报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材价格面临前高压制，追涨需等突破，黑色产业链矛盾累积，关注铁水产量和热卷库存变化[3][6] - 铁矿价格向下回归，但宏观有支撑，需警惕脱离基本面的向上驱动风险[3][77] - 煤焦受事件驱动和估值修复影响，维持高位震荡格局，关注产业和资金行为分歧[3][127] - 铁合金基本面短期维持，关注供应节奏变化[3][214] - 动力煤短期市场弱调整，关注异常天气和政策对煤价的影响[3][291] 各行业核心观点总结 钢材 - **螺纹钢&热轧卷板** - 价格面临前高压制，追涨需等突破，宏观环境偏暖，产业链成本有支撑但成材利润压缩[6][8] - 螺纹基差价差呈弱现实强预期，需求低迷库存健康，生产利润受钢厂复产和补库影响走缩[19][24][36] - 热卷基差价差同样是弱现实强预期，需求平淡出口维持高位，库存偏高需减产去库，生产利润走缩[39][44][55] 铁矿石 - 矿价向下回归，宏观有支撑，供应海外发运同比高位但巴西偏弱，需求高炉开工环比降但补库有支撑[77][79] - 主力合约价格震荡走弱，中品货价格相对坚挺，主流矿发运中性偏强，非主流矿乌克兰有发运，国内矿山开工转暖[83][85][92] - 需求端高炉开工环比降但铁水产量有支撑，废钢替代效应弱，库存港口和钢厂分化，粉矿库存高，下游利润修复[105][110][115] 煤焦 - 供需微妙修复矛盾积累，供应国内煤矿开工恢复，进口成交增加，需求焦炭提涨铁水产量或回升，库存焦煤总库存增[125][128] - 焦煤供给国内和进口均有变化，库存各环节有不同表现，焦炭供给产能利用率和产量有相关数据，库存焦化厂和钢厂有不同情况[132][162][173] - 煤焦期现价格期货行情有涨跌变化，月差和基差有相应表现，现货价格有不同走势[193][200][207] 铁合金 - 基本面短期维持，关注供应节奏，本周合金价格震荡，宏观国内有货币政策预期，微观铁水产量微降需求弱支撑[214][216] - 锰硅供应环比微缩，需求炼钢弱支撑，库存结构转换，锰矿供需弱平衡，成本重心偏稳盘面利润压缩[224][238][262] - 硅铁供给环比微降，需求钢铁和非钢有不同表现，库存显性下降，利润随盘下降[266][280][287] 动力煤 - 短期市场弱调整，关注异常天气影响，供应平稳后续或收缩，需求冷空气或提振日耗，库存北港情绪弱库存或降[291][292] - 价格主产地涨跌互现，海外平稳，供应国内产量周度和月度有变化，进口周度走弱月度创新高，库存矿山中低位港口高位[298][304][326] - 运输港口调入和锚定船数量有变化，需求电力日耗支撑有限未来冷空气或有影响，用电量同比增二产增速回落，生产发电量缩减，非电建材冶金需求弱化工需求高[329][330][350]

报告基本信息 - 报告名称：MEG日报 [1] - 日期：2025年11月7日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 现阶段乙二醇供需预期延续偏弱状态，但宏观刺激下，预计乙二醇市场价格或偏强为主 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 6日乙二醇期货主力期货开市3910，最高3929，最低3865，结算3902，收盘3924，较前一交易日结算价涨22元，总量189773手，持仓355469手 [7] - EG2601收盘价3924元/吨，涨22元，持仓量355469张，增减1853张；EG2605收盘价4004元/吨，涨12元，持仓量37451张，增减4236张 [7] 行业要闻 - 美国原油库存意外大幅增加，市场担心超供，国际油价继续下跌，但汽油库存降至三年来最低水平，抑制了油价跌幅。11月5日，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年12月期货结算价每桶59.6美元，比前一交易日下跌0.96美元，跌幅1.59%；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年1月期货结算价每桶63.52美元，比前一交易日下跌0.92美元，跌幅1.43% [8] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈3998 - 3999元/吨，较上一工作日上涨23.5元/吨，下周现货商谈3997 - 3999元/吨，11月下商谈3997 - 3999元/吨。本周现货基差较EG2601升水74 - 75元/吨，下周现货基差较EG2601升水73 - 75元/吨，11月下基差较EG2601升水73 - 75元/吨 [8] - 截至11月6日，华东乙二醇主港库存统计在52.92万吨，较上期增加8.47万吨。其中张家港22.32万吨，增加2.07万吨；江阴5.50万吨，增加0.50万吨；太仓14.00万吨，增加4.80万吨；宁波8.50万吨，增加0.30万吨；上海及常熟2.60万吨，增加0.80万吨 [8] 数据概览 - 报告展示了MEG期价、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、原料价格指数（乙烯）、PTA - MEG价差、MEG价格、MEG下游产品价格、MEG下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [10][15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期镍价以震荡行情为主，供应过剩格局不改且下方成本临近，受宏观情绪影响偏多；短期不锈钢价格可能出现止跌反弹迹象 [3][4] 镍品种市场分析 期货 - 2025 - 08 - 27日沪镍主力合约2510开于120620元/吨，收于121760元/吨，较前一交易日收盘变化1.17%，成交量为196852手，持仓量为98903手，日变化 - 10364；夜盘LME镍价受美元指数下跌及美联储降息预期升温提振，伦镍电3收涨2.04%至15280美元/吨，沪镍主力合约价格在120620 - 121690元/吨区间窄幅波动，尾盘收报121690元/吨，上涨1340元/吨，涨幅1.11%；日盘延续涨势，最高触及122690元/吨，但持仓量减少10364手至98903手，降幅约9.5%，市场对持续性上涨存疑虑 [1] 镍矿 - 镍矿市场交投氛围尚可，价格维稳；9月1.3%镍矿资源国内及印尼CIF42均有成交落地，国内0.9%低铝因资源紧缺价格小幅上调；菲律宾矿端报价坚挺，装船出货受降雨影响较小；下游镍铁新成交落地，铁厂信心有一定恢复，但采购维持谨慎压价心态；印尼9月（一期）镍矿内贸基准价预计下跌0.2 - 0.3美元，内贸升水当前主流升水维持 + 24不变，9月（一期）升水预计持平概率较大 [2] 现货 - 金川集团上海市场销售价格124500元/吨，较上一交易日上涨1700元/吨；日内镍价反弹，精炼镍现货交易清淡，各品牌精炼镍升贴水略有微调，金川镍升水变化 - 100元/吨至2500元/吨，进口镍升水变化0元/吨至400元/吨，镍豆升水为2450元/吨；前一交易日沪镍仓单量为22025（ - 61.0）吨，LME镍库存为209220（72）吨 [2] 镍品种策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 期货 - 2025 - 08 - 27日不锈钢主力合约2510开于12850元/吨，收于12850元/吨，成交量为128526手，持仓量为128304手，日变化 - 5355；夜盘受美联储降息预期升温及美元走弱提振，开盘后冲高至12915元/吨，随后回落至12870附近窄幅震荡；日盘受沪镍价格带动小幅走高至12905元/吨，受现货市场疲软拖累，价格震荡回落，最低触及12845元/吨，最终收报12850元/吨，下跌15元/吨，跌幅0.12% [3] 现货 - 现货市场因期货盘面暂稳，交易热度略有回升；虽临近“金九银十”旺季，但下游对高价接受程度低，贸易商报价谨慎；无锡和佛山市场不锈钢价格均为13125元/吨，304/2B升贴水为330至480元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化6.00元/镍点至940.5元/镍点 [4] 不锈钢品种策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [4]

有色金属ETF市场表现 - 有色金属ETF(512400)在2025年3月26日盘中一度涨近2%，冲击3连涨，截至10:16成交额达1.19亿元 [1] - 该基金跟踪的中证申万有色金属指数上涨0.61% [1] - 指数成分股中，北方铜业上涨7.02%，白银有色上涨4.32%，江西铜业上涨3.62%，金力永磁上涨2.76%，锡业股份上涨1.98% [1] 铜期货价格动态与驱动因素 - 2025年3月25日晚，纽约商品交易所（Comex）铜期货价格飙升至每磅5.2145美元的历史新高，突破了2024年5月20日创下的每磅5.199美元的前纪录 [1] - 国盛证券观点认为，关税预期下的现货紧缺推升了铜价，并静待宏观刺激后下游需求释放 [1] - 信达期货指出，需求旺季支撑铜需求，国内宏观情绪偏暖和海外消息缓解矿端紧缩担忧，后续铜价或维持偏强走势 [1] 黄金市场分析与展望 - 东方证券指出，美联储在2025年3月17日至23日的议息会议上保持利率不变符合预期，年内降息指引依然为2次 [2] - 美联储决定自2025年4月1日开始降低缩表速率，其中国债的每月赎回上限从250亿美元减少到50亿美元，此举释放宽松信号且超出市场预期 [2] - 分析认为，美元流动性边际改善及后续降息空间打开，均有利于黄金价格，建议持续关注黄金板块的投资机会 [2] 指数与产品概况 - 有色金属ETF(512400)紧密跟踪中证申万有色金属指数 [2] - 中证申万有色金属指数从沪深市场申万有色金属及非金属材料行业中选取50只上市公司证券作为指数样本，以反映该行业上市公司证券的整体表现 [2] - 该ETF设有场外联接基金，A类份额代码为004432，C类份额代码为004433 [2]