2025年度业绩预告 - 预计2025年归母净利润为1050万元至1550万元 同比增长0.22%至47.94% [1] - 预计2025年营业收入为2.5亿元至3.3亿元 同比变动幅度为下降1.33%至增长25.25% [1] - 业绩变动主要源于公司经营保持稳定 第四季度与国产信创相关业务收入约6100万元 但收入会计处理待审计论证 不影响利润总额 [1] - 2025年前三季度营收同比减少28.58% 净利润同比减少44.11% 业绩预告预示四季度改善潜力 [1] 近期监管问询与业务进展 - 2026年2月9日 公司发布对2024年报告信息披露监管问询函的回复公告 针对研发费用、存货跌价损失及无形资产减值等问题进行说明 [2] - 2024年研发费用同比下降46.92% 主要因优化投入聚焦AI视频大数据等核心业务 [2] - AI视频大数据解决方案收入大幅增长 毛利率由负转正 受益于船载智能终端等产品落地 [2] - 该事件反映公司业务转型进展 [2] 股票近期市场表现 - 近7天股价呈现震荡上行态势 截至2月13日最新收盘价21.31元 [3] - 区间（2月2日至13日）累计涨幅8.72% 振幅11.43% [3] - 2月12日收盘报21.19元 单日涨幅0.14% 成交额1.34亿元 [3] - 2月13日当日涨0.57% [3] - 资金流向方面 2月10日主力资金净流出712.33万元 2月13日主力净流出扩大至1119.42万元 散户资金流入占主导 [3] - 技术面显示股价突破20日均线 MACD指标转正 但短期需关注22.33元压力位 [3]

文章核心观点 - 齐鲁石化与山东移动淄博分公司合作，推动中国移动“密玄”量子加密信创一体机在能源化工领域的创新应用，旨在以科技自立自强筑牢行业安全与发展基础 [1] - 此次合作是能源企业与通信企业协同响应国家战略、推动行业数字化转型的重要实践，以国产信创为基石，以量子加密为突破，强化信息安全与生产安全，并为培育新质生产力、拓展高质量发展路径提供合作样板 [2] 合作内容与技术应用 - 合作的核心载体是由中移互联网有限公司和密玄科技联合研发的“密玄”量子加密信创一体机，该设备深度融合量子加密技术与国产信创体系，具备全场景、高可靠、自主可控的特点 [1] - 该一体机为齐鲁石化构建从数据传输到存储的全流程安全防护体系 [1] - 在加密通信方面，系统支持文字、图片、视频等多类内容的安全传输，并具备阅后即焚、防截屏、敏感词管控等功能，实现云端不留痕 [1] - 在文件安全层面，量子密盘支持超大文件及多格式文档的加密存储与传输，辅以权限分级与水印溯源机制 [1] - 在邮件往来中，量子密邮可对正文与附件进行加密，仅授权用户通过量子密钥解密，有效防篡改、防泄露 [1] 合作模式与场景落地 - 合作不局限于技术引入，体现了深度融合、共担使命的协作模式 [2] - 淄博移动为齐鲁石化量身打造安全升级方案，派驻专项团队进行全程部署与运维支持，确保量子加密能力与现有生产管理体系有机衔接 [2] - 在能源生产场景中，量子加密技术被应用于生产调度指令传输、供应链协同、设备远程运维等环节，显著降低了数据泄露与网络攻击风险 [2] - 在工业控制领域，该系统与工业互联网、5G专网相结合，为炼化装置、油气管道等关键设施建立可信数据传输通道，从技术层面提升生产安全的可靠性 [2] 战略意义与未来展望 - 合作是双方协同响应国家战略、推动行业数字化转型的一次重要实践 [2] - 合作以国产信创为基石，以量子加密为突破，强化了能源领域的信息安全与生产安全屏障 [2] - 合作为培育新质生产力、拓展行业高质量发展路径提供了合作样板 [2] - 未来，双方将继续深化战略协作，紧跟量子计算、人工智能等前沿技术发展，进一步推动科技创新与能源产业的深度融合，共同为保障国家能源安全、促进区域经济可持续发展注入科技动能 [2]

核心财务表现 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损，区间在-24,000万元到-17,000万元之间 [1] - 2025年度非经常性损益主要来源于持有的结构性存款和其他理财产品等交易性金融资产产生的投资收益及公允价值变动损益 [1] 业绩预亏原因分析 - 2025年是公司改革与稳健转型的关键之年，为巩固技术领先优势，公司持续围绕多模态大模型对重点领域进行研发投入 [1] - 报告期内，智慧金融领域客户预算因宏观经济环境等因素有所收紧 [1] - 公司与大客户中国农业银行股份有限公司的框架合同已于2025年9月到期，导致相关产品需求放缓 [1] 业务多元化进展 - 公司聚焦于市场开拓与业务多元化发展，重点深耕智慧金融、城市管理、政务及特种以及智慧教育领域 [1] - 公司在城市管理、政务及特种、智慧教育等其他领域的综合收入金额较上年有所增长，业务多元化取得初步进展 [1] - 市场拓展初显成效，且2024年11月收购深圳市国科亿道科技有限公司，本年度合并国科亿道进一步扩大了收入规模 [1] 战略与研发重点 - 公司着力提升商业落地能力并优化客户结构，围绕行业赛道重建销售团队 [1] - 公司开展符合国产信创标准的行业级大模型产品研发 [1] 收购影响与收入规模 - 国科亿道于2024年11月26日纳入公司合并范围 [1] - 公司2025年度合并报表中包含了国科亿道2025年全年营业收入，从而扩大了公司2025年度合并报表的收入规模 [1]

涉及的行业与公司 * **行业**：半导体行业，特别是CPU（中央处理器）与AI服务器相关领域[1] * **公司**： * **国际厂商**：英特尔（Intel）、AMD、英伟达（NVIDIA）、台积电（TSMC）[1][3][8][9][15] * **国内厂商**：海光、龙芯等国产CPU厂商[1][5][6][10][12] CPU涨价的核心驱动因素与未来展望 * **涨价原因**： * **供应链挤压**：AI需求导致DRAM和NAND产能被大量占用，相关厂商争抢检测设备、光刻胶等通用半导体设备和材料，影响了CPU厂商的产能[1][2] * **需求拉动**：DRAM和NAND价格飙升引发下游供应商或ODM/OEM企业囤货，内存条装机带动了对CPU的需求上升[1][2] * **成本压力**：各类组件价格上涨导致整体制造成本上升[5][14] * **涨价幅度与轮次**： * 第一轮（2025年第三季度）：消费级产品涨价约**7%至10%**[5] * 第二轮（2026年）：针对服务器产品的新一轮调价，主要是对去年下半年供需变化和成本上涨的补偿[5] * **未来趋势**： * 由AI驱动的需求旺盛，预计未来**两三年甚至三四年**内，复杂逻辑器件和存储器件将维持涨价态势[1][2][4] * 2026年下半年消费级市场因供应链压力，**涨价几乎是必然趋势**，一般涨幅在**10%** 左右[14] * 服务器业务价格调整保守，高端产品预计不会大幅调价，低端产品可能有**10%** 左右的涨幅[14] 全球CPU市场供需与产能状况 * **需求端**： * PC市场需求下降：2025年全球客户端PC出货量**不到3亿**，低于疫情期间的**3亿多**[4] * AI服务器需求旺盛：生成型AI训练需要大量数据处理能力，带动服务器尤其是AI服务器需求[4] * 数据量持续增长，每天全球产生大量新数据，增加了对新服务器和服务器CPU的需求[7] * **供给端与产能**： * 全球CPU市场**未达到**英特尔和AMD的最大产能贡献[1][4] * **AMD**：完全依赖台积电代工，产能**已无提升空间**[3][8] * **英特尔**：相较2022年顶峰产能水平，仍有约**20%** 或保守估计**10%以上**的提升空间[3][8] * 各大厂商**谨慎扩建新工厂**，仅通过优化现有产能应对增长，导致未来几年供应持续紧张[1][4] * 英特尔过去曾因过度扩产遭遇风险，目前较为谨慎，大规模扩建可能性低[19] * **台积电产能分配**：最高端先进工艺（如N3）用于生产AI卡，次高端工艺（如N2）用于生产主流级别CPU，两者不冲突[9] CPU在AI应用中的定位与竞争格局 * **CPU的定位**： * 在高端纯AI应用中，CPU已成为AI卡的附属，需要提供高IO带宽以支持高速卡[7] * 在主流服务器中，CPU仍是主要部件，因其更便宜且适用于数据存储类型服务器[7] * 客户端总量稳定，但AI应用发展增加了对高性能CPU的需求[7] * **国际厂商竞争态势**： * **2026年竞争策略**：英特尔产品线更新力度大，将在CPU市场表现强劲；AMD则将更多精力投入更具盈利潜力的显卡领域[22][23] * **英特尔与英伟达的合作**：英伟达注资、授权显卡架构给英特尔，有助于提升英特尔CPU性能和市场竞争力，并可能开拓如游戏主机等新市场[15] * **国际厂商的持续优势**：在架构设计、数十年积累的复杂逻辑器件经验、庞大研发团队以及成熟的生态圈体系方面，短期内仍难以被国内厂商匹敌[3][13] 国产CPU的现状、机遇与挑战 * **市场格局与接受度**： * 早期信创项目依赖补贴，近年来国内六大厂商逐渐成熟，产品越来越具竞争力[10] * 国产信创设备在高端玩家和国际性客户中接受度正逐步提升[17] * 已有两家主要云服务提供商在其服务器甚至加速卡中导入了国产CPU[16] * 在服务器业务中，浪潮和联想等国产厂商已推出许多纯国产化新产品线，并在教育等关键项目表现出竞争力[11] * **发展机遇**： * **国际涨价带来的机会**：国际PC产业链整体涨价对国内行业是利好，国产CPU可能因此获得更多竞争机会[1][5] * **填补市场空白**：若国际厂商因价格或产能问题出现供需缺口，国产CPU厂商可借此契机推出新款产品填补市场空白[3][6] * **政策与生态支持**：国家鼓励政策（如科研、教育、医疗、银行等领域必须使用信创产品）带来庞大机构用户，有助于生态圈迭代打磨[10] * **面临的挑战与差距**： * **价格与成本**：国产信创产品整体价格比英特尔和AMD同级别产品贵**30%至50%**，主要原因是产量不及国际厂商，无法摊平成本[17][20] * **技术差距**：各家水平不一，头部玩家开始崭露头角，但整体规模效益和技术水平仍需提升[12] * **制程工艺**：英特尔使用**18nm**制程，AMD最先进制程为**N3E**；国产芯片有类似N3E增强版，但密度略低于N2，通过增加核心数量可弥补一定性能差距，但会带来散热和耗电问题[18] * **生态与稳定性**：生态圈较小且存在小问题，市场化客户对系统稳定性要求高，仍在观望[17] * **定价与利润**： * 英特尔服务器CPU均价约为**700美元**，2026年涨价后将超过**700美元**（2025年为**600多美元**）[20] * 服务器端CPU涨价更多是补涨和成本抵消，**并未带来显著利润增量**[5] 其他重要观察与风险提示 * **AI对半导体行业的影响**：AI趋势是利好消息，但企业普遍谨慎扩产以避免风险；AI实际应用尚未完全普及，股价上涨可能存在泡沫风险，但半导体厂商即使泡沫破裂仍能保持盈利[21] * **信创与非信创市场**：信创和非信创市场之间仍存在一定的政策壁垒，很难看到完全公开的竞争[11]

核心观点 - ST银江控股股东及实控人因未履行信息披露义务收到深交所监管函 揭露了公司控制权争夺的复杂局面 核心争议在于实际控制人王辉为解决资金占用问题而签署的涉及表决权委托的系列协议是否有效以及是否应被披露 而控股股东银江集团在公告中对此予以否认 导致信息披露内容“打架” [1][6][8] 控制权争夺与协议纠纷 - 为解决控股股东非经营性资金占用问题以维持上市地位 实控人王辉于2024年下半年大举借债 向上市公司偿还了近2亿元资金 [1][2] - 资金主要来源于两位出借方：姚成岭与上海元卓逸辰管理咨询合伙企业 截至2025年6月 姚成岭提供资金1.98亿元 其中1.53亿元用于偿还占用资金 上海元卓提供借款9200万元 其中7000万元用于偿还占用资金 [2][3] - 三方签署了《合作备忘录》等协议 约定上海元卓额外提供8000万至1.2亿元借款 用于银江集团偿还欠姚成岭的借款 截至2025年7月18日 上海元卓已支付8200万元完成该承诺 实质上以自有资金置换了姚成岭的债权 [3][4] - 作为借款的对价 协议约定银江集团将其持有的ST银江10.3%股份的表决权委托给姚成岭及上海元卓 并按各自借款比例行使 [5] - 更早签署的《表决权委托及一致行动协议》约定 银江集团将其持有的4213.40万股股份（占已发行股份5.3%）的表决权无条件且不可撤销地委托给上海元卓自主行使 意见不一致时以上海元卓为准 [5][6][9] - 2025年11月27日 王辉向上海元卓发送《告知函》 以对方未完全履行义务为由通知解除《合作备忘录》 但上海元卓方面不予认同 认为表决权委托不可撤销 对方无权单方面解除 [9][10] 董事会斗争与信息披露违规 - 2025年11月18日 ST银江召开第六届董事会第二十六次会议改选董事会 上海元卓方面委派的董事蔡暘与彭小勇称未收到会议链接和议案详情 被故意排除在会议之外 导致未能参会 [7] - 2025年12月15日召开的第六届董事会第二十八次会议 董事会提名了以姚成岭为首的三名董事候选人 未包含上海元卓方面人选 蔡暘与彭小勇投反对票 理由包括控股股东存在未披露的表决权委托协议 且公司控制权存在争议 [7][8] - 深交所下发监管函 明确指出银江集团及王辉签订了《表决权委托及一致行动协议》《合作备忘录》等系列协议但未进行有效披露 [1][6] - 公司公告内容与协议内容矛盾：根据银江集团函告 其自主行使股东权利 未授权任何第三方行使表决权 亦无变更控制权计划 但协议明确存在不可撤销的表决权委托 [1][8][9] 公司经营与财务状况 - ST银江主营业务是为交通、医疗、建筑等行业提供智能化技术应用服务 [10] - 公司业绩持续亏损：2024年营业收入5.48亿元 净亏损9.41亿元 2025年前三季度营业收入1.31亿元 净亏损5.44亿元 [11] - 为解决资金占用 2023年及2024年1-6月 控股股东累计发生非经营性资金占用发生额分别为6.63亿元和4.35亿元 期末占用余额分别为2883.64万元和1.97亿元 [2] - 上海元卓方面曾与银江集团规划业务调整方案 计划在人工智能+、前沿脑科学及现有业务优化等方面协同 以扭转业绩 并制定了详细的整合与协同发展方案 [10][11] 股东结构变化与潜在影响 - 自然人股东杨隐峰自2024年起持续增持ST银江股份 截至2025年三季度末已成为第三大股东 持股比例为1.02% [12] - 公司董事会最新提名的董事何保山 其任职的杭州泛嘉科技的实际控制人及经理正是杨隐峰 [12] - 分析指出 需注意股东联合自然人股东增持股权 后续结成一致行动人进而冲击上市公司控制权稳定性的可能性 [12]

项目定位与战略意义 - 核心定位是以“AI生产力中心”重新定义人工智能基础设施，打造城市级AI底座与全国性业务支撑枢纽的旗舰级“AI工厂” [1] - 项目是融合标杆展示、生态聚集、联合攻关和应用落地等产业功能于一体的重要设施 [1] - 为首都人工智能产业发展注入强大动力，推动人工智能技术与实体经济深度融合 [1][7] - 将吸引更多优质企业和创新资源汇聚，助力北京在全球人工智能产业竞争中抢占新高地 [7] 核心能力与规模 - 已部署1000P混元算力，是北京商业核心区内唯一达到千P以上的商用AI底座 [3] - 拥有超大规模集群配置，包括数万核CPU/GPU和EB级存储 [4] - 能够满足大规模、高复杂度的人工智能计算需求 [3] 技术与性能优势 - 通过优化将算力利用率提升30%，大幅提高计算效率 [4] - 网络可用性高达99.9999%，保障业务连续性 [4] - 采用高可靠性架构，结合国A认证与全资源2N冗余设计，市电、柴电、储能3重防护保障稳定运行 [4] - 智算中心安全可信底座达到等保三级且全栈国产自主可控，提供7×24小时安全防护 [4] 国产化与生态建设 - 是国产信创标杆，围绕国产算力构筑高性能AI底座，推动国内人工智能产业链全方位自主可控的安全发展 [3] - 已成功携手千余家合作伙伴，为产业生态资源链接提供助力，实现生态协同赋能 [3] - 依托北京酒仙桥区位优势，快速整合周边科研与产业资源，加速创新成果从实验室到市场的转化 [3] 绿色节能与创新技术 - 通过多种领先技术有效降低能耗30%，PUE值≤1.15，践行“双碳”使命 [4] - 是前沿技术融合的探索策源地，集成5G、AI、区块链、边缘计算等技术，加速技术商业化应用 [4] - 构建新一代智能运维体系，融合AI技术与数字孪生平台，实现“秒级感知、全景可视”的运维管理 [4] 服务模式与价值创造 - 推出高弹性低成本的Token式计费模式，实现算力“按需取用、灵活扩展”，降低AI应用门槛 [5] - 数算一体服务在可信数据服务加持下，重构“数据→信息→知识→决策”价值链，提升数据价值挖掘能力 [5] - 让更多中小企业也能轻松用上强大的算力资源 [5]

公司背景 - 伊登软件成立于2002年 是国家级高新技术企业 综合AI解决方案与云服务提供商 [11] - 公司以"AI+DATA"为核心战略 在深圳 香港 上海 武汉及新加坡等地设立分支机构 构建全球数智化服务网络 [11] - 2020年5月正式登陆香港联交所主板上市 股票代码01147HK [12] 行业定位 - 20余年行业积淀 整合全球顶尖资源 与微软 AWS 腾讯 华为等头部品牌深度合作 [12] - 形成"AI+行业解决方案"核心竞争力 为企业上云 企业全球化及数智化转型提供端到端支持 [12] - 长期合作伙伴包括美国科技巨头微软 IBM Oracle PTC Adobe 以及国内企业华为 腾讯 金山 深信服 麒麟软件 [1] 战略转型 - 从云服务商转型为AI应用新厂家 推出eCopilot及系列AI应用新品 [1] - 5月28日举办战略转型发布会 展示AI办公应用新范式 [1] - 活动包含金融行业AI技术展望 企业数智化转型圆桌论坛 AI解决方案展示等环节 [6] 行业活动 - 发布会设置多个主题环节：金融AI应用 教育与新零售生态解决方案 人工智能哲学思考等 [6] - 圆桌论坛参与者包括伊登软件董事长 华为云 腾讯云 第一线等企业高管 [6] - 活动流程包含产品体验 渠道政策发布 签约仪式等商务环节 [6]

公司投资动态 - 高伟达以自有资金增资蓝芯算力1000万元，其中11.15万元计入注册资本，剩余部分计入资本公积 [1] - 增资完成后高伟达将持有蓝芯算力0.6729%的股权 [1] - 此次投资不构成关联交易或重大资产重组，已通过公司内部审议批准 [1] 被投公司业务 - 蓝芯算力主营RISC-V架构芯片及相关软硬件解决方案的设计和销售 [1] 战略合作方向 - 高伟达计划借助蓝芯算力的技术优势，结合自身在金融科技领域的积累 [1] - 双方将共同推动国产信创领域的发展和应用 [1] 信息披露 - 公司将根据投资进展及时履行信息披露义务 [1]

邦彦云PC系统认证与行业背景 - 邦彦云PC系统多网隔离安全办公方案获得公安部计算信息系统安全产品质量监督检验中心认证，证明其技术实力和安全保障能力获得权威认可 [1] - 该系统满足公安部门对数据安全、网络隔离和业务连续性的严格要求，为公安信息化建设提供可信赖的解决方案 [1] - 公安行业面临数字化转型关键窗口期，公安部《科技兴警三年行动计划(2023-2025)》提出需构建"专业+机制+大数据"的新型警务运行模式 [1] 公安信息化现状与痛点 - 数据安全风险突出：传统PC模式下业务数据分散存储于终端设备，存在误操作、非法外联或硬件故障导致敏感信息泄露的风险 [3] - 网络安全风险交织：公安信息网需严格与互联网隔离，但存在民警误操作导致内网设备接入互联网的风险，视频专网面临非法入侵风险 [4] - 数据流通梗阻：多网数据整合需复杂审批与安全验证，流程繁琐影响案件办理时效 [5] - 移动办公与多网协同需求迫切：传统PC无法支持安全高效的移动办公，多网络环境快速切换和隔离困难 [6] - 设备运维艰难：公安电脑设备地理位置分散广泛，型号和使用年限参差不齐，维护成本高 [7] - 多网切换效率低：民警需频繁切换网络环境，复杂操作流程增加失误概率 [8] - 国产化适配压力：2+8+N政策加速推进，传统PC生态兼容性不足成为信息化升级掣肘 [9] 邦彦云PC系统解决方案 - 基于"云上真机"理念打造的新一代桌面云解决方案，将传统物理主机以计算刀片形式集中部署在数据中心 [13] - 构建架构灵活、安全稳定、便捷管理、远程协同的全新警务办公模式，实现办公模式全方位升级 [13] 公安行业方案收益 - 强化网络安全防护：构建多层次防护体系，部署防火墙与入侵检测系统，严格身份认证与权限管理 [16] - 畅通数据交互渠道：通过单向隔离网闸实现低安全网络向高安全网络单向数据传输，防止核心数据外泄 [17][18] - 简化设备管理流程：通过云平台综合态势感知和"五个一键"功能实现统一管控，设备维护工作量减少约70% [19][27] - 安全移动办公：支持多种终端设备接入，满足外勤民警移动办公需求 [21] - 多网多机一终端：一台瘦终端可访问多个物理隔离业务网络，最多分配5台计算刀片，提升多网办公效率 [23] - 提升办公体验：计算刀片架构支撑多种业务运行，打造多网双屏办公环境，民警操作便捷性满意度高达95% [24][28] - 国产信创替代：全面接入信创生态，兼容国产芯片、操作系统及外设，实现100%自主可控 [25] 落地成效 - 网络安全零事故：某省公安局情报指挥中心网络安全防护能力显著提升 [26] - 设备运维成本大幅降低：设备故障率降低50%，硬件采购与维修成本显著下降 [27] - 民警工作体验显著优化：操作失误率降低80%，工作流程简化，警务工作效能大幅提升 [28]

公司角色与平台建设 - 公司作为广州市中小企业数字化转型城市试点数字化牵引单位，构建全生命周期服务体系，形成三层服务架构 [2] - 谷神工业互联网平台覆盖 21 个行业和 9 大领域，致力于构建以智能制造为核心的数字化运营能力 [3] 财务数据 - 2024 年研发投入 3.65 亿元，占营收 15.24%，研发费用同比下降 18.23% [3] - 2024 年营收增长 6.27%，净利润同比下滑 45.21% [3] - 2024 年新签单客户数增长 22.87% 至 1120 家，自主软件许可销售订单超 2.3 亿元，同比增长 11.3% [4] - 2024 年度归属于上市公司股东的净利润为 139,378,011.21 元 [7] - 2024 年度利润分配预案为每 10 股派发现金红利 0.7 元（含税） [4] 业务发展 - 新业务增长点按年度规划动态执行，主要围绕“生成式 AI + 智能体 + 泛 ERP”与“生成、判定式、决策式 AI + 智能体 + 智能制造”双轮驱动，构建多个 AI 创新业务场景 [7] - 2024 年在半导体和 PCB 行业订单增长显著，有 PCB 大模型、铝生产行业工艺优化、生产安全领域 AI 视觉智能管理等项目案例 [5] - 公司以国内市场为主，海外市场依托香港开拓东南亚及欧洲市场 [5] 市场竞争与技术优势 - 通过技术深耕、生态协同与行业场景深度绑定构建差异化技术优势，谷神工业互联网平台具有全栈自主可控技术架构 [3] - 坚持自主创新与技术突破双轮驱动，构建研发体系，2024 年研发人员 2,178 人 [6] 战略规划 - 2025 年从运营能力、销售与市场拓展、项目运作管理三个维度发力，深度嵌入 AI 能力，优化销售策略，改善项目运作管理能力 [4]