行业动态与发射活动 - 2026年1月，中国商业航天以高密度发射开局，1月13日发射卫星互联网低轨18组卫星，1月16日民营公司发射4颗卫星，1月19日成功发射卫星互联网低轨19组卫星 [2] - 卫星互联网低轨19组卫星由长征十二号运载火箭发射，该火箭是我国首款4米级单芯级运载火箭，近地轨道运载能力不小于12吨 [2][3] - 此次发射是银河航天持续独立承担卫星互联网太空基础设施建设的第二组卫星发射 [2] 公司技术与制造进展 - 银河航天在卫星制造端构建了从零部件研发生产到整星集成测试的完整产业生态，并应用自动化测试、智能装配检测等手段显著提升生产效率 [2][3] - 银河航天在手机直连卫星技术领域达到对标国际先进水平，涵盖天线、星载基站、太阳翼等关键环节，相关功能卫星已完成在轨测试验证 [3] - 卫星互联网低轨19组卫星搭载了银河航天自主研制的低成本高性能相控阵天线、毫米波天线、综合电子及能源等多类核心产品 [2] 关键技术突破方向 - 可重复使用火箭技术是大幅降低发射成本的关键，截至2025年底，朱雀三号遥一和长征十二号甲火箭均尝试了一级回收试验 [5] - 多家民营公司计划在2026年推进可回收火箭：星河动力的“智神星一号”有望在2026年上半年首飞，深蓝航天的“星云一号”计划测试入轨与海上溅落回收，星际荣耀的“双曲线三号”计划于2026年首飞并探索海上回收 [5] - 在载人飞船技术上，穿越者公司的穿越者壹号（CYZ1）试验舱成功完成着陆缓冲系统综合验证试验，成为全球第三家掌握并验证该技术的商业航天企业 [5] 产业发展与未来展望 - 行业专家预测2026年是可回收火箭技术实现阶段性突破、卫星发射频次加快的关键一年，随着组网成功，部分用户将体验到卫星互联网的价值 [6] - 中国已向国际电信联盟提交了新增20.3万颗卫星的申请，国内电信运营商如中国移动、中国电信等已申报各自的卫星星座计划并获得许可 [7] - 中国商业航天产业链从上游制造到中游发射服务再到下游应用正在迅速完善，有望在全球太空经济中扮演越来越重要的角色 [8] 政策与行业驱动因素 - 国家“十五五”规划建议明确提出加快建设“航天强国”，商业航天正从“补充性力量”逐步向“战略性支柱”迈进 [2] - 政策持续加码为企业在技术创新、产业链协同、市场拓展等方面提供了更广阔的发展空间和前所未有的机遇 [7] - 技术突破迭代、政策利好与资本注入共同驱动商业航天加速迈向规模化商业部署的新阶段 [2][7]

上市进程与公司概况 - 中科宇航技术股份有限公司上市辅导状态已于1月24日变更为“辅导工作完成”，此前于1月17日变更为辅导验收 [1] - 公司于2025年8月开启上市辅导，由国泰海通证券担任辅导机构，至辅导验收共耗时五个月 [2] - 公司控股股东为北京鹏毅君联空间技术中心（有限合伙），持股比例为27.7476% [3] - 公司创始人、董事长杨毅强为鹏毅君联的实际控制人，拥有深厚的航天系统工程管理背景 [4] - 公司已完成8轮融资，根据2025年8月北京产权交易所项目估算，其估值约为111亿元 [4] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入2.43亿元，净亏损7.48亿元 [4] - 2025年上半年公司实现营业收入3624.13万元，净亏损3.11亿元 [4] 核心产品与技术进展 - 公司主要产品为“力箭”系列运载火箭，力箭一号已于2025年12月10日成功完成“一箭9星”发射任务，累计成功将84颗卫星送入太空，入轨载荷总质量超11吨 [6] - 力鸿一号遥一飞行器于今年1月12日完成亚轨道飞行试验任务，其返回式载荷舱后续将升级为轨道级太空制造航天器，最长留轨时间不低于1年，重复使用次数不小于10次 [6] - 力擎一号针栓式液氧煤油发动机近期圆满完成摇摆及变推力试车考核，累计试车总时长超1300秒，覆盖可重复使用火箭一子级飞行时长5倍以上 [6] - 该发动机实现了100%至50%的深度变推力调节，并具备1%量级的推力高精度调节能力，标志着公司已掌握大范围变推力核心技术 [7] - 力擎二号110吨级针栓式液氧煤油发动机已进入关键研制阶段，正筹备200秒长程试车 [7] 未来发展规划 - 公司计划通过力鸿二号可重复使用飞行器，采用3台力擎一号发动机作为主动力，在2026年进行百公里回收技术验证 [8] - 公司的力箭二号重型运载火箭、力箭三号运载火箭、力鸿二号可重复使用飞行器，旨在通过低成本、高可靠性的技术特征，满足未来廉价、自由进入空间的发展需求 [8]

金融市场与ETF动态 - 截至1月21日，全市场上市ETF总规模为5.93万亿元，较此前6.24万亿元有所下降，其中中证A500ETF整体规模跌破3000亿元，为2859.81亿元 [1] - 桥水基金表示看好中国股市，其境内对冲基金在2025年实现45%的收益，其“全天候增强基金”第四季度上涨9.1%，全年未扣除费用前回报率达44.5%，同期基准沪深300指数上涨18% [1] 行业数据与趋势 - 2025年全球户用储能系统出货量约35GWh，同比增长近50%，德国、美国、澳大利亚、日本四大市场装机量合计占全球总装机量的57% [2] - 2026年1月，电视面板价格全面上涨，显示器面板价格与前月持平，笔电面板价格整体下调 [2] - 2025年中国电影全产业链产值达到8172.59亿元，票房拉动系数约为1:15.77 [3] - 中成药集采降幅已从首批的42.27%攀升至第三批的68.98%，部分品种降幅超97%，第四批集采将大规模纳入独家产品与OTC品种 [2] 商业航天发展 - 2025年中国商业航天完成发射50次，占全年宇航发射总数54%，其中商业运载火箭发射25次，海南商业航天发射场实施9次发射，全年入轨商业卫星311颗，占全年入轨卫星总数84% [3] - 国内首个海上液体火箭发射回收试验平台正在山东烟台加紧建设，计划于2月5日左右完成，春节前后将进行国内首次液体火箭的海上发射回收试验 [3][4] - 商业航天企业天兵科技、星河动力、星际荣耀近日更新了IPO辅导进展 [7] - 航天驭星于2025年年底完成近6亿元D轮融资，资金将用于卫星互联网地面基础设施研发和全球化建设 [8] 公司资本运作与股权变动 - 韩建河山正筹划以发行股份及支付现金方式收购辽宁兴福新材料股份有限公司52.51%股权，股票自1月22日起停牌 [17] - 中信信托有限责任公司成为天津融创致成置业有限公司全资股东 [6] - 棕榈股份回应投资者称，公司并未筹划也未收到控股股东关于超聚变借壳事项的告知 [4] 公司融资与股东减持 - 格林达股东聚合投资拟减持不超过598.67万股，即不超过公司总股本的3% [8] - 蓝丰生化股东海南闻勤私募基金计划减持不超过1126.78万股，占公司总股本的3% [11] 公司战略合作与投资 - 利安隆与润英联签署战略框架协议，致力于提升中国及亚太地区润滑油添加剂供应链的可靠性和效率 [9] - 凯中精密子公司拟投资1.16亿元对河源新能源汽车部件智造产业基地进行技改扩建，建设期约18个月 [10] 公司业绩预告 - 利民股份预计2025年归母净利润为4.65亿-5亿元，同比增长471.55%-514.57% [11] - 广汇能源预计2025年净利润为13.2亿元至14.7亿元，同比下降50.03%至55.13% [12] - 家家悦预计2025年净利润为1.98亿元至2.28亿元，同比增长50.06%至72.79% [13] - 祥和实业预计2025年净利润为1.2亿元到1.48亿元，同比增长59.17%到96.31% [14] - 佰奥智能预计2025年归母净利9000万-1.2亿元，同比增长228.34%-337.79% [15] - 合康新能预计2025年净利润为5000万元到7500万元，同比增长385.62%到628.43% [16] 公司其他动态 - 中国水业集团清盘呈请聆讯延后至2026年2月11日，公司正与呈请人就清偿未偿还款项进行磋商 [5] - 幸福航空党委书记首次在内部群就欠薪问题正面回应员工，表示力争春节前解决五险一金和部分工资问题，公司总债务超50亿 [6] - 原Oladance创始人李浩乾或将从字节跳动离职，目前人事调整仍存在变数 [6] - 多个网络社交平台出现“北京新东方退休俱乐部”账号，宣称由“俞老师”创办，但均未带有新东方集团官方认证标识 [4] 证券市场表现 - 1月21日市场冲高回落，沪指涨0.08%，深成指涨0.7%，创业板指涨0.54%，沪深两市成交额2.6万亿元，较上一交易日缩量1771亿元 [18] - 贵金属、芯片产业链、锂矿、油气概念板块表现活跃，大消费、银行板块走弱 [18]

行业整体发展态势 - 2025年，我国商业航天行业保持快速发展 [1] - 全年完成商业航天发射50次，占我国全年宇航发射总数的54% [1] - 全年入轨商业卫星311颗，占我国全年入轨卫星总数的84% [1] 商业发射活动细分 - 商业运载火箭发射25次 [1] - 其他商业卫星发射16次 [1] - 海南商业航天发射场投入使用并在2025年实施9次发射 [1] - 海南商业航天发射场自建成以来累计完成10次发射 [1] 技术突破进展 - 可重复使用运载火箭技术加速突破 [1] - 朱雀三号重复使用运载火箭完成首飞，实现二子级成功入轨 [1] - 朱雀三号火箭开展了包括一子级再入返回在内的核心技术验证 [1]

公司技术突破与产品进展 - 公司自主研制的力擎一号30吨级针栓式液氧煤油发动机圆满完成330秒的摇摆及变推力试车考核，该型发动机累计试车总时长已超过1300秒，覆盖可重复使用运载火箭一子级飞行时长5倍以上 [1] - 力擎一号发动机成功实现了推力从100%至50%的深度变推力调节，并具备1%量级的高精度推力调节能力，各项性能指标达到行业领先水平 [1] - 该发动机的推力室和发生器采用针栓式喷注器结构，并依托不锈钢3D打印一体化成型工艺制造，具有燃烧效率高、工作稳定性好、振动小等优势 [1] - 力擎二号110吨级针栓式液氧煤油发动机已进入关键研制阶段，目前正稳步筹备200秒长程试车 [1] 公司项目与验证进展 - 公司已通过力鸿一号飞行器首次亚轨道飞行试验，成功验证了返回式载荷舱的再入大气层返回减速与回收，以及飞行器子级返回精确落点控制技术 [2] - 后续将通过力鸿二号可重复使用飞行器，采用3台力擎一号发动机作为主动力，计划今年进行百公里回收技术验证 [2] 行业技术意义与影响 - 力擎一号发动机的突破标志着公司已掌握大范围变推力这一核心技术，并在液氧煤油发动机变推力控制技术上取得重要突破 [1] - 该发动机具备的深度变推力与可重复使用能力，为力鸿二号可重复使用飞行器的研制奠定了坚实的动力基础，意味着可重复使用运载火箭关键技术取得重要突破 [1] - 力鸿一号的试验旨在解决微重力科学实验和近太空原位探测等应用需求，力鸿二号项目旨在打造高性价比的太空试验和太空智造平台 [2]

2025年中国商业航天发展概况 - 行业全年完成发射50次 占全国宇航发射总数54% [1] - 行业全年入轨商业卫星311颗 占全国入轨卫星总数84% [1] 商业发射活动细分 - 商业运载火箭发射25次 [1] - 海南商业航天发射场投入使用并实施9次发射 累计完成10次发射 [1] - 其他商业卫星发射16次 [1] 技术突破 - 可重复使用运载火箭技术加速突破 [1] - 朱雀三号重复使用运载火箭完成首飞 实现二子级成功入轨并开展一子级再入返回等核心技术验证 [1]

行业整体表现 - 2025年商业航天保持快速发展，全年完成发射50次，占中国全年宇航发射总数的54% [1] - 全年入轨商业卫星311颗，占中国全年入轨卫星总数的84% [1] 发射活动构成 - 商业运载火箭发射25次 [1] - 其他商业卫星发射16次 [1] - 海南商业航天发射场投入使用并在2025年实施9次发射，自建成以来累计完成10次发射 [1] 技术进展 - 可重复使用运载火箭技术加速突破 [1] - 朱雀三号重复使用运载火箭完成首飞，实现二子级成功入轨，并开展了一子级再入返回等核心技术验证 [1]

2025年中国商业航天发展概况 - 2025年中国商业航天保持快速发展，全年完成商业航天发射50次，占中国全年宇航发射总数的54% [1] - 全年入轨商业卫星311颗，占中国全年入轨卫星总数的84% [1] 商业发射活动细分 - 全年商业运载火箭发射次数为25次 [1] - 其他商业卫星发射次数为16次 [1] - 海南商业航天发射场在2025年投入使用并实施了9次发射，自建成以来累计完成10次发射 [1] 可重复使用火箭技术进展 - 可重复使用运载火箭技术加速突破 [1] - 朱雀三号重复使用运载火箭完成首飞，实现了二子级成功入轨，并开展了一子级再入返回等核心技术验证 [1]

行业整体发展态势 - 2025年中国商业航天行业保持快速发展 [1] - 全年完成商业发射50次，占全国宇航发射总数的54% [1] - 全年入轨商业卫星311颗，占全国入轨卫星总数的84% [1] 商业发射活动细分 - 商业运载火箭发射共完成25次 [1] - 其他商业卫星发射完成16次 [1] - 海南商业航天发射场在2025年投入使用并实施9次发射 [1] - 海南商业航天发射场自建成以来累计完成10次发射 [1] 技术突破进展 - 可重复使用运载火箭技术加速突破 [1] - 朱雀三号重复使用运载火箭完成首飞，实现二子级成功入轨 [1] - 朱雀三号火箭开展了包括一子级再入返回在内的核心技术验证 [1]

核心观点 - 中山大学与中科宇航联合完成国内首次百公里级高度剖面的可重复使用运载火箭返回制导关键技术验证飞行试验，成功验证了在线轨迹优化制导技术，为我国发展航班化、低成本进入空间技术提供了有力支撑 [1][3][4] 试验概况 - 试验于1月12日在酒泉卫星发射基地进行，火箭“力鸿”一号遥一按计划升空，飞行至约120公里的弹道最高点后开始无动力返回 [1][3] - 返回段采用无动力工作方式，重点验证了火箭在跨速域、大空域再入条件下，在线轨迹优化制导方法与栅格舵气动控制方案的工程可行性、任务适应性和飞行可靠性 [3] - 这是国内首次百公里级高度剖面在线轨迹优化闭环制导飞行试验 [3] 技术细节与成果 - 从距地面70公里开始，由中山大学自主研制的“慎思”二号D箭载制导计算机执行在线轨迹优化返回制导程序，在复杂偏差和干扰条件下，实现了火箭助推器高精度定点、定姿落地 [3] - “慎思”二号D系统采用100%全国产元器件，集成了自主研发的在线轨迹优化算法，该算法针对再入返回过程中的工程难题，在箭上实现了滚动时域优化计算 [4] - 试验结果表明，在保证优化精度的前提下，算法能够满足高动态飞行条件下的实时制导需求 [4] - 该算法经过进一步改造后，可适配多类运载火箭和试验飞行器 [4] 团队与研发背景 - “慎思”二号D得名于中山大学校训，其箭载计算机基于国产DSP处理器，是中山大学“空天智能无人系统”研究团队的成果 [4] - 项目中，多名中山大学学生被任命为型号工程师，累计敲出数万行算法代码，完成数十次系统级地面试验验证 [4] - 团队负责人陈洪波教授表示，此次试验是团队在可重复使用运载火箭返回制导技术探索上的一个关键里程碑节点，但试验的飞行剖面与动力形式尚无法完整实现火箭返回全流程制导关键技术的充分验证 [4]