政策背景与核心内容 - 美国总统特朗普签署行政命令重启"最惠国定价"机制 旨在将美国药品价格锚定于OECD成员中最低价格 纠正美国药价普遍高于他国甚至高出近三倍的现状 [1] - 特朗普政府向辉瑞、礼来等17家大型跨国药企CEO发布信函 要求其在9月29日前提交具有约束力的"最惠国定价承诺" 否则将考虑采取行政令、修改法规等手段推动药价下调 [1] 美国药品市场现状 - 2023年美国医保与商业保险市场在处方药方面的净支出总额达到4350亿美元 高居全球之首 定价权主要掌握在制药企业与私人保险公司或药品福利管理机构之间 [3] - 美国联邦贸易委员会报告显示 三大药品福利管理机构控制超过80%市场份额 采用"Spread Pricing"等手段攫取利润 美国市场贡献大型药企约60%至70%的全球利润 [3] 政策潜在影响 - 该政策可能迫使制药商与其他国家重新协商合同 美国作为全球最大处方药市场将面临系统性调整 [4] - 发展中国家可能面临制药企业提高售价以弥补美国价格下调带来的利润缺口 发达国家如德国、加拿大可能面临药价上调压力 [4] - 经济体量较小的OECD成员如爱沙尼亚、哥斯达黎加等可能因不符合卫生部定价标准而被边缘化 [4] 市场与行业反应 - 政策公布后辉瑞、礼来等企业股价下跌约2% NYSE Arca医药指数下挫2.4% [6] - 辉瑞、诺华、艾伯维等公司表示愿意配合政府展开对话 但业内专家认为短期内大幅下调美国售价的可能性较低 [6] - 行业面临系统性挑战 企业或将尝试对现有药品组合进行重新定价与分销评估以寻求让步 [6] 分析师观点 - 瑞银分析师对政策成效持怀疑态度 认为特朗普信函是"又一次盲目的尝试" 行业对其真实执行力保持观望 [7]

特朗普行政令核心内容 - 特朗普签署《为美国患者提供最惠国处方药定价》行政令 要求药价向发达国家看齐 目标30天内落地[1] - 美国药价平均比法国 加拿大等国家高2-4倍 新令可能使部分处方药价格直接降低50%-90%[1] - 美国人口不足全球5% 但承担全球75%的药品利润 行政令矛头指向中间商利益集团[1][2] 美国药价高企的根源 - 医疗定价体系涉及药企 PBM 保险公司 药店等多方利益集团 抽取药品终端售价超40%利润[2] - 药品议价过程不透明 同款药折扣波动可达1-10折 肿瘤免疫等独家品种议价权更高[3] - 特朗普明确表示要淘汰PBM等中间商角色 称其盘踞数十年[3] 政策执行面临的挑战 - 美国商保主导的医保体系覆盖不足处方药市场一半 改变支付端难牵动全局[4] - "50%-90%降价"可能仅针对极个别品种 落地存在不确定性[4] - 最惠国定价隐含"外升内降"逻辑 或推动其他国家共同承担创新成本[4] 对跨国药企的影响 - 默克 辉瑞 BMS等跨国药企股价回升 显示资本市场对政策持乐观态度[4] - 政策或赋予药企与欧洲等发达国家议价的新筹码[4] - 若政策扩展至发展中国家 跨国药企可能放弃中国医保市场维持美国高价[5] 对中国药企的潜在影响 - 中国创新药海外授权交易(BD)金额Q1超360亿美元 但单笔交易金额可能缩减[7][8] - 百济神州泽布替尼美国定价为中国16倍 2024年在美销售额达20亿美元[7] - 生物类似药和fast follow类产品受关税政策与最惠国定价双重影响[9] - 特朗普政策存在"提案激进 落地打折"特征 实际影响需30天后评估[9]

Shares of key drugmakers like Eli Lilly (LLY) , Pfizer (PFE) , Merck (MRK) , AbbVie (ABBV) , Gilead, Bristol-Myers, Amgen (AMGN) and several other U.S. pharmaceutical stocks were in the green at market close on Monday. The stocks recovered well from their pre-market decline on Monday in response to President Trump's social media post, which stated that the government will sign an executive order later in the day that will result in a 30% to 80% decrease in prescription drug prices in the United States. The ...

白宫官员：如果药品行业未取得充分进展，卫生部长将通过制定规则实施最惠国定价。 ...