报告行业投资评级 - 行业投资评级为“超配”，且为维持评级 [1] 报告核心观点 - 基础化工行业近期表现稳健，指数近两周上涨2.0%，跑赢沪深300指数，年初至今累计上涨25.4%，行业排名靠前 [5][12] - 行业低碳转型趋势明确，重点关注制冷剂等细分领域因供给侧改革带来的投资机会，并建议关注相关龙头企业 [5][28] 行情回顾总结 - 近两周申万基础化工指数上涨2.0%，在31个申万行业中排名第9位；年初至今指数上涨25.4%，排名第7位 [5][12] - 子板块方面，近两周呈现涨多跌少格局，农化制品、非金属材料等5个子板块上涨，化学纤维和橡胶板块小幅下跌 [5][13] - 个股表现分化，近两周403家成分股中151家上涨，道生天合涨幅达284.6%；242家下跌，新农股份跌幅为24.9% [5][14] 化工产品价格情况总结 - 重点跟踪的化工产品价格涨跌互现，盐酸价格周涨幅为4.37%，DMF、合成氨、尿素价格小幅上涨 [20] - 二氯丙烷-白料价格周跌幅为11.76%，BOPET和TDI价格小幅下跌，制冷剂R32价格持平 [20] - 后市预测显示，制冷剂R32价格预计将维持高位运行，存在进一步提涨空间 [21] 重点行业资讯总结 - 中国发布《中国传统能源地区低碳转型》专题政策研究报告，指出煤炭三角区煤基产业面临转型挑战，其在区域工业GDP中占比约20.3% [26] - 国内生物基材料FDCA万吨级生产线项目进入攻坚阶段，标志该领域技术突破 [26] - 巴斯夫与中国石化就化工产品碳足迹核算方法达成互认，建立数据互信机制 [26] 行业周观点总结 - 政策推动传统能源地区低碳转型，需系统规划脱碳与替代产业发展路径 [28] - 制冷剂行业自2024年实施生产配额管理后，供需改善，2025年前三季度价格整体上涨，相关企业盈利大幅增长 [28] - 报告建议关注制冷剂领域的三美股份和巨化股份 [28][29]

公司治理与股权结构 - 公司实际控制人为国务院国资委，属于央企 [9] - 母公司为沈阳化工集团，控股股东为中国蓝星集团，最终控股方为中国中化控股 [9] - 公司暂未收到大股东整合或股权归口计划 [9] - 公司暂无高管持股计划，通过薪酬与考核委员会建立激励约束机制 [11] 财务状况与资本运作 - 2025年三季度销售收入40亿元 [10] - 公司暂不可实施现金分红，需满足可分配利润为正值、现金流充裕等条件 [14] - 公司保留充足现金储备以应对运营资金波动，通过优化融资结构降低利息支出 [19] - 对沈阳蜡化的长期股权投资及往来款项已全额计提减值准备，其破产不影响公司现有经营 [2][3] 产品与产能布局 - 主要产品包括烧碱、盐酸、PVC糊树脂、聚醚多元醇等，应用于医疗手套、汽车内饰、防水材料等领域 [8] - 东大泉州24万吨/年聚醚多元醇项目于2025年3月试生产成功，截至2025年9月30日已投产但未达设计产能 [6][7] - 公司间接持有东大泉州100%股权，2025年1月完成股权工商变更 [21][22] - 母公司员工数量为1008人 [12] 研发与技术创新 - 公司及子公司中化东大均为国家高新技术企业，拥有PVC糊树脂中试基地和聚醚多元醇工程技术中心 [17] - 研发投入用于新产品开发，已形成高分子量聚醚多元醇销售，高能度泡沫产品处于客户试验阶段 [17] - 与北京化工大学共建联合研发中心，推动糊树脂产品技术升级 [28] 风险与合规管理 - 公司收到辽宁证监局《行政处罚事先告知书》，股票将被实施其他风险警示，但未触及重大违法退市情形 [27] - 行政处罚事项未对生产经营产生重大影响，公司持续跟进进展并履行信披义务 [20][26] - 公司通过精益生产、数字化转型提升抗风险能力，目前经营正常 [25][26] 战略规划与可持续发展 - 公司暂无购买资产或更名计划 [4][16] - 关注新能源应用场景开发，但尚未直接布局 [5] - 以糊树脂、聚醚多元醇为核心，推动产品高端化、精细化，提升盈利能力 [10][25][28] - 践行社会责任，参与公益事业，推进绿色制造和"双碳"目标 [23]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：600308 证券简称：华泰股份 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会及董事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真 实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 单位：元币种：人民币 注："本报告期"指本季度初至本季度末3个月期间，下同。 （二） 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元币种:人民币 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非 经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性 损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。 □适用 √不适用 （三） 主要会计数据、财务 ...

以下为研究报告摘要： 市场行情走势 上海证券近日发布基础化工行业周报：过去一周（10.18-10.24），基础化工指数涨跌幅 为2.14%，沪深300指数涨跌幅为3.24%，基础化工板块跑输沪深300指数1.11个百分点，涨跌 幅居于所有板块第15位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：其他化学纤维（6.42%）、胶黏 剂及胶带（5.75%）、橡胶助剂（5.70%）、其他橡胶制品（5.32%）、聚氨酯（5.21%）。 2026年度制冷剂配额方案公布。10月24日，生态环境部正式印发《2026年度消耗臭氧层 物质配额总量设定与分配方案》和《2026年度氢氟碳化物配额总量设定与分配方案》。二代 制冷剂HCFCs方面，2026年度HCFCs生产配额总量151416吨和内用生产配额总量79724吨， 其中，HCFC-22生产配额比2025年削减3000吨（-2%），内用生产配额比2025年削减2910吨 （-4%）；HCFC-141b不再分配生产配额。三代制冷剂HFCs方面，HFCs生产配额和内用生 产配额以吨为单位按品种分配，进口配额以tCO2为单位发放，不限制HFCs品种；本次分配 在2025年度配额（含增发配额）基础 ...

核心观点 - 基础化工行业正受益于供给侧结构性优化与国产替代加速的双重驱动，行业景气度呈现结构性分化 [2][5] - “十五五”规划强调科技自立自强，新材料等战略性新兴产业将催生万亿级市场，为化工行业带来发展机遇 [2] - 2026年制冷剂配额方案调整，HFCs主要品种配额增加，同时配额调转比例提升，有望支撑制冷剂长景气周期 [3] 价格与市场表现 - 上周（2025/10/20~2025/10/24）基础化工品价格涨幅前五为：盐酸（19.05%）、NYMEX天然气（7.42%）、硫磺（6.57%）、硫酸（5.54%）、布伦特原油（2.22%）[1][4] - 上周价格跌幅前五为：R22（-21.69%）、丙烯（-6.62%）、对二甲苯（-3.36%）、丙烯酸丁酯（-2.39%）、丙酮（-2.17%）[1][4] - 同期，申万石油石化指数上涨4.33%，跑赢沪深300指数1.09个百分点；申万基础化工指数上涨2.14%，跑输大盘1.10个百分点 [3] - 子板块中，油田服务（5.51%）、其他石化（5.40%）、合成树脂（5.20%）涨幅居前，仅钛白粉板块下跌（-0.68%）[3] 政策与行业趋势 - “十五五”规划将高质量发展置于首位，强调新质生产力与科技自立自强，明确打造新能源、新材料等新兴支柱产业 [2] - 政策将推动量子科技、生物制造、氢能等未来产业成为新增长点，未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业 [2] - 2026年制冷剂（HFCs）配额方案发布，相较于2024年，HFC-32配额增加45,000吨，HFC-245fa增加11,000吨，配额调转比例由10%提升至30% [3] - 国家政策频繁提及“反内卷”，旨在推动供给侧结构性优化；海外成本上升及产能退出，为中国化工企业填补国际供应链空白提供机遇 [5] 投资方向与关注领域 - 供给侧改革强化背景下，建议关注供给压缩弹性较大的板块，如有机硅、膜材料、氯碱、染料 [5] - 供需格局偏弱环境下，关注具有相对优势的龙头品种，如煤化工、氟化工制冷剂、农药 [5] - 消费新趋势驱动下，健康添加剂、代糖等食品添加剂行业景气有望复苏 [6] - 化工新材料国产替代加速，整体自给率约56%，半导体材料、高端工程塑料、热界面材料等领域龙头公司有望优先受益 [2][6]

注册地址及主要办公地点：陕西省榆林市神木市高新技术产业开发区锦元南路 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 成立时间：2006年11月6日 法定代表人：王升龙 注册资本：22,200万元 经营范围：一般项目：石油制品制造（不含危险化学品）；石油制品销售（不含危险化学品）；化工产 品生产（不含许可类化工产品）；化工产品销售（不含许可类化工产品）；基础化学原料制造（不含危 险化学品等许可类化学品的制造）；专用化学产品制造（不含危险化学品）；专用化学产品销售（不含 危险化学品）；生物质燃料加工；煤炭及制品销售；新材料技术研发；技术服务、技术开发、技术咨 询、技术交流、技术转让、技术推广；技术进出口；货物进出口（除依法须经批准的项目外，凭营业执 照依法自主开展经营活动）。许可项目：危险化学品生产（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方 可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准）。 陕煤集团控制的陕西煤业化工集团神木煤化工产业有限公司持有神木富油55%股权。 截至2024年12月31日，神木富油经审计总资产为445,967.27万元，净资产为-113,542.90万元，资产负债 率为125.46%；202 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：600389 证券简称：江山股份 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 注："本报告期"指本季度初至本季度末3个月期间，下同。 重要内容提示： 公司董事会及董事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真 实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 ■ （二）非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币 ■ 注：主要系出售部分江天化学股票收益影响。 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》未列举的项目认定为非 经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性 损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因 ...

市场表现 - 上周（2025/10/13~2025/10/17）沪深300指数下跌2.22% [1][3] - 申万石油石化指数下跌2.59%，跑输大盘0.37个百分点，在申万一级行业中涨幅位列第19位 [1][3] - 申万基础化工指数下跌5.83%，跑输大盘3.61个百分点，在申万一级行业中涨幅位列第27位 [1][3] - 基础化工所有子板块均为负值，跌幅较大的板块包括合成树脂、改性塑料、涂料油墨等 [1][3] 价格数据 - 上周价格涨幅靠前的品种：NYMEX天然气上涨8.00%，盐酸（合成河北市场价）上涨5.00%，二氯甲烷（江苏）上涨3.58%，硫磺（固体/华东）上涨2.60%，环氧丙烷（华东）上涨2.03% [3] - 上周价格跌幅靠前的品种：丙酮（华东）下跌4.80%，WTI原油下跌4.66%，丁酮（华东）下跌3.82%，苯乙烯（华东）下跌3.10%，磷酸（江苏85%）下跌3.04% [3] 行业重要事件 - 龙佰集团收购海外钛白粉巨头资产，与泛能拓材料英国有限公司签署协议，收购其位于英国格雷瑟姆的钛白粉生产基地及相关资产，交易对价为6990万美元 [2] - 被收购的泛能拓英国工厂是旗下唯一生产氯化法钛白粉的工厂，设计年产能达15万吨/年 [2] - 欧洲化工产能遭受挤出，英力士公告提到欧洲约一半的乙烯产能将在2030年之前关闭 [2] - 目前欧洲已有21个主要化工厂关闭，产能超过1100万吨，英国化学品产量下降30%，德国下降18%，法国下降12% [2] 行业格局与趋势 - 世界化工格局呈现“西降东升”态势，欧洲化工产能关闭趋势明显 [2] - 中国化工产业链日益完善，凭借显著的成本优势和不断突破的技术实力，正迅速填补国际供应链空白，有望重塑全球化工产业格局 [2][5] - 国内政策端对供给侧要求频繁提及，海外原料成本上涨及亚洲产能冲击导致欧美化工企业经历关停、产能退出 [5] 投资建议：供给侧优化 - 若供给侧改革强化，建议关注供给压缩弹性较大的板块：有机硅、膜材料、氯碱、染料 [5] - 相关代表企业包括合盛硅业、兴发集团（有机硅&草甘膦）、东材科技、君正集团、浙江龙盛、闰土股份等 [5] - 对于供需格局偏弱的领域，建议关注具有相对优势的品种或龙头企业，如煤化工龙头宝丰能源、氟化工制冷剂相关企业巨化股份、农药板块的广信股份、润丰股份、江山股份等 [5] 投资建议：需求驱动 - 新消费趋势提升健康添加剂、代糖等需求，法规政策推动健康食饮，带动食品添加剂行业扩容，行业景气有望复苏 [6] - 建议关注具备差异化竞争能力的食品添加剂龙头企业，如百龙创园、金禾实业 [6] - 化工新材料整体自给率约56%，产业正迎来国产替代加速的发展机遇期，如光刻胶等半导体材料、高端工程塑料、热界面材料、高端助剂等 [6] - 建议关注各细分领域具有技术、资金、一体化能力和客户资源积累的龙头企业，如金发科技、圣泉集团、彤程新材、久日新材、强力新材、中巨芯、兴福电子、联瑞新材、呈和科技、飞荣达、中石科技、思泉新材、苏州天脉等 [6]

行业投资评级 - 对基础化工行业的投资评级为“超配”，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 国家发改委发布《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，支持化工等重点行业节能降碳改造，绿色化工领域值得关注 [6][27] - 制冷剂行业因生产配额管理导致供需改善，2025年上半年主流品种价格显著上涨，相关企业盈利大幅增长，建议关注该细分领域 [6][28] - 具体建议关注标的为三美股份（603379）和巨化股份（600160） [6][29] 行情回顾总结 - 截至10月16日，近两周申万基础化工指数下跌2.0%，跑输沪深300指数1.5个百分点，在31个申万行业中排名第23 [6][13] - 年初至今，申万基础化工指数上涨22.9%，跑赢沪深300指数5.5个百分点，在31个申万行业中排名第9 [6][13] - 子板块方面，近两周非金属材料板块上涨2.3%，农化制品板块上涨0.7%；塑料板块下跌5.3%，橡胶板块下跌4.6% [6][15] - 年初至今，所有子板块均上涨，其中塑料板块涨幅达52.2%，非金属材料板块上涨32.4% [15] - 近两周，新农股份、力量钻石、澄星股份涨幅居前，分别达41.6%、38.9%、37.8% [6][16] 化工产品价格情况总结 - 最近一周，价格上涨的化工产品包括盐酸（+2.87%）、二氯丙烷-白料（+1.01%）、TDI（+0.80%） [20][21] - 价格持平的产品有制冷剂R32和BOPET [20][21] - 价格下跌的产品有尿素（-0.81%）、DMF（-1.27%）、聚乙烯（-1.91%）、合成氨（-2.40%） [20][21] - 报告对部分产品后市进行了预测，例如预计制冷剂R32市场挺涨预期强烈，四季度价格将维持高位 [21][23] 重点行业资讯总结 - 河北省将化工行业重点排放单位纳入碳抵消范围，以加强碳排放管理 [6][26] - 国家统计局数据显示，2025年9月份化工原料类价格同比下降5.5%，环比下降0.4% [6][31] - 诺力昂宣布在中国的多项投资，以满足高性能聚合物增长的需求 [31]

公司产品与生产能力 - 公司已形成涵盖树脂、水泥、烧碱、液氯、盐酸、电石等6大类产品的生产能力 [1] - 公司产品总数达到65种 [1] - 树脂系列产品已拓展至45种型号，包括消光、高抗、高聚等 [1] 公司发展战略与研发重点 - 公司持续深入实施以“增品种、提品质、创品牌”为核心的“三品”战略 [1] - 公司正重点推进特种树脂材料研发，致力于实现聚氯乙烯产品的高值化利用 [1] - 公司密切关注树脂材料的高性能化发展方向，并对PEEK等特种工程塑料保持持续的技术跟踪与研究储备 [1] - 公司通过持续技术升级与产业链协同，以提升产品附加值和整体材料体系的市场竞争力 [1]