行业趋势：废弃物资源化与污染治理技术创新 - 第五届美团青山科技奖展示了将废弃物与污染物转化为可持续发展资源的颠覆性材料与化学技术[1] 大气污染治理技术 - 北京大学杨四海教授团队利用金属有机框架材料高效吸附汽车尾气与燃煤废气中的氮氧化物，并将其原位转化为可加工成硝酸铵肥料的硝酸，为大气污染治理提供闭环解决方案[2] - 该技术作为“增程式”方案，旨在突破传统选择性还原技术转化效率低、依赖贵金属等效率瓶颈[2] 水处理与贵金属回收技术 - 清华大学兰华春教授团队开发高效电还原技术，能将电镀、制革废水中的剧毒六价铬快速还原为易处理的三价铬，该技术已在浙江、福建、四川等地多家电镀厂应用，日处理废水可达上万立方米[3] - 团队研发的新型仿生吸附材料能从低浓度工业废水或电子废液中精准回收金、铂、稀土等稀贵金属，旨在解决全球性低浓度回收难题，让废水成为“城市矿山”，该技术已完成实验室验证并向中试和产业化迈进[3] 塑料污染治理技术 - 华东师范大学姜雪峰教授提出“3S绿色硫化学理念”，致力于将硫转化为治理塑料污染的关键工具[4] - 全球塑料种类超过300种，含硫的高性能工程塑料回收降解困难，塑料广泛应用于日常生活、海洋渔业、农业、风力发电及新能源汽车等领域，在新能源汽车中单车塑料用量已超过50%[4] - 姜雪峰团队开发硫键活化技术，能精准切断顽固塑料中的碳硫键，使其降解为可重新利用的小分子原料，实现塑料闭环循环，团队选择将研究中心落户三亚以推进该技术[5]

行业整体竞争力下滑 - 欧洲塑料价值链正快速丧失竞争力[1] - 欧盟在全球塑料原材料生产中的份额从2006年的22%降至2024年的12%[1] - 同期亚洲在全球塑料原材料生产中的占比达到57.2%[1] - 欧洲塑料价值链营收从2022年的4570亿欧元下降13%至2024年的3890亿欧元[1] 回收塑料领域面临挑战 - 欧洲回收工厂关闭与投资停滞情况加剧[1] - 受低价进口产品竞争、溯源体系不完善及能源成本高企影响[1] - 欧洲回收贸易逆差从2018年的50亿欧元扩大至2022年的70亿欧元[1] - 加深了对进口的依赖并抑制了本土回收料需求[1] 政策环境与监管影响 - 西班牙自2023年起实施《非可重复使用塑料包装特别税》[1] - 该税费推高了企业运营与合规成本[1] - 行业批评该税费未能有效促进回收[1] - 使本土生产相较于“再生含量难以核查”的进口产品处于劣势[1] 行业组织呼吁与建议 - 行业组织EsPlasticos呼吁欧盟采取协调一致的市场应对措施[1] - 建议对再生塑料含量不低于30%的包装予以免税[1] - 建议加强进口产品中再生材料的溯源监管[1]

行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [100] 核心观点 - 全球乙烯老旧产能进入出清期，海外老旧产能总计超4200万吨/年，约占2024年全球乙烯2.3亿吨总产能的18% [45][47] - 欧洲乙烯产能进入关停潮，欧洲小乙烯产能达850万吨，占欧洲2400万吨总产能的35% [47] - 全球乙烯贸易或重构，国内乙烯产能占比提升，乙烯及下游产品出口或增长 [48] - 国内乙烯预计3年左右实现供需平衡，下游新材料受光伏、锂电、AI算力等新兴领域驱动 [57] - 全球塑料回收率不足10%，政策与资本推动塑料回收行业发展，聚酯材料回收规模效应明显 [59] - 人形机器人带动高端工程塑料、轻量化复合材料等新材料需求 [65] - 非OPEC地区是原油产能增长主要增量，IEA预计深水油气成为供应增长主力 [69][72][75] 全球乙烯市场分析 - 2024年全球乙烯产能达2.3亿吨 [45][47] - 剔除老旧产能后，日韩、非洲、独联体、欧洲产能供需边际进入紧平衡阶段 [48] - 国内乙烯仍有供需缺口，预计3年左右实现供需平衡 [57] 塑料回收行业发展 - 全球塑料回收料不足10% [59] - 聚酯材料标识明确，使用周期短，开发可再生材料规模效应好，减碳意义明显 [59] - 国内企业积极布局RPET产业链，如建信佳人规划产能30-50万吨/年，万凯新材远期规划产能或超100万吨 [64] 原油市场展望 - 2025年全球原油需求同比增长平均为103.3万桶/天，2026年为106.0万桶/天 [88] - 非OPEC地区是产能增长主要增量 [69][73] 重点公司财务数据 - 报告研究的具体公司包括恒力石化、荣盛石化、中国石化等，均给予增持评级 [97] - 中国海油2024年EPS为2.90元，对应PE为9.31倍 [97] - 卫星化学2025年预计EPS为1.93元，对应PE为9.28倍 [97]

公司动态 - GP Certified公司宣布成立GP实验室，这是斯里兰卡第一个也是唯一一个专门的塑料测试机构[1] - 该实验室旨在为斯里兰卡不断增长的塑料回收和聚合物制造提供专业和国际质量标准[1] - 除提供塑料测试服务外，GP实验室还提供环境监测服务[1] 行业背景与影响 - 随着塑料废物和可持续性发展成为全球焦点，斯里兰卡回收部门经常面临缺乏对回收塑料的科学验证[1] - GP实验室将通过对再生塑料和原始塑料进行全面测试，弥补行业空白[1] - 该实验室使回收商、制造商和消费品品牌能够确保其产品符合质量、安全和环境方面的最高标准[1]

财务表现 - 公司持续经营业务收入约为6890万港元，同比减少约2.7% [1] - 公司拥有人应占亏损净额约为1600万港元，按年增加11.9% [1] - 每股基本及摊薄亏损为1.18港仙 [1] 业务分部表现 - 可再生能源业务分部的收入及边际利润减少是亏损净额增加的主要原因之一 [1] - 建筑废料及处理服务业务的分部业绩因员工成本与能源成本上升而恶化 [1] - 公司在德国的塑料回收/金属废料业务的分部业绩因员工成本与能源成本上升而恶化 [1] 成本与运营挑战 - 国际运费的飙升与波动导致公司在欧洲的可再生能源业务客户取消部分订单 [1] - 可再生能源业务分部的毛利率因原料采购成本与本地运输成本上升而受侵蚀 [1] - 公司在2025财政年度录得就塑料回收业务计提物业、厂房及设备减值亏损拨备，而2024财政年度无此拨备 [1]

技术突破 - 开发出一步法将有毒混合塑料垃圾转化为汽油 在室温下转化效率超过95% [1] - 工艺所需能源更少 设备更少 步骤更少 具有工业应用可扩展性 [1] - 最终产物为汽油主要成分 化学原料和盐酸 可用于水处理 金属加工 制药 食品生产或石油工业 [1] 工艺特点 - 通过单阶段工艺将废弃聚氯乙烯升级为无氯燃料级碳氢化合物和盐酸 [2] - 将塑料废物与轻质异构烷烃相结合 生产碳原子数为6至12的汽油级碳氢化合物 [2] - 回收的盐酸可安全中和并重新用作现代工业原材料 替代传统高温高能耗生产工艺 [2] 转化效率 - 30摄氏度下软质PVC管转化效率达95% 硬质PVC管和PVC电线达99% [2] - 80摄氏度下PVC与聚烯烃混合物固体转化效率高达96% [3] - 工艺适用于处理现实世界中混合且受污染的PVC和聚烯烃废料 [3] 行业背景 - 全球塑料累计产量达100亿吨 大部分成为难以回收废弃物 [2] - 聚烯烃(聚乙烯和聚丙烯)占全球塑料产量50% 聚氯乙烯(PVC)占比10% [1] - PVC生产原料氯乙烯被列为致癌物 传统处理方法需高温脱氯防止有毒化合物释放 [2]

核心观点 - 美团青山计划通过"减量、替代、回收"策略推动外卖行业塑料污染治理 累计产生超100亿次环保订单 回收塑料餐盒超3.7万吨 并设立2030年绿色包装使用率50%及回收利用率40%的目标 [1][2][4] 环保措施实施成效 - 超过260万商家建立"商家青山档案" 平台通过流量扶持和授予低碳徽章激励商家环保行为 [1][3] - "无需餐具"功能累计被5.2亿用户使用 相关订单量超过100亿单 [1] - "支持自带杯"标签覆盖1.3万家饮品门店 引导用户绿色消费 [1] - 规模化垃圾分类及餐盒回收项目覆盖全国20省份24个城市 [1][2] 回收体系创新 - "盒聚变"项目利用大数据优化回收点选址 建设餐盒收运基础设施和高值化再生利用链路 [2] - 与行业协会共同建立餐盒社会化回收和高值化利用体系 重点破解饮品杯回收难题 [2] - "好杯新生"行动联合27家饮品品牌 通过线上线下联动提升一次性饮品杯回收率 [3] 科技与资金支持 - 设立"青山科技奖"奖励39位青年科学家 每人奖金100万元 鼓励环保科研创新 [3] - 资助"科创中国"环保科技创新示范项目 探索绿色发展新路径 [3] - 计划设立"绿色包装与回收基金" 提升包装生态设计与回收再生水平 [4] 未来发展规划 - 2030年目标带动400万商家提供绿色供给 7亿用户践行低碳消费 [4] - 推动平台商家绿色包装使用率达50% 塑料餐盒及饮品杯综合回收利用率达40% [4] - 联动百万公益商家开展生物多样性保护和零废弃项目 [4] - 通过"科技支撑+公益驱动"双模式构建可持续消费生态 [4]

技术突破 - 首次实现羰基在聚酮链中的宏观均匀分布 实现材料性能按需定制 [1] - 通过非交替共聚技术制备同时含极性与非极性结构的高分子拉链 成功实现聚乙烯与尼龙高效兼容 [1] - 揭示非极性聚乙烯与极性交替聚酮的相演化机制 采用长程无序-短程有序链结构设计打破传统交替共聚局限 [2] 工业应用价值 - 为混合塑料回收开辟新路径 解决全球每年超3亿吨塑料垃圾中聚乙烯与尼龙因化学性质差异难以混合回收的问题 [1] - 均相聚合反应无淤浆聚合反应釜结垢问题 金属催化剂更易回收利用且更易于工业放大 [2] 学术认可与支持 - 研究成果以封面文章形式发表于《美国化学会志》 [1] - 获国家自然科学基金集成项目 大连市科技创新基金应用基础研究及教育部智能材料化工前沿科学中心支持 [2]