行业 多晶硅日报 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 日期 2025 年 08 月 14 日 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA/MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅/多晶 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 期货从业资格号：F03134307 请阅读正文后的声明 每日报告 一、行情回顾与展望 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多晶硅合约延续反弹趋势但基本面掣肘价格涨势，供需总体保持宽松格局，期现价格受政策面刚性支撑，总体保持高位宽幅震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 多晶硅合约 PS2509 收盘价 52985 元/吨，涨幅 6.34%，成交量 592822 手，持仓量 139739 手，净增 2143 手 [4] - 8 月多晶硅排产明显增加至 12.50 万吨，可满足下游 56.82GW 需求；硅片和电池片月产量降至 52GW 左右 [4] - 现货 N 复投料均价 4.72 万元/吨，硅料涨价未传导至组件及终端 [4] 行情要闻 - 8 月 12 日，多晶硅仓单数量 4940 手，较上一交易日净增 240 手 [5] - 1 - 6 月光伏累计装机量 212.21GW，同比增长 107.07%；6 月国内装机量 14GW [5] - 2025 年 6 月中国出口约 21.7GW 光伏组件，环比下降 3%，与 2024 年 6 月相比下降 2%；1 - 6 月累计出口约 127.3GW 光伏组件，对比去年同期下降 3% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅合约延续反弹趋势，PS2509收盘价52985元/吨，涨幅6.34%，成交量592822手，持仓量139739手，净增2143手 [4] - 期现价格下方受政策面定调刚性支撑，短期下跌多为阶段调整，商品反弹叠加同板块涨停提供情绪刺激和政策想象 [4] - 虽近期涨价品种开工反弹，供需矛盾未激化，但硅料涨价未传导至组件及终端电站，基本面掣肘价格涨势 [4] - 8月多晶硅排产明显增加至12.50万吨，可满足下游56.82GW需求；硅片和电池片月产量降至52GW左右，供需总体宽松 [4] - 短期情绪发酵或上探阻力位，总体保持宽幅震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：多晶硅合约延续反弹趋势，PS2509收盘价52985元/吨，涨幅6.34%，成交量592822手，持仓量139739手，净增2143手 [4] - 后市展望：N型复投料成交价格区间4.5 - 4.9万元/吨，成交均价4.72万元/吨，周环比上涨0.21%；期现价格受政策支撑，短期下跌为阶段调整；近期涨价品种开工反弹，供需矛盾未激化，但硅料涨价未传导至组件及终端电站；8月多晶硅排产增加至12.50万吨，可满足下游56.82GW需求，硅片和电池片月产量降至52GW左右，供需宽松；短期情绪发酵或上探阻力位，总体宽幅震荡运行 [4] 行情要闻 - 08月08日，多晶硅仓单数量4700手，较上一交易日净增1080手 [5] - 1 - 6月光伏累计装机量212.21GW，同比增长107.07%；6月国内装机量14GW，下降明显 [5] - 2025年6月中国出口约21.7GW光伏组件，环比下降3%，与2024年6月相比下降2%；1 - 6月累计出口约127.3GW光伏组件，对比去年同期下降3% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给上周供应量7.8万吨环比增1.30%，需求上周为7.1万吨环比减4.05%且持续低迷，成本端新疆样本通氧553生产亏损2027元/吨，丰水期成本支撑走弱；基差方面7月31日华东不通氧现货价9550元/吨，09合约基差790元/吨，现货升水期货偏多；库存社会库存53.5万吨环比减2.19%，样本企业库存177500吨环比增2.57%，主要港口库存12万吨环比持平偏空；盘面MA20向上，09合约期价收于MA20下方中性；主力持仓净空且空减偏空；预期供给端排产减少且处低位，需求复苏处低位，成本支撑上升，2509合约在8565 - 8955区间震荡，基本面偏空[6] 多晶硅 - 供给上周产量26500吨环比增3.92%，7月排产预计10.68万吨较上月环比增5.74%，需求端硅片、电池片、组件生产均持续减少，总体需求衰退，成本端N型料行业平均成本36500元/吨，生产利润9000元/吨；基差方面7月31日N型致密料45500元/吨，09合约基差 - 2630元/吨，现货贴水期货偏空；库存周度库存22.9万吨环比减5.76%，处于历史同期高位中性；盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方偏多；主力持仓净多且多增偏多；预期供给端排产持续增加，需求持续衰退，成本支撑持稳，2509合约在47770 - 50490区间震荡，基本面偏空[8][9][10] 利多与利空因素 - 利多因素为成本上行支撑，厂家停减产计划；利空因素为节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配致供强需弱，下行态势难改[13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 分析工业硅和多晶硅基本面、基差、库存、盘面、主力持仓和预期情况，给出利多和利空因素及主要逻辑[6][8][13] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 期货收盘价多合约下跌，如01合约从9540元/吨跌至9060元/吨，跌幅5.03%；现货价部分品种下跌，如华东不通氧553硅从9750元/吨降至9550元/吨，跌幅2.05%；基差部分合约扩大，如09合约基差从465元/吨升至790元/吨；库存方面周度社会库存53.5万吨环比减2.19%，样本企业库存177500吨环比增2.57%，主要港口库存12万吨环比持平；产量周度样本企业产量30975吨，环比增1.82%[17] 多晶硅行情概览 - 硅片价格部分持平，如日度N型182mm硅片保持1.2元/片；期货收盘价多合约下跌，如06合约从58635元/吨跌至55235元/吨，跌幅5.80%；电池片价格部分持平，如日度单晶PERC电池片M10 - 182mm均价保持0.27元/w；组件价格部分持平，如日度单晶PERC组件单面 - 182mm平均价保持0.702元/w；库存周度硅片库存26.5GW环比减22.06%，光伏电池外销厂周度库存5.33GW环比减46.38%，组件国内库存24.76GW环比减51.73%，欧洲库存30.5GW环比减20.78%，周度总库存22.9万吨环比减5.76%[19] 工业硅相关情况 价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示华东不通氧553硅均价、收盘价、基差及421 - 553价差走势[22] 库存 - 呈现交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存和注册仓单量变化[26] 产量和产能利用率走势 - 包括SMM样本企业周度产量、工业硅月度产量（按规格）和SMM样本企业开工率走势[30] 成分成本走势 - 展示主产区电价、主产地硅石价格、石墨电极价格和部分还原剂价格走势[35] 成本 - 样本地区走势 - 呈现四川、云南421和新疆通氧553成本利润走势[37] 周度供需平衡表 - 展示工业硅周度产量、97硅产量、再生硅产量、其他硅产量、进口、出口、消费和供需平衡情况[39] 月度供需平衡表 - 展示工业硅月度产量、进口、出口、实际消费量和供需平衡情况[42] 工业硅下游情况 有机硅 - DMC日度产能利用率部分时段展示，山东有机硅DMC利润成本、周度产量和价格有走势变化；下游产品价格如107胶、硅油、生胶、D4均价有走势展示；进出口及库存方面DMC月度进出口量和库存有相关数据[45][47][50] 铝合金 - 价格及供给态势展示废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格和进口ADC12成本利润走势；库存及产量走势展示原铝系和再生铝合金锭月度产量、原生和再生铝合金周度开工率及铝合金锭社会库存情况；需求方面展示汽车月度产量、销量和铝合金轮毂出口走势[53][56][57] 多晶硅 - 基本面走势展示行业成本、价格、总库存、月产量、月度开工率和月度需求走势；供需平衡表展示月度供应、进口、出口、消费和平衡情况；硅片走势展示价格、周度产量、库存、月度需求量和净出口走势；电池片走势展示价格、排产及实际产量、外销厂周度库存、开工率和出口走势；光伏组件走势展示价格、国内和欧洲库存、月度产量和出口走势；光伏配件走势展示光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃月度产量和出口、高纯石英砂价格、焊带月度进出口走势；组件成分成本利润走势展示210mm双面双玻组件硅料成本、硅片和电池片及组件利润成本走势；光伏并网发电走势展示全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量和太阳能月度发电量走势[63][66][69]

报告基本信息 - 报告日期为2025年07月23日 [2] - 能源化工研究团队研究员包括李捷（原油燃料油）、任俊弛（PTA/MEG）、彭浩洲（工业硅/多晶硅）、彭婧霖（聚烯烃）、刘悠然（纸浆）、李金（甲醇）、冯泽仁（玻璃纯碱） [1][3] 行情回顾与展望 市场表现 - 多晶硅主力合约价格涨停板收盘，PS2509收盘价49105元/吨，涨幅7.54%，成交量75.70手，持仓量19.20手，净增20122手 [4] 后市展望 - 政策面刺激多商品共振上行，多晶硅和工业硅均涨停板收盘，盘面价超现货价区间和多数装置完全成本线，基本面非主驱动因素，多项政策接力刺激市场多头情绪至极致，增仓放量涨停，多头情绪不减，偏强震荡勿猜顶 [4] 行情要闻 - 截止07月22日，多晶硅仓单数量2780手，较上一交易日无增加 [5]

报告基本信息 - 报告日期为2025年07月17日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅主力合约价格涨停板收盘，PS2508收盘价38385元/吨，涨幅7%，成交量634366手，持仓量110547手，净增38788手 [4] - 7月第2周，多晶硅N型复投料成交区间跨度较大在4.0 - 4.9万元之间，主因各企业根据自身完全成本综合报价，现价价差导致现价指引较为混乱 [4] - 尽管硅片价格同步涨价，但下游企业短期内仍按需补货 [4] - 7/8月排产增加带动月度产量增至10.5 - 11万吨左右，可满足下游50GW以上的下游需求 [4] - 中长期供需关系出现实质性的改善仍然需要更多政策落地，但短期现货价格强势挺价，盘面在移仓阶段贴水或将保持偏强震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 多晶硅主力合约价格涨停板收盘，PS2508收盘价38385元/吨，涨幅7%，成交量634366手，持仓量110547手，净增38788手 [4] - 7月第2周，多晶硅N型复投料成交区间跨度较大在4.0 - 4.9万元之间，主因各企业根据自身完全成本综合报价，现价价差导致现价指引较为混乱 [4] - 尽管硅片价格同步涨价，但下游企业短期内仍按需补货 [4] - 7/8月排产增加带动月度产量增至10.5 - 11万吨左右，可满足下游50GW以上的下游需求 [4] - 中长期供需关系出现实质性的改善仍然需要更多政策落地，但短期现货价格强势挺价，盘面在移仓阶段贴水或将保持偏强震荡 [4] 行情要闻 - 07月16日，多晶硅仓单数量2780手，较上一交易日无增加 [5] - 7月第2周，多晶硅N型复投料均价4.55万元，N型致密料均价4.4万元 [5]

多晶硅价格走势 - 多晶硅主力合约价格大幅上涨超过6%，当前报价为39765元/吨 [1]

多晶硅价格走势 - 多晶硅主力合约价格大幅上涨 涨幅超过6% [1] - 当前报价达到39735元/吨 创近期新高 [1]

工业硅现货价格上涨 - 主力合约收盘价从7720元/吨上涨至8210元/吨，涨幅6.35% [1] - 全国综合价格为8743元/吨，上涨60元/吨 [1] - 分牌号价格：553为8502元/吨（+50）、441为8752元/吨（+54）、421为9297元/吨（+85） [1] - 分地区价格：新疆8649元/吨、云南9555元/吨、四川9450元/吨 [1] - FOB价格上涨10美元/吨，受汇率上涨和期货盘面回弹影响 [1] 工业硅市场供需情况 - 供应端：北方大厂复产进度不及预期且有减产消息，南方新增产能投放叠加丰水期开炉，全国产量总体增加 [1] - 需求端：有机硅单体厂需求变动较小，多晶硅厂稳定生产需求变动较小，铝合金维持按需采购 [1] - 市场情绪好转但下游仍持观望态度，采购谨慎 [1] 相关产品价格变动 - 有机硅单体厂库存压力大且下游库存充足，价格下跌 [1] - 多晶硅价格小幅上涨 [1] 期货市场影响 - 多晶硅期货涨停带动工业硅期货上涨，现货价格也受影响上涨 [2] - 大厂减产计划和多晶硅厂复产预期下供需关系稍有改善 [2] - 工业硅现货价格上涨动力有限，预计有小幅上涨空间 [2]

多晶硅期货价格走势 - 6月19日盘中多晶硅期货主力合约最低下探至32680 0元 收盘报32845 0元 跌幅2 17% [1] - 广州期货和中金财富期货均认为多晶硅价格将维持震荡偏弱格局 [1] 基本面分析 - 终端需求转弱导致硅片环节价格承压 硅片企业对多晶硅采购压价情绪浓厚 [1] - 硅业分会数据显示n型复投料成交均价为3 44万元 吨 周环比下降6 27% 现货价格明显下跌 [1] - 西南地区供应存在复产预期 但北方减产执行情况仍需观察 供应端存在不确定性 [1] 市场情绪与估值 - 市场整体交投清淡 活跃度持续下降 悲观情绪未有效释放 [1] - 期货与现货价格贴近 估值处于合理区间 缺乏系统性机会 [1] - 工业硅价格虽有小幅反弹 但终端需求疲弱导致价格传导不畅 [1] 后市展望与策略 - 广州期货建议逢高做空 主力合约参考区间33000-36000元 [1] - 中金财富期货认为短期内难有趋势性机会 维持震荡偏弱判断 [1] - 多晶硅价格持续下行可能压制工业硅价格上涨空间 [1]