投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 品种：TL、T、TF、TS 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 宝城期货国债期货早报（2025 年 7 月 3 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏弱 | 震荡 | 制造业 PMI 数据边际向好 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 参考观点：震荡 核心逻辑：昨日国债期货均小幅反弹。由于 5 月信贷数据与通胀数据表现偏弱反映出内需的内生性 增长动能有所不足，政策面预计未来需要继续保持偏宽松的货币环境来托底经济需求端 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日国债期货均小幅反弹，因 5 月信贷与通胀数据偏弱反映内需内生性增长动能不足，政策面预计保持偏宽松货币环境托底经济需求端，国债期货支撑力量较强 [3] - 上周因外部风险因素缓和及 6 月制造业 PMI 边际改善，国债期货有所回调，但下行空间有限，市场利率受政策利率锚定 [3] - 短期内国债期货维持震荡整理走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻及相关图表 - 7 月 2 日人民银行以固定利率、数量招标方式开展 985 亿元逆回购操作，中标利率 1.4%，当日有 3653 亿元逆回购到期，净回笼 2668 亿元 [5] - 报告展示了 TL2509、T2509、TF2509、TS2509 走势、国债到期收益率曲线、央行公开市场操作等图表 [6][8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日国债期货均震荡小幅回调，伊朗接受与以色列停火方案，地缘风险缓和，避险情绪回落 [1] - 从国内宏观角度，未来降息预期较明确，国债下方支撑牢靠，当前宏观经济指标边际走弱，下半年宏观政策出台需偏宽松货币环境，美国经济下行压力增大，美联储降息预期升温，汇率端压制边际减弱 [1] - 短期内继续降息可能性偏弱，5月降息政策效果有待检验，下半年宏观政策需等待7月政治局会议指引，短期内国债上行动能不足 [1] - 短期内预计国债期货保持震荡整理 [1] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻及相关图表 - 6月24日央行以固定利率、数量招标方式开展4065亿元逆回购操作，操作利率1.40%与此前持平，因当日有1973亿元7天期逆回购到期，实现净投放2092亿元 [3]

1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 5 月 30 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏弱 | 震荡偏弱 | 短期继续降息可能性较低 | 备注： 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：昨日国债期货均震荡回调。近期国债供给端集中发行，加上较高的票面利率对稳健型资金 具有较强吸引力，令国债期货价格承压运行。消息面，财政部发布通知，拟第三次续发行 2025 年超 长期特 ...