报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月24日焦炭主力合约报1634.5元/吨，跌幅2.30%，持仓量3.92万手，仓差+3937手；日照港、青岛港焦炭现货价周环比持平；焦炭基本面无明显变化，春节供需企稳，焦煤供应短期收缩但焦企和钢厂存煤充足，节后煤矿复产，成本支撑有限，期货缺乏单边动能，预计近期维持低位震荡，后续不确定性来自“美伊地缘风险”“两会政策预期”“反内卷政策预期” [6][32] - 节后首日焦煤主力合约弱势，增仓下行，市场氛围偏空；春节停产煤矿复产，蒙煤进口量高，地产和基建终端需求低迷，基本面预期不乐观，拖累煤价低位运行；全国两会将召开或带来宏观预期支撑，多空博弈下焦煤期货或维持低位震荡，若无实质性政策利好，煤价仍有压力 [7][33] 根据相关目录分别总结 产业资讯 - 特朗普10%全球关税生效，白宫正努力提至15%，时间表未确定，当地时间2月20日特朗普签署公告，150天内对进口物品征10%关税，2月24日零时01分生效，2月21日特朗普称要提至15% [9] - 2月24日临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税1570元/吨 [10] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭（日照港准一级平仓）|1520元/吨|0.00%|3.40%|-10.06%|-1.30%| |焦炭（青岛港准一级出库）|1470元/吨|-0.68%|0.00%|-9.26%|-2.65%| |焦煤（甘其毛都口岸蒙煤）|1230元/吨|2.50%|-0.81%|4.24%|6.03%| |焦煤（京唐港澳洲产）|1620元/吨|-2.41%|0.62%|8.72%|11.72%| |焦煤（京唐港山西产）|1700元/吨|-4.49%|-4.49%|11.11%|14.09%| [11] 期货市场 |期货|活跃合约|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|1|1634.5元/吨|-2.30%|1682.0元/吨|1607.0元/吨|19187|4906|39187|3937| |焦煤|1|1101.5元/吨|-1.65%|1135.0元/吨|1081.5元/吨|592026|130427|468538|56059| [14] 相关图表 - 包含焦炭库存（230家独立焦化厂、港口、247家钢厂焦化厂、总库存）、焦煤库存（矿口、全样本独立焦化厂、港口、247家样本钢厂）、国内钢厂生产情况、沪终端线螺采购量、洗煤厂生产情况、焦化厂开工情况等图表，数据来源为Mysteel、宝城期货金融研究所 [14][15][27] 后市研判 - 焦炭基本面无明显变化，预计近期主力合约维持低位震荡，后续不确定性来自“美伊地缘风险”“两会政策预期”“反内卷政策预期” [6][32] - 焦煤基本面预期不乐观，多空博弈下焦煤期货或维持低位震荡，若无实质性政策利好，煤价仍有压力 [7][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤基本面支撑有限，中长期供需宽松，预计价格维持低位震荡格局 [1][5] - 焦炭基本面无明显变化，供需暂稳，期货缺乏单边动能，预计主力合约维持低位震荡格局 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 | 品种 | 合约 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2605 | 震荡 | 震荡 | 强势 | 震荡 | 基本面支撑有限，焦煤维持低位震荡 [1] | | 焦炭 | 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏强 | 震荡 | 供需暂稳，焦炭低位运行 [1] | 主要品种价格行情驱动逻辑 焦煤（JM） - 日内观点为强势，中期观点为震荡，参考观点为震荡 [5] - 核心逻辑是春节期间煤矿停产休假使短期供应收缩，但节后将迅速恢复，基本面支撑有限，中长期供需宽松预期主导煤价，结合动力煤走势，预计维持低位震荡 [5] - 利多风险有美伊地缘冲突、两会政策预期、煤炭行业“反内卷”政策 [5] 焦炭（J） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡 [6] - 核心逻辑是基本面无明显变化，春节期间供需企稳，原料端焦煤供应短期收缩但焦企、钢厂存煤充足且节后煤矿恢复生产，成本支撑有限，期货缺乏单边动能，预计维持低位震荡 [6] - 后续不确定性来自美伊地缘风险、两会政策预期、反内卷政策预期 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭基本面近期无明显变化，供需两端在低位小幅增加，期货缺乏单边动能，预计春节前焦炭主力合约维持低位震荡格局，后续不确定性来自“美伊地缘风险”“两会政策预期”“反内卷政策预期” [6][32] - 焦煤基本面支撑有限，中长期供需宽松预期主导煤价走势，结合动力煤价格走势，预计春节前焦煤价格维持低位震荡格局，利多风险有美伊地缘冲突、两会经济政策预期、煤炭行业“反内卷”政策 [7][32] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 2026 年 1 月 70 个大中城市商品住宅销售价格环比降幅总体收窄、同比下降，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降 0.3%，上海持平，北京、广州和深圳分别下降 0.3%、0.6%和 0.4% [9] - 2 月 13 日蒙古国 ETT 公司炼焦煤线上竞拍，1/3 焦原煤 A9，V28 - 37，S1.0，G75，Mt8 起拍价 93.7 美元/吨，6.4 万吨全部成交，成交价 96.7 美元/吨，供货地点为甘其毛都口岸海关监管区，付款后 90 天内供货，最后供应日期为 2026 年 5 月 14 日 [10] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |日照港准一级焦炭平仓|1520 元/吨|持平|涨 3.40%|跌 10.06%|跌 1.30%| |青岛港准一级焦炭出库|1470 元/吨|跌 0.68%|持平|跌 9.26%|跌 2.65%| |甘其毛都口岸蒙煤|1230 元/吨|涨 2.50%|跌 0.81%|涨 4.24%|涨 6.03%| |京唐港澳洲产焦煤|1620 元/吨|跌 2.41%|涨 0.62%|涨 8.72%|涨 11.72%| |京唐港山西产焦煤|1700 元/吨|跌 4.49%|跌 4.49%|涨 11.11%|涨 14.09%| [11] 期货市场 |期货市场|活跃合约|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|1|1682|1.05%|1682|1651.5|14281|4287|35250|-2273| |焦煤|1|1121|-0.31%|1128.5|1110|461599|-67231|412479|-54413| [14] 相关图表 - 展示了 230 家独立焦化厂、港口、247 家钢厂焦化厂焦炭库存及焦炭总库存的周数据走势 [14][15][16][17][18] - 展示了矿口、全样本独立焦化厂、港口、247 家样本钢厂焦煤库存的周数据走势 [19][21][22][24] - 展示了国内钢厂生产情况、沪终端线螺采购量、洗煤厂生产情况、焦化厂开工情况 [27][28][30] 后市研判 - 焦炭现货价格方面，日照港准一级湿熄焦平仓价周环比持平，青岛港准一级湿熄焦出库价周环比下跌 0.68%，基本面无明显变化，供需两端低位小幅增加，期货缺乏单边动能，春节前主力合约维持低位震荡格局，不确定性来自“美伊地缘风险”“两会政策预期”“反内卷政策预期” [32] - 焦煤现货价格方面，甘其毛都口岸蒙煤周环比上涨 2.50%，春节临近煤矿停产休假增多，短期供应收缩，但下游存煤充足，节后生产迅速恢复，基本面支撑有限，中长期供需宽松主导煤价，结合动力煤走势，春节前价格维持低位震荡格局，利多风险有美伊地缘冲突、两会经济政策预期、煤炭行业“反内卷”政策 [32]

行情表现 - 国债期货市场表现分化，30年期主力合约跌0.03%报112.7，10年期主力合约涨0.02%报108.585元，5年期主力合约持平于106.065，2年期主力合约跌0.02%报102.458 [2] - 银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开债收益率下行0.55BP至1.9435%，10年期国债收益率下行1BP至1.776%，30年期超长特别国债收益率下行0.15BP至2.2255% [2] - 可转债市场中证指数上涨0.45%至528.73，成交813.29亿元，N龙建转等个券涨幅居前，最高达54.14% [2] 海外市场 - 美债收益率集体上涨，2年期涨6.41BPs至3.512%，10年期涨2.77BPs至4.170%，30年期涨2.22BPs至4.806% [3] - 日债收益率全线走低，10年期收益率下行1.2BP至2.231% [3] - 欧元区主要国债收益率下跌，10年期德债收益率跌1.6BP至2.790%，10年期法债收益率跌2.6BPs至3.377% [3] 资金面情况 - 央行通过公开市场操作单日净投放资金4480亿元，开展了1665亿元7天期和4000亿元14天期逆回购 [4] - 资金利率普遍回落，Shibor 7天期下行0.5BP至1.518%，14天期下行1.7BP至1.583% [4] 市场驱动与机构观点 - 临近春节假期，机构持券过节意愿较高，市场呈现“偏暖而克制”的特征，节后焦点将回归基本面与政策节奏 [1] - 央行对国债买卖常态化的表述被认为为长端利率提供了“锚”，压住了短期波动空间，对配置盘有利 [1] - 机构认为，短期情绪主导下债市略偏强震荡可能持续至春节，中期交易主线围绕降息降准落地节奏，长期可能交易再通胀叙事，全年利率或呈先下后上走势 [5] - 有观点指出，2月份出现交易盘跟进迹象，后续市场可能进入压缩品种利差、新老券利差等阶段，配置盘主导行情将延续但空间受限 [5] - 当前受基本面不强及年初配置影响，股债双强格局会持续一段时间，但后续需注意债市资金向权益市场分流 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤2605合约短期、中期震荡，日内强势，整体震荡，需关注中东地缘和国内政策影响；焦炭2605合约短期、中期震荡，日内震荡偏强，整体震荡，供需暂稳，焦炭区间震荡 [1] - 春节前焦煤价格或维持低位震荡格局，焦炭主力合约维持低位震荡格局，后续不确定性来自“美伊地缘风险”“两会政策预期”“反内卷政策预期” [5][6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为1230.0元/吨，周环比上涨2.50% [5] - 供需方面，春节临近，停产休假煤矿增多，短期焦煤供应收缩，但下游企业存煤已补至充足水平，且节后煤矿生产将迅速恢复 [5] - 中长期供需宽松预期仍是主导煤价走势的重要因素，结合动力煤价格低位企稳走势，缺乏中长期驱动，预计春节前焦煤价格维持低位震荡格局 [5] - 利多风险有三方面，一是春节期间美伊地缘冲突有不确定性，矛盾激化原油地缘溢价或推动焦煤走强；二是春节后临近全国两会重要政策节点，经济政策预期或带动黑色系商品阶段性走强；三是煤价持续低位运行或引发煤炭行业新增“反内卷”政策 [5] 焦炭 - 现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为1520元/吨，周环比持平；青岛港准一级湿熄焦出库价为1470元/吨，周环比下跌0.68% [6] - 近期焦炭基本面无明显变化，供需两端在低位小幅增加，期货缺乏单边动能，预计春节前焦炭主力合约维持低位震荡格局 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月15日焦炭主力合约报收1745元/吨，日内跌幅0.11%，持仓量3.72万手，较前一交易日减少1163手；日照港准一级湿熄焦平仓价周环比持平，青岛港准一级湿熄焦出库价周环比涨0.68%；本周下游钢厂复产速度偏缓，焦炭基本面改善有限，利好来自上游焦煤供应端强预期；新一年度经济、“反内卷”政策及下游冬储补库预期带来向上驱动，多空交织使焦炭低位调整 [5][31] - 1月15日焦煤主力合约报收1187.5点，日内下跌1.00%，持仓量50.58万手，较前一交易日增加4539手；焦煤期货上周反弹后本周回归震荡，现阶段供需两增，基本面无明显好转，冬储补库和春节煤矿停产预期已发酵，未来煤价上行动能或需政策驱动，无政策干预时春节前煤价或受基本面压制维持低位运行 [6][32] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 自2026年1月19日起央行下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，下调后3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25% [8] - 1月15日临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税1620元/吨 [9] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭（日照港准一级平仓）|1470元/吨|持平|较上月末跌3.29%|较上年末跌13.02%|较同期值跌10.37%|[10]| |焦炭（青岛港准一级出库）|1480元/吨|涨0.68%|较上月末涨2.07%|较上年末跌8.64%|较同期值跌5.13%|[10]| |焦煤（甘其毛都口岸蒙煤）|1215元/吨|涨9.46%|较上月末涨7.52%|较上年末涨2.97%|较同期值涨2.97%|[10]| |焦煤（京唐港澳洲产）|1590元/吨|涨3.25%|较上月末涨5.30%|较上年末涨6.71%|较同期值涨7.43%|[10]| |焦煤（京唐港山西产）|1750元/吨|涨6.06%|较上月末涨2.94%|较上年末涨14.38%|较同期值涨14.38%|[10]| 期货市场 |期货品种|收盘价|涨跌幅|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|1745元/吨|-0.11%|19540|-2865|37248|-1163|[13]| |焦煤|1187.5点|-1.00%|1022581|-234639|505837|4539|[13]| 相关图表 - 展示230家独立焦化厂、港口、247家钢厂焦化厂焦炭库存及焦炭总库存周度变化 [14][16][17] - 展示矿口、全样本独立焦化厂、港口、247家样本钢厂焦煤库存周度变化 [20][22][23] - 展示国内钢厂生产情况（高炉开工率、钢厂盈利率）、沪终端线螺采购量、洗煤厂生产情况（洗煤厂精煤库存、洗煤厂开工率）、焦化厂开工情况（吨焦盈利、焦炉产能利用率） [26][27][31] 后市研判 - 焦炭主力合约价格、持仓量及现货价格情况同核心观点，下游钢厂复产慢，基本面改善有限，利好在上游焦煤供应端，新年度政策和冬储补库预期带来向上驱动，多空交织使焦炭低位调整 [5][31] - 焦煤主力合约价格、持仓量情况同核心观点，焦煤期货本周回归震荡，供需两增基本面无好转，冬储和停产预期发酵，煤价上行动能或需政策驱动，无政策干预春节前煤价或低位运行 [6][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭自身基本面支撑乏力，但经济政策、“反内卷”政策及下游冬储补库预期的向上驱动渐显，带动焦炭低位整理 [5][30] - 元旦过后焦煤预计进入供需两增格局，短期基本面难明显改善，多空因素交织带动焦煤期货低位震荡调整 [6][31] 各部分总结 产业资讯 - 2025 年中国进口煤及褐煤 49027.0 万吨，同比下降 9.6%；12 月进口 5859.7 万吨，较上月增加 1454.4 万吨，环比增长 33.0% [8] - 1 月 14 日蒙古国 ER 公司炼焦煤线上竞拍，蒙 3精煤起拍价 800 元/吨，挂牌 1.28 万吨全部成交，成交价 915 元/吨，较上期下跌 20 元/吨 [9] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |日照港准一级焦炭平仓|1470 元/吨|持平| -3.29%| -13.02%| -10.37%| |青岛港准一级焦炭出库|1490 元/吨| +1.36%| +2.76%| -8.02%| -4.49%| |甘其毛都口岸蒙煤|1215 元/吨| +9.46%| +7.52%| +2.97%| +3.85%| |京唐港澳洲产焦煤|1590 元/吨| +3.25%| +5.30%| +6.71%| +7.43%| |京唐港山西产焦煤|1700 元/吨| +3.03%|持平| +11.11%| +11.11%| [10] 期货市场 |期货品种|活跃合约收盘价|涨跌幅|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|1738.5 元/吨| -1.28%|22405|2021|38411|472| |焦煤|1196.5 点| -1.52%|1257220| -35038|501298| -3199| [13] 后市研判 - 1 月 14 日焦炭主力合约报收 1738.5 元/吨，日内跌 1.28%，持仓量 3.84 万手，较前一交易日增 472 手；日照港准一级湿熄焦平仓价周环比持平，青岛港准一级湿熄焦出库价周环比涨 1.36%；下游钢厂复产慢，焦炭基本面改善有限，受预期驱动低位整理 [5][30] - 1 月 14 日焦煤主力合约报收 1196.5 点，日内跌 1.52%，持仓量 50.13 万手，较前一交易日减 3199 手；甘其毛都口岸蒙煤周环比涨 9.46%；元旦后焦煤供需两增，短期基本面难改善，多空交织低位震荡调整 [6][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月13日焦炭主力合约报1745元/吨，日内跌1.08%，持仓3.79万手，较前一交易日减1031手；日照港准一级湿熄焦平仓价1470元/吨，周环比持平，青岛港准一级湿熄焦出库价1500元/吨，周环比涨2.04%；本周下游钢厂复产慢，焦炭基本面改善有限，利好在上游焦煤供应端强预期；进入新一年，经济政策、“反内卷”政策及下游冬储补库预期带动焦炭低位整理[5][32] - 1月13日焦煤主力合约报1191点，日内跌2.50%，持仓50.45万手，较前一交易日减8128手；甘其毛都口岸蒙煤报价1200元/吨，周环比涨8.11%；元旦后焦煤预计供需两增，短期基本面难明显改善，经济政策、“反内卷”政策、下游冬储补库及春节煤矿减产预期等利好驱动显现，多空交织带动焦煤期货低位震荡调整[6][33] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 1月13日工信部部长主持召开制造业企业座谈会，强调稳定制造业投资，企业家应坚守主业、深耕创新、加强自律，抵制“内卷”[8] - 1月13日长治沁源市场炼焦煤线上竞拍价上涨，低硫瘦主焦煤成交均价1579元/吨，成交3万吨，较上期5日涨100元/吨[9] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭（日照港准一级平仓）|1470元/吨|持平|降3.29%|降13.02%|降10.37%|[10] |焦炭（青岛港准一级出库）|1500元/吨|涨2.04%|涨3.45%|降7.41%|降3.85%|[10] |焦煤（甘其毛都口岸蒙煤）|1200元/吨|涨8.11%|涨6.19%|涨1.69%|涨2.56%|[10] |焦煤（京唐港澳洲产）|1620元/吨|涨5.19%|涨7.28%|涨8.72%|涨9.46%|[10] |焦煤（京唐港山西产）|1650元/吨|持平|降2.94%|涨7.84%|涨7.84%|[10] 期货市场 |期货品种|活跃合约收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|1745元/吨|-1.08%|1785元/吨|1738元/吨|20384| -1868|37939| -1031|[14] |焦煤|1191点|-2.50%|1244点|1188点|15292258| -304912|504497| -8128|[14] 相关图表 - 展示230家独立焦化厂、港口、247家钢厂焦化厂焦炭库存及焦炭总库存周度变化图[14][15][16] - 展示矿口、全样本独立焦化厂、港口、247家样本钢厂焦煤库存周度变化图[21][23][24] - 展示国内钢厂生产情况、沪终端线螺采购量、洗煤厂生产情况、焦化厂开工情况相关图表[27][28][32] 后市研判 - 焦炭基本面支撑乏力，新一年相关预期带动低位整理[32] - 焦煤短期基本面难明显改善，多空交织带动低位震荡调整[33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭自身基本面支撑乏力 下游钢厂复产速度偏缓 基本面改善幅度有限 利好在于上游焦煤供应端强预期 新一年经济、“反内卷”政策及下游冬储补库预期带动期货低位反弹 [5][31] - 元旦过后焦煤预计进入供需两增格局 短期基本面难明显改善 经济、“反内卷”政策、下游冬储补库及春节煤矿减产预期带动期货低位反弹 [5][31] 根据相关目录分别总结 产业资讯 - 2025年12月全国开工472个项目 总投资额约5340.92亿元 2025年合计总投资约27.52万亿元 12月开工投资前三省份为广西、江西、安徽 2025年交通固定资产投资超3.6万亿元 发改委近期批复或核准多项设施 总投资超4000亿元 [7] - 1月12日临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳 低硫主焦精煤出厂价现金含税1500元/吨 晋城市场无烟煤价格暂稳 [8] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| |---|---|---|---|---|---| |焦炭（日照港准一级平仓）|1470元|-3.29%|-3.29%|-13.02%|-10.37%| |焦炭（青岛港准一级出库）|1470元|1.38%|1.38%|-9.26%|-7.55%| |焦煤（甘其毛都口岸蒙煤）|1110元|-0.89%|-1.77%|-5.93%|-5.93%| |焦煤（京唐港澳洲产）|1540元|1.32%|1.99%|3.36%|3.36%| |焦煤（京唐港山西产）|1650元|-2.94%|-2.94%|7.84%|7.84%|[9] 期货市场 |期货|活跃合约收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| |---|---|---|---|---|---|---|---|---| |焦炭|1770元|1.35%|1783元|1745元|22252|-57|38970|922| |焦煤|1238元|4.21%|1246元|1202元|1597170|96465|512625|-6987|[13] 后市研判 - 焦炭方面 截至1月9日当周 样本独立和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.45万吨 周环比增0.9万吨 下游247家钢厂铁水日均产量229.5万吨 周环比增2.07万吨 下游钢厂复产缓 基本面改善有限 新预期带动期货低位反弹 [5][31] - 焦煤方面 截至1月9日当周 全国523家炼焦煤矿精煤日均产量73.4万吨 周环比增4.4万吨 较去年同期低6.9万吨 需求上样本独立和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.45万吨 周环比增0.9万吨 元旦后进入供需两增格局 新预期带动期货低位反弹 [5][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤2605合约短期偏强、中期震荡、日内震荡偏强，整体震荡偏强，因供应扰动仍存，元旦后进入供需两增格局，虽短期基本面无明显改善，但经济政策预期等利好驱动使其低位反弹 [1][5] - 焦炭2605合约短期偏强、中期震荡、日内震荡偏强，整体震荡偏强，因成本支撑改善，下游钢厂复产但速度偏缓，基本面改善有限，上游焦煤供应端强预期及经济政策预期等带动其低位反弹 [1][6] 根据相关目录分别总结 品种观点参考 - 焦煤2605合约短期偏强，中期震荡，日内震荡，观点参考为震荡偏强，核心逻辑为供应扰动仍存，焦煤低位反弹 [1] - 焦炭2605合约短期偏强，中期震荡，日内震荡，观点参考为震荡偏强，核心逻辑为成本支撑改善，焦炭低位反弹 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 焦煤（JM） - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡偏强，截至1月9日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量73.4万吨，周环比增4.4万吨，较去年同期产量偏低6.9万吨；样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.45万吨，周环比增0.9万吨；元旦过后进入供需两增格局，短期基本面难明显改善，但经济政策预期等利好驱动带动期货低位反弹 [5] 焦炭（J） - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡偏强，截至1月9日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.45万吨，周环比增0.9万吨；下游247家钢厂铁水日均产量229.5万吨，周环比增2.07万吨；下游钢厂复产但速度偏缓，基本面改善幅度有限，上游焦煤供应端强预期及经济政策预期等带动期货低位反弹 [6]