化工与石油板块指数表现 - 化工原料指数累计上涨4.45% [1] - 化工机械指数累计上涨2.16% [1] - 化学制药指数累计上涨0.94% [1] - 农药化肥指数累计上涨5.43% [1] - 石油加工指数累计上涨3.53% [1] - 石油开采指数累计下跌1.86% [1] - 石油贸易指数累计上涨1.20% [1] 国际原油价格变动 - 纽约商品交易所WTI原油期货主力合约结算价下降3.24%至65.16美元/桶 [1] - 洲际交易所Brent原油期货主力合约结算价下降1.21%至68.44美元/桶 [1] 石化产品现货市场表现 - 涨幅前五名：维生素D3上涨12.12%、电池级碳酸锂上涨11.62%、有机硅DMC上涨11.61%、生胶上涨9.76%、107胶上涨8.33% [1] - 跌幅前五名：阿特拉津下跌14.73%、丙烯酸甲酯下跌9.47%、盐酸下跌6.32%、裂解碳九下跌5.84%、叶酸下跌5.66% [1] 上市化企资本市场表现 - 涨幅前五名：上纬新材上涨97.37%、横河精密上涨64.42%、保利联合上涨52.73%、高争民爆上涨39.83%、苏博特上涨31.83% [2] - 跌幅前五名：先锋新材下跌11.67%、大东南下跌9.90%、奇得新材下跌9.61%、岳阳兴长下跌9.38%、青岛金王下跌8.50% [2]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 政策发力引领供需格局改善，化工行业有望进入新一轮长景气周期，当下化工投资有四条主线 [15] - 核心资产进入长期配置价值区间，关注宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学 [15] - 供给短缺或约束的行业率先迎来弹性，关注维生素、三氯蔗糖、制冷剂、涤纶长丝相关企业 [16] - 重视需求确定性向上的方向，关注民爆、改性塑料、复合肥相关企业 [17] - 重视化工高分红资源股价值重估，关注磷矿、钛矿、原油相关企业 [17] 根据相关目录分别进行总结 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工行业指数环比上涨，跑赢上证综指和创业板指数 [18] - 细分板块看，24 个子板块上涨，2 个子板块下跌，本周子版块涨跌幅前五名分别为民爆用品、氮肥、炭黑、磷肥及磷化工、有机硅 [23] 化工板块个股表现 - 基础化工板块 424 只股票中，本周 308 只股票上涨，111 只股票下跌，5 只股票持平 [27] - 本周个股涨幅前十名分别为上纬新材、横河精密、保利联合等 [27] - 本周个股跌幅前十名分别为先锋新材、大东南、奇德新材等 [27] 本周重点新闻及公司公告 重点新闻及点评 - 7 月 24 日，国家发展改革委、市场监管总局发布价格法修正草案征求意见公告；7 月 19 日，雅鲁藏布江下游水电工程开工 [31] - “反内卷”实质动作渐次展开，建议关注涤纶长丝、MDI、工业硅与有机硅、聚酯瓶片、三氯蔗糖五大投资主线 [32] - 1.2 万亿雅下水电项目正式开工，建议关注红墙股份（减水剂）、飞鹿股份（防水涂料）两个存在预期差的方向 [34] 重点公司公告 - 天铁科技子公司宜兴工厂复产；瑞丰高材被认定为“山东省先进级（省级）智能工厂” [35][37] - 久日新材子公司拟收购股权；万华化学子公司装置停产检修 [37] - 雅本化学、贝斯美发布业绩预告；东岳硅材发生火灾事故 [38] - 中曼石油中标油气区块；泰和新材子公司披露半年报 [39] - 泰和科技发布业绩预告；科强股份项目延期 [39][40] - 中国石化发布上半年生产经营业绩；嘉澳环保子公司拟增资扩股 [41][42] - 福莱蒽特对嘉兴新材料实行停产歇业；柳化股份进行会计差错更正 [42][43] 产品价格及价差变动分析 产品价格变动分析 - 本周中国化工品价格指数环比上升，在监测的 386 种化工品中，78 种价格上涨，215 种持平，93 种下跌 [44][46] - 本周化工品价格涨幅前十名为碳酸锂(电池级)、碳酸锂(工业级)等 [46] - 本周化工品价格跌幅前十名为盐酸(大地盐化)、PVDF（粉料，东岳集团）等 [46] 产品价差变动分析 - 在监测的 139 种化工品中，56 种价差上涨，15 种持平，68 种下跌 [52] - 本周化工品价差涨幅前十名为复合肥价差、顺酐 - 碳四原料气价差等 [52] - 本周化工品价差跌幅前十名为苯酐 - 二甲苯价差、R410a - R125 - R32 价差等 [53]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 国家重视整治“内卷式”竞争，基础化工行业存在供需格局改善预期，建议关注有机硅、聚酯瓶片、制冷剂等领域 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、行情回顾 - 截至2025年7月24日，中信基础化工行业近两周涨5.01%，跑赢沪深300指数1.54个百分点，在中信30个行业中排第11；月初以来涨6.12%，跑赢沪深300指数0.71个百分点，排第15；年初至今涨15.16%，跑赢沪深300指数9.72个百分点，排第12 [11] - 中信基础化工行业三级子行业中，近两周涨跌幅前五板块依次为民爆用品、改性塑料、聚氨酯、氮肥、纯碱；月初以来依次为民爆用品、改性塑料、聚氨酯、纯碱、有机硅；年初以来依次为改性塑料、无机盐、民爆用品、膜材料、钾肥 [15] - 近两周涨幅靠前个股为上纬新材、高争民爆、保利联合；月初至今为上纬新材、高争民爆、东材科技；年初至今为上纬新材、联合化学、中毅达 [17] - 近两周跌幅靠前个股为大东南、广信材料、久日新材；月初至今为兴业股份、科恒股份、锦鸡股份；年初至今为金力泰、泉为科技、湖南裕能 [18][19] 二、本周化工产品价格情况 - 最近一周价格涨幅前五产品为维生素D3（+12.12%）、有机硅DMC（+11.61%）、合成氨（+8.16%）、TDI（+7.71%）、百草枯（+7.69%） [20] - 最近一周价格跌幅前五产品为PVDF粉料（-10.34%）、二氯丙烷 - 白料（-7.32%）、盐酸（-6.32%）、DMF（-4.60%）、活性染料（-4.35%） [20] 三、产业新闻 - 7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏林芝市举行，工程总投资约1.2万亿元 [27] - 7月10日，国家能源局要求对煤矿违规行为分类处置 [27] - 7月23日，有机硅DMC报盘上行，报价11900 - 12500元/吨左右 [27] 四、公司公告 - 7月23日，泰和科技预计2025年半年度净利润5500 - 6000万元，同比增长1.38% - 10.60% [27] - 7月21日，东岳硅材合成三期B床发生火灾事故，预计影响2025年度经营业绩 [27][28] - 7月21日，贝斯美预计2025年上半年净利润3311.23 - 4441.90万元，同比增长100.07% - 168.38% [31] - 7月15日，卫星化学预计2025年上半年归母净利润27 - 31.5亿元，同比增长31.32% - 53.20% [31] - 7月14日，永太科技预计2025年上半年归母净利润5662.5 - 6417.5万元，同比增长50.40% - 70.45% [31] - 7月14日，金禾实业预计2025年上半年归母净利润3.3 - 3.5亿元，同比增长33.57% - 41.67% [31] 五、本周观点 - 国家整治“内卷式”竞争，基础化工行业供需格局有望改善，建议关注有机硅、聚酯瓶片、制冷剂领域 [29] - 有机硅行业扩产暂告结束，新增供给增速将放缓，需求端新兴领域拉动有望较快增长，建议关注合盛硅业、兴发集团 [4][29] - 聚酯瓶片行业后续新增产能少，行业集中度高，开工率下降，价格回升，建议关注万凯新材 [4][30] - 2025年二代制冷剂配额加速削减，三代制冷剂配额冻结，巨化股份和三美股份业绩预增，建议关注三美股份、巨化股份 [4][30]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周受伊以冲突缓和与美国关税反复影响国际油价区间震荡 预计2025年油价中枢维持在65 - 70美金 看好高股息特征的三桶油 [6] - 化工产品价格部分反弹部分下跌 行业整体弱势 各细分子行业业绩涨跌不一 建议关注草甘膦、化肥、进口替代、纯内需、高股息资产等方向投资机会 [7] 根据相关目录分别总结 化工行业投资建议 行业跟踪 - 国际油价震荡上涨 多空因素交织下本周均价环比上行 预计下周维持区间震荡 需关注中东地缘局势等因素 地炼汽柴价格涨跌震荡调整 预计山东炼厂汽油窄幅区间震荡 柴油小幅下跌 [23][25] - 丙烷市场供应充裕逐步下行 预计后期主流弱稳运行 [26] - 炼焦煤市场价格小幅反弹 预计下周主流煤种大体持稳 个别煤种有小幅反弹预期 [27] - 聚乙烯市场先跌后涨整体弱稳 聚丙烯粉料市场延续弱势 预计下周聚丙烯粉料偏弱震荡 [29][30] - PTA市场随现货端下行 涤纶长丝市场价格下跌 预计下周PTA市场继续下滑 涤纶长丝市场弱稳 [31][33] - 尿素价格重心整体下移 秋肥预收推进一般 复合肥市场主线观望 预计下周复合肥市场整理运行 [34][35] - 聚合MDI市场跌后反弹 预计下周偏弱运行 TDI市场区间整理 预计维持区间震荡 [36][38] - 磷矿石市场交投量增加价格高位盘旋 预计后续价格仍高位坚挺 [39] - EVA市场难以提振 利空压力仍存 预计延续弱势震荡格局 [40] - 纯碱市场供需矛盾突出跌势难改 预计下周弱势整理 [41] - 钛白粉报价仍在探底 预计行业利润空间收窄 部分企业减停产 [42] - 制冷剂R134a市场高位整理 R32市场高位坚挺 预计下周R134a延续高位整理 R32价格继续向上抬升 [43][44] 个股跟踪 - 松井股份：业务多线协同增长 现金流改善 PVD技术拓展新空间 预测2024 - 2026年归母净利润分别为0.89、1.53、2.09亿元 给予“买入”评级 [46] - 宝丰能源：聚烯烃产销高增 现金流健康 高分红彰显性价比 预测2025 - 2027年归母净利润分别为101.85、121.14、137.15亿元 给予“买入”评级 [47] - 梅花生物：动物营养氨基酸产销量增长 财务费用率下降 股息率提升 预测2025 - 2027年归母净利润分别为31.06、35.24、39.05亿元 给予“买入”评级 [48][50] - 兴欣新材：主营产品价格下跌致营收下降 募投项目有序推进 预测2025 - 2027年归母净利润分别为1.16、1.31、1.49亿元 给予“买入”评级 [52][54] 华鑫化工投资组合 - 组合包含桐昆股份、中国海油、中国石化、巨化股份、振华股份 各占20%权重 [59] 价格异动 - 本周涨幅较大产品有PS、氯化钾、百草枯等 跌幅较大产品有冰晶石、涤纶FDY、轻质纯碱等 [4][5] 重点覆盖化工产品价格走势 - 报告展示原油WTI、布伦特、国际石脑油、国内柴油等多种化工产品价格走势图表 [64][65]

化工与石油指数表现 - 化工原料指数累计上涨1.50% [1] - 化工机械指数累计上涨3.96% [1] - 化学制药指数累计上涨2.46% [1] - 农药化肥指数累计上涨1.29% [1] - 石油加工指数累计上涨0.52% [1] - 石油开采指数累计上涨0.88% [1] - 石油贸易指数累计上涨0.63% [1] 国际原油价格走势 - 纽约商品交易所WTI原油期货主力合约结算价68.45美元/桶，较7月3日上涨2.16% [1] - 洲际交易所布伦特原油期货主力合约结算价70.36美元/桶，较7月4日上涨3.02% [1] 石化产品现货市场表现 - 涨幅前五：维生素B1上涨12.82%、维生素D3上涨7.14%、百草枯42%母液上涨6.56%、百草枯上涨6.56%、甲苯二异氰酸酯上涨4.47% [1] - 跌幅前五：液氯下跌48.51%、盐酸下跌8.29%、丁基橡胶下跌7.79%、丙烯酸甲酯下跌7.33%、丙烯酸丁酯下跌6.13% [1] 上市化企资本市场表现 - 涨幅前五：上纬新材上涨72.88%、宏柏新材上涨24.726%、晨光新材上涨23.39%、岳阳兴长上涨22.44%、亚太实业上涨22.36% [2] - 跌幅前五：瑞联新材下跌15.98%、兴业股份下跌9.08%、大东南下跌8.82%、久日新材下跌7.36%、科拓生物下跌7.36% [2]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[5] 报告的核心观点 - 建议关注预计二季度业绩环比大幅增长的中触媒、苏利股份；新型复合肥销量持续提升的新洋丰 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业走势 - 7月第2周化工板块（申万）上涨0.80%，上证A指上涨1.40%，板块落后大盘0.60个百分点 [1][13] - 涨幅排名前5的个股分别为硅宝科技（+16.97%）、广东宏大（+16.69%）、嘉澳环保（+11.86%）、双象股份（+11.58%）、普利特（+11.43%） [1][13] - 跌幅排名前5的个股分别为大东南（-8.82%）、巨化股份（-5.62%）、建新股份（-5.04%）、再升科技（-4.74%）、*ST金泰（-4.62%） [1][13] - 本周化工板块（申万）动态PE为25.37倍，低于2015年来的平均PE 6.89% [1][13] - 7月第2周化工行业23个子行业上涨，9个子行业下跌 [2][17] - 上涨子行业前五是玻纤（+8.73%）、合成革（+8.34%）、民爆用品（+4.84%）、维纶（+3.86%）、磷化工及磷酸盐（+3.29%） [2][17] - 下跌子行业前五是氟化工及制冷剂（-3.27%）、其他橡胶制品（-3.23%）、其他化学原料（-3.18%）、炭黑（-2.37%）、氮肥（-1.41%） [2][17] 化工品价格走势 价格统计 - 周涨幅排名前5的产品分别为维生素B1（+12.82%）、脂肪醇（+8.16%）、二氯丙烷 - 白料（+8.11%）、维生素D3（+7.14%）、百草枯（+6.56%） [3][22] - 周跌幅排名前5的产品分别为液氯（-48.51%）、盐酸（-8.29%）、异丁烯（-7.98%）、丁基橡胶（-7.79%）、丙烯酸甲酯（-7.33%） [3][22] 价差统计 - 周涨幅排名前5的产品价差分别为乙烯价差（+816.67%）、丁二烯（碳四制）价差（+81.2%）、气头硝酸铵价差（+71.5%）、丁二烯（丁烯制）价差（+45.52%）、环氧乙烷价差（+28.04%） [3][32] - 周跌幅排名前5的产品分别为乙二醇价差（-220.87%）、PTA价差（-151.07%）、苯胺价差（-32.4%）、涤纶FDY价差（-13.66%）、顺丁橡胶价差（-13.46%） [3][36] 重要品种周度库存变化 - 库存变化排名前五的产品为涤纶长丝（+15.88%）、环氧丙烷（-10.69%）、聚酯切片（+10.08%）、醋酸（+9.85%）、丙烯（-5.8%） [4][50][53] 行业要闻回顾 - 强劲的美国就业市场支持美联储维持利率不变，投资者等待美国对多国征收关税计划的澄清，预计欧佩克及其减产同盟国将增加8月原油产量，国际油价谨慎下跌 [76] - 美国独立纪念日，7月4日纽约商品交易所西得克萨斯轻质原油无结算价，电子盘交易正常，8月期货电子盘最后交易价每桶66.50美元，较前一交易日结算价下跌0.50美元，跌幅0.75%，交易区间66.04 - 67.18美元；伦敦洲际交易所布伦特原油9月期货结算价每桶68.30美元，较前一交易日下跌0.50美元，跌幅0.73%，交易区间67.75 - 68.89美元 [76] - 尽管欧佩克及其减产同盟国加快恢复产量，但国际油价摆脱最初负面反应，因担心夏季需求增长而市场紧缺，欧美原油期货最终收高 [76] - 7月7日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油8月期货结算价每桶67.93美元，较前一交易日上涨0.93美元，涨幅1.39%，交易区间65.40 - 68.32美元；伦敦洲际交易所布伦特原油9月期货结算价每桶69.58美元，较前一交易日上涨1.28美元，涨幅1.87%，交易区间67.22 - 69.94美元 [76] - 欧佩克及其减产同盟国8月增产数量大于预期令市场意外，数据发布后国际油价急跌，但随后因担心北半球夏季需求增加而供应紧缺，国际油价反弹 [76] - 投资者评估美国关税最新发展以及8月欧佩克及其同盟国产量高于预期的增长，国际油价保持在近两周高点 [76] - 7月8日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油8月期货结算价每桶68.33美元，较前一交易日上涨0.40美元，涨幅0.59%，交易区间67.33 - 68.91美元；伦敦洲际交易所布伦特原油9月期货结算价每桶70.15美元，较前一交易日上涨0.57美元，涨幅0.82%，交易区间69.03 - 70.68美元 [76] - 投资者权衡上周美国原油库存意外增长、红海航运遇袭以及美国石油产量下降的预测，国际油价收盘持稳 [76] - 7月9日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油8月期货结算价每桶68.38美元，较前一交易日上涨0.05美元，涨幅0.07%，交易区间67.7 - 68.94美元；伦敦洲际交易所布伦特原油9月期货结算价每桶70.19美元，较前一交易日上涨0.04美元，涨幅0.06%，交易区间69.61 - 70.71美元 [76] - 投资者权衡美国关税政策对全球经济增长的潜在影响，市场对供应过剩的担忧再起；此前市场已消化一系列利空因素，欧美原油期货回吐涨幅 [76] - 7月10日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油8月期货结算价每桶66.57美元，较前一交易日下跌1.81美元，跌幅2.65%，交易区间66.45 - 68.65美元；伦敦洲际交易所布伦特原油9月期货结算价每桶68.64美元，较前一交易日下跌1.55美元，跌幅2.21%，交易区间68.54 - 70.48美元 [76] 上市公司重要公告整理 - 2025年7月7日，恒逸石化于2021年10月27日召开的第十一届董事会第十三次会议审议通过回购股份方案（第二期），截至2022年10月26日已完成回购，累计回购股份数63,703,752股，占公司总股本的1.74%，支付回购总金额623,597,540.23元 [81] - 2025年7月8日，万润股份于2025年4月23日召开第六届董事会第十一次会议、5月21日召开2024年度股东大会，审议通过回购股份方案，用于减少公司注册资本，回购资金总额不低于1亿元、不超过2亿元，回购价格不超过16.55元/股，回购期限为自2024年度股东大会审议通过方案之日起12个月内 [81] - 2025年7月9日，中盐化工旗下中盐碱业于2025年6月16日参与内蒙古自治区通辽市奈曼旗大沁他拉地区天然碱采矿权竞拍，7月9日签署采矿权出让合同，以68.0866亿元取得天然碱采矿权，并将在收到缴款通知书之日起30日内缴纳出让成交价 [81] - 2025年7月10日，佛山佛塑科技集团股份有限公司拟通过产权交易中心公开挂牌方式转让全资子公司佛山市三水长丰塑胶有限公司100%股权，首次挂牌价为17,987.19万元，最终交易价格和交易对手根据公开挂牌交易结果确定 [81] - 2025年7月11日，亚钾国际持股5%以上股东中国农业生产资料集团有限公司拟将其持有的46,202,560股无限售流通股份（占公司总股本的5%）通过协议转让给汇能控股集团有限公司，若交易完成，汇能集团将成为公司第一大股东 [81]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，维持评级 [2] 报告的核心观点 - 7月1日中央财经委员会第六次会议提出治理企业低价无序竞争，防止内卷式竞争关注硅料、煤化工、氯碱化工等方向，接近中报期，业绩和涨价线关注钾肥、磷肥、活性染料和农药等方向 [5][27] 根据相关目录分别进行总结 本周基础化工行情概览 - 年初至2025 - 07 - 11，基础化工指数跑输沪深300指数15.17个pct；本周基础化工板块跑赢沪深300指数0.71个pct [19] - 本周基础化工板块上涨排序前二十的个股有上纬新材（72.88%）、宏柏新材（24.72%）等 [7][19] - 本周基础化工板块下跌排序前二十的个股有瑞联新材（ - 15.98%）、广康生化（ - 11.04%）等 [8][21] 本周大宗商品价格涨跌排序前二十 - 本周大宗商品上涨前二十的产品有鸡苗（30.68%）、单晶硅片（16.28%）等 [9][23] - 本周大宗商品下跌前二十的产品有液氯（ - 48.51%）、盐酸（ - 8.29%）等 [10][23][25] 核心观点和投资逻辑 底部运行，拐点可期 - 中邮证券基础化工景气指数持续底部运行，2020年3月 - 2021年10月基础化工盈利能力处于景气周期，2021年10月出现向下拐点，此后盈利持续运行底部区间 [28] - 需求端出口平稳，房产需求待增，预计伴随着国内房地产政策出台、美国制造业PMI回升，内外需有望改善 [30][31] - 库存端中美均处于累库阶段，中国产成品累计同比增速和美国制造业库存增速有相应变化 [33] - 估值端基础化工估值（PB）处于低位，美国国债收益率处于高位，估值有望提升 [35] 投资建议 - 中特估链关注中国海油，中国石化，中国石油 [37] - AI材料链关注东材科技，圣泉集团 [38] - 供给收缩价格弹性可期关注巨化股份，三美股份，永和股份 [39] - 低估值龙头白马关注万华化学，华鲁恒升等 [39] - 资源品价值重估主线关注云天化，川恒股份等 [39] - 国产替代下新材料关注侨源气体，凯美特气等 [39] - 活性染料涨价关注锦鸡股份，浙江龙盛，闰土股份 [40]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 中央财经委员会第六次会议强调治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出，基础化工部分子行业加大自律协同，建议关注制冷剂、甜味剂和有机硅领域 [2][28] 根据相关目录分别进行总结 一、行情回顾 - 截至2025年7月10日，中信基础化工行业近两周涨2.57%，跑赢沪深300指数0.95个百分点，在中信30个行业中排第14；月初以来涨1.06%，跑输沪深300指数0.82个百分点，排第18；年初至今涨9.67%，跑赢沪深300指数7.76个百分点，排第11 [11] - 近两周中信基础化工行业三级子行业涨跌幅前五板块依次为有机硅、复合肥、其他塑料制品、聚氨酯、民爆用品；月初以来依次为有机硅、复合肥、民爆用品、纯碱、聚氨酯；年初以来依次为无机盐、其他塑料制品、改性塑料、膜材料、涤纶 [15] - 近两周中信基础化工行业三级子行业涨跌幅后五板块依次为无机盐、锂电化学品、氟化工、碳纤维、氮肥；月初以来依次为氟化工、无机盐、锂电化学品、碳纤维、电子化学品；年初以来依次为聚氨酯、轮胎、氨纶、纯碱、锂电化学品 [16] - 近两周涨幅靠前个股为宏和科技、上纬新材、再升科技；月初至今为宏和科技、上纬新材、东岳硅材；年初至今为联合化学、中毅达、奇德新材 [18] - 近两周跌幅靠前个股为广康生化、天际股份、雅运股份；月初至今为科恒股份、雅运股份、兴业股份；年初至今为金力泰、泉为科技、湖南裕能 [19] 二、本周化工产品价格情况 - 最近一周价格涨幅前五产品为维生素B1（+12.82%）、脂肪醇（+8.16%）、二氯丙烷 - 白料（+8.11%）、维生素D3（+7.14%）、百草枯（+6.56%） [21] - 最近一周价格跌幅前五产品为液氯（-48.51%）、盐酸（-8.29%）、丁基橡胶（-7.79%）、苯胺（-6.05%）、氯化钙（-5.06%） [21] 三、产业新闻 - 7月1日中央财经委员会第六次会议强调纵深推进全国统一大市场建设，治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出 [25] - 7月9日国家统计局发布数据，7月工业生产者出厂价格指数（PPI）环比降0.4%，降幅与上月相同，同比降3.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点 [26] 四、公司公告 - 7月10日星湖科技预计2025年半年度净利润79,000万元到85,000万元，同比增56.07%到67.93% [29] - 7月10日东方铁塔预计2025年半年度净利润45,100万元到49,500万元，同比增63.8%到79.78% [29] - 7月10日常青股份预计2025年半年度净利润4,000万元到4,500万元，同比增106.02%到131.77% [29] - 7月10日海利得预计2025年半年度净利润28,000万元到31,000万元，同比增47.65%到63.47% [29] - 7月10日三美股份预计2025年半年度净利润94,761.90万元到104,238.10万元，同比增146.97%到171.67% [29] - 7月8日巨化股份预计2025年半年度净利润19.7亿元到21.3亿元，同比增136%到155% [29] 五、本周观点 - 国家重视整治“内卷式”竞争，基础化工部分子行业加大自律协同，建议关注制冷剂、甜味剂和有机硅领域 [28] - 制冷剂方面2025年二代制冷剂配额加速削减，三代制冷剂配额继续冻结，供给端约束不改，巨化股份和三美股份业绩预增，建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160） [30] - 甜味剂方面三氯蔗糖行业集中度高、协同性好，目前集体停产，旺季需求释放价格或上涨，建议关注金禾实业（002597）；阿洛酮糖获批新食品原料，国内市场有望推开，建议关注百龙创园（605016） [30] - 有机硅行业快速扩产阶段结束，新增供给增速放缓，需求端新兴领域拉动有望增长，供需格局或改善，价格和盈利有望修复，建议关注合盛硅业（603260）、兴发集团（600141） [30]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 本周受伊以军事冲突影响国际油价大幅上涨，预计 2025 年国际油价中枢值维持在 70 美金，看好高股息特征的中国石化、中国石油、中国海油[6] - 化工行业整体仍处弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，建议关注业绩有望超预期的轮胎等行业，以及进口替代、纯内需、高股息资产等方向的投资机会[7][8] 根据相关目录分别进行总结 化工行业投资建议 - 本周涨幅较大产品有甲醇、甲醛、国际柴油等，跌幅较大产品有纯 MDI、腈纶短纤等[4][5][19] - 建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向，如轮胎行业的森麒麟、赛轮轮胎，进口替代的润滑油添加剂瑞丰新材等，纯内需的化学肥料、煤化工板块，高股息的三桶油及云天化等[8] 行业跟踪 国际油价大幅上涨，地炼汽柴价格暴涨 - 本周国际油价大幅上涨，WTI 原油价格较上周上涨 1.18%，布伦特原油价格较上周上涨 3.75%，后市将高位震荡、波动加剧[22] - 本周地炼汽柴油价格宽幅上行，汽油涨幅大于柴油，预计后期山东炼厂汽油价格坚挺，柴油价格小跌[23][24] 原油提振不抵需求牵制，丙烷市场震荡下行 - 本周丙烷市场平均价格震荡下行，均价跌幅 0.85%，预计后期主流横盘整理，个别低价或有回涨可能[25] 市场观望情绪浓厚，喷吹煤市场价格稳中偏弱 - 本周喷吹煤市场价格跌势放缓，全国参考价跌幅 1.26%，预计下周稳中偏弱[26][27] 聚乙烯市场宽幅上涨，聚丙烯粉料市场止跌反弹 - 本周聚乙烯市场价格强势上涨，预计下周延续强势整理，价格变化幅度 50 - 200 元/吨[28] - 本周聚丙烯粉料市场止跌反弹，预计下周偏强震荡整理[29][30] 周内 PTA 市场涨幅明显，涤纶长丝市场震荡上行 - 本周 PTA 市场重心上行，预计下周高位震荡[31] - 本周涤纶长丝市场价格震荡上涨，预计下周延续偏强运行[32] 尿素价格先抑后扬，复合肥市场偏弱观望 - 本周尿素市场价格先抑后扬，涨幅约 1.95%，预计短期进入窄幅震荡阶段[33][34] - 本周复合肥市场偏弱整理，预计下周整理运行，价格区间稳定[35] 聚合 MDI 市场涨跌互存，TDI 市场小涨后暂稳运行 - 本周聚合 MDI 市场涨跌互存，均价涨幅 0.32%，预计下周窄幅震荡[36][37] - 本周 TDI 市场小涨后暂稳运行，均价上涨 0.88%，预计短期内区间震荡调整[38] 磷矿石市场按需交易主导，价格窄幅波动 - 本周磷矿石市场按需交易，价格窄幅波动，预计下周矿山稳价，供应格局稳定[39] EVA 市场弱稳整理，基本面改善不大 - 本周国内 EVA 市场基本面改善不大，均价下跌 0.11%，预计弱稳整理运行[40] 市场情绪消极，纯碱价格重心走弱 - 本周国内纯碱现货市场价格重心下移，轻质纯碱均价跌幅 0.71%，重质纯碱均价跌幅 1.14%，预计下周弱稳整理[42] 钛白粉产业结构调整在即，供应端收缩明显 - 本周钛白粉产业结构调整，供应端收缩，市场维持供应收紧态势，价格低位运行[43] 制冷剂 R134a 市场稳中偏强，制冷剂 R32 市场强势依旧 - 本周制冷剂 R134a 市场稳中偏强，预计延续高位探涨[44] - 本周制冷剂 R32 市场强势运行，预计延续偏强运行[45] 个股跟踪 松井股份 - 高端电子与汽车涂层材料业务双引擎驱动增长，2024 年相关业务营收增长[47] - Q3 费用结构分化，经营性现金流显著跃升[47] - PVD 技术加速替代水电镀，拓展新增长极[47] - 预测 2024 - 2026 年归母净利润分别为 0.89、1.53、2.09 亿元，给予“买入”评级[47] 宝丰能源 - 聚烯烃产销高增贡献主要业绩增量，2024 年聚乙烯、聚丙烯产量和销量大增[48] - 财务费用率上升，现金流保持健康[48] - 高分红彰显性价比，看好股息率继续提升[48] - 预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 101.85、121.14、137.15 亿元，给予“买入”评级[48] 梅花生物 - 2024 年动物营养氨基酸产品产销量同比增长，部分项目投产动工[49] - 财务费用率显著下降，研发费用增加[50] - 股息率提升至 5.95%，持续增大投资者回馈力度[50] - 预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 31.06、35.24、39.05 亿元，给予“买入”评级[51] 兴欣新材 - 主营产品价格下跌导致营收下降，哌嗪系列产品产量增长、销量下降[53] - 财务费用同比下降，主因利息收入增加[53] - 多个募投项目有序推进，8800t/a 哌嗪系列产品项目完成试生产[54] - 预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1.16、1.31、1.49 亿元，给予“买入”评级[55]

报告行业投资评级 - 行业评级为中性（维持评级），上次评级为中性 [6] 报告的核心观点 - 周期相对底部或已至，可寻找供需边际变化行业，如需求稳定找供给逻辑主导行业、供给稳定找需求逻辑主导行业、供需双重边际改善行业 [5] - 成长内循环重视突破堵点，外循环重视全球化，推荐相关公司如莱特光电、瑞联新材等 [5] 根据相关目录分别进行总结 重点新闻跟踪 - 国家能源局开展能源领域氢能试点，分项目与区域试点，我国氢气产能和消费规模为试点提供条件，试点含四大环节 11 个方向 [1][13] - 利安德巴赛尔出售欧洲部分烯烃和聚烯烃资产及业务，或因产能过剩等因素 [13] - 美国陶氏退出碳纤维合资企业，出售股份获净收益 [14] - 5 月全国工业生产者出厂和购进价格同比、环比下降，化学原料和制品制造业价格下降受国际原油价格影响 [14] - 巴斯夫法国新世界级己二胺装置开车，产能提高到 26 万吨 [15] 板块表现 - 基础化工板块较上周涨 0.41%，跑赢沪深 300 指数 0.66 个百分点，涨幅居所有板块第 10 位 [4][16] - 基础化工子行业周涨幅较大的有纺织化学制品、复合肥、无机盐等 [20] 个股行情 - 本周基础化工涨幅居前十的个股有锦鸡股份、海正生材等 [22] - 本周基础化工跌幅居前十的个股有中毅达、领湃科技等 [23] 板块估值 - 截至 6 月 13 日，基础化工板块 PB 为 2 倍，PE 为 24.07 倍；全部 A 股 PB 为 1.47 倍，PE 为 15.22 倍 [25] 重点化工产品价格、价差监测 - 跟踪的 345 种化工产品中，72 种环比上涨，95 种环比下跌，178 种环比持平；65 种价差中，24 种环比上涨，32 种环比下跌，9 种环比持平 [27] - 本周涨幅前 10 的化工产品有盐酸、原油（WTI）等，跌幅前 10 的有三氯甲烷、TDI 等 [30][32] - 多种产品价差有不同变化，如 PTA - PX 价差涨 50.00%，苯酚 - 丙烯 - 纯苯价差跌 16.32%等 [33] 化纤 - 粘胶短纤 1.5D 报价 1.27 万元/吨，下跌 1.6%；粘胶长丝 120D 报价 4.2 万元/吨，维持不变 [38] - 氨纶 40D 报价 2.34 万元/吨，维持不变；华东 PTA 报价 5010 元/吨，上涨 2.7%等 [39] 农化 - 尿素报价 1700 元/吨，下跌 5.6%；江苏地区 55%粉状磷酸一铵报价 3450 元/吨，下跌 0.9%等 [42] - 除草剂、杀虫剂、杀菌剂部分产品价格有涨跌或维持不变 [44] 聚氨酯及塑料 - 华东纯 MDI 报价 1.75 万元/吨，下跌 2.2%；华东聚合 MDI 报价 1.62 万元/吨，下跌 1.2% [46] - TDI 报价 1.12 万元/吨，下跌 6.7%；PTMEG 报价 1.22 万元/吨，维持不变 [46][47] 纯碱、氯碱 - 华东电石法 PVC 报价 4480 元/吨，上涨 0.4%；华东乙烯法 PVC 报价 5104 元/吨，上涨 0% [50] - 轻质纯碱报价 1330 元/吨，下跌 1.5%；重质纯碱报价 1400 元/吨，维持不变 [50] 橡胶 - 上海市场天然橡胶报价 1.43 万元/吨，下跌 0.7%；华东市场丁苯橡胶报价 1.19 万元/吨，上涨 0.7%等 [52] 钛白粉 - 攀钢钛业钛精矿报价 2150 元/吨，维持不变；四川龙蟒钛白粉报价 1.38 万元/吨，维持不变 [58] 制冷剂 - R22 报价 3.55 万元/吨，维持不变；R134a 报价 5.1 万元/吨，上涨 1%等 [60] 有机硅及其他 - 华东 DMC 报价 1.1 万元/吨，下跌 2.7%；分散黑 ECT300%报价 16.5 元/公斤，维持不变 [63] 重点个股跟踪 - 万华化学、华鲁恒升等多家公司发布 2025 年一季报，各公司有不同营收和利润表现及发展项目 [66][68]