智通财经APP获悉，根据美国自动数据处理公司(ADP)最新发布的初步数据，过去四周私营部门雇主平 均每周新增14,250个就业岗位，较9月的负增长态势实现强势反弹。 自本月早些时候政府停摆导致官方数据发布中断以来，第三方数据源显得尤为珍贵。领英公司和 Revelio Labs等机构也持续提供就业市场观测。本次ADP周度数据是与斯坦福数字经济学实验室联合研 制，基于超2600万私营企业员工的周薪记录统计得出。 数据显示，14,250的周度新增就业岗位意味着，过去四周月均就业增长约达55,000个岗位，较NER中9月 减少32,000个岗位的表现显著改善。 ADP首席经济学家Nela Richardson表示："ADP每周发布的近实时就业数据，将在当前这一经济关键时 期为劳动力市场提供更清晰的图景……以史无前例的周度细节，动态呈现就业岗位的增减变化。" 该公司表示将继续每月发布一次最终的月度估算值。2025年10月的ADP NER定于2025年11月5日美东时 间上午8:15发布。下一份私营部门就业周度初步估算则将于11月11日上午8:15公布。 这一初步数据不同于该机构更为知名全国就业报告(NER，又称小非农) ...

政府数据的重要性 - 政府数据被认为是最高质量的基准，是制定政策的依据 [5] - 政府数据具有公共产品属性，提供全面覆盖且成本高昂，这是私营部门难以替代的 [3] - 政府数据通常可靠，且能确保所有市场参与者同时获取，避免了信息不对称 [4] 私营部门数据的局限性 - 私营部门数据存在局限性，无法完全替代政府数据，其质量不足以作为政策的充分依据 [5][6] - 部分私营数据源实际上是基于政府数据构建的基准，旨在预测或模拟政府数据发布 [8][9] - 私营数据可能存在样本偏差，例如倾向于覆盖增长型公司，需要进行调整 [2][3] 当前就业市场数据表现 - ADP数据显示私营就业人数减少32,000 [6] - Paychecks指数（不依赖政府数据）显示小企业就业增长为-0.3%，为2021年3月以来最低水平 [6] - 世界大型企业联合会就业趋势指数下降0.7%，为2021年初以来最低水平 [7] - NFIB数据显示计划招聘的企业主比例上升1个百分点至15%，为连续第三次增长，但基数处于历史低位 [6] 数据缺口对市场的影响 - 政府停摆导致官方数据缺失，市场与美联储转而依赖私营部门报告来填补空白 [1] - 移民数据等关键劳动力市场规模指标仅由政府提供，其缺失使得难以评估就业增长疲软的影响 [7] - 市场波动和盈利机会往往源于预测政府首次发布数据时的误差 [9][10] 数据收集的挑战与前景 - 政府进行的全面调查（如每月致电60,000人）规模庞大，私营部门缺乏投资动力进行替代 [11][12] - 新技术和数据科学方法或可提升部分数据收集效率，但难以完全取代现有政府调查体系 [12] - 尽管ADP等私营公司努力填补空白，并接近提供公共产品，但其可靠性仍无法与政府数据相比 [14]

今日周日，白银市场休市。 周四现货白银强势收盘于高位，日线大阳，周五短期内主要看涨趋势占主 导地位，价格强势上涨，创下14年来新高，站上46美元高位，日涨1.96%，在过去六个月内，现货白银 累计涨幅已超过30%。 【要闻速递】 下周（9月29日至10月4日），全球金融市场继续聆听美国各位联储主席关于9月降息的政策解读，同时 美国多项经济数据以及周五的非农就业数据将出炉，数据会交叉验证各位联储主席的主张并对10月底美 联储议息会议做出指引。 目前银价已突破45美元水平，进入46美元区域。整体价格走势仍然看涨，表明未来将进一步上涨。 周三，美国API与EIA原油库存变动数据将依照惯例先后公布，美国9月ADP就业人数作为非农数据 的"前瞻指标"，会影响市场对非农数据的提前押注，备受市场关注。晚间，美联储副主席和两位地方联 储主席将发表讲话，作为降息后的核心政策解读场合，其对"就业-通胀"平衡的表述将直接引导市场对 10月底议息会议的利率押注。 周四，本周初请与上周续请失业金人数将反映就业市场即时状况，结合JOLTs数据可构建完就业市场图 景，若失业金人数增加，将进一步佐证就业下行风险。美国月度工厂订单数据则反映制 ...

美联储降息预期变化 - 9月降息概率从84%回落至68% 维持利率不变概率升至32% [1][7][9] - 10月累计降息25个基点概率为48.8% 降息50个基点概率为51.5% [9] 政策制定者立场分化 - 鸽派官员支持年内三次降息并敦促9月启动 认为关税推动通胀不可持续 [3] - 鹰派官员主张年内仅再降息一次 强调需维持紧缩政策且无经济衰退迹象 [3] 经济数据信号混合 - 7月CPI和核心PCE数据温和 但服务通胀与住房成本保持韧性 [9] - 失业率保持低位 但临时工雇佣减少和工作时长缩短暗示劳动力市场转弱 [9] - 7月零售销售环比增长0.5%连续第二个月增长 但消费者信心指数下滑 [9] - 7月工业生产总量环比下降0.1% 产能利用率下降显示需求走弱 [9] 外部环境影响 - 欧洲经济增长疲软及地缘政治冲突影响美国经济前景 [12] - 美元强势抑制出口竞争力 但有助于抑制进口通胀 [12] 未来政策观察点 - 8月CPI和PCE数据若显示通胀持续放缓 降息概率可能回升 [15] - 就业市场数据若显示失业率显著上升或招聘计划放缓 可能推动降息 [16] - 全球央行年会鲍威尔表态将提供重要政策线索 [16]

美国自动数据处理公司ADP：7月份私营部门就业岗位增加了10.4万个，工资同比增长4.4%。 ...

美联储政策预期 - 美联储官员预计最终有必要继续实施降息举措，但未准备好在近期会议上采取行动[1] - 从美联储官员的整体预期来看，继续降息是大概率事件，只是时间早晚问题[3] - 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的表态至关重要，若释放9月可能降息的信号将提振市场信心[5] 官员政策立场分歧 - 官员们在是否恢复降息的问题上分裂成了三个阵营，分歧主要体现在两方面：一是需要哪些经济证据支撑降息，二是等待一切明朗化是否是错误选择[3] - 关于所需证据，不同阵营官员侧重点不同：有的更关注就业市场数据如失业率上升和新增就业人数减少，有的更看重通胀数据持续低于目标，还有的会综合考虑经济增长、消费和企业投资等多方面数据[4] - 关于等待的争论反映了对货币政策时效性的不同理解：一部分官员认为政策有滞后性，倾向于提前行动预防风险；另一部分官员更为谨慎，宁愿等待更多明确证据[4] 市场与全球影响 - 若鲍威尔释放9月降息信号，可能给市场注入强心针，提振投资者信心，股市债市等金融市场可能出现积极反应[5] - 美联储官员在未来几天和几周内的言论将成为市场判断下一次会议是否降息的重要依据，若多位官员表达对经济下行风险的担忧或暗示支持降息，将增加9月降息可能性[5] - 美联储货币政策调整会对全球金融市场产生重大影响，降息可能导致美元汇率走弱，推动国际资本流向新兴市场，并可能推高大宗商品价格[5]

美联储理事沃勒对就业市场的评论 - 美联储理事沃勒认为最新的就业市场数据表现"还可以" [1]

美债收益率变动 - 10年期美债收益率上涨5.1BPs至4.3%，30年期美债收益率上升6BPs至4.84% [1] - 2年期美债收益率微涨0.6BP至3.783% [1] - 中长期美债收益率在ADP数据公布前走高，数据公布后2年期收益率由跌转升 [1] 就业市场数据 - ADP民间就业数据显示6月减少3.3万个就业岗位，远低于经济学家预计的增加10万个 [1][3] - 疲弱就业数据可能促使美联储降息，但交易商更关注官方就业数据 [3] - 投资者等待周四公布的6月非农就业报告 [5] 特朗普政策影响 - 特朗普超级法案以51:50在参议院通过，仍需众议院批准 [3] - 该法案预计未来10年增加3.3万亿美元财政赤字 [3] - 特朗普希望在7月4日前签署该法案 [4] 欧洲债券市场 - 10年期德债收益率涨5.8BPs至2.625%，意债涨8.6BPs至3.555%，法债涨8.1BPs至3.328% [5] - 英债收益率全线飙升，10年期一度跳涨逾20BPs至4.67% [5] - 市场担忧英国政府支出计划不确定性导致借贷增加 [5] 美债发行计划 - 周三发行650亿美元17周短债 [5] - 周四计划发行1600亿美元债券，包括550亿4周和450亿8周短债 [5] - 周四还将发行600亿美元77天CMB [5]

黄金价格走势 - 国际黄金窄幅震荡 截至发稿报3357 30美元 盎司 涨幅0 14% [1] - 市场预期美国5月失业率不变 非农就业数据降低偏利好金价 今日走势偏向震荡收涨概率较大 [1] - 周图显示金价触底回升后不断回踩10周均线支撑 布林带向上延伸 方向偏向上行 短期有望再探3500美元关口 [3] - 日图显示金价仍运行在中轨及短期均线上方 短期走势有继续走强潜力 目标3435美元或3500美元 [3] 美国就业市场数据 - 美国5月非农就业报告预计揭示就业增长明显放缓 失业率保持稳定 工资增长维持稳健 [2] - 特朗普政府关税政策反复导致企业招聘活动受抑制 [2] - 经济学家认为当前就业市场韧性足以暂时支撑经济 但长期前景充满挑战 [2] 晚间重要经济数据 - 20:30将公布加拿大5月就业人数 美国5月失业率 季调后非农就业人口 平均每小时工资年率及月率 [4] - 次日01:00公布美国至6月6日当周石油钻井总数 [4]