医保改革的深水区：2.4万亿资金如何破局代际失衡困境 序曲：一张医保卡，映照时代症结 72岁的张大爷，颤巍巍地从钱包里摸出那张泛旧的医保卡，卡面上的余额只剩下162元。上个月，一场突如其来的肺部感染，将他全年的个人账户资金掏了 个一干二净。账单上"自付部分"醒目的红色标注，至今刺痛着他的心——这是他在一家省会城市的三甲医院门诊就医时，不得不面对的现实。张大爷并非个 例，统计数据显示，在该市80岁以上的老年参保群体中，超过半数人的医保卡个人账户余额，连两次常规门诊检查的费用都难以支付。 与此同时，与张大爷同为职工医保参保人的李明，一位年富力强的中年人，他的医保卡账户里却沉淀着近5万元的余额。这种"旱涝不均"的资金分配格局， 正是当前医保改革所面临的深层痛点：一面是加速袭来的老龄化浪潮，让老年群体在门诊医疗上的负担日渐沉重；另一面却是健康、年轻的参保人群，其账 户内的资金长期处于"沉睡"状态，未能得到有效利用。2025年，这场关乎3亿城镇职工、背负着2.3万亿元资金缺口的医保改革棋局，正随着2.4万亿元基本养 老保险基金委托投资的逐步落地，迈入名副其实的"深水区"。 主章：结构性矛盾下的"缩水"与"蓄水" 一、 ...

基本养老保险基金投资运营 - 截至2021年底基本养老保险基金委托投资权益规模达1.46万亿元人民币[1] - 2019年和2020年投资收益率分别为9.03%和10.95%[1] - 2021年委托权益投资新增2200亿元人民币[1] - 当前入市规模在全国存量中占比较小 存在成倍增长空间[1] 养老保险全国统筹制度实施 - 2022年1月起实施养老保险全国统筹 通过跨省调剂确保养老金按时足额发放[2] - 建立中央与地方政府支出责任分担机制 中央财政补助保持连续性和稳定性[2] - 2018-2021年中央调剂制度累计跨省调剂资金超6000亿元 其中2021年达2100多亿元[3] - 全国统筹有助于解决省级收支失衡问题 增强制度可持续发展能力[2][3] 养老保险制度改革推进计划 - 将推进企业职工基本养老保险全国统筹 确保调剂资金调拨到位[3] - 制定个人养老金文件及配套政策 推动个人养老金制度落地实施[3] - 出台企业职工基本养老保险病残津贴暂行办法 优化经办服务[3] - 加强基金投资和风险防控工作 规范年金信息报告和披露[1][3]

委托投资规模提升空间大 今年1月份，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源和社会保障部、中国人民银行、金融监 管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《实施方案》），重点引导商 业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金进 一步加大入市力度。其中，《实施方案》提出，推动有条件地区进一步扩大基本养老保险基金委托投资 规模。 基本养老保险基金是中长期资金，其扩大委托投资规模后，有望为资本市场注入稳定的"长钱"。在 市场人士看来，除了扩大委托投资规模，下一步，还要加紧完善基本养老保险基金等长周期考核机制， 提升长期资金对市场短期波动的承受能力，推动长期投资与价值投资，实现基金保值增值目标，并发挥 其资本市场"稳定器"和"压舱石"作用。 近日，人社部发布2024年度人力资源和社会保障事业发展统计公报显示，2024年全国基本养老保险 基金收入8.20万亿元，基金支出7.30万亿元，年末基金累计结余8.72万亿元，其中基金投资运营规模2.34 万亿元。由此可以看出，投资运营规模只占基金累计结余的26.83%。 "这表明目前基本养老保险基金委托投资的资 ...

价格表现 - 30年国债ETF博时(511130)最新报价111.41元 单日下跌0 33% [1] - 该ETF今年以来累计上涨1 43% 近1年净值上涨12 25% 在指数债券型基金中排名前1 45% [1][3] - 历史最高单月回报达5 35% 最长连涨月数为4个月 累计涨幅10 58% 月盈利概率70 16% [3] 流动性及成交 - 30年国债ETF博时盘中换手率0 3% 单日成交3328 90万元 [1] - 近1月日均成交额达26 29亿元 [1] - 近4天连续资金净流入合计20 66亿元 日均净流入5 16亿元 最高单日净流入15 10亿元 [2] 规模与份额 - 最新规模110 74亿元 创成立以来新高 [2] - 最新份额9936 97万份 同样创历史新高 [2] - 年内份额增长超7000万份 呈现持续增长态势 [2] 杠杆资金与融资 - 本月融资净买额329 81万元 最新融资余额8751 52万元 [2] 市场环境 - 央行7月22日开展2148亿元7天期逆回购操作 利率1 40% [2] - DR001重回1 3%附近 短端表现优于中长端 [3] - 30年国债收益率回升至1 9%上方 中长端品种收益率普遍上行1-2bp [3] 产品特性 - 管理费率0 15% 托管费率0 05% [5] - 近1月跟踪误差0 032% 紧密跟踪上证30年期国债指数 [6] - 指数样本选取符合30年期国债期货近月合约可交割条件的沪市国债 [6] 风险指标 - 成立以来最大回撤6 89% 相对基准回撤1 28% [4] - 历史持有1年盈利概率100% 近1年超越基准年化收益0 22% [3]

数据产业政策 - 国家数据局计划下半年布局建设一批数据产业集聚区试点 [1] 养老保险基金投资 - 人力资源社会保障部将持续推动扩大基本养老保险基金委托投资规模 [2] - 研究进一步规范基本养老保险基金投资运营信息报告和信息披露制度 [2] 企业并购交易 - 京东收购香港佳宝实际金额低于40亿港元 [3] - 交易细节或8月份公布 [3] 医疗行业动态 - WHO正在制定基于GLP-1疗法治疗成人肥胖症的新指南 [4] - 新指南计划于2025年9月正式发布 [4] 证券市场表现 - 上证指数午间收盘涨0.25% [5] - 深证成指涨0.56% [5] - 创业板指涨0.69% [5] - 恒生指数涨0.25% [5] - 恒生科技指数涨0.07% [5]

养老保险改革与投资 - 人社部将稳步推进养老保险全国统筹、延迟法定退休年龄等改革 [2] - 协同相关部门推进落实个人养老金政策措施 [2] - 持续推动扩大基本养老保险基金委托投资规模 [2] - 研究进一步规范基本养老保险基金投资运营信息报告和信息披露制度 [2] - 截至6月底养老保险基金投资运营规模达2.55万亿元 [3] 社会保险基金运行 - 上半年三项社会保险基金总收入4.53万亿元、总支出3.89万亿元 [3] - 6月底三项社会保险基金累计结余9.83万亿元 [3] - 失业保险降费率为企业减少用工成本超900亿元 [3] - 向81.5万户次企业发放稳岗资金62亿元 [3] - 支持培训等促就业支出113亿元 [3] 就业市场情况 - 上半年全国城镇新增就业695万人，完成全年目标任务的58% [3] - 6月份全国城镇调查失业率为5.0%，与去年同期持平 [3] - 2024年度企业从业人员工资价位信息已发布，新增12个数字职业工资价位 [4] - 截至6月底全国共有8个省份上调了最低工资标准 [4] 社会保障卡普及 - 全国持卡人数达13.9亿人，覆盖98.9%人口 [3] - 电子社保卡领用人数达10.97亿人，覆盖77.9%人口 [3]

养老保险全国统筹与改革 - 人社部将稳步推进养老保险全国统筹和延迟法定退休年龄等改革 [1] - 协同相关部门推进落实个人养老金政策措施 [1] 养老金调整与发放 - 做好养老金调整工作 确保及时足额发放社保待遇 [1] 基金监管与投资 - 持续加大基金监管力度 推进社会保险基金管理巩固提升行动 [1] - 优化完善社会保险基金监管系统 指导地方利用系统常态化开展数据筛查 [1] - 持续推动扩大基本养老保险基金委托投资规模 [1] - 研究进一步规范基本养老保险基金投资运营信息报告和信息披露制度 [1]