本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【瑞银Sergio Ermotti称全球关税对美通胀及美联储政策影响不明】瑞银Sergio Ermotti表示，全球关税 对美国和通胀的影响仍不清晰，这使得预测美联储的政策动向变得更难。 Ermotti周四于香港称："我们 依旧坚信美国会保持增长，但通胀问题及其对美联储政策的影响尚不确定。" 外界预计美联储将在9月 16 - 17日的会议上降息，投资人对政策调整幅度的预测也在发生变化。 65岁的Ermotti说："关税的真正 问题会在消费者身上体现出来。在美国，我们需要确切知晓关税是否会引发通胀，我认为目前还不明 确。" Ermotti表示，全球正呈现出两极分化态势——一个由科技和AI驱动，另一个则更为传统。他指 出，这种分化在一些区域有所显现，比如香港繁荣的IPO市场。 他称："总体来说，目前态势良好。但 目前尚无最终结论，因为复杂性不仅在于各种因素，还在于极为复杂的地缘政治环境。" ...

在美国上诉法院判定特朗普政府今年出台的大多数全球关税违法后，美国总统特朗普表达了坚决推翻裁决的态度，并继续警告败诉的恶劣后果。 美东时间2日周二，特朗普表示，将就全球关税案裁决向美国最高法院提起上诉，并重申，他推出全球关税是鉴于美国处于经济紧急状态。 特朗普称，如果上诉到最高法院后，他仍在全球关税案中败诉，将会造成"一种也许前所未见的震荡"。如果他在关税案中获胜，股市将会"直冲云霄"。他认 为，不确定性造成股市下跌。 特朗普讲话期间，美股保持跌势。美股午盘时段，标普500指数跌约1%，道指跌逾380点、跌约0.8%，纳指跌1.2%，均连续两个交易日日收跌、刷新至少一 周来低位。 而后特朗普说，他将请求最高法院"快速裁决"，希望法院尽早受理、加快审理，尽快做出裁决，推翻上诉法院认定大部分关税非法的裁决。希望"明天"就上 诉到最高法院，"因为我们需要尽早做出裁决"，关税事关"我们国家的财政结构"。 特朗普再次强调关税案败诉的后果，称： "如果取消关税，我们最终可能会成为第三世界国家。" 特朗普还声称，美股周二下跌就是因为前一个交易日——上周五的关税裁决，股市"想要关税"。 据央视新闻，8月29日上周五，特朗普实施 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内商品期货涨跌参半，新能源材料涨幅居前，8月底国内进入固定资产投资和消费季节性旺季验证期，8月下旬全球央行峰会是美联储政策前瞻博弈窗口，全球关税和地缘风险缓和、宽松流动性预期驱动近期风险资产价格上涨，经济快速修复阶段趋于尾声，当前资金与基本面表现分化，后续经济增速放缓压力上升，短期市场波动可能加大 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：美国经济基本面短期平稳，中期季度维度有就业和通胀压力，高利率影响消费意愿，CPI与PPI预期差分化，通胀预期结构短期稳定，长期关税和就业压力或使美国经济滞涨，通胀秋季可能反弹影响美联储降息决策 [6] - 国内宏观：7月经济数据增速放缓，消费、投资走弱，信贷需求下降，出口是上行支撑，但8月下旬美国“抢进口”回落，8月出口或有韧性、跌幅有限，9月起出口走弱压力渐显 [6] - 资产观点：8月下旬是关键节点，全球关税和地缘风险缓和、宽松流动性预期推动风险资产价格上涨，经济快速修复阶段结束，资金与基本面分化，后续经济增速放缓压力上升，短期市场波动或加大 [6] 观点精粹 金融 - 股指期货：成长机会扩散，关注成长主线和资金调仓换股，短期震荡上涨 [7] - 股指期权：布局进攻策略，关注波动上行，短期震荡上涨 [7] - 国债期货：债市承压，关注关税、供给、货币宽松情况，短期震荡 [7] 贵金属 - 黄金/白银：市场重回美国基本面走弱、降息周期重启逻辑，关注特朗普关税政策和美联储货币政策，短期震荡走强 [7] 航运 - 集运欧线：关注旺季预期与提涨落地成色博弈，关注关税政策和航运公司定价策略，短期震荡 [7] 黑色建材 - 钢材：库存累积，盘面高位回落，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量，短期震荡 [7] - 铁矿：基本面健康，情绪降温后价格回调，关注海外矿山生产发运、国内铁水生产、天气、港口库存和政策动态，短期震荡 [7] - 焦炭：六轮提涨落地，焦化利润回正，关注钢厂生产、炼焦成本和宏观情绪，短期震荡 [7] - 焦煤：供应受限，市场情绪降温，关注钢厂生产、煤矿安全检查和宏观情绪，短期震荡 [7] - 硅铁：成本支撑尚可，供需有隐忧，关注原料成本和钢招情况，短期震荡 [7] - 锰硅：成本支撑偏强，供应压力增加，关注成本价格和外盘报价，短期震荡 [7] - 玻璃：现货下行，供给稳定，关注现货产销，短期震荡 [7] - 纯碱：供给预期扰动，成本抬升，关注纯碱库存，短期震荡 [7] - 铜：中美延长暂停关税，铜价高位震荡，关注供应扰动、国内政策、美联储政策和国内需求，短期震荡 [7] - 氧化铝：现货弱稳仓单增长，震荡承压，关注矿石复产、电解铝复产和板块走势，短期震荡 [7] - 铝：社库累积，铝价高位震荡，关注宏观风险、供给扰动和需求情况，短期震荡 [7] - 锌：黑色系价格下跌，锌价震荡回落，关注宏观转向和锌矿供应，短期震荡下跌 [7] - 铅：消费不明朗，铅价震荡回落，关注供应端扰动和电池出口，短期震荡 [7] - 镍：市场情绪反复，镍价宽幅震荡，关注宏观及地缘政治、印尼政策和环节供应，短期震荡 [7] - 不锈钢：镍铁价格回升，盘面回调，关注印尼政策和需求增长，短期震荡 [7] - 锡：原料供应偏紧，锡价高位震荡，关注佤邦复产和需求改善预期，短期震荡 [7] - 工业硅：煤炭价格反复，硅价波动，关注供应端减产和光伏装机，短期震荡上涨 [7] - 碳酸锂：多空博弈延续，价格宽幅震荡，关注需求、供给扰动和新技术突破，短期震荡 [7] 能源化工 - 原油：地缘担忧缓解，供应有压力，关注OPEC+产量政策和中东地缘局势，短期震荡下跌 [9] - LPG：裂解价差企稳，关注成本端指引，短期震荡 [9] - 沥青：山东现货下跌，强势基础松动，关注制裁和供应扰动，短期下跌 [9] - 高硫燃油：地缘溢价回落，弱势震荡，关注地缘和原油价格，短期震荡下跌 [9] - 低硫燃油：跟随原油震荡偏弱，关注原油价格，短期震荡下跌 [9] - 甲醇：港口库存累积，震荡走低，关注宏观能源和上下游装置动态，短期震荡 [9] - 尿素：国内供需支撑不足，出口拉动不及预期，关注出口政策和淘汰产能情况，短期震荡 [9] - 乙二醇：供需矛盾不突出，区间操作，关注煤、油价格和港口库存节奏，短期震荡 [9] - PX：成本拖累，短期供应释放有限，中期有压力，关注原油波动、宏观异动和PTA装置检修，短期震荡 [9] - PTA：短期负荷低点已过，供需边际转弱，关注成本波动、装置检修和旺季需求，短期震荡 [9] - 短纤：供需驱动有限，需求改善存疑，关注下游纱厂拿货和旺季转换，短期震荡 [9] - 瓶片：加工费修复放缓，库存未明显去化，关注企业提负和海外出口订单，短期震荡 [9] - 丙烯：跟随波动，短期震荡，关注油价和国内宏观，短期震荡 [9] - PP：淡旺季切换，震荡为主，关注油价和国内外宏观，短期震荡 [9] - 塑料：上中游库存有压力，震荡为主，关注油价和国内外宏观，短期震荡 [9] - 苯乙烯：商品情绪转好，关注政策细节，关注油价、宏观政策和装置动态，短期震荡 [9] - PVC：反倾销施压需求，谨慎偏弱，关注预期、成本和供应，短期震荡 [9] - 烧碱：现货企稳反弹，盘面乐观，关注市场情绪、开工和需求，短期震荡 [9] - 油脂：棕油领涨，关注马棕产出，关注美豆天气和马棕产需数据，短期震荡上涨 [9] - 蛋白粕：现货补涨，盘面震荡，关注美豆天气、国内需求、宏观和贸易战，短期震荡 [9] - 玉米/淀粉：基本面无亮点，价格涨跌互现，关注需求、宏观和天气，短期震荡 [9] - 生猪：供需宽松，近月跟随现货弱势，关注养殖情绪、疫情和政策，短期震荡 [9] - 橡胶：市场情绪降温但仍有上涨预期，关注产区天气、原料价格和宏观变化，短期震荡上涨 [9] - 合成橡胶：跟随大盘回调，关注，短期震荡上涨 [9] - 纸浆：阔叶氛围回暖，阶段偏多看待，关注宏观经济和美金盘报价，短期震荡 [9] - 棉花：低库存叠加美棉产量预期下调，利多棉价，关注需求和库存，短期震荡 [9] - 白糖：主产国产量预期调整，支撑外盘反弹，关注进口，短期震荡 [9] - 原木：仓单压力兑现，盘面回落，关注出货量和发运量，短期震荡下跌 [9]

全球经济政策动荡 - 特朗普政府实施全球关税政策导致股市暴跌和美元闪崩，市场恐慌情绪蔓延 [1] - 华尔街震荡源于对美国经济政策体系失控的恐惧，而非关税对企业利润的直接冲击 [3] - 民众抢购商品反映对政府政策不确定性和未来通胀风险的担忧 [3] 贸易战略与地缘政治 - 关税清单针对不同国家差异化设计，叙利亚被课以41%重税，巴西、英国等盟友税率低至10% [5] - 中美贸易战期间中国未被列入高关税清单，实因美国在稀土领域对中国高度依赖 [7] - 美国70%的军工和高科技产业所需稀土依赖中国，中国控制全球90%以上稀土加工能力 [7] 美联储与政府权力斗争 - 特朗普公开抨击美联储主席鲍威尔，试图干预货币政策独立性 [9] - 特朗普提名的两名美联储理事在议息会议上反对现行政策，协同施压降息 [11] - 鲍威尔连续五次拒绝降息要求，坚持美联储决策独立于政治议程 [13] 政策冲突与经济影响 - 特朗普对内与美联储的冲突对外与贸易战略形成"双线战争"，内部政治斗争破坏市场信心 [15] - 政府政策个人政治化导致国家战略利益受损，陷入自我消耗的恶性循环 [15]

特朗普：全球关税将在15-20%左右。 ...

美国三大股指表现 - 美国三大股指悉数下跌 标普和纳指跌幅超过0 2% [1] 关税诉讼案件进展 - 两家家族企业益智玩具制造商请求美国最高法院推翻特朗普实施的最大规模关税 案件首次提交最高法院审理 [1] - 两家公司表示已提交最高法院文件 但文件尚未在法院网站发布 [1] - 联邦上诉法院在另一起案件中表示 这些关税可能会持续有效 直至该法院小组于7月31日听取辩论 [1] - 诉讼旨在加快案件审理进程 有望在年底前获得最高法院最终裁决 [1]

全球商用飞机市场预测 - 空客预测未来20年全球商用飞机机队规模将翻一番达到49210架 新增24480架 [1] - 增长主要来自单通道飞机如空客A320系列或波音737 [1] - 全球长期客运量预计以每年3 6%的速度增长 [1] 区域市场增长动力 - 印度国内航空网络将成为增长最快的航空市场 [1] - 中国将成为运力最大的市场 [1] - 飞往中东的客运量将成为另一个主要增长动力 [1] 印度市场表现 - 印度已成为世界第三大国内航空市场 [2] - 印度航空公司自2023年以来已订购570架飞机 [2] - 低成本航空公司IndiGo订购超过900架空客飞机包括60架A350宽体机 [2] 供应链与生产挑战 - A320neo缺少CFM国际公司发动机 [2] - A350长途客机缺少卫生间 [2] - 全球贸易谈判可能影响飞机零部件运输 [1] 市场需求现状 - 除美国外未看到客户需求出现根本性转变 [2] - 航空公司持续关注和需求新产品 [2] - 尽管存在不确定性但航空公司未停止购买新机型 [1]

法院裁决核心观点 - 美国国际贸易法院裁定《国际紧急经济权力法》(IEEPA)未授予总统无限制关税制定权，撤销相关全球关税、报复性关税及芬太尼关税 [1] - 法院认定IEEPA未明确授权总统实施无限关税，此类行为违反宪法"非授权原则"和"重大问题原则" [4] - 裁决支持永久禁令，要求10个行政日内执行，可能叫停特朗普政府全球关税措施 [1][3] 案件背景与原告主张 - 案件合并审理两起诉讼：美国自由正义中心代表五家小企业挑战"对等关税"，俄勒冈州总检察长代表十二州挑战全球关税及芬太尼关税 [3] - 原告指控特朗普政府未达到紧急状态标准，且IEEPA未赋予总统颁布关税权力，相关行为违宪 [3][4] - 特朗普政府4月2日行政令对全部贸易伙伴征收10%普遍关税，部分国家"对等关税"达11%-50% [5] 法律依据与宪法争议 - 宪法规定关税制定权专属国会，IEEPA1977年立法本意为限制总统权力 [4][5] - 法院指出全球性关税应受《贸易法案》第122条管辖，该条款限制关税上限15%、最长150天，特朗普政府措施明显越权 [6] - 司法部辩称关税属政治问题，法院驳回并强调司法机构有解释法律的责任 [6] 裁决影响范围 - 撤销4月2日10%普遍关税及11%-50%对等关税，以及2月1日芬太尼关税 [7] - 禁制令全国有效，但仅针对IEEPA授权关税，不涉及232条款下的汽车、钢铁等关税 [7] - 行业关注美国海关执行程序，物流业人士指出操作需明确通知 [1] 经济与行业影响 - 彼得森研究所专家强调关税权专属国会，总统需预先授权 [4] - 经济学家认为裁决可能成为政策转折点，尤其利好无法承受关税成本的中小企业 [6] - 法学教授索明称裁决阻止"自大萧条以来最大贸易战"的违宪行为 [5]

黄金市场动态 - 现货黄金价格下跌超过1% [1] 外汇市场动态 - 美元指数上涨超过0.5% [1] 政策影响 - 美国贸易法庭裁定禁止特朗普的全球关税政策 [1]

在唐纳德·特朗普的贸易战破坏企业和消费者信心之前，英国经济经历了一年来最强劲的季度增长。英 国国家统计局周四公布，第一季度英国国内生产总值(GDP)环比增长0.7%，这高于2024年最后一个季度 的0.1%，也高于英国央行和私营部门经济学家预期的0.6%。英国3月经济产出增长了0.2%，而非像经济 学家预测的那样停滞不前。这表明，在大幅增税打击雇主、特朗普即将宣布全面征收全球关税之前，企 业和消费者在这个月内保持了坚韧。服务业和建筑业均强劲增长，帮助抵消了制造业急剧下滑的影响。 ...