公司股价表现 - 9月3日股价下跌0.88%至30.33元/股 成交额1.03亿元 换手率1.72% 总市值59.69亿元 [1] - 连续4个交易日累计下跌9.08% [1] 主营业务结构 - 灵活用工业务占比95.22% 中高端人才访寻占比2.77% 招聘流程外包承揽占比0.64% 技术服务占比0.54% [1] - 公司定位为技术驱动的人力资源整体解决方案服务商 [1] 基金持仓情况 - 富国创业板两年定期开放混合基金(161040)二季度增持46.05万股 总持仓116.67万股 占基金净值4.09% [2] - 该基金最新规模8.47亿元 今年以来收益率54.05% 近一年收益率88.09% 成立以来收益率77.14% [2] 基金浮亏测算 - 单日浮亏约31.5万元 连续4天累计浮亏353.51万元 [2] - 基金经理曹晋任职12年140天 管理规模85.49亿元 任职最佳回报367% 最差回报6.14% [3]

股价表现 - 9月3日股价下跌3.37%至14.92元/股 成交额9.48亿元 换手率1.82% 总市值509.82亿元 [1] - 连续4个交易日累计下跌10.72% [1] 公司基本情况 - 主营业务为企业云服务与解决方案 技术服务及培训收入占比61.11% 产品许可收入占比31.41% [1] - 1995年1月18日成立 2001年5月18日上市 注册地址位于北京市海淀区 [1] 机构持仓情况 - 国泰中证全指软件ETF持有326.94万股 占基金净值比例3% 为第十大重仓股 [2] - 该基金二季度增持1.23万股 当日浮亏170.01万元 四日累计浮亏585.22万元 [2] 相关基金表现 - 国泰中证全指软件ETF规模14.57亿元 今年以来收益25.47% 近一年收益101.54% 成立以来亏损1.83% [2] - 基金经理管理总规模47.04亿元 任职期间最佳回报57.27% 最差回报-30.99% [3]

来源：蜀山剑胆琴心 今日 A 股呈现出罕见的 "整体缩量、局部爆量" 分化格局：上证指数、创业板指、科创 50 指数全线飘红，但沪深两市成交量未能触及 3 万亿，反 映出多数投资者仍持观望态度；与之形成鲜明对比的是，基金重仓持股板块不仅刷新阶段新高，成交量更是大幅放量，上一次达到这一量级还要 追溯至去年 10 月 8 日 —— 而那一次的巨量成交最终成为阶段性高点。更值得关注的是，在基金重仓板块领涨的背景下，创业板 ETF、科创 50ETF 期权的隐含波动率不升反降，这一背离信号直指短线市场上行空间已极度有限。 三、期权信号解码：波动率下跌暴露短线上涨压力 | F | 名称 | 最新 | 涨跌 | 今井 | 最高 | 最低 | 幅度% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 汇点50ETF波指 | | 22.48 | -1.53 | 24.73 | 24.88 | 22.38 | -6.37 | | 12 | 汇点50ETF加权 | 23.15 | -1.24 | 25.57 | 25.90 | 22.91 | -5.08 | | 3 | V ...

市场表现 - 截至8月22日收盘 A股和港股市场共有1254只个股创出新高 其中234只创历史新高 [1] - 二季度以来110只个股累计涨幅超过100% [1] 公募基金持仓 - 1254只创新高个股中828只为二季度末公募基金前十大重仓股 占比66.03% [1] - 110只涨幅超100%个股中67只为基金重仓股 占比超过60% [1] 基金持仓标的 - 公募基金重仓股涵盖新易盛、寒武纪等热门赛道股 [1] - 基金同时捕捉到舒泰神、宏和科技、恒宝股份等强势股 [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 - 7月市场震荡上行，基金重仓股、不变脸的次新组合跑赢，上证指数涨3.7%，主动偏股型基金收益率均值4.6%，全A日均成交1.6万亿，周期+成长领跑，哑铃配置回调，小盘成长占优 [4] - 延续此前观点，实物通胀回归前股市承载剩余流动性，通胀回归后牛市或从金融再通胀演化为实物再通胀，当下M1同比连续两月回正，若未来PPI降幅收窄，企业EPS修复将成新驱动力，当前建议关注十倍股、量化次新&反转策略组合 [4] - M1&PPI转正时EPS回归，关注供给出清带动价格回升及传导至A股业绩回暖，目前M1同比连续两月新旧口径回正，基本EPS定价逐步回归，哑铃配置或需调整，复苏期建议关注十倍股、量化次新&反转策略组合 [5] 根据相关目录总结 各类组合及股票池构建 - 成长型策略含次新股（不变脸的次新&量化次新）、十倍股（个股组合&基金经理组合） [9] - 价值型策略含高股息&高自由现金流回报、PEG&PB - ROE [9] - 动量型策略含买入强势股&反转策略、买入基金重仓股 [9] 成长型策略 不变脸的次新组合 - 构建思路为新股上市当年及此后一年ROE和归母净利润增速高于上市前三年均值，2010年以来较万得全A超额收益311%，近1个月超额收益6% [16] - 适用小市值占优环境，单边上行、小盘股占优时超额收益率明显上行 [18] - 2025/4/30根据2024年报筛选，连续上榜个股有华海清科、康比特等，近1个月涨幅居前为益方生物涨46%、亚虹医药涨38% [20] 量化次新组合 - 构建思路是通过量化回测找关键因子，2010年以来较万得全A超额收益324%，近1个月超额收益 - 3% [21] - 震荡市表现优于不变脸次新组合，市场整体上行区间超额收益明显，与市场风格关系不大 [23] - 2025/4/30根据2025年一季报更新，连续上榜个股有润本股份、龙迅股份等，近1个月涨幅居前为天承科技涨48%、中润光学涨36% [25] 十倍股个股组合 - 构建思路是从多视角找十倍股基因并构建筛选标准，2010年以来较万得全A超额收益176%，近1个月无超额收益 [28] - 适用市场整体上行区间，市场大小盘风格与超额收益关系不大 [31] - 2025/4/30根据2025年一季报更新，连续上榜个股有杰瑞股份、久立特材等，近1个月涨幅居前为铂科新材涨29%、杰克股份涨13% [34] 十倍股基金经理组合 - 构建思路是从基金经理视角筛选，2010年以来较万得全A超额收益44%，近1个月超额收益 - 1% [36] - 大盘风格占优期间表现更优，与市场整体涨跌关系不大 [38] - 2024/7/31根据2025Q2基金季报筛选，连续上榜个股有宁德时代、美的集团等，近1个月涨幅居前为东山精密涨55%、药明康德涨38% [40] 价值型策略 高股息组合 - 构建思路是参考海外在沪深300构建，2010年以来较万得全A超额收益133%，近1个月超额收益 - 2% [46] - 适用大盘风格的熊市和震荡市，市场下跌和震荡盘整期超额收益明显，与市场风格关系不大 [49] - 2025/4/30根据2024年报筛选，连续上榜个股有光大银行、陕西煤业等，近1个月涨幅居前为潞安环能涨30%、山西焦煤涨14% [53] 高自由现金流回报组合 - 构建思路从“高自由现金流回报”和“低投入、高利润分配股东比例”视角出发，2010年以来较万得全A超额收益率243%，近1个月超额收益 - 2% [54] - 适用下跌或震荡市，2014年后超额收益明显，与市场风格关系不大 [59] - 2025/4/30根据2024年报筛选，连续上榜个股有美的集团、五粮液等，近1个月涨幅居前为亚宝药业涨24%、山推股份涨12% [63] PEG组合 - 构建思路是综合考虑估值和成长性匹配，2010年以来较万得全A超额收益120%，近1个月超额收益2% [65] - 适用市场震荡上行环境，震荡中枢上行时超额收益明显，熊市回撤小，市场风格切换拐点表现更好 [68] - 2025/4/30根据2025年一季报筛选，连续上榜个股有北方华创、天孚通信等，近1个月涨幅居前为天孚通信涨32%、特宝生物涨27% [70] PB - ROE组合 - 构建思路是考虑估值和盈利匹配度，适用于金融地产、周期行业，2010年以来较万得全A超额收益率63%，近1个月超额收益2% [72] - 适用大盘风格占优的震荡市，上行或震荡市超额收益明显，2019年后与市场风格相关性减弱 [74] - 2025/4/30根据2025年一季报筛选，连续上榜个股有紫金矿业、新华保险等，近1个月涨幅居前为盛德鑫泰涨24%、新华保险涨14% [77] 动量型策略 买入强势股组合 - 构建思路基于趋势投资，2010年以来较万得全A超额收益 - 155%，近1个月超额收益 - 4% [81] - 适用上涨行情下半场，企业盈利上升趋势确立、货币收紧，经济接近见顶阶段获超额收益概率高 [86] - 2025/7/31根据7月涨跌幅筛选，7月涨幅居前为上纬新材涨1083%、广生堂涨219% [90] 反转策略组合 - 构建思路基于均值复归思想，2010年以来较万得全A超额收益190%，近1个月超额收益 - 2% [92] - 适用急涨急跌环境，小盘占优，盈利触底或刚回升的复苏期和繁荣早期有效，超额收益明显 [95] - 2025/7/31根据7月涨跌幅筛选，7月跌幅居前为元道通信跌32%、山大电力跌28% [99] 买入基金重仓股 - 构建思路是“抄作业”，2010年以来较万得全A超额收益 - 44%，近1个月超额收益7% [100] - 适用大盘占优环境，2019年前弱势市场、2019 - 2020年偏牛市市场环境均有效 [102] - 2025/6/30根据2025Q2基金季报筛选，连续上榜个股有贵州茅台、宁德时代等，近1个月涨幅居前为新易盛涨49%、中际旭创涨49% [107]

行业持仓分析 - 2025Q2主动型权益基金对有色金属行业重仓股持仓占比4.29%，环比增加0.07pct，持仓总市值704亿元 [4] - 持仓主要集中在铜、金和铝板块，紫金矿业以228亿元持仓市值位居行业第一 [5] - 稀土和小金属板块获显著增持，广晟有色成为增仓比例最高的个股 [6] 个股持仓变动 - 增仓前十个股集中在稀土(广晟有色)、贵金属回收(浩通科技)、银锡(兴业银锡)等细分领域 [6] - 减仓主要集中在铝(神火股份、云铝股份)、黄金(山金国际、招金矿业)和加工股(华峰铝业、博威合金) [7][8] - 紫金矿业H股以27亿元持仓进入市值前十，显示机构对铜板块的持续看好 [5] 重点公司持仓 - 黄金板块持仓分化明显：山东黄金(44亿元)、中金黄金(30亿元)进入前三，但招金矿业遭减持 [5][8] - 铝产业链持仓呈现结构性调整：云铝股份(22亿元)仍在前十但遭减持，宏创控股获增持 [5][6][8] - 稀有金属领域，锡业股份(锡)和永兴材料(锂)进入增仓前十名单 [6]

基金重仓股概况 - 二季度共有2950只股票入围基金重仓股名单，其中基金持股比例超10%的有126只，持股比例超20%的有17只，持股比例10%~20%的有109只，持股比例5%~10%的有258只，持股比例1%~5%的有771只，持股比例不足1%的有1794只 [1] - 基金持股比例最高的个股是九号公司（35.24%），其次是百济神州（33.47%）和诺诚健华（32.70%） [1] - 基金持股比例超10%的个股中，44只被100家以上基金持有，32只被50~99家基金持有，宁德时代以1775家基金持有数量居首 [2] 持股变动情况 - 基金持股比例超10%的个股中，85只二季度获增持，普源精电（+409.08%）、华虹公司（+354.96%）、源杰科技（+317.64%）增持幅度居前 [1] - 41只个股遭减持，恒玄科技（-37.29%）、石头科技（-32.21%）、纳睿雷达（-30.98%）减持幅度最大 [1] - 沪电股份（+230.69%）、益方生物（+184.65%）、中际旭创（+87.80%）等个股持股量环比增幅显著 [3][4] 行业与板块分布 - 基金高比例持仓股主要集中在电子（32只）、医药生物（21只）、汽车（12只）行业 [2] - 按板块划分，创业板36只、科创板43只、沪深主板42只、北交所5只 [2] - 电子行业代表个股包括海光信息（28.98%）、中微公司（21.07%）、兆易创新（17.92%）等 [3][4] 重点个股数据 - 宁德时代被1775家基金持有（14.49%），紫金矿业（1221家）、美的集团（1148家）、中国平安（797家）基金持有家数居前 [2] - 市盈率低于30倍的个股有41只，古井贡酒（7.90倍）、中国平安（9.64倍）、阳光电源（9.85倍）估值最低 [2] - 华夏航空上半年预计净利润同比增幅达875.10%，纳睿雷达（860.00%）、新易盛（356.58%）业绩增幅显著 [3] 持股比例排名 - 九号公司（35.24%）、百济神州（33.47%）、诺诚健华（32.70%）位列基金持股比例前三 [3] - 海光信息（28.98%）、新易盛（27.80%）、澜起科技（25.58%）等个股基金持股比例超25% [3] - 中芯国际（23.82%）、科伦药业（20.97%）、中科飞测（19.91%）等进入前20名 [3][4]

海富通基金人事变动 - 路颖因工作调整于4月21日离任董事长 谢乐斌新任董事长[1] - 谢乐斌曾担任国泰君安证券副总裁及投行事业部总裁等职务 此前在万国证券任职[1] - 海富通基金管理规模达1819.62亿元 较路颖上任时1584.04亿元增长14%[1] 公募基金规模排名 - 易方达基金以1.95万亿元管理总规模位列行业第一 非货基规模达1.31万亿元[2] - 规模前十基金公司包括华夏、广发、南方、天弘、富国、嘉实、博时、招商和建信基金[2] 基金重仓股行业分布 - 基金前五十大重仓股集中于消费品及服务（14只）、信息技术和医药行业[3] - 腾讯控股成为公募基金头号重仓股 1186只基金持仓市值693.84亿元[3] - 宁德时代被1267只基金重仓持有 市值553.69亿元 贵州茅台以378.62亿元市值重回前三[3] 公募基金盈利表现 - 2025年一季度公募基金整体盈利2517.47亿元[4] - 混合型基金利润1031.89亿元（占比超四成） 股票型基金利润496.72亿元[4] - 易方达、华夏、富国基金盈利规模居行业前三 6家公司盈利超100亿元[4] 基金经理投资观点 - 张坤强调关注企业ROE及经营质量改善 聚焦优秀商业模式和自由现金流创造能力[6] - 认为股票收益率长期将趋近企业ROE水平 政策对消费领域有托底作用[6] 基金公司人事调整 - 融通新消费灵活配置混合基金增聘李蕤宏为基金经理[7] - 李蕤宏证券从业15年 曾任职于方正证券研究部及建信基金研究部[7] 市场交易动态 - 4月23日沪指跌0.1% 深成指涨0.67% 创业板指涨1.07%[8] - 沪深两市成交额1.23万亿元 较前日放量1397亿元[8] - 电机、汽车零部件板块涨幅居前 贵金属、珠宝首饰板块回调显著[8] ETF市场表现 - 港股科技相关ETF全线走强 最高单日涨幅达6.07%[9] - 黄金股ETF集体回调 最大单日跌幅7.09%[10]

文章核心观点 随着一季报披露临近尾声，基金一季度重仓股情况浮出水面，宁德时代、贵州茅台、腾讯控股位居前三，部分个股被明显加仓或减持，基金还重仓多只黄金ETF，剔除联接基金后FOF产品有偏爱的重仓基金 [1][2] 基金重仓股情况 前三大重仓股 - 截至一季度末，公募基金持有的前三大重仓股分别为宁德时代、贵州茅台和腾讯控股，持仓总市值分别达1467.82亿元、1414.93亿元、848.95亿元，持有基金数分别为1861只、1192只、1361只 [2] - 基金在一季度明显减持了宁德时代，加仓了腾讯控股 [2] 前二十大重仓股 - 除前三外，还包括招商银行、美的集团、中国平安等 [4][5] - 紫金矿业、比亚迪、阿里巴巴 - W在一季度被基金加仓比较明显，减持个股主要是长江电力、五粮液、海光信息、立讯精密等 [5] 基金增减持个股情况 加仓个股 - A股方面，主要加仓比亚迪、紫金矿业、芯原股份、澜起科技、九号公司 - WD等，如比亚迪增持市值173.64亿元，持股总市值531.90亿元 [5][6] - 非A股公司中，主要增持阿里巴巴 - W、中芯国际、小鹏汽车 - W、快手 - W、京东集团 - SW等，如阿里巴巴 - W增持市值34.14亿元，持股总市值744.72亿元 [7][8] 减持个股 - 主要减持中信证券、五粮液、英伟达、特斯拉等，如英伟达减持市值15.72亿元，持股总市值114.93亿元 [9][10] 基金重仓基金情况 整体重仓情况 - 截至一季度末，基金重仓持有多只黄金ETF超过100亿元，主要持仓来自场外联接基金，一季度多只黄金ETF份额减少，但因金价上涨持仓市值攀升并跻身前五 [11] 剔除联接基金后FOF产品重仓基金 - 海富通中证短融ETF、华安黄金ETF、华夏恒生ETF是基金比较偏爱的标的，如持仓市值分别为22.77亿元、14.15亿元、9.00亿元 [14][15]