报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美贸易摩擦升级及海外市场波动影响各类商品价格走势，不同行业受影响程度和表现各异，投资者需关注贸易谈判进展、宏观情绪及各行业基本面变化 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 能源化工 - 原油：周五受特朗普关税威胁影响价格大幅走低，周一开盘修复但仍较周五下午3点走低2.4%，后续或延续震荡偏弱基调 [2] - 燃料油&低硫燃料油：受特朗普关税威胁和巴以停火谈判进展影响，燃料油市场或受成本端下行拖累，高硫燃料油或相对偏强，低硫燃料油预计走弱 [22] - 沥青：库存整体较节前下降，市场维持供需紧平衡，成本端走弱下沥青承压，裂解价差反弹 [23] - 液化石油气：OPEC+增产使海外伴生气供应压力加剧，沙特CP价格下调，进口成本下降，市场情绪谨慎，短期LPG承压 [24] - 甲醇：受油价下跌和宏观氛围偏弱影响，盘面或持续偏弱，关注伊朗外贸船只制裁传言对进口的影响 [26] - 纯苯：贸易摩擦和油价暴跌使其面临成本和需求双重利空，短期有下跌风险，下跌持续性及幅度取决于油价 [27] - 苯乙烯：国际金融市场动荡加剧看空氛围，成本端支撑不足，供应充足库存压力大，需求不振，价格重心震荡下移 [28] - 聚丙烯&塑料&丙烯：国际金融市场动荡引发盘面波动，自身基本面偏弱，假期累库使供需矛盾加大，价格重心下移 [29] - PVC&烧碱：贸易摩擦升级或影响PVC制品出口，假期下游需求减弱，供应高位库存增加，PVC或震荡偏弱；烧碱下游采购价格或下调，库存增加，建议观望 [30] - PX&PTA：贸易摩擦和油价暴跌使其面临成本坍塌和需求悲观双重利空，短期有下行风险，后续关注上下游装置开工和需求变化 [31] - 乙二醇：国内开工提升，假期港口累库，基本面偏弱叠加油价拖累，价格或偏弱震荡，中期供需转弱 [32] 有色金属 - 铜：上周五受中美贸易局势影响跌幅大，今明两年铜精矿产量增速预期受大矿供损拖累，内外铜价在整数关位置有吸引力 [4] - 铝：周五关税威胁令有色金属回落，国庆后铝市累库中性，消费有韧性但缺亮点，沪铝在20500元附近有支撑 [5] - 锌：美加征关税使市场空头情绪上升，伦锌高位回落，沪锌基本面供大于求，中线反弹空配，关注中美关税谈判进展 [8] - 镍：沪镍反弹遇阻回落，市场交投平淡，海外通胀或带动银价上抬，但品种过剩倾向制约价格高度 [10] - 锡：上周五伦锡回吐涨幅，印尼对锡走私施压难改中长期平衡表，短期或回调到节前区间 [11] - 碳酸锂：弱势运行，出口管制短期影响市场风险偏好，总体库存高，有回调风险 [12] - 多晶硅：现货价格持稳，政策指引有限，行业高位累库，关注48000元/吨支撑有效性 [13] - 工业硅：现货价格持稳，10月产量预计增加，下游需求变动有限，库存增加，硅价上行空间受限 [14] 黑色金属 - 螺纹&热卷：周五夜盘钢价以稳为主，长假期间表需和产量下滑，库存累积，产业链负反馈预期发酵，关注节后需求和政策情况 [15] - 铁矿：上周盘面小幅反弹，供应端担忧缓解，需求端减产压力增加，预计短期走势偏弱 [16] - 焦炭：贸易风险增加，价格或易涨难跌，第一轮提涨落地，第二轮暂缓，库存下降，下游铁水支撑价格 [17] - 焦煤：贸易风险增加，价格或易涨难跌，炼焦煤矿产量增加，库存下降，市场对焦煤安全生产考核有预期 [18] - 硅锰：贸易风险增加，价格或反弹，需求端铁水产量高位，产量增加，库存未累增，锰矿报价上升 [19] - 硅铁：贸易风险增加，价格或反弹，需求端铁水产量高位，出口需求稳定，供应恢复，库存去化 [20] 农产品 - 大豆&豆粕：特朗普关税威胁使美盘农产品转跌，我国对美豆进口停滞，四季度供应问题不大，关注后续政策和数据 [37] - 豆油&棕榈油：原油价格下跌带动植物油价格下跌，棕榈油库存压力大，中长期油脂有韧性，短期注意价格急挫风险 [38] - 莱粕&莱油：菜籽市场受中美贸易预期影响，加籽供给充裕但出口不确定，国内菜系期货短期区间震荡 [39] - 豆一：注意宏观因素对国产豆的拖累，关注国内外政策和现货市场表现 [40] - 玉米：我国对美玉米进口停滞，新粮上市价格下跌，先以空头思路对待，关注国储库开秤价支撑 [41] - 生猪：期货近弱远强，现货价格下跌，供应压力大，四季度至明年上半年产能持续兑现，关注二育进场影响 [42] - 鸡蛋：现货价格稳定，节后需求淡季，产能增加，近月空头思路，明年上半年合约可择机多头配置 [43] - 棉花：美棉需求偏弱，中美贸易关系激化使内外棉价面临下行风险，操作上观望 [44] - 白糖：国际市场供应充足，美糖上方有压力，国内关注广西新榨季甘蔗长势和天气情况 [45] - 苹果：期价高位震荡，新季度产量预计变化不大，冷库库存可能高于预期，操作上偏空 [46] - 木材：期价震荡，外盘报价高，国内现货价格弱，供应量或维持低位，需求旺季显现，操作上偏多 [47] - 纸浆：期货价格创新低，港口库存同比偏高，需求一般，关注仓单和库存变化，操作上观望 [48] 金融期货 - 股指：前一交易日大盘和期指主力合约收跌，关注经贸和地缘局势及国内政策会议，可根据市场情况进行多空操作 [49] - 国债：期货收盘全线下跌，10月流动性缺口可控，债市后续或进入修复阶段，收益率曲线陡峭化概率增加 [50]

日元汇率近期走势 - 5月12日日元兑美元汇率大幅下挫 美元兑日元汇价触及148 00关口附近 日内最高触及148 59 创4月3日以来新高 5月13日美元兑日元跌破148关口 [1] - 4月日元汇率升值超3% 日元兑美元汇率连续三周上涨 [2][3] - 4月日元净多头头寸规模急剧攀升5 8万手 达到17 9万手的历史新高 [2] 汇率波动驱动因素 - 中美达成90天关税削减协议 全球风险偏好回升 日元作为避险资产遭抛售 [1] - 美国经济数据凸显韧性 美联储维持高利率预期强化 美日利差扩大导致资金从日元流出转投美元资产 [1] - 美联储宣布维持联邦基金利率4 25%—4 5%不变 符合市场预期 [1] 未来日元走势展望 - 日本经济基本面稳健 货币政策逐步收紧并加息 为日元升值奠定基础 [3] - 当前日元兑美元汇率处于140至150之间 日元价值仍被低估 预计未来将呈现偏强走势 [3] - 若通胀持续高于目标 日本央行可能在下半年重启加息 对日元形成提振 但美国关税拖累可能推迟这一进程 [3] - 美日贸易谈判进展将影响日元走势 顺利达成协议则提振日元 反之形成贬值压力 [3] 市场持仓与资金流向 - 4月日元成为机构首选做多目标 资金涌入推动汇率升值 [2] - 尽管5月12日大幅下跌 此前净多头头寸飙升反映市场对日元避险属性的认可 [1]