中证报中证网讯（记者 石诗语）近日，江南农村商业银行发布的2025年三季度信息披露报告显示，截 至2025年9月末，在合并口径下该行资产总额6165.10亿元，负债总额5658.23亿元，所有者权益506.88亿 元，利润总额49.22亿元。 该行以小微金融与存款结构优化重塑主业根基。"我们将践行'做小做散'战略作为全行发展第一要务， 复设小微贷款专营事业部，创建'江南小微无微不至'特色品牌，深耕本地客群，持续下沉经营重心深入 触达小散、长尾客户。"上述江南农商行相关负责人表示。截至今年三季度末，小微贷款专营事业部已 投放贷款超25亿元，实现贷款利息收入6000余万元；此外，该行还通过推动零售客户经理队伍改革打造 人才梯队、由小微客户经理挂片承包乡镇地区支行加快零售贷款投放等多元举措，不断开拓小微金融市 场，目前，该行涉农及小微企业贷款余额2974亿元，占贷款总量3/4以上；1000万元（含）以下小额贷 款突破1000亿元，占贷款总量1/4以上。 除了在资产端加力发展小微金融争创效益之外，江南农商行还同步深化存款结构调控，通过"限量+调 价"双重策略，降低存款付息成本。"限量方面，我行加强三年期及以上存款发行 ...

近日，平安融易盐城分公司在盐城金融城举办"守护金融权益 助力经营前行"公益志愿活动。活动聚 焦"小微金融知识普及"与"小微反诈守护"两大主题，通过现场讲解、案例分析、互动答疑等形式，为小 微企业主提供实用金融安全指导，助力企业稳健发展。 "以前总觉得反诈离我们很远，今天才知道骗子的套路这么多！"参与活动的盐城某餐饮企业负责人李女 士表示，"志愿者用通俗易懂的语言讲解了如何识别贷款陷阱，这种面对面的交流特别接地气。"另一位 从事制造业的王先生则感慨："活动不仅让我了解了最新的普惠金融政策，还学到了如何通过正规渠道 融资，对企业发展帮助很大。" 平安融易盐城分公司相关负责人表示，小微企业是地方经济的重要支 柱，此次活动旨在通过普及金融知识、强化反诈意识，为小微主体营造安全、健康的经营环境。未来， 公司将继续践行企业社会责任，联合多方力量，通过常态化宣教、定制化服务开展公益宣传行动，帮助 更多小微商户提升金融素养，为区域经济高质量发展注入"安全动能"，为构建和谐稳定的金融环境贡献 力量。 (图为志愿者分发宣传单页) 活动现场，平安融易志愿者围绕"小微金融知识"展开深入讲解，涵盖企业融资渠道、贷款政策解读、财 务风险 ...

网点扩张战略 - 公司在北京怀柔设立第100家标准型支行网点，实现首都网点全覆盖 [1] - 公司以北京市“十四五”规划与2035年远景目标为导向，将区域经济发展趋势作为网点建设核心依据 [2] - 公司紧密契合“三城一区”战略布局开展网点规划，并积极对接“两区”建设需求，设立自贸试验区支行 [2] 网点功能转型升级 - 公司推进线下网点从传统“交易型”向“服务型”转变，成为触达客户、体现服务差异化的重要渠道 [1] - 公司着力打造网点作为“生态融合中心”、“客户体验中心”与“复杂产品营销中心”的深层价值 [3] - 公司探索整合网点的渠道优势、技术能力与社会公信力，拓展“银行+”多元业务场景 [3] 社区金融服务与养老金融 - 公司聚焦“一老一少一新”重点群体需求，通过设立爱心驿站、推进网点适老化改造提升服务专业性 [4] - 公司在支行网点及社区支行配备适老化机具设施，提供“一对一”专属服务，并进行无障碍改造 [4] - 公司与街道、居委会建立合作，构建“公益+文化”服务矩阵，并借助“物业通”智慧平台提供社区生活缴费服务 [4] - 公司在丰台区10家社区支行设立“医疗保障宣传驿站”，普及医保政策 [5] - 公司持续在社区开展金融知识宣传教育活动，构建“宣教+守护”双维反诈机制 [5] 小微金融服务体系 - 公司设立26家小微企业金融中心，提供“金融+非金融”一体化专业服务 [6] - 公司重塑中小微业务专职审批团队，实现资产业务风险前置，提升业务处理质效 [6] - 公司构建“一站式”金融服务体系，推进行业模式创新，并积极进行千企万户大走访活动 [6] 科技金融布局 - 公司构建“3+6+16”科技金融组织架构，即3家科创专营支行、6家科创金融中心、16家科技特色支行，形成覆盖全市的5公里半径服务圈 [7] - 该服务网络覆盖新一代信息技术、科技服务、医药健康三大万亿级产业集群及七个千亿级产业集群 [7] - 公司配套推出覆盖科创企业全生命周期的金融产品体系，并提供“企业+企业家+员工”综合金融解决方案 [8] - 公司未来将重点布局绿色金融、科创金融等领域，支持京津冀生态协同与产业升级 [8]

在立足常熟、深耕本地的同时，常熟银行也将服务网络不断向外延伸。 2019年，常熟银行发起成立全国首家投资管理型村镇银行——兴福村镇银行，以此加强对村镇银行的集约化管理和专业化服务。如今，全国31家兴福村镇银行扎根乡镇，下沉服务，将网点贴近金 与此同时，常熟银行持续推进村镇银行改革提升，通过吸收合并村镇银行、改设分支机构，快速渗透县域市场，打开发展空间，同时优化资源配置，降低综合管理成本。 2022年，常熟银行完成首单村镇银行的收购。2024年，常熟银行完成江苏省内首家"村改支"，落地湖北4家兴福体系村镇银行的"四合一"整合工作。 2025年9月30日，江苏常熟农村商业银行股份有限公司迎来上市9周年。9年来：资产规模实现从"千亿元"到"四千亿元"的跃迁；累计现金分红超55亿元，平均分红比例超28%；市净率跻身行业 从2001年改制成立，到2016年上市蝶变，再到如今的普惠金融标杆，回顾常熟银行的成长史，三把成功钥匙熠熠生辉：一是坚持，坚持服务"三农两小"的市场定位；二是传承，传承普惠金融初 九载资本市场成长路，常熟银行用业绩证明：中小银行不必追逐"大而全"，走特色化发展道路也能在激烈的市场竞争中开辟广阔天地。站 ...

资产规模与财务表现 - 截至2025年6月末，公司总资产突破4000亿元，总存款突破3000亿元，总贷款突破2500亿元，正式迈入“432”时代 [4] - 2025年上半年，公司实现营业收入60.62亿元，同比增长10.10%，实现归属于上市公司股东的净利润19.69亿元，同比增长13.51% [4] - 公司已连续16个季度保持营收与净利润的两位数增长 [4] 资产质量与风险管理 - 截至2025年6月末，公司不良贷款率为0.76%，拨备覆盖率为489.53%，构筑了坚实的风险防线 [2][4] 股东回报与资本市场表现 - 上市9年来，公司累计现金分红55.60亿元，平均分红比例达28.03% [5] - 2025年，公司在业内率先推出中期分红方案，每股派息0.15元，共计派发现金红利4.97亿元，分红比例提升至25.27% [5] - 公司股票估值水平跻身行业前列，是上市农商行中首家发行可转债并成功转股的银行 [4] 战略定位与公司治理 - 公司坚持服务“三农两小”的市场定位，以成为“农村金融的领跑者、普惠金融的标杆行”为愿景 [3][4][7] - 公司发展遵循“初心×过程=结果”的底层逻辑，核心高管均从基层成长起来，确保战略的一致性和延续性 [3][7] 小微金融业务模式 - 公司打造了以“IPC技术+信贷工厂+移动平台”为核心的“常银微金”模式，解决了小微金融的效益、规模、风险“不可能三角” [6] - 截至2025年6月末，公司个人经营性贷款占总贷款比重为37.56%，较2016年6月末提升17.04个百分点，1000万元及以下贷款占比为72.11%，提升12.83个百分点 [7] - 公司累计服务超过140万小微企业客户，帮助超过40万经营性客户解决首贷难题 [7] 村镇银行发展与网络扩张 - 公司通过发起成立兴福村镇银行，在全国31家村镇银行编织覆盖六省、百县、千镇、万村的普惠金融服务网 [9] - 公司持续推进“村改支”改革，2025年6月完成宿迁宿城、扬州宝应和南京江宁三家“村改支”工作，首次进入南京市场 [9] - “村改支”项目采用市场化定价，翻牌后复制“常银微金”模式，被确立为“普惠专营机构”，以深化机构布局并积累并购经验 [10] 荣誉与市场认可 - 公司连续七年蝉联“陀螺”评价体系县域农商行第一，连续六年获评上海证券交易所信息披露A级 [4]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入60.62亿元，同比增长10.1%，归属于上市公司股东的净利润19.69亿元，同比增长13.51% [2][3] - 非利息净收入同比大增57.26%，其中投资收益同比增长31%至12亿元，对净利润贡献高达63% [2] - 利息净收入同比下滑0.83%，非息收入成为核心驱动力 [2] - 期末未分配利润109.13亿元，首次实施中期分红，每股派发现金红利0.15元，共计派发4.97亿元，占半年度净利润25.27% [7][8] 业务结构 - 常熟以外地区贡献66.52%营收和66.62%拨备前利润，其中江苏省内地区占49.88%，江苏省外村镇银行占16.64% [3] - 个人贷款占总贷款54.20%，较2024年末下降2个百分点，1000万元以下贷款占总贷款72% [3] - 总资产4012.27亿元（较上年末+9.45%），贷款总额2514.71亿元（+4.4%），存款总额3107.77亿元（+8.46%） [3] 风险管理 - 整体不良贷款率0.76%（较年初-0.01个百分点），长期低于1% [3] - 常熟地区不良率0.5%（同比-0.11个百分点），江苏省外村镇银行1.07%（同比-0.02个百分点） [5] - 江苏省内异地分支机构和村镇银行不良率分别上升0.05个百分点至0.83%和1.01%，仍保持同业优势 [5] 战略布局 - 吸收合并7家村镇银行并设立分支机构，完成多项数据迁移项目，提升并购整合技术支撑能力 [4][6] - 金融投资配置坚持"稳健为基、灵活应变"，优先配置优质利率债及高等级信用债，控制组合久期 [2] - 自主研发"常银微金模式"（IPC技术+信贷工厂+移动平台），实现小微金融标准化服务与风险可控 [6] 股东回报 - 2021-2024年股息率均超3%，2023年最高达3.91%，但股利支付率从上市初38.45%降至2024年19.77% [7][8] - 2025年估值提升计划明确将通过提升经营效率、实施现金分红等措施提升投资价值 [8]

业绩表现 - 公司2025年上半年实现营业收入60.62亿元，同比增长10.10%，归属于上市公司股东的净利润19.69亿元，同比增长13.51%，连续16个季度保持"两位数"增长 [1] - 总资产首次突破4000亿元大关，达到4012.27亿元，较年初增长9.45%，净息差为2.58%，保持行业较好水平 [1] 资产质量 - 不良贷款率为0.76%，较上年末下降0.01个百分点，拨备覆盖率为489.53%，较上年末下降10.98个百分点，仍处于上市银行领先水平 [2] - 总贷款为2514.71亿元，较年初增长4.40%，其中个人贷款占比54.20%，个人经营性贷款占比37.56%，普惠型小微企业贷款余额1043.45亿元，贷款户数21.33万户 [2] 业务战略 - 坚持服务"三农两小"市场定位，创新打造"常银微金融"和"常银微创投"模式，普惠小微特色鲜明 [2] - 提出"133工程"发展战略，包括一条普惠金融轻资本发展之路，综合化、数字化、生态化三化能力建设，以及乡村振兴、财富管理和客户提升三大工程 [3] 区域扩张 - 常熟以外地区营业收入占比66.52%，拨备前利润占比66.62%，其中异地分支机构营业收入占比42.74%，拨备前利润占比43.70% [4] - 通过"村改支"模式吸收合并多家村镇银行并设立分支机构，包括盐城滨海兴福村镇银行、镇江润州长江村镇银行等，实现南京市场战略突破 [4][5] 股东回报 - 首次实施中期分红，拟每股派发现金红利0.15元（含税），共计派发4.97亿元，占上半年净利润比例25.27%，较前两年年度分红率约20%显著提升 [6] - 提升分红的最大底气来自稳健的经营业绩，同时响应政策导向强化投资者回报 [6]

业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入60.62亿元，同比增长10.10%，归属于上市公司股东的净利润19.69亿元，同比增长13.51%，连续16个季度保持"两位数"增长 [2][3] - 总资产首次突破4000亿元大关，达到4012.27亿元，较年初增长9.45% [3] - 净息差为2.58%，保持行业较好水平 [3] - 不良贷款率为0.76%，较上年末下降0.01个百分点，拨备覆盖率为489.53%，较上年末下降10.98个百分点，仍处于上市银行领先水平 [3] 业务结构 - 总贷款为2514.71亿元，较年初增长4.40%，其中个人贷款占比54.20%，个人经营性贷款占比37.56% [4] - 单户授信1000万元及以下普惠型小微企业贷款余额1043.45亿元，贷款户数21.33万户 [4] - 坚持服务"三农两小"市场定位，创新打造"常银微金融"和"常银微创投"模式 [3] 战略发展 - 提出"133工程"战略："1"为普惠金融轻资本发展之路，"3"为综合化、数字化、生态化能力建设，打造乡村振兴、财富管理和客户提升三大工程 [4] - 持续推进村镇银行改革提升，通过"村改支"模式吸收合并村镇银行并设立分支机构 [5][6] - 2025年已公告吸收合并6家村镇银行，新设南京江宁支行、宿迁宿城支行、扬州宝应支行，首次进入南京市场 [5] 区域布局 - 常熟以外地区营业收入占比66.52%，拨备前利润占比66.62%，其中异地分支机构营业收入占比42.74%，拨备前利润占比43.70% [5] - "村改支"模式有助于快速渗透县域市场，实现资源协同效应，相比新建网点具有客户基础、业务网络和运营经验优势 [5][6] 股东回报 - 首次实施中期分红，拟每股派发现金红利0.15元（含税），共计派发4.97亿元，占上半年净利润比例25.27%，较往年年度分红率约20%有所提升 [7] - 分红提升源于稳健经营业绩和政策导向，旨在强化投资者回报，提升长期持股信心 [7]

核心观点 - 公司2025H1实现营业收入60.62亿元，同比增长10.1%，归母净利润19.69亿元，同比增长13.51%，年化加权平均ROE13.34%，同比上升0.06pct [2] - 2025Q2营收、归母净利润分别同比增长10.16%、13.15%，上半年和Q2单季度营收增速均有所提升 [2] - 公司坚持做小做散战略，小微金融护城河稳固，个人经营性贷款优势突出，异地分支机构和村镇银行持续拓展业务空间 [5] 财务表现 - 2025H1利息净收入46.4亿元，同比+0.83%，2025Q2单季度同比+0.76% [3] - 2025H1净息差为2.58%，环比-3BP，降幅较去年同期收窄7BP [3] - 生息资产收益率、付息负债成本率分别较年初-35BP、-25BP，企业、个人定存成本率分别较年初-45BP、-28BP [3] - 2025H1非息收入14.22亿元，同比增长57.26%，中间业务收入1.42亿元，同比增长637.77% [4] - 其他非息收入12.8亿元，同比增长41.31%，投资收益13.39亿元，同比增长30.94% [4] 资产负债 - 截至2025年6月末，各项贷款较年初+4.4%，对公贷款余额较年初+6.38%，零售贷款较年初+1.01% [3] - 个人经营性贷款占比37.56%，单户1000万元及以下贷款占比72.11%，个人经营贷中100万元及以下贷款占比63.74% [3] - 各项存款较年初增长8.15%，企业存款增长强劲，较年初+17.32%，个人存款较年初+6.88% [3] - 定期存款占比环比-1.87pct至70.05%，三年期以上定期存款占比34.74%，较年初-3.02pct [3] 资产质量 - 截至2025年6月末，不良贷款率0.76%，环比Q1持平，较年初-1BP [4] - 关注类贷款占比1.57%，较年初+8BP，零售贷款不良率较年初+8BP至1.02% [4] - 经营贷不良率较年初+18BP至1.13%，省内外村行不良率分别较年初+5BP、-2BP [4] - 拨备覆盖率489.53%，环比基本持平，核心一级资本充足率10.73%，环比-5BP [4] 分红与估值 - 2025年首次实施中期分红，分红率25.27%，较2024年末显著提升5.5pct [5] - 2025-2027年BVPS预测为9.73元/10.84元/12.01元，对应当前股价PB0.80X/0.72X/0.65X [5] - 该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级16家，增持评级1家，过去90天内机构目标均价为9.54 [8]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [4][6] 核心观点 - 业绩韧性较强，2025年上半年营收60.6亿元（同比+10.1%），归母净利润19.7亿元（同比+13.5%），中期分红率提升至25%（前两年年度分红率约20%）[1] - 非息收入高增57.3%，占收入比重达23.5%（同比+7个百分点），净息差2.58%（较一季度降3bps，较2024年全年收窄13bps），存款成本下降驱动息差改善[1] - 个人经营贷承压，新增信贷106亿元（同比少增59亿元），其中个人经营性贷款新增10.3亿元（同比少增31.7亿元），户均规模降至29.89万元，体现"做小做散"战略深化[2] 财务表现 - 资产总额4013亿元（较年初+9.5%），贷款总额2515亿元（较年初+4.4%），储蓄存款中三年期以上占比49.5%（较年初-3.5个百分点）[1][2] - 不良率0.76%（较年初-1bp），但个人经营贷不良率1.13%（较年初+18bps），拨备覆盖率490%（较年初-11个百分点），上半年核销16.2亿元（2023-2024年全年核销16.7/30.0亿元）[3] - 下调2025-2027年归母净利润预测至43/50/58亿元（原44/52/62亿元），对应同比增速13.1%/15.5%/16.4%，当前股价对应PB 0.81x/0.72x/0.63x [4][10] 战略与业务结构 - 信贷结构：对公贷款、个人经营性贷款、其他零售贷款、票据贴现分别新增57.3/10.3/3.3/35.2亿元，户均30万元以下客户数增加4852户[2] - 非息收入占比提升至23.5%，手续费净收入2025E同比+250%（2024A基数较低），其他非息收入2025E同比+44.5%[10] - 资本充足率稳健，核心一级资本充足率2025E达11.43%，ROE维持在15%以上水平[10]