略师认为经济增长与美联储降息组合是股票市场最理想状态 [10] - 警告市场面临极高地缘政治风险 就业市场放缓 通胀未受控及市场集中度问题 [10] - 指出当前估值没有为失误留下太多空间 [10] - 联储官员警告风险市场"过度繁荣" 经济疲软迹象可能戳破繁荣 [10] - 投资团队认为信贷市场已无太多价值 仓位比过去更具防御性 [11]

全球金融市场表现 - 全球金融市场经历自2021年投机狂潮以来最广泛的跨资产飙升 风险资产价格被推向历史新高 市场乐观情绪几乎毫无死角 [1] - 美国蓝筹股标普500指数年内涨幅高达14% 科技股主导的纳斯达克综合指数年内涨幅达17% 两者本周双双刷新历史高点 [1] - 以小盘股为主的罗素2000指数突破2024年11月的高点 [1] - 追踪全球发达及新兴市场的MSCI全球所有国家指数触及历史新高 新兴市场股票今年表现超越全球股指 成为投资者风险偏好急剧提升的明确信号 [3] - 全球股市录得2025年以来最大的单周资金流入 [7] 信贷市场状况 - 美国高评级公司信用利差收窄至0.8个百分点以下 创1998年以来最低水平 [3] - 欧洲部分法国公司借贷成本低于其主权政府 投资者不再要求为企业信贷风险提供额外补偿 [5] - 资产管理公司TCW指出承担风险所获得的回报从未如此之低 [5] - 资产管理公司GMO认为极度收窄的信用利差是本轮反弹中最令人费解的部分 反映投资者忽视经济不稳定性 [5] 驱动因素分析 - 人工智能狂热押注是核心引擎 被形容为打了类固醇的互联网泡沫 [7] - 科技巨头能用自由现金流支持巨额AI支出 与上世纪90年代互联网泡沫不同 [7] - 美联储政策转向是最直接燃料 降息被解读为新一轮宽松周期开启 市场消化明年至少四次降息预期 [7] - 华尔街构建伟大韧性交易叙事 逻辑支柱包括强大韧性的消费者 真实发生的AI革命 白宫在关税问题上的缓和立场 [6][7] 市场参与方观点 - 投资公司GQG Partners警告投资者进行单向押注 忽视高市盈率 放缓营收增长及AI巨头巨大投资需求等基本面问题 [7] - F.L. Putnam投资管理公司认为AI趋势后劲十足 明年盈利加速将具有说服力 [7] - Manulife John Hancock Investments策略师指出经济增长足够好且美联储降息是股票市场最理想状态 [8] - Tikehau Capital资本市场策略主管认为未来会有更多降息 普遍共识是不要与美联储作对 [12] 风险与防御布局 - Nordea资产管理警告市场面临极高地缘政治风险 美国就业市场放缓 通胀未完全受控及极端市场集中度 当前估值没有为失误留下太多空间 [8] - 明尼阿波利斯联储主席指出劳动力市场放缓同时风险市场过度繁荣 新经济疲软迹象可能戳破繁荣 [8] - Wellington Management投资组合经理表示市场对美联储降息预期过于乐观 信贷市场无太多价值 团队仓位比过去更具防御性 [9] - iShares罗素2000指数ETF空头头寸攀升至近两年高位 黄金和现金等避险工具连续四周吸引资金流入 [9]