光伏投资

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如何看待反内卷进程? 当前光伏投资机会展望
2025-07-11 09:05
纪要涉及的行业或者公司 - 行业:光伏行业、多晶硅行业 - 公司:通威股份、协鑫科技 纪要提到的核心观点和论据 - **供给侧改革进展**:分两阶段,第一阶段从2024年Q4到2025年Q2为行业自律阶段,发布光伏制造规范并制定生产配额,一定程度恢复产业链报价和降低开工率;第二阶段从SNEC展后开始推进产能并购整合方案,协鑫科技提出方案获政府确认并推进,多晶硅价格明显上涨[2] - **多晶硅价格走势**:预计继续上涨,n型居民料报价从33.5元/公斤涨至40元/公斤,本周内最高或达45元/公斤,安泰科对报价有严格要求支撑上涨趋势[1][3][4] - **光伏需求情况**:总体稳定,地面电站集中式需求企稳,工商业分布式项目自发自用未受影响,海外需求7月起环比复苏,出口退税取消政策有助推作用,预计2025年Q3单月组件排产维持在50GW以上[1][5] - **多晶硅供需状况**:2025年7月全行业多晶硅排产10.4万吨,环比小幅上升,因云南地区丰水期产能复产,预计八九月份部分产能持续复产,当前库存约40万吨,7月可能小幅累库,但硅片企业囤货意愿增加,价格大概率持续反弹和修复[1][6][7] - **投资标的推荐**:推荐通威股份和协鑫科技,假设行业回归供需均衡,产业链价格修复至50元/公斤(不含税),两家公司稳态利润分别约为70亿和30亿左右,PE有望从当前的12倍和10倍提升至15 - 20倍[2][8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 光伏制造规范对新建产能的要求,多晶硅还原电耗不得高于40度每公斤,综合电耗不得高于53度每公斤[2] - 协鑫科技提出产能并购整合方案的方式是直接出资加债务,成立由专业管理人员运营的公司[2]
凯盛新能:控股子公司拟13.99亿元投建2000t/d光伏组件超薄封装材料项目
快讯· 2025-06-27 19:05
公司投资计划 - 控股子公司自贡新能源拟投资13 99亿元建设2000t d光伏组件超薄封装材料项目 [1] - 项目预计总投资约13 99亿元 [1] - 项目设计产能为2000吨 天 [1] 项目竞争优势 - 项目在工艺技术、生产线规模和产品种类等方面具有较强竞争优势 [1] - 符合公司长远发展战略 [1] - 有助于加快"低成本、大吨位、多规格"经营策略落地 [1] 项目预期效益 - 提高生产效率 [1] - 降低单位制造成本 [1] - 进一步巩固与提升公司行业地位和市场竞争力 [1]
中金:弱beta下的光伏有哪些投资线索?
中金点睛· 2025-06-26 07:49
核心观点 - 行业beta层面存在30%-50%的修复空间,若行业预期修复,指数层面将有明显反弹机会 [1][27][28] - Alpha机会集中在高功率组件、铜浆新技术、硅料供给端政策等环节 [1][3] - 行业短期偿债压力可控,银行抽贷概率较低,但需关注经营性现金流和应收账款风险 [4][20][23] - 需求短期承压(6月排产环比-10%),中期看十五五规划,长期能源转型逻辑不变 [4][24][26] 组件功率升级 - 龙头公司推出680W高功率组件(182x210版型),效率达24.8%,较当前620W主流产品提效30W [3][7][9] - 功率差拉大20-30W将带来0.05-0.1元/W的溢价空间,龙头可获1毛-1毛5的盈利优势 [11] - 产能升级需10-50亿元资本开支,中小型企业难以负担,预计加速二三线退出 [10] - 通威TNC2.0组件功率达682.8W(效率25.28%),技术领先优势显著 [9] 铜浆技术迭代 - 银价上涨推动铜浆产业化加速,TOPCon/BC路线银包铜方案预计2025H2量产 [3][13] - 帝科股份高铜浆料方案6-7月启动验证,隆基计划26年Q1全面实现贱金属化 [13] - 铜浆迭代毛利率提升空间大于PERC到TOPCon的升级,量利齐升阶段存在投资机会 [13] - 预计2026年TOPCon高铜浆组件产量达80GW,铜浆耗量70mg/片 [14] 供给侧改革 - 行业自律公约通过配额管理和限价机制控制产能扩张,库存有所去化 [16] - 政策侧重引导新建产能(如硅料电耗、组件效率要求23.1%),存量产能出清方案仍在探讨 [16] - 硅料环节需出清100万吨产能对应600亿元债务,利润修复需2-5年 [17] - 协鑫提议"市场化重组+技术淘汰+政策约束"组合拳,但执行难度较大 [18] 财务与需求 - 二线公司1Q25现金300亿元vs短期负债600亿元,债务续贷仍是关键 [4][20] - 6月排产环比-10%,7月需求仍弱,8月后随电价机制稳定有望修复 [24][25] - 中长期需求依赖十五五规划,需配套电力市场化/电网建设/终端电气化 [26] - 行业ROE有望修复至10-15%,优质龙头估值具备吸引力 [27][28]
光伏行业月报:四月国内光伏装机再次高增,钙钛矿电池取得技术突破-20250530
中原证券· 2025-05-30 18:09
报告行业投资评级 - 强于大市(维持)[1] 报告的核心观点 - 四月国内新增光伏装机受抢装影响高速增长,但需求前置使后续国内市场后劲不足,行业阶段性需求提升未扭转供给过剩格局,去库存和过剩产能出清是下半年主基调,目前光伏板块估值处历史低位,基本面拐点未现,建议中期关注主辅材和技术创新领域,关注相关头部企业[5] 根据相关目录分别进行总结 行业表现回顾 - 5月光伏产业指数震荡筑底,表现弱于市场,行业指数涨1%,跑输沪深300指数,日均成交金额环比大幅缩量,所属中信一级行业期间收益排名第13名[8] - 大部分细分子行业取得正向收益,石英坩埚、单晶硅片以及背板涨幅居前[11] - 5月光伏板块个股涨多跌少,投资者风险偏好略有回升[14] 行业及公司动态 - 商务部鼓励国家级经开区实施分布式发电市场化交易,参与绿证绿电交易;两部委要求2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖;内蒙古、山东发布分布式光伏细则;美国光伏市场或提前终止户用光伏税收抵免;中国电建新签多个光伏发电项目;中美发布日内瓦经贸会谈联合声明[15][17] - 4月国内新增光伏装机大幅增长,1 - 4月累计新增装机同比大增,主要因工商业和分布式项目抢装;第一季度光伏组件出口量价齐减,逆变器出口改善;多晶硅、硅片、光伏玻璃等行业后续将继续减产,产品价格有望企稳[18][21][31] - 纤纳光电攻克大面积钙钛矿组件效率与稳定性问题;隆基绿能改投BC电池;华南理工大学和香港科技大学实现高效稳定的全钙钛矿叠层太阳能电池[59] - 多家上市公司发布公告,涉及中试进展、股份回购、股权交易、产能建设、业绩说明等内容[60] 河南光伏行业政策及公司 - 河南省4月全社会用电量和发电量同比增加,太阳能发电量同比大增,截至4月底太阳能装机占比提升;河南省实施第九批源网荷储一体化项目,出台绿证绿电交易工作细则[66][67] - 恒星科技子公司获采矿权;北玻股份完成股票发行上市;安彩高科半导体项目石英管产品已销售[68] 投资建议 - 建议中期关注亏损力度大、产能出清预期明确的主辅材和技术创新领域,关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆、BC电池以及钙钛矿电池领域头部企业[5][69]