交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2025年8月1日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 供给端来看，上周工业硅供应量为7.8万吨，环比有所增加1.30%。 需求端来看，上周工业硅需求为7.1万吨，环比减少4.05%.需求持续低迷.多 晶硅库存为22.9万吨，处于高位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利；有机 硅库存为78100吨，处于高位，有机硅生产利润为986元/吨，处于盈利状 态，其综合开工率为65.11%，环比持平，低于历史同期平均水平；铝合金锭 库存为4.32万吨，处于高位，进口亏损为817元/吨，A356铝送至无锡运费和 利润为588.82元/吨，再生铝开工率为53.1%，还比减少0.56%,处于低位。 成本端来看，新疆地区样 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅短期或有回调，多晶硅短期或有回调且关注产能整合方案 [1][45] 各章节总结 工业硅周报 综合分析与交易策略 - 供需方面本周DMC周度产量4.56万吨环比降4.60%，多晶硅周度产量2.44万吨环比增4.01%，原生铝合金开工率54.6%、再生铝合金开工率53.9%环比持平，工业硅周度产量7.51万吨环比增5.24%，云南、四川、新疆开炉数量增加，工业硅社会库存53.5万吨环比降2.19% [3] - 交易逻辑上虽龙头大厂及西南硅厂提产后供应增加，但多晶硅开工率显著上行，在大厂鄯善产能大幅提产前仍有供需缺口，周五夜盘焦煤等大幅回调，下周看涨情绪或消退，预计工业硅期货或回调 [3] - 策略上单边前期多单撤退，期权前期保护性看跌期权持有，套利多多晶硅、空工业硅策略逐渐止盈离场 [4] 核心逻辑分析 - 行情回顾本周工业硅期货冲高回落，主力合约收于9725元/吨，现货大幅走强，大部分牌号价格站上10000元/吨关口 [6] - 下游需求方面DMC产量环比降低，多晶硅产量微增，铝合金开工率暂稳，近期有机硅企业事故检修致短期单体产量降低，多晶硅通威云南二期产能投料预计8月大规模出料，后市产量仍有增加 [9][13] - 工业硅产量本周环比增加，龙头大厂计划增开矿热炉，若如期开工月度产量约增2万吨 [14][19] - 工业硅库存厂库增加、社会库存微降，新疆、云南、四川样本企业库存均环比增加 [20] 周度数据追踪 - 工业硅相关产品价格本周现货价格环比上行 [26] - 有机硅相关产品价格本周DMC及终端产品价格走强 [31] - 有机硅中间体基本面DMC利润边际改善，开工率环比降低 [37] - 铝合金基本面铝合金开工率暂稳 [40] - 工业硅原料价格西南电价下调，新疆精煤价格小幅上涨 [42] 多晶硅周报 综合分析与交易策略 - 供需上8月多晶硅企业提产较多，预计产量增3万吨左右，8月硅片排产环比基本持平，预计过剩1.5 - 2万吨 [48] - 上周五焦煤等大幅回调，预计周一期货大幅低开，下周召开产能整合会议，若方案敲定期货看涨预期犹在 [48] - 操作策略单边多单暂时撤退，回调充分后继续参与，期权看跌期权持有，套利多多晶硅、空工业硅逐渐止盈离场 [49] 基本面情况 - 多晶硅价格本周厂家现货报价暂稳，当前现货市场不低于成本销售成共识，期货走强后实际成交价上调 [56][62] - 硅片、电池价格硅片报价大幅上调，企业不低于完全成本报价，电池价格环比上调，后市仍有上行可能 [63][67] - 组件价格本周小幅上涨，集中式和分布式不同规格组件均价均有上涨，有上调预期 [68] - 组件基本面国内组件库存快速下降，8月电站和组件厂家博弈加剧，8月订单环比走弱，排产环比下调 [75] - 电池片基本面专业化厂家库存降低，压力缓解，按需排产，土耳其进口需求增加，预计8月排产环比降低 [81] - 硅片基本面本周库存环比增加，产量环比持平，7、8月排产预计持平 [85] - 多晶硅基本面本周产量小幅增加，工厂库存增加，预计8月产量增加3万吨左右 [89]

工业硅现货价格上涨 - 主力合约收盘价从7720元/吨上涨至8210元/吨，涨幅6.35% [1] - 全国综合价格为8743元/吨，上涨60元/吨 [1] - 分牌号价格：553为8502元/吨（+50）、441为8752元/吨（+54）、421为9297元/吨（+85） [1] - 分地区价格：新疆8649元/吨、云南9555元/吨、四川9450元/吨 [1] - FOB价格上涨10美元/吨，受汇率上涨和期货盘面回弹影响 [1] 工业硅市场供需情况 - 供应端：北方大厂复产进度不及预期且有减产消息，南方新增产能投放叠加丰水期开炉，全国产量总体增加 [1] - 需求端：有机硅单体厂需求变动较小，多晶硅厂稳定生产需求变动较小，铝合金维持按需采购 [1] - 市场情绪好转但下游仍持观望态度，采购谨慎 [1] 相关产品价格变动 - 有机硅单体厂库存压力大且下游库存充足，价格下跌 [1] - 多晶硅价格小幅上涨 [1] 期货市场影响 - 多晶硅期货涨停带动工业硅期货上涨，现货价格也受影响上涨 [2] - 大厂减产计划和多晶硅厂复产预期下供需关系稍有改善 [2] - 工业硅现货价格上涨动力有限，预计有小幅上涨空间 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货主力价格明显反弹，现货价格继续下跌，后市现货价格止跌但亏损未引起供应集中减产，需警惕丰水季复产压力，6月需求端无增量，去库困难，主力合约短期筑底但基本面无改善且有走弱预期，反弹空间有限 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货主力Si2507收盘价7475元/吨，涨幅2.33%，成交量491481手，持仓量177592手，净增16400手 [4] - 现货价格：四川、云南553价格8400元/吨，421四川价格9200元/吨，云南、内蒙古、新疆价格8400元/吨 [4] - 后市展望：6月第1周周产量料保持7万吨，需警惕丰水季复产压力，去库需供应端周减产6000 - 9000吨，6月需求无增量，多晶硅月度需求10万吨，减产共识达成或利空工业硅，有机硅企业减产挺价，出口平稳难增量，期货库存从35万吨减至30万吨，现货库存同期仅增2.4万吨，去库困难，主力合约短期筑底，反弹空间有限，上方阻力关注7600 - 7800区间 [5] 行情要闻 - 06月09日，广期所期货仓单量60179手，较上一交易日净减384手 [6] - 2025年4月份工业硅出口6.05万吨，环比增加1.64%，同比减少9.19%，海外市场较稳定，出口量变动小 [6] - 天通股份全资子公司及孙公司因设备买卖合同履约纠纷，将合盛硅业及其子公司诉至乌鲁木齐市中级人民法院，涉案金额4.77亿元 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅期货主力价格窄幅震荡，现货价格继续下跌，亏损未引起供应端集中减产，6月第1周周度产量料保持在6.9万吨左右，需警惕丰水季复产压力，6月需求端无增量，多晶硅减产或利空工业硅，有机硅企业减产挺价，出口平稳难增量，现货库存增加，主力合约价格短期探底但基本面改善困难，空头资金主导，反弹空间有限，弱势震荡为主[4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货主力Si2507收盘价7135元/吨，跌幅0.56%，成交量417845手，持仓量183965手，净增3637手[4] - 现货价格：四川、云南553价格8400元/吨；421四川价格9200元/吨，云南、内蒙古、新疆价格8400元/吨[4] - 后市展望：现货价格下跌，6月第1周周度产量料保持6.9万吨左右，需警惕丰水季复产压力，6月需求无增量，多晶硅减产利空，有机硅减产挺价，出口平稳，库存增加，主力合约价格短期探底但基本面改善难，弱势震荡[4] 行情要闻 - 06月05日，广期所期货仓单量61309手，较上一交易日净减494手[5] - 2025年4月份工业硅出口6.05万吨，环比增加1.64%，同比减少9.19%，出口均价1478美元/吨，环比下跌4.46%，同比下跌23.42%[5]

报告行业投资评级 - 中长线依旧高空思路 [3] 报告的核心观点 - 工业硅下游主要集中在有机硅、多晶硅和铝合金领域，三大下游行业对工业硅总需求呈下降趋势，难以拉动市场，工业硅期货出现恐慌性交易，操作上中长线高空思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价7215元/吨，环比-125；主力合约持仓量226069手，环比-1138；前20名净持仓-11659手，环比5965；广期所仓单64286手，环比-340；7 - 8月合约价差-25，环比10 [3] 现货市场 - 通氧553硅平均价8450元/吨，环比-50；421硅平均价9100元/吨，环比-100；Si主力合约基差1235元/吨，环比75；DMC现货价11740元/吨，环比0 [3] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨，环比0；石油焦平均价1760元/吨，环比0；精煤平均价1850元/吨，环比0；木片平均价540元/吨，环比0；石墨电极(400mm)出场价12250元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 工业硅产量299700吨，环比-36050；工业硅社会库存58.2万吨，环比-1.7；工业硅进口量2211.36吨，环比71.51；工业硅出口量52919.65吨，环比-12197.89 [3] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量3.9万吨，环比-0.02；铝合金ADC12长江现货平均价20500元/吨，环比0；光伏级多晶硅海外市场价15.75美元/千克，环比0；光伏级多晶硅周平均现货价4.29美元/千克，环比-0.01；未锻轧铝合金出口量16555.02吨，环比-1621.87；有机硅DMC当周开工率59.31%，环比-0.26；铝合金月产量152.8万吨，环比-12.7；铝合金月出口量20187.85吨，环比-337.93 [3] 行业消息 - 5月14日美国商务部应企业申请对进口自安哥拉、澳大利亚、老挝和挪威的金属硅发起反倾销调查，对进口自澳大利亚、老挝、挪威和泰国的金属硅发起反补贴调查；国家加大投入支持长远性数据基础设施建设，云南、四川等地临近丰水期但西南地区暂无复工意愿，工业硅产量仍处低位 [3] 观点总结 - 有机硅市场现货价格走低，企业减产挺价但受高库存影响采购备货积极性不足；多晶硅主流企业生产稳定但行业降负荷运行，对工业硅需求持稳；铝合金终端有需求支撑但企业按需补库采购规模未明显增长；三大下游行业对工业硅总需求下降，难以拉动市场；工业硅仓单数量下滑但交割压力仍大，期货恐慌性交易，交易量维持高位 [3] 重点关注 - 今日暂无消息 [3]