公司股价与市场表现 - 12月18日，沐曦股份开盘走低，股价跌破800元，截至10时15分，该股跌5.77%，报782.03元/股 [1] - 12月17日上市首日，公司收盘报829.9元/股，实现单日涨幅692.95%，总市值达3320.43亿元，刷新最赚钱新股纪录 [3] - 上市首日盘中最高价达895元/股，中一签（500股）的投资者浮盈约39.52万元 [3] - 公司上市首日收盘涨幅超过同为GPU公司的摩尔线程（425.46%），市值直逼后者（3359.77亿元） [3] 财务与经营状况 - 2025年1—9月，公司实现营业收入12.36亿元，同比增长453.52% [8] - 2025年前三季度，公司净利润亏损3.46亿元，同比减亏55.79% [8] - 2025年4—6月，公司实现净利润4661.89万元短暂盈利，同比减亏119% [8] - 2025年7—9月，净利润亏损1.6亿元，同比减亏40.64% [8] - 公司预计2025年全年实现营业收入15亿元至19.8亿元，同比增长101.86%至166.46% [13] - 公司预计2025年归母净利润亏损7.63亿元至5.27亿元，同比减亏45.84%至62.59% [13] - 2024年底，公司存货突然飙升至7.77亿元，截至2025年3月末为8.02亿元，主要原因为保障原材料供应稳定而进行的战略备货 [12][13] 产品与技术布局 - 公司核心收入产品为曦云C500系列，自2024年2月量产以来成为重要收入来源 [8][9] - 曦云C500系列在2023年对主营收入占比为30.09%，到2024年和2025年第一季度，占比分别达到97.28%和97.87% [9] - 曦云C500/C550芯片的算力（以FP16/BF16衡量）处于英伟达A100的算力区间 [9] - 曦云C588芯片在C550基础上实现算力跃升，大幅缩小与英伟达H100的差距 [9] - 公司面向智算推理市场有曦思N系列产品，面向图形渲染市场有曦彩G系列产品 [9] - 基于国产供应链研发的新一代训推一体芯片曦云C600已于2024年10月交付流片 [9][10] 市场地位与竞争格局 - 根据Bernstein Research测算，2024年沐曦股份在中国AI加速器市场份额（销售金额口径）约1%，基于算力规模测算市场份额约1.14% [15] - GPU芯片巨头英伟达目前在中国AI芯片市场份额高达70%左右 [15] - 公司是国内少数真正实现千卡集群大规模商业化应用的GPU供应商，并正在研发和推动万卡集群的落地 [16] - 公司产品已应用部署于10余个智算集群，覆盖国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心 [16] 客户拓展与在手订单 - 截至2025年9月5日，公司在手订单金额（不含税）为14.3亿元，以曦云C500系列板卡为主 [17] - 公司正重点开拓两家互联网企业，并与国内三大运营商积极推进业务 [18] - 与一家互联网企业的测试预计在2024年9月底完成，2025年内有望实现首个订单签署 [18] - 与另一家互联网公司于2025年一季度开始接洽，预期2025年四季度可能小批量试产下单 [18] - 公司已进入中国电信的集采短名单，并持续参与中国移动、中国联通的集采项目入围测试 [18] 软件生态与兼容性 - 公司打造了自主可控MXMACA软件栈，实现对CUDA生态的高度兼容 [15] - 其软件栈支持超过6000个CUDA应用、超过2200个高性能算子，与超过1000个模型实现了原生适配 [15] - 公司是首批通过中国信通院AISHPerf基准DeepSeek大模型适配评测的公司之一 [16] 行业背景与外部环境 - 国内AI推理需求旺盛，是国产AI芯片厂商当前重要的增长点，训练侧市场渗透率正持续提升 [7][16] - 英伟达H200芯片有望重返中国市场销售，但中信证券分析指出其应用场景（大模型训练）目前不会与以推理场景为主的国产算力芯片直接竞争 [18][19] - 随着壁仞、昆仑芯等厂商持续推进上市，国产AI芯片围绕技术自主和生态矩阵的竞跑有望加速 [19]

公司上市与股价表现 - 沐曦股份于12月17日在科创板上市，发行价格为104.66元/股，发行后对应市值为418.74亿元 [2] - 上市首日开盘后，股价大幅上涨567.88%，盘中最高触及699元/股，对应市值达到2797亿元 [2] - 按盘中最高价计算，投资者中一签可盈利29.7万元 [2] 主要股东持股价值变动 - 按发行价计算，私募投资人葛卫东直接持股市值约15.01亿元，其控制的混沌投资持股市值约13.19亿元 [3] - 按发行价计算，红杉资本旗下两只基金合计持股市值约15.77亿元，经纬创投旗下六只基金合计持股市值达到19.31亿元 [3] - 按盘中最高价699元/股计算，葛卫东直接持股市值跃升至100.2亿元，混沌投资持股市值升至88.1亿元 [3] - 按盘中最高价计算，红杉资本旗下基金合计持股市值升至105.3亿元，经纬创投旗下基金持股市值升至128.97亿元 [3] 概念股市场反应 - 沐曦上市当日，其相关概念股表现分化，其中淳中科技上涨5.09% [4] - 多只持有沐曦股份的概念股下跌，包括中山公用跌2.7%、七匹狼跌5.58%、中科蓝讯跌3.33%、友发集团跌2.6% [4] 公司业务与市场地位 - 沐曦是开发国内高性能通用GPU产品的主要企业之一，创始团队核心成员曾任职于AMD [4] - 公司称其GPU单卡性能处于国内第一梯队，GPU产品累计销量已超过2.5万颗 [4] - 根据Bernstein Research及IDC数据测算，沐曦在2024年中国AI芯片市场中的份额约为1% [6] 公司财务表现与预测 - 公司目前尚未盈利，2022年至2024年累计亏损超过32亿元 [4] - 2022年至2024年及2024年前三个月，公司营收分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元和3.2亿元，同期净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元和-2.33亿元 [4] - 2024年上半年，公司营收为9.15亿元，同比增长404.51%，亏损为1.86亿元 [4] - 公司预计2024年前九个月营收在12亿元至12.6亿元之间，同比增长437.36%至464.23%，预计亏损在3亿元至3.8亿元之间，同比有所减亏 [4] - 截至2024年3月末，公司合并报表未分配利润为-10.48亿元，预计上市后账面累计未弥补亏损将持续存在 [6] 公司经营挑战与展望 - 公司尚未盈利的原因包括：国内GPU芯片市场长期被国外巨头垄断，国产GPU渗透率低；公司智算推理GPU芯片曦思N100系列等产品仍处于销售规模爬坡期；因实施股权激励确认了较大金额的股份支付费用 [5] - 公司预计达到盈亏平衡点的时间最早为2026年 [6] - 市场竞争激烈，尽管今年国内市场本土品牌AI芯片市场渗透率呈上升趋势，但尚未形成较明朗的竞争格局 [6]

公司上市与股价表现 - 沐曦股份于2025年12月17日在科创板上市，发行价格为104.66元/股，发行后对应市值为418.74亿元 [3] - 上市首日开盘后，股价大幅上涨567.88%，盘中最高触及699元/股，对应市值达到2797亿元，投资者中一签可盈利29.7万元 [3] - 按盘中最高价计算，主要股东持股市值大幅增长：葛卫东直接持股市值约100.2亿元，其控制的混沌投资持股市值约88.1亿元；红杉资本旗下基金合计持股市值约105.3亿元；经纬创投旗下基金合计持股市值约128.97亿元 [4] 公司业务与市场地位 - 沐曦是开发国内高性能通用GPU产品的主要企业之一，创始团队核心成员陈维良、彭莉、杨建均曾在AMD任职 [5] - 公司GPU单卡性能处于国内第一梯队，截至文章发布时，其GPU产品累计销量已超过2.5万颗 [5] - 根据Bernstein Research及IDC数据测算，2024年沐曦在中国AI芯片市场的份额约为1% [7] 财务表现与盈利预期 - 公司尚未实现盈利，2022年至2024年累计亏损超过32亿元，具体为：2022年营收42.64万元、净亏损7.77亿元；2023年营收5302.12万元、净亏损8.71亿元；2024年营收7.43亿元、净亏损14.09亿元 [6] - 2025年前三个月营收为3.2亿元，净亏损2.33亿元；2025年上半年营收9.15亿元，同比增长404.51%，净亏损1.86亿元 [6] - 公司预计2025年前九个月营收在12亿元至12.6亿元之间，同比增长437.36%至464.23%，净亏损预计在3亿元至3.8亿元之间，同比有所减亏 [6] - 公司预计达到盈亏平衡点的时间最早为2026年 [6] 行业竞争与公司挑战 - 国内GPU芯片市场长期被国外巨头垄断，国产GPU芯片渗透率较低 [6] - 国内市场本土品牌AI芯片市场渗透率呈上升趋势，但尚未形成较明朗的竞争格局 [7] - 公司智算推理GPU芯片曦思N100系列等产品仍处于销售规模爬坡期，同时因实施股权激励确认了较大金额的股份支付费用，影响了盈利 [6] 相关概念股市场反应 - 在沐曦上市当日，其相关概念股表现参差不齐，部分公司股价下跌：中山公用跌2.7%，七匹狼跌5.58%，中科蓝讯跌3.33%，友发集团跌2.6%；仅淳中科技上涨5.09% [5]

IPO发行与市场热度 - 沐曦股份IPO网上发行最终中签率仅为0.03348913%，低于同业公司摩尔线程的0.03635054% [1] - 网上发行有效申购户数达517.52万户，有效申购股数为288.62亿股，显示出极高的市场申购热度 [1] - 发行价格为104.66元/股，对应市值约418.74亿元，发行4010万股，占发行后总股本的10.02%，预计募集资金净额为38.99亿元 [2] - 国家人工智能产业投资基金、中国电信、京东、美团等众多战略投资者参与认购，显示市场对国产GPU芯片前景的高度关注 [2][3] 业务与产品战略 - 公司制定了“三步走”发展规划，目前正处于从产品优势迈向市场领先优势的阶段，重点布局云端及边端算力市场 [4] - 募集资金将主要投向三大GPU研发项目：“新型高性能通用GPU研发及产业化项目”、“新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目”和“面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目” [4] - 资金将用于研发曦云C系列训推一体芯片的第二代和第三代产品C600和C700，并重点开发专为生成式AI推理设计的下一代云端大模型推理芯片Nx [4][5] - 公司正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU，以完善全栈GPU产品体系 [5] - 公司创立于2020年9月，核心团队主要来自AMD，拥有深厚的行业背景 [5] 财务表现与行业对比 - 公司营收实现爆发式增长：2022年至2024年，营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元，最近三年营业收入复合增长率达4074.52% [6] - 2025年1月至9月营收同比增长453.52%，达到12.36亿元 [6] - 尽管营收快速增长，但公司仍面临盈利挑战：2022年至2024年及2025年1-3月，公司分别净亏损7.77亿元、8.71亿元、14.09亿元和2.33亿元，累计亏损超32亿元 [6] - 公司预计最早于2026年达到盈亏平衡 [6] - 以销售金额及算力规模口径测算，公司在2024年中国AI芯片市场的份额约为1% [6] - 与寒武纪、海光信息等五家可比上市公司相比，2024年度行业平均营收规模为23.49亿元，平均销售毛利率为53.18%，公司营收体量暂低于同业平均水平，但销售毛利率已与行业均值基本相当 [8]

IPO进程与募资计划 - 上市审核委员会定于10月24日审议公司的科创板IPO申请 [1] - IPO申请于6月30日获受理，拟募资39.04亿元用于研发及产业化 [1] 财务表现 - 2025年上半年实现营收91,493.10万元，同比增长404.51% [1][2] - 2025年上半年净利润为-18,589.33万元，同比减亏63.74% [1][2] - 营业收入从2022年的42.64万元增长至2024年的74,307.16万元 [1] - 归母净利润从2022年的-77,696.52万元扩大至2024年的-140,887.94万元 [1] - 近13个季度合计亏损金额已超30亿元 [3] 产品结构与收入构成 - 核心产品为训推一体曦云C系列，主要用于AI训练和通用计算 [7] - 2025年1-3月，训推板卡（GPU）收入31,255.24万元，占主营业务收入97.55% [2] - 2022年至2025年1-3月，曦云C系列产品收入合计10.51亿元，占同期主营业务收入94.31% [7] - 曦云C500系列为主力产品，贡献超过70%的营收 [8] 技术实力与产品定位 - 技术团队核心成员曾在AMD长期从事研发工作，主导过十多款高性能GPU产品 [7] - 曦云C500系列综合性能对标英伟达A100，部分应用场景核心指标已比肩国际主流产品 [8] - C500的FP32算力约40 TFLOPS，搭配HBM2e显存，峰值带宽接近英伟达A100的一半 [8] 市场拓展与客户情况 - 截至2025年9月5日，公司在手订单金额累计达14.3亿元 [3] - 2025年第一季度，上海源庐加佳信息科技有限公司成为第二大客户，占营收28.39% [10] - 公司已向源庐加佳发货3072张曦云C500板卡用于某项目集群建设 [10] 研发投入与团队构成 - 公司属资本与技术双密集型行业，持续加大研发投入 [4] - 截至2025年3月31日，研发人员数量为652人，占员工总数74.94% [11][12] - 截至2025年8月31日，研发人员数量已回升至670人 [13] 行业环境与政策支持 - GPU芯片市场曾长期被国外巨头垄断，国产芯片渗透率低 [3] - 国产GPU芯片厂商整体起步较晚，处于技术突破和产品落地初期 [3] - 证监会推出"科创十六条"等举措，提升资本市场对硬科技的包容度 [14] - 公司是政策导向下服务新质生产力发展的受益者 [14] 市场竞争格局 - 摩尔线程已于9月过会，IPO"提交注册" [13] - 壁仞科技、燧原科技、瀚博半导体等多家GPU公司均在加速冲刺资本市场 [13]

IPO进展与募资计划 - 公司科创板IPO将于10月24日接受上市委审议 [2] - 计划发行不超过4010万股A股普通股，拟募集资金39.04亿元 [2] - 募集资金将用于新型高性能通用GPU研发及产业化、新一代人工智能推理GPU研发及产业化、以及前沿领域高性能GPU技术研发项目 [2] 公司业务与产品概况 - 公司成立于2020年，主营业务为研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品 [5] - 已推出用于智算推理的曦思N系列GPU、用于训推一体和通用计算的曦云C系列GPU，并正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU [5] - 采用Fabless模式，主要负责GPU芯片的设计和IP开发，晶圆加工和封装测试委外完成 [6] - 截至2025年3月，公司GPU产品累计销量超过25000颗，产品已部署于10余个智算集群 [6] - 公司拥有境内授权专利255项，其中发明专利245项，并被认定为国家级专精特新"小巨人"企业 [6] 财务状况与盈利能力 - 报告期内（2022年至2025年1-3月），公司营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元和3.20亿元 [10] - 同期归属于母公司所有者的净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元和-2.33亿元，累计亏损超过32亿元 [10] - 公司预计达到盈亏平衡点的最早预期时间为2026年 [1][15] - 报告期内，经营活动产生的现金流量净额持续为负，分别为-6.65亿元、-10.17亿元、-21.48亿元和-5.31亿元 [12] 研发投入与团队 - 报告期内，研发投入分别为6.48亿元、6.99亿元、9.00亿元和2.18亿元 [7] - 研发投入占营业收入的比例极高，分别为151857.63%、1317.63%、121.24%和68.01% [7] - 截至2025年3月31日，公司研发人员为652人，占员工总数的74.94% [7] 市场机遇与行业背景 - 2024年，中国本土人工智能芯片品牌渗透率约30%，出货量达到82万张，相较2023年15%的渗透率有明显提升 [14] - 同期，英伟达收入结构中来源于中国的比例从2021年的26.42%下降至2024年的13.11% [14] - 公司认为，随着AI芯片行业高速增长及国产替代加速，主营业务市场空间将更加广阔 [15] 收入结构与风险 - 公司收入高度依赖核心产品训推一体芯片曦云C500系列 [13][14] - 2023年、2024年和2025年1-3月，曦云C500系列收入占主营业务收入的比例分别为30.09%、97.28%和97.87% [14]

公司股价表现与交易情况 - 停牌前7月29日至8月28日股价累计涨幅达207.85% 市值达521.9亿元 8月单月涨幅超82% [2] - 股票交易两次触及异常波动 两次触及严重异常波动 上交所于8月22日及29日宣布重点监控 [2] GPU芯片投资与合作 - 拟与亨通集团等共同投资上海砺算 总投资额约5亿元 其中公司出资2.1亿元认购新增注册资本80.99万元 增资后持股35.87% [2] - 上海砺算发布首款自研GPU芯片"7G100"及显卡产品"Lisuan eXtreme" 主要应用于个人电脑、AI PC、云游戏等场景 非大模型算力集群 [3] - 产品处于送样优化阶段 尚未产生收入 需经过产品认证及客户导入等环节 存在不确定性 [3] 投资者关系与股东结构 - 公司开展反路演活动 邀请中邮证券、易方达基金等机构到访 展示运营实力与GPU技术前景 [4][5] - 两大牛散赵建平与赵吉第二季度加仓 分别持有513.0万股和300.0万股 按8月28日收盘价计算持股市值超9.5亿元 [5] - 赵建平为知名投资者 2003年携136万元入市 现身家达10亿元级别 [6] 技术定位与市场竞争 - 上海砺算GPU产品坚持自研架构 支持端云边图形渲染与AI加速 对标主流GPU架构并兼容外部生态 [5] - 全球独立显卡市场由英伟达与AMD主导 若无法持续技术突破将面临严峻竞争风险 [3]