10月7日，国家外汇管理局披露，截至2025年9月末，我国外汇储备规模为33387亿美元，较8月末上升165亿美元，升幅为 0.5%。 对此，民生银行首席经济学家温彬解读，9月份，受就业数据疲软影响，美联储如期降息25个基点，联邦基金利率目标区间下 调至4.00%~4.25%，全球资产价格整体上涨，美元则低位震荡。受资产价格变化与汇率波动综合影响，9月末外储环比上涨165 亿美元。 进一步看，9月末外汇储备已创2015年12月以来最高，较上年末也大幅增加1363亿美元(约合人民币9700亿元)。 此外，最新数据显示，中国9月末黄金储备报7406万盎司(约2303.523吨)，环比增加4万盎司(约1.24吨)，为连续第11个月增持黄 金。 今年以来，黄金价格暴涨，截至发稿，纽约黄金期货报3985.97美元/盎司，盘中一度突破4000美元/盎司，年内涨幅已达50%。 东方金诚首席宏观分析师王青指出，近期央行继续增持黄金，主要原因是特朗普政府上台后，全球政治、经济形势出现新变 化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际 储备结构角度增持黄金的需求上 ...

外汇储备规模与变动 - 截至2025年9月末，中国外汇储备规模为33387亿美元，较8月末上升165亿美元，升幅为0.5% [1] - 9月末外汇储备规模创2015年12月以来最高水平，较上年末大幅增加1363亿美元 [2][6] - 外汇储备规模已连续两个月维持在3.3万亿美元之上 [6] 外汇储备变动原因分析 - 9月外汇储备上升主要受全球金融资产价格上涨带动，包括全球主要股指普遍上行及美债价格上扬 [6] - 美联储在9月降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25%，向全球释放流动性，支撑资产价格 [1][7] - 当月美元指数基本保持不变，仅下跌0.03%，意味着因美元贬值带来的非美元资产估值上升影响在9月显著消退 [6] - 资产价格方面，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.7%，美国标普500指数上涨3.5%，日经指数上涨5.4%，欧洲斯托克指数上涨1.2% [7] 黄金储备情况 - 9月末官方黄金储备为7406万盎司，已连续11个月增加 [3][10] - 9月央行增持黄金规模降至2024年11月恢复增持以来的最低水平，但符合市场预期 [10][12] - 截至2025年9月末，黄金在中国官方国际储备资产中占比为7.7%，明显低于15%左右的全球平均水平 [12] 黄金储备变动原因与展望 - 央行持续增持黄金主要因特朗普政府上台后全球政治经济形势变化，国际金价可能在相当长时间内易涨难跌 [3][12] - 从优化国际储备结构角度出发，增持黄金需求上升，而控制成本角度暂停增持的必要性下降 [3][12] - 未来央行增持黄金仍是大方向，旨在优化外汇储备、稳慎推进人民币国际化及应对国际环境变化 [13] - 优化国际储备结构需要持续增持黄金储备，并适度减持美债 [13] 外部环境与未来展望 - 特朗普政府“对等关税”政策基本落地，税率低于最初设定水平，中美贸易谈判稳步推进，国际贸易环境不确定性有所收敛 [9] - 中国贸易伙伴多元化、出口商品结构优化，出口继续发挥稳定跨境资金流动的基本盘作用 [9] - 中国稳步扩大金融市场开放，拓宽跨境投融资渠道，人民币资产配置功能凸显，境内证券市场对外资吸引力有望继续增强 [9] - 中国经济保持总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，有利于外汇储备规模保持基本稳定 [4][9]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 我国外汇储备规模站上2015年12月以来新高。 10月7日，国家外汇管理局公布的数据显示，截至9月末，我国外汇储备规模为33387亿美元，较8月末上 升165亿美元，升幅为0.5%。国家外汇管理局表示，我国经济保持总体平稳、稳中有进，高质量发展取 得新成效，有利于外汇储备规模保持基本稳定。 | | | | | | | | | | | | 富方储备资产 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | | | | | Official reserve assets | | | | | | | | | | 2005.04 | | 2025.02 | | 2005.03 | | 2025-04 | | 2025.06 | | 2005.06 | | 2005-87 | | 2025.06 | | 20 ...

专家表示，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，我国央行增持黄金能够为稳慎推进人民币国际化创造 有利条件。从优化国际储备结构、稳慎扎实推进人民币国际化以及应对当前国际环境变化等角度出发， 未来我国央行增持黄金仍是大方向。 经济观察网据上证报，国家外汇管理局数据显示，9月末我国黄金储备为7406万盎司。"我国央行已连续 第11个月增持黄金，增持规模略低于前几个月，显示出我国央行继续在优化储备结构、扩大黄金储备规 模和控制增持成本等目标间保持动态平衡。"庞溟说。 ...

记者 辛圆 王青在采访中表示，近期央行继续增持黄金，主要原因是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现 新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的 必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的需求上升。 国家外汇管理局周二公布统计数据显示，截至2025年9月末，我国外汇储备规模为33387亿美元，较8月 末上升165亿美元，升幅为0.5%。 "近期央行在国际金价大幅上涨、屡创历史新高过程中持续小幅增持黄金，释放了优化外汇储备的清晰 信号。背后是截至2025年9月末，我国官方国际储备资产中黄金的占比为7.7%，明显低于15%左右的全 球平均水平。"王青表示。 东方金诚首席宏观分析师王青对智通财经表示，9月末外储规模出现一定幅度上升，主要受全球金融资 产价格上涨带动。 王青认为，从优化国际储备结构角度出发，未来需要持续增持黄金储备，适度减持美债。此外，黄金是 全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造 有利条件。 王青表示，受美联储重启降息等带动，9月全球主要股指普遍上行，美债收益率走低，美债价格上扬， 这些都会带动 ...

央行黄金储备动态 - 中国央行8月末黄金储备7402万盎司 较7月末7396万盎司增加6万盎司 为连续第10个月增持 [1] - 央行增持黄金主因全球政治经济形势变化 国际金价可能长期易涨难跌 优化国际储备结构需求上升 [1] - 黄金增持量连续第六个月处于低位 符合市场预期 控制成本角度的暂停增持必要性下降 [1] 金融数据与货币政策 - 8月份新增信贷及社融规模预计环比回升 7月新增信贷减少500亿元 社融增量1.16万亿元 [2] - 货币政策保持适度宽松 M2增速维持较高水平 为实体经济提供适宜货币金融环境 [2] - 信贷社融回升预示经济积极调整 对股市债市产生正面情绪 推进消费和投资增长 [2] 保险产品利率调整 - 近300只万能险产品披露结算利率 大部分处于2.5%-3%区间 个别达3.5% 部分产品利率较前月下调 [3] - 结算利率压降是为预防保险公司利差损风险 属于行业稳健发展的必要约束 [3] - 利率调整趋势要求行业优化资产配置 创新保险产品设计以保持市场竞争力 [3] 黄金市场表现与驱动因素 - 现货黄金价格突破3600美元/盎司 受美国非农就业数据强化降息预期推动 8月新增就业2.2万个远低于预期7.5万个 [4] - 金价突破数月交易区间上限 主因美元走弱、央行购金、货币政策趋松及地缘政治风险升级 [4] - 2024年黄金上涨27% 2025年迄今飙升超37% 对美联储独立性担忧及避险需求提供助力 [4] 支付交易与消费市场 - 2025年7-8月银联网联处理支付交易2769.96亿笔 金额151.66万亿元 同比分别增长14.59%和16.64% [5] - 支付金额增速较上半年加快3.3个百分点 反映消费市场稳步扩张和数字支付普及 [5] - 暑期支付金额增长显示消费意愿增强和金融科技发展 预示商业活动活跃提振整体经济 [5]

外汇储备规模与变动 - 截至8月末中国外汇储备规模为33222亿美元 环比上升0.91%或299亿美元 [1] - 外汇储备余额在7月短暂回落后恢复增长 再次刷新2016年1月以来新高 [1][2] - 8月外储上升主要受美元指数下跌2.2%至97.8 以及非美货币升值和全球资产价格上涨产生的正估值效应影响 [1][2] 汇率与资产价格影响 - 8月日元、欧元、英镑兑美元分别升值2.5%、2.4%、2.3% 增加了经汇率折算后的外储规模 [2] - 10年期美债收益率下跌14个基点至4.23% 以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.5% [2] - 美元走弱释放流动性 标普500指数上涨1.9% 日经指数上涨4% 欧洲斯托克指数上涨1.9% 支撑外储 [2] 人民币汇率表现 - 8月底境内外人民币交易价加速升值 与中间价均创下去年11月以来新高 [2] - 境内外人民币汇率月均偏离幅度明显收敛 市场汇率预期基本稳定 [3] - 境内银行间市场月均即期询价外汇成交399亿美元 为近三个月以来新高 [3] 黄金储备动态 - 8月中国增持黄金储备6万盎司至7402万盎司 为连续第10个月净增持 [1] - 月末黄金储备余额增加99亿美元至2538亿美元 占外储余额比重环比上升0.23个百分点至7.64% 刷新历史新高 [4] - 单月增持规模已连续第六个月处于低位 符合市场预期 [5] 黄金市场环境与央行行为 - 8月伦敦现货黄金价格累计涨幅达3.9% 刷新今年5月以来单月表现 [7] - 中国官方储备资产中黄金占比明显低于15%左右的全球平均水平 未来持续增持黄金是大方向 [7] - 黄金已超过欧元成为仅次于美元的第二大国际储备资产 全球国际储备中黄金储备余额自1996年以来首次超过持有美国国债余额 [7] 黄金价格展望 - 9月初现货黄金价格一度突破3600美元/盎司创历史新高 当周累计上涨超4% [7] - 金价上涨受市场对美国货币政策独立性担忧、美联储降息预期升温、避险需求上升及全球央行持续购金等因素推动 [7] - 高盛集团预计在基准预测下 到2026年中期金价将上升至每盎司4000美元 [8]

央行黄金储备动态 - 8月末央行黄金储备达7402万盎司 较7月末增加6万盎司 为连续第10个月增持 [1] - 黄金储备增量连续第6个月处于低位 符合市场预期 [1] - 央行持续增持黄金主因国际金价长期易涨难跌 控制成本必要性下降而优化储备结构需求上升 [1] 国际储备结构优化 - 截至8月末中国官方国际储备资产中黄金占比仅7.3% 明显低于15%的全球平均水平 [1] - 黄金作为全球广泛接受的最终支付手段 增持可增强主权货币信用并为人民币国际化创造有利条件 [2] - 从优化储备结构及应对国际环境变化角度 央行未来持续增持黄金仍是大方向 [1][2] 外汇储备表现 - 8月末外汇储备规模33221.54亿美元 较7月末增加299.19亿美元 升幅0.91% [4] - 外汇储备上升主因美元指数下跌及全球金融资产价格上涨 汇率折算与资产价格变化综合作用 [4] - 人民币资产对国际资本吸引力持续增强 对外贸易区域多元化助力国际收支保持基本平衡 [4] 宏观经济背景 - 8月美联储降息预期升温 美国政府对美联储独立性冲击力度加大 推动国际金价在历史高位基础上大幅上涨 [1] - 中国经济根基稳固优势突出 拥有丰富宏观调控工具和政策空间支撑内需潜力挖掘 [4]

外汇储备变动 - 2025年1月至4月外汇储备持续增长 从32090.36亿美元增至32816.62亿美元 [1] - 基金组织储备头寸从1月100.48亿美元增至4月111.86亿美元 [1] - 特别提款权从1月527.12亿美元增至4月550.51亿美元 [1] 黄金储备变化 - 黄金储备从1月2065.34亿美元增至4月2435.85亿美元 增幅达17.9% [1] - 黄金持有量从1月7345万盎司增至4月7377万盎司 [1] - 央行连续10个月增持黄金储备 但增量连续6个月处于低位 [3] 国际储备结构 - 2025年8月末黄金占官方国际储备资产比例为7.3% 低于15%的全球平均水平 [3] - 外汇储备和黄金储备构成国际储备资产主要组成部分 [3] - 其他储备资产在1月至4月期间保持负值 4月为-1.57亿美元 [1] 黄金增持战略 - 央行增持黄金为优化国际储备结构 [3] - 增持黄金可增强主权货币信用 推进人民币国际化 [3] - 国际金价易涨难跌 控制成本角度暂停增持必要性下降 [3] 市场影响因素 - 美联储降息预期升温推动国际金价大幅上涨 [3] - 美国政府对美联储独立性冲击力度加大影响金价 [3] - 全球政治经济形势支撑金价长期走强 [3]

全球黄金需求趋势 - 二季度全球黄金需求总量达1249吨 同比增长3% 投资需求为主要增长动力 [1] - 黄金ETF二季度全球总流入量达170吨 亚洲地区流入70吨 上半年全球需求总量397吨创2020年以来最高上半年纪录 [1] - 金条与金币投资二季度总量307吨 同比增长11% 中国需求115吨同比增长44% 创2013年以来最高二季度纪录 [1] 区域投资分化 - 欧洲地区二季度金条金币净投资需求增长逾1倍至28吨 美国需求减半至9吨 [1] - 中国金条金币需求受国内金价上半年上涨24%吸引投资流入 央行购金带动投资者跟进 [1] 央行购金动态 - 二季度全球央行增储黄金166吨 保持高位需求 [2] - 中国人民银行7月末黄金储备7396万盎司 环比增加6万盎司 连续第9个月增持 [2] - 中国官方黄金储备占比7% 低于全球15%平均水平 需持续增持黄金并适度减持美债优化储备结构 [2] 央行战略展望 - 95%受访央行预计未来12个月全球央行黄金储备将进一步增加 [2] - 央行增持黄金可增强主权货币信用 为人民币国际化创造有利条件 [2] - 全球贸易形势不明朗 地缘政治不确定性及美元信心走弱支撑央行持续增持黄金 [2] 黄金投资属性 - 黄金具避险 抗通胀 长期保值增值等不可替代优点 兼具金融和商品多重属性 [3] - 中国央行推进国际储备多元化 增持黄金战略方向不变 [3] 下半年展望 - 黄金有望继续成为中国最受青睐资产之一 [3] - 全球地缘政治与经济风险及国内增长不确定性催生避险需求 利好金条金币投资 [3] - 若降息预期兑现且人民银行继续购金 可能提振中国投资者对黄金兴趣 [3]