文章核心观点 - 新基建板块热度高涨 凸显工业有色金属战略价值 供需格局改善与价格中枢上移支撑其广阔投资空间 富国基金将发行有色ETF富国（159168）以提供布局工具 [1] 工业有色金属行业前景与逻辑 - 工业有色金属是现代工业“命脉” 新能源、低空经济、量子科技等前沿产业发展依赖铜、铝、稀土等关键金属 [1] - “十五五”规划提出加强战略性矿产资源勘探开发和储备 工业金属成为大国博弈中不可或缺的战略资源 供给端呈强约束态势 [1] - 低库存与供需缺口放大为工业金属价格持续上行提供坚实基础 [1] - 工业有色指数覆盖铜、铝、稀土、铅锌四大行业 主攻工业金属和稀有金属 不含白银和锂、仅含少量黄金 能规避贵金属波动与新能源逻辑扰动 直接对标国内制造业升级与新兴产业发展 [2] 中证工业有色金属主题指数表现与特征 - 工业有色指数汇聚30家工业有色金属龙头企业 [2] - 截至2026年1月21日 指数前十大成分股累计权重占比56.18% 大市值龙头特征凸显 龙头企业在资源储备、成本控制与技术壁垒上具备显著优势 盈利能力与抗风险能力更强 [2] - 据一致预测 截至2027年 工业有色指数的ROE有望攀升至15%以上 [2] - 自2024年9月24日至2026年1月21日 工业有色指数累计涨幅高达155.88% 远超沪深300指数同期涨幅47.01% [2] - 2025年单年度 工业有色指数涨幅为101.27% 显著跑赢沪深300同期涨幅19.89% 在各行业指数中表现不俗 展现强劲进攻动能 [2] 有色ETF富国及其发行方 - 有色ETF富国（基金代码：159168）将于1月26日起正式发行 紧密跟踪中证工业有色金属主题指数 [1] - 富国基金为国内“老十家”公募基金公司之一 旗下量化投资团队成立于2009年 在指数量化投资领域深耕超过16年 [3] - 富国基金产品线涵盖指数增强、被动指数/ETF、绝对收益、主动量化等多个领域 [3]

市场表现与资金流向 - 2026年1月14日早盘，国内铜、铝期货价格齐涨 [1] - 工业有色ETF（560860）前一交易日（1月13日）资金净流入2.5亿元，过去5个交易日连续净流入合计18.25亿元，近10日净流入近27亿元 [1] - 基金规模迅猛增长，于1月6日突破百亿，到1月13日迅速攀升至123.53亿元 [3] 指数构成与特点 - 中证工业有色金属主题指数汇聚沪深市场30支工业有色金属细分行业龙头标的 [5] - 截至1月9日，指数前三大金属为铜（34.4%）、铝（21.8%）、稀土（13.6%），合计占比近70% [5] - 指数剔除了能源金属锂，黄金等贵金属权重占比低，“工业”属性纯粹 [5] - 前十大成分股权重集中，合计占比达56.18%，包括洛阳钼业、北方稀土、中国铝业、云铝股份、江西铜业、兴业银锡、铜陵有色、西部矿业、厦门钨业、天山铝业 [7] 产品定位与投资方式 - 工业有色ETF（560860）是市场上唯一跟踪中证工业有色金属主题指数的ETF产品，为投资者提供一站式高效解决方案 [7] - 场外投资者可通过联接基金（A类：018489；C类：018490）进行布局 [7]

有色金属板块市场表现 - 12月3日有色金属板块活跃，中证工业有色金属主题指数上涨1.66% [1] - 成分股天山铝业涨幅超过5%，云铝股份、华峰铝业、神火股份、南山铝业等跟涨 [1] - 万家基金旗下工业有色ETF上涨1.70%，成交额超7500万元，盘中频现溢价交易 [1] 工业有色ETF资金流向与规模 - 工业有色ETF上一个交易日获超2.8亿元资金净流入 [1] - 截至12月2日，该ETF流通规模达61.67亿元，流通份额达43.65亿份，均创历史新高 [1] 中证工业有色金属主题指数概况 - 指数选取市值较大的30只业务涉及铜、铝、铅锌、稀土金属等行业的上市公司证券作为样本 [1] - 指数最新市盈率TTM为20.25倍，位于近十年34.81%估值分位数 [1] 工业金属基本面与价格展望 - 11月以来铜价呈现较强韧性，未随宏观波动明显下行 [2] - 11月底LME铜价快速上行并创历史新高，沪铜离历史新高也仅一步之遥 [2] - 多位分析师表示，2026年铜供需短缺格局或进一步凸显，铜价或开启超级周期 [2] - 推动因素包括铜矿供应扰动频发、2026年精炼产能投放压力弱化、降息交易持续强化 [2] - 分析师对铝价后续走势也表达了乐观情绪 [2] 指数化投资工具发展 - 被动投资加速崛起，指数化投资成为居民资产配置的重要选择 [2] - 万家基金前瞻研发工具型产品，布局细分赛道如工业有色ETF等 [2] - 产品类型覆盖宽基、行业主题、Smart Beta、跨境、债券等，满足多元化资产配置需求 [2]

根据提供的研报内容，现总结如下： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：中证工业有色金属主题指数编制模型[23][24] * **模型构建思路**：选取业务涉及铜、铝、铅锌、稀土金属等工业有色金属行业的上市公司证券，以反映该主题上市公司证券的整体表现[23] * **模型具体构建过程**： 1. **样本空间**：同中证全指指数的样本空间[25] 2. **可投资性筛选**：对样本空间内证券，剔除过去一年日均成交金额排名位于后10%的证券[25] 3. **选样方法**： * 选取业务涉及铜、铝、铅锌、稀土金属、钨钼、钛等行业的上市公司证券作为待选样本[25] * 在上述待选样本中，按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名前30的证券作为指数样本；若待选样本数量不足30只，则全部纳入[25] 4. **指数加权方式**：采用调整后自由流通市值加权，并设置权重上限：单个样本权重不超过15%，多元化矿企单个样本权重上限不超过3%，且前五大样本合计权重不超过60%[25] 5. **指数调仓频率**：指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日[25] 模型的回测效果 1. **中证工业有色金属主题指数模型**[35][39] * 年化收益率：9.18%[39] * 年化波动率：32.29%[39] * 夏普比率：0.28[39] * 最大回撤：-61.00%[39] * 分年度收益率： * 2021年：45.55%[39] * 2022年：-25.91%[39] * 2023年：-17.95%[39] * 2024年：-1.94%[39] * 2025年（截至11月10日）：76.55%[39] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：估值因子（市盈率TTM）[41] * **因子构建思路**：使用指数成分股的净利润和总市值计算市盈率，以衡量指数的估值水平[41] * **因子具体构建过程**：计算指数整体的市盈率（TTM），公式为： $$PE_{TTM} = \frac{\sum (成分股总市值)}{\sum (成分股最近12个月净利润)}$$[41] 2. **因子名称**：盈利增长因子[45] * **因子构建思路**：使用指数成分股的利润总额计算同比增长率，以衡量指数的盈利增长能力[45] * **因子具体构建过程**：计算指数利润总额的年度同比变化率，公式为： $$盈利增长率 = \frac{当期利润总额 - 上期利润总额}{|上期利润总额|} \times 100\%$$[45] 因子的回测效果 1. **估值因子（市盈率TTM）**[41] * 截至2025年11月10日取值：20.41倍[41] * 近五年估值分位数：68.56%[41] 2. **盈利增长因子**[45] * 2024年利润总额同比增长率：19.05%[45] * 2023年利润总额同比增长率：-11.45%[45]