自8月27日触及高点以来，中证2000指数和国证2000指数见顶回落，截至9月4日累计回撤超6%，随后继续上涨。 年初至今小盘风格好于大中盘。截至9月15日，wind微盘股指数大涨68.72%，偏中小盘的中证2000和中证1000年内亦分别上涨32.47%和24.47%。而偏大盘的 上证50指数上涨10.35%，沪深300指数上涨15.2%； 通常来说，在技术快速迭代、政策鼓励创新的阶段，市场更关注产业格局的边际变化，小盘股更具相对优势；在产业趋于稳定、政策侧重提质增效时，行业 集中效应明显，大盘股更可能占优。 市公司中报业绩密集披露，市场会重新聚焦业绩主线。对于中小盘股而言，业绩分化可能更为明显。那些业绩不达预期或增长乏力的公司，会面临较大的抛 售压力 从流动性角度来看，历史经验显示当以公募、险资、养老金和外资为代表的价值型机构投资者拥有较强定价权时，大盘股通常获益更多；当个人投资者及高 换手率资金占主导时，小盘风格较大概率会更具优势。 今日，南方基金中证2000ETF、富国基金中证2000ETF富国、博时基金中证2000ETF基金、广发基金中证2000ETF广发、中证2000ETF易方达分别涨2.01 % ...

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：万图师AI模型 **模型构建思路**：通过AI模型对指数进行打分，筛选出看涨概率较高的指数，并进一步筛选对应的ETF[6] **模型具体构建过程**： - 对指数进行打分，选取得分在0.8以上的指数[6] - 找到对应的ETF，筛选最近30天日均成交额在3千万元以上的ETF[6] - 同一指数对应的ETF，选取IOPV溢价率较低的ETF[6] **模型评价**：模型通过多维度筛选，结合成交额和溢价率，具有较强的实操性和市场适应性 2. **模型名称**：龙虎榜资金流模型 **模型构建思路**：通过分析龙虎榜资金流入情况，判断行业资金流向[4] **模型具体构建过程**： - 统计当期行业净流入排名，筛选资金流入较多的行业[4] **模型评价**：直接反映市场资金动向，对短期行业走势有较强指示作用 3. **模型名称**：公募基金权益仓位变化模型 **模型构建思路**：通过跟踪公募基金仓位变化，分析市场资金配置动向[4] **模型具体构建过程**： - 统计主动权益类基金的仓位变化[4] - 分析申万行业加仓和减仓情况[4] **模型评价**：反映机构投资者行为，对中长期市场趋势有一定参考价值 4. **模型名称**：ETF份额变化模型 **模型构建思路**：通过跟踪ETF份额变化，分析市场资金偏好[4] **模型具体构建过程**： - 统计各板块ETF份额增长和减少比例[4] **模型评价**：反映市场资金对特定板块的偏好，对行业轮动有参考意义 模型的回测效果 1. **万图师AI模型**： - 看涨概率：综合84%，电力设备84%[4] - ETF筛选结果：中证2000增强ETF（看涨概率93.52%），创业板ETF天弘（看涨概率93.37%）等[7] 2. **龙虎榜资金流模型**： - 当期净流入排名：国防军工1，通信2[4] 3. **公募基金权益仓位变化模型**： - 主动权益类基金仓位：本周89.0%，上周89.0%[4] - 加仓行业：环保（仓位变化0.85%→0.87%）[4] - 减仓行业：机械设备（仓位变化4.02%→3.97%）[4] 4. **ETF份额变化模型**： - 份额增长比例较高：化工[4] - 份额减少比例较高：传媒[4] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：看涨概率因子 **因子构建思路**：通过AI模型对指数进行打分，生成看涨概率[6] **因子具体构建过程**： - 对指数进行AI模型打分，生成看涨概率值[6] **因子评价**：直接反映模型对指数未来走势的预测能力 2. **因子名称**：资金净流入因子 **因子构建思路**：通过龙虎榜数据计算行业资金净流入[4] **因子具体构建过程**： - 统计行业当期资金净流入排名[4] **因子评价**：反映市场资金短期流向，对行业轮动有较强指示作用 3. **因子名称**：ETF份额变化因子 **因子构建思路**：通过ETF份额变化分析市场资金偏好[4] **因子具体构建过程**： - 统计ETF份额增长和减少比例[4] **因子评价**：反映市场资金对特定板块的偏好变化 因子的回测效果 1. **看涨概率因子**： - 看涨概率取值：综合84%，电力设备84%[4] 2. **资金净流入因子**： - 当期净流入排名：国防军工1，通信2[4] 3. **ETF份额变化因子**： - 份额增长比例较高：化工[4] - 份额减少比例较高：传媒[4]

资产配置策略 - 风险平价模型对不同资产分配相同的风险权重 [1] - 风险预算模型允许根据风险偏好设定各资产风险权重 风险平价模型是风险预算模型的特例 [1] - 大类资产（权益、债券、商品）相关性较低 债券与权益/商品长期相关性在0至-30%之间 [1] 资产组合构建 - 权益部分可选取沪深300ETF、中证500ETF、创业板ETF、国证2000ETF等宽基指数 [2] - 债券部分可选取国债ETF、政策性金融债ETF、地方政府债ETF [2] - 商品部分可选取黄金ETF、商品期货ETF [2] - 进阶构建可采用核心—卫星方式或行业轮动策略 [2] 市场动态分析 - "股债跷跷板"模式长期存在 因利率逆周期调节与实体经济热度预期差异 [1] - 短期可能出现"股债双杀" 此时贵金属（黄金）避险价值凸显 对冲效应明显 [1]

指数型基金发展 - 近年来我国指数型基金迅速发展 交易型开放式指数基金(ETF)备受关注 [4] - "固收+部分权益投资"公募基金等中低风险策略的基金产品获得了投资者的青睐 [5][6] 风险平价/风险预算模型 - 风险预算模型放松对风险均衡配置的严格要求 投资者可以根据自身风险偏好设定各资产风险权重 [7] - 风险平分旗型是风险预算模型的特例 对不同资产分配相同的风险权重 [8] - 大类资产之间的相关性较低 适合选择相应的ETF资产构建组合 例如债券和权益类、商品类ETF的长期相关性在0至-30%之间 [9][10] ETF组合构建方式 - 权益部分可选取沪深300ETF、中证500ETF、创业板ETF、国证2000ETF等宽基指数 利用风险平价进行权重再分配 [13] - 债券部分可选取国债ETF、政策性金融债ETF等 [13] - 商品部分可选取黄金ETF、商品期货ETF进行配置 [14] - 进阶构建方式中 权益部分可以采取核心-卫星方式或行业轮动策略进行构建 [14]