文章核心观点 美国进入中期选举年，民众“可负担性”议题重要性凸显，特朗普近期围绕此议题密集提出七项政策构想，涵盖住房、金融、生活成本及国防军工领域，文章系统梳理了这些政策的内容、可行性、潜在影响及后续关键观察节点 [2][21] 政策构想内容 - **住房领域（两项）**：指示房利美和房地美购买2000亿美元抵押贷款支持证券以压低房贷利率；计划禁止大型机构投资者购买独栋住宅以降低房价 [6][21] - **金融领域（一项）**：计划自1月20日起将信用卡利率上限设定为10%，为期一年 [6][22] - **生活成本领域（三项）**：提议利用关税收入向中低收入者发放每人约2000美元的“关税红利”；要求大型科技公司自行承担其AI数据中心带来的电力基础设施成本，以保护居民电费；推出“伟大的医疗保健计划”，旨在降低保费和药价 [6][23][24] - **国防军工领域（一项）**：已签署行政命令，禁止国防承包商在未按时按预算交付产品前进行分红和股票回购，并对高管薪酬进行限制 [6][25] 政策可行性分析 - **无需国会立法且已实施的政策**：指示“两房”购债以及禁止军工企业分红回购并对高管限薪，这两项已通过行政手段推进 [8][29] - “两房”的抵押贷款投资组合上限为4500亿美元，截至2025年11月实际持有2471亿美元，仍有增持空间 [8][29] - **需国会立法支持的政策**：限制机构购房、设定信用卡利率上限、发放关税红利及“伟大的医疗保健计划”均可能需要国会立法，落地难度相对较高 [9][10][11][27] - **两党态度与立法阻力**： - 限制机构购房：民主党曾推动类似提案，特朗普背书可能增加共和党支持，通过概率相对较高 [11][39] - 信用卡利率上限：共和党主流派系对政府干预市场表示担忧，构成阻力 [11][40] - 发放关税红利：共和党内部的财政鹰派希望将关税收入用于削减赤字，可能构成核心阻力 [11][41] - “伟大的医疗保健计划”：细节尚不明确，前景不明朗 [11][42] - **博彩市场预测的落地概率**：对于需要立法的三项政策，今年内落地概率押注均不超过45% [3][43] - 信用卡利率上限：押注今年内落地概率最高，为39.3%至44% [3][13][43] - 限制机构购房：押注今年内落地概率为32%至38% [3][13][43] - 关税红利：押注今年内落地概率最低，6月30日前发放概率仅13% [3][14][43] 潜在影响分析 - **指示“两房”购债**：旨在缩窄抵押贷款利差而非直接压低利率 [4][15] - “两房”当前持有机构MBS约1046亿美元，仅占全美机构MBS未偿余额（约9.2万亿美元）的1.1% [15][47] - 增持2000亿美元MBS，增量占比约2.2% [15][47] - 历史数据显示，抵押贷款利差与“两房”MBS余额相关性（-0.68）强于抵押贷款利率与其的相关性（-0.37） [15][50] - 线性外推估算，增持2000亿美元MBS或有助于降低抵押贷款利差约113个基点 [4][51] - **限制机构购房**：政策影响核心在于对“大型”机构的界定 [4][15] - 若以“持有1000套或以上独栋住宅”为标准，此类机构在独栋住宅租赁市场中占比仅约3%，而该市场占全美住房总量的15.2% [15][16][57][58] - 大型机构投资者高度集中于亚特兰大、杰克逊维尔等阳光地带城市，在当地租赁市场占比可达15%-25% [59] - **设定信用卡利率上限**：将对信用卡业务盈利性产生重大冲击 [4][16] - 当前美国信用卡利率约为20.97%，设定10%的上限意味着利率需降低近11个百分点 [16][63] - 信用卡业务净息差仅约9.3%-10.2%，强制实施上限可能导致业务无利可图 [16][65] - 截至2026年1月7日，信用卡贷款余额约1.07万亿美元，占商业银行贷款总额（13.35万亿美元）的8% [16][63] - **禁止军工企业分红回购**：直接影响企业股东回报和高管薪酬 [4][17] - 近三年（2022-24年），美股六大军工股平均股票回购额约占市值的2.6%（约占归母净利润的120.3%），分红约占市值的1.6%（约占归母净利润的75.8%） [17][69] - 同期资本开支仅占市值的1.6%（约占归母净利润的73.5%），高管薪酬合计占归母净利润的2.6% [17][69] 后续关键观察节点 - **2月6日**：国防部长公布对国防承包商的审查结果 [4][74] - **2月24日**：特朗普发表国情咨文演说，此前可能发布包含住房可负担性政策的综合性行政命令 [4][74] - **2月至3月**：总统预算案发布，展示政府政治优先事项 [4][75] - **5月至8月**：各州初选密集期，若选情不理想，可能密集抛出更多“可负担性”举措 [4][75]

核心事件 - 美国银行和花旗集团正在探索各种方案，以满足前总统特朗普提出的“将信用卡利率上限设在10%、为期一年”的要求 [1][4] - 两家银行考虑的一个潜在方案是推出利率为10%的信用卡 [1][4] 银行立场与行动 - 美国银行和花旗集团的代表均拒绝就此事置评 [2][5] - 部分银行高管已公开表示认同特朗普对民生的关注，目前正在酝酿的方案旨在配合政府降低消费者成本的努力 [2][5] - 美国银行首席执行官Brian Moynihan表示，银行一直在就此与政府进行沟通，并正在尝试提出解决方案 [3][6][7] 行业现状与潜在影响 - 包括美国银行和花旗集团在内的许多发卡机构目前为消费者提供一定期限内低至0%的优惠利率 [3][6] - 银行高管此前对10%的利率上限表示谴责，称这将导致贷款机构不得不下调对消费者的信用额度 [2][5] - 美国银行首席执行官Brian Moynihan表示，10%的上限会抑制消费者支出 [3][6] 政策背景 - 特朗普表示他将要求国会执行“信用卡利率上限设在10%、为期一年”的提案，这让金融机构对他追求的具体路径有了更清晰的了解 [2][5]

特朗普达沃斯论坛政策提议 - 政策提议核心包括降低利率、实施为期一年的10%信用卡利率上限、限制大型投资者购买独栋住宅，以及提及利用房利美（FNMA）和房地美（FMCC）购买抵押贷款债券 [1][2]

特朗普达沃斯演讲核心观点 - 特朗普在达沃斯演讲中誓言美国不会变成一个租房者的国家，并重点介绍了白宫正在采取的一系列缓解住房负担的措施 [1] - 特朗普表示拥有住房一直是美国社会健康与活力的象征，但在拜登政府时期，由于利率大幅上升，数百万美国人的这一目标变得遥不可及 [1] - 特朗普承认其改善住房可负担性的计划将对华尔街银行和机构投资者产生影响，但表示将推动相关立法 [3] 已宣布的住房相关政策措施 - 特朗普签署了一项名为《阻止华尔街与普通购房者竞争》的行政命令，但该命令并未立即出台新规则，只是启动了一个多步骤的政策推进流程 [1] - 特朗普计划要求政府支持的抵押贷款巨头房利美和房地美购买2000亿美元的抵押贷款债券 [1] - 特朗普计划将信用卡利率上限设定为10%，为期一年，以帮助民众存下买房首付款 [1][3][4] - 特朗普表示将要求国会把针对机构投资者购房的禁令永久化 [3] 政策背景与后续计划 - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特表示，一项重大的住房政策即将出台，并强调这是极其雄心的经济议程的一部分 [1] - 哈西特暗示更多住房政策细节将在下个月的国情咨文演讲中公布 [1] - 随着11月中期选举临近，住房可负担性已成为美国选民最关切的问题之一 [1] 政策针对的问题与影响 - 特朗普指责机构投资者通过购买数百套独栋住宅推高了房价，并表示房子是为人而建的，不是为企业而建的 [3] - 特朗普认为信用卡债务飙升是阻碍民众存下首付款的最大障碍之一，并称数百万美国人不知道自己要支付28%的利率 [4] - 特朗普表示会谨慎行事，不希望相关政策抹去那些已经拥有住房的美国人因房价上涨而积累的财富 [3] 行业反应 - 特朗普提出的将信用卡利率上限设定为10%的想法遭到银行业反弹 [1] - 美国最大银行摩根大通CEO杰米·戴蒙警告，信用卡利率上限将给美国带来经济灾难 [4]

美股市场整体表现 - 当地时间1月21日，美股三大指数集体收高，道琼斯工业平均指数上涨588.64点，涨幅1.21%，收报49077.23点；纳斯达克综合指数上涨270.50点，涨幅1.18%，收报23224.82点；标准普尔500指数上涨78.76点，涨幅1.16%，收报6875.62点 [1][2] - 市场反弹源于地缘政治紧张局势缓和，美国总统特朗普宣布取消原定于2月1日对欧洲商品加征的关税，并称已就格陵兰及北极地区未来协议形成框架 [1][3][4] - 市场情绪逆转，此前因关税威胁和紧张局势，美股在1月20日（周二）遭遇大幅抛售，三大指数录得自去年10月10日以来最差单日表现，标普500和纳斯达克指数在2026年首次进入负值区间 [6][7] 地缘政治与政策动态 - 特朗普在社交媒体上表示，基于与北约秘书长的会谈成果，将不会实施原定于2月1日生效的关税，并称潜在的解决方案对美国及所有北约国家有益 [4][6] - 此前，特朗普政府威胁对八个北约成员国商品加征关税，计划从2月1日起征收10%，并在6月1日升至25%，以迫使达成购买格陵兰的协议 [5] - 欧洲立法者因此暂停了欧盟与美国于7月达成的贸易协议 [5] - 特朗普在达沃斯演讲中提出将要求国会实施10%的信用卡利率上限，此举推动银行股上涨，尽管立法前景尚不确定 [4] 主要板块及个股表现 - **科技股**：多数上涨，引领市场反弹。英特尔股价大涨11.72%，成交额达115.56亿美元；超威半导体（AMD）涨超7%；英伟达、特斯拉、阿斯麦涨超2%；谷歌-A、高通、Meta涨超1% [9][10] - **金融股**：多数上涨，地区金融涨超3%，美国运通、瑞银集团、美国合众银行涨超2%，花旗集团和第一资本金融公司各上涨约1% [4][11] - **能源股**：多数上涨，巴西石油涨超5%，阿帕奇石油、斯伦贝谢涨超4%，西方石油涨超3% [11] - **热门中概股**：多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收高2.21%。百度涨超8%，哔哩哔哩涨超5%，阿里巴巴涨超3%，京东、蔚来涨超2%，拼多多涨超1% [11] 重点公司动态：英特尔 - 英特尔股价大涨11.7%，主要原因是公司赢得美国战争部（原国防部）一项重要合同，成为导弹防御局SHIELD项目的芯片供应商，合同最高限额高达1510亿美元 [9][10] - 市场对公司即将发布的财报持乐观态度，预期首席执行官承诺的转型计划已见效，且数据中心扩建推动了对传统服务器芯片的强劲需求 [10] 债市与汇市反应 - 特朗普暂停关税后，市场避险情绪降温，10年期美国国债价格上涨，收益率下降；美元指数上涨 [4] - 前一交易日（周二），因紧张局势升级，市场出现“抛售美国”交易，10年期美国国债收益率飙升，一度突破4.3%，同时美元下跌 [7]

美股市场整体表现 - 1月21日美股三大指数高开高走，道琼斯指数收盘涨1.21%至49,077.23点，标普500指数涨1.16%至6,875.62点，纳斯达克指数涨1.18%至23,224.82点 [1] - 市场上涨主要由于特朗普排除了对格陵兰使用武力的可能性，缓解了市场担忧，此前该担忧曾引发资金撤离美国资产 [1] - 特朗普在达沃斯论坛的讲话提振了股市，他表示不会使用武力，并谈及美国在北约的负担 [1] - 特朗普表态后，美债价格走高、收益率下行，恐慌指数暴跌，黄金涨幅收窄，白银价格跳水 [1] 特朗普政策表态与市场解读 - 特朗普虽排除军事行动，但表示正寻求立即谈判，再次讨论由美国收购格陵兰事宜 [4] - 特朗普表示将要求国会落实其提出的10%信用卡利率上限方案，该表态推动美股银行股上涨，但鉴于国会内部支持不足，前景仍不确定 [4] - 美国财长贝森特表示，特朗普政府“并不担心”前一交易日的抛售 [4] - 分析师认为，关键在于特朗普没有说什么，他没有重申对欧洲的关税威胁，没有说会动用武力夺取格陵兰，也没有直接说要给信用卡利率设上限，而是让国会去做，这被解读为在降低实质内容的烈度 [4] - 摩根大通资产管理的Bob Michele表示，周二市场的抛售是在向特朗普政府传递需要采取行动恢复秩序的信号，类似去年“解放日”关税扰动后的情况 [4] 科技股及半导体板块表现 - 科技股普遍上涨，英特尔暴涨10.48%至53.63美元，AMD暴涨8.33%至251.25美元 [5][6] - 安谋上涨8.01%至115.75美元，美光科技上涨6.44%至388.50美元，Sandisk Corporation上涨5.08%至476.16美元 [6] - 英伟达上涨2.48%至182.48美元，特斯拉上涨2.22%至428.57美元，谷歌-C上涨2.20%至329.26美元 [6] - 高通上涨1.93%至157.05美元，台积电上涨1.86%至333.23美元，阿斯麦上涨1.65%至1347.94美元 [6] - Meta Platforms上涨1.51%至613.22美元，赛富时上涨0.94%至222.14美元，苹果上涨0.71%至248.44美元 [6] 中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数(.HXC)大涨1.98%，上涨150.41点至7758.79点 [6][7][8] - 市场相信周四国内市场应该会有好的表现 [6]

关税和贸易政策 - 特朗普表示其贸易和关税政策促使工厂建设蓬勃发展并与多国达成有利贸易协议 [2][13] - 圣路易斯联储数据显示从2024年峰值算起2025年前八个月整体工厂支出有所下降 [2][13] - 自4月宣布征收“解放日”关税以来美国制造业就业岗位逐月减少 [2][13] - 特朗普称关税已将美国月度贸易逆差削减77%且未导致通货膨胀 [2][13] - 美国10月贸易逆差降至2009年以来最低水平较9月下降39% [2][13] 税收改革 - 特朗普吹捧今年夏天成为法律的大型税收和支出方案包括减税、小费税收减免及对符合条件的物业实行100%额外折旧的永久性延长 [3][14] - 特朗普称此举将鼓励生产转移到美国 [3][14] - 减税带来的大部分好处将流向中高收入家庭 [3][14] 住房可负担性 - 特朗普表示“房子是为人建的，不是为公司建的”并称“美国不会成为一个租客之国” [4][16] - 在签署一项指责华尔街购房者推高住房成本的行政令后特朗普呼吁国会通过禁令禁止大型机构投资者购买独户住宅 [4][16] 信用卡 - 特朗普重申对信用卡利率设置临时上限的呼吁要求国会对信用卡利率设置10%的上限为期一年 [5][17] - 银行业反对该想法称设置利率上限将迫使它们大幅收紧信贷支持 [5][17] - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙警告实施该上限将导致“经济灾难”但建议在佛蒙特州和马萨诸塞州进行试点 [5][17] 汽油价格 - 特朗普表示自重返白宫以来一直专注于降低油价 [6][18] - 特朗普称在许多州汽油价格已达到或低于每加仑1.99美元 [6][18] - 据美国汽车协会数据目前全美平均油价为每加仑2.83美元低于一年前的3.13美元 [7][18] 电力 - 特朗普猛烈抨击风力发电 [8][19] - 特朗普表示美国正在“大力发展核能” [8][19] 药品价格 - 特朗普表示其医疗健康政策将使美国药品成本降低90%或更多 [9][20] - 特朗普提到一项“最惠国”定价提议称该提议将使美国能够以其他国家支付的更低价格购买药品 [9][20] - 5月一项行政命令规定美国目标是使药品价格与“可比发达国家”保持一致 [9][20] 国防工业 - 特朗普重申限制防务公司进行股票回购的努力 [10][21] - 特朗普称防务公司将用这笔钱建造制造厂以加快军事装备生产 [10][21]

特朗普政府住房与信贷政策动向 - 美国总统特朗普在达沃斯表示美国不会成为一个租房者的国家 并批评在拜登时代由于利率大幅飙升导致数以千万计的人无法实现住房所有权[2][7] - 特朗普签署了一项旨在限制机构投资者购买住房的行政命令 但该命令并未立即实施新规 而是启动了一个多步骤的程序[2][7] - 国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示一项重大的住房声明即将发布 并暗示下个月的国情咨文演讲中将有更多相关内容[2][7] 具体政策提案与目标 - 特朗普政府提出的建议包括指示房利美和房地美购买2000亿美元的抵押贷款债券[2][7] - 政府寻求通过立法将信用卡利率上限设定为10%[2][3][7][8] - 特朗普表示将要求国会把针对机构投资者的购房禁令予以永久化[3][8] 行业影响与反应 - 特朗普承认其计划将对华尔街银行和机构投资公司产生影响[3][8] - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙批评信用卡利率上限计划 称此举将给美国带来经济灾难[4][8] 政策背景与政治动机 - 住房负担能力已成为11月中期选举前选民关注的关键问题 共和党将力争保住对国会的控制权[2][7] - 达沃斯场合为特朗普在全球精英面前向国内选民展示其民粹主义形象提供了机会[2][7]

经济与股市 - 预计美国第四季度经济增速将达到5.4% [1] - 认为美股近期的下跌与之前的涨幅相比微不足道，并预测未来市场将翻倍 [1] - 美国正大力发展核能，已签署指令批准多座核反应堆 [1] - 重申要求国会将信用卡利率上限设定为10%，为期一年 [1] 美联储 - 表示下一任美联储主席将是一名备受尊敬的男性 [1] - 指出每一位主席候选人在面试中表现出色，但就职后行为可能会发生变化 [1] 能源行业 - 声称所有大型石油公司都将随美国进入委内瑞拉，美国将与该国分成石油收入 [1]

市场整体表现 - 美股三大指数高开高走，道指涨约500点，纳斯达克指数涨超1%，标普500指数也涨超1% [1] - 市场恐慌指数暴跌，美债价格走高、收益率下行，黄金涨幅收窄，白银价格跳水 [3] - 中概股指数大涨约2% [8] 市场上涨驱动因素 - 特朗普表示不会以武力收购格陵兰，缓解了市场此前对该问题的担忧及资金撤离美国资产的扰动 [2] - 特朗普在达沃斯讲话中排除了使用武力的可能性，其关于北约负担的言论提振了股市 [3] - 特朗普表示将要求国会落实10%信用卡利率上限方案，该表态推动美股银行股上涨，尽管国会内部支持不足前景不确定 [6] - 美国财长贝森特表示特朗普政府“并不担心”前一交易日的抛售 [6] - 分析师认为关键在于特朗普没有重申对欧洲的关税威胁、没有说会动用武力、没有直接设利率上限，而是在降低实质内容的烈度 [6] 科技与半导体行业个股表现 - 科技股暴涨，英特尔暴涨10.48%，AMD暴涨8.33% [7][8] - 安谋上涨8.01%，美光科技上涨6.44%，Sandisk Corporation上涨5.08% [8] - 英伟达上涨2.48%，特斯拉上涨2.22%，谷歌-C上涨2.20% [8] - 高通上涨1.93%，台积电上涨1.86%，阿斯麦上涨1.65% [8] - Meta Platforms, Inc.上涨1.51%，赛富时上涨0.94%，苹果上涨0.71% [8]