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6月16日，邓家村村民满怀期待地望着一棵1300多年的古荔枝树，预计再过一周，树上荔枝就成熟 了。谭朝源 摄 荔枝飘香时节，踏入平陆运河沿岸的"中国荔枝之乡"灵山县，漫山遍野的荔枝林，绘就一幅浓郁的 岭南夏日画卷。 阳光染红的果实，艳若丹霞，一簇簇垂挂在翡翠般的枝头。"五月垂丹胜鹤头"，这丰收之景，曾给 予国画大师齐白石创作荔枝图的灵感，如今也成为运河之畔的美丽风景。 灵山以古荔树众多闻名，全县百年以上荔枝树达3万多株，更有5株千年古荔。其中树龄最长的已达 1522年，是我国现存最古老的灵山香荔母树。 6月5日清晨，邓家村果园里，刚采摘的荔枝被无人机吊运到冷链车旁，村民迅速装运，24小时后就 能抵达千里之外的西安。这次专送，也拉开了灵山荔枝集中上市的序幕。 作为全国第二大荔枝生产县，灵山种植面积超42万亩，培育48个当家品种，远销东盟乃至中东国 家，还不断创新，拓宽产业之路。 在新圩镇邓家村，我们见到了这株香荔王。它高约13米，粗壮主干需三四名成人才能合抱。繁茂枝 叶如巨伞撑开，沧桑树皮刻满时光痕迹。站在树下，敬畏之感油然而生；细看枝头，一串串由青转黄的 果实又带来生生不息的惊喜。 "香荔晚熟，如果你们6月下 ...

债券发行情况 - 公司在上海证券交易所成功发行3亿元非公开发行公司债券 [1] - 债券期限为3+2年 票面利率2.3% 全场倍数2倍 [1] - 发行价格低于同期债券估值23BP 创广西区域同级别私募债历史新低 [1] 公司背景 - 公司成立于1999年6月 注册资本57.06亿元 信用债存量72亿元 其中公司债17亿元 [1] - 业务范围涵盖港口 物流 工贸 能源 建设开发 船闸 金融等板块 [1] - 主要负责西江黄金水道航电枢纽 船闸 航道及重大交通基础设施的投资和经营管理 [1] 区域战略地位 - 西江是珠江水系重要组成部分 连接云贵 广西和粤港澳 属于国家"两横一纵两网"水运主骨架 [1] - 公司高质量推进西部陆海新通道建设 高效衔接平陆运河构建现代水运物流体系 [2] - 持续助力广西"一区两地一园一通道"建设 服务地方经济发展 [2] 市场评价 - 主承销商财达证券认为本次发行体现公司综合实力 优化品牌形象 对高质量发展具有重要意义 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 北部湾港2024年年报显示营收和归母净利润有增长，扣非归母净利润下降；吞吐量平稳增长，航线持续拓展、产能扩张延续；短中期有政策和外需支撑，中长期西部陆海新通道、平陆运河有望注入增量流量；预计2025 - 2027年营收和归母净利润有相应增长 [4][5][6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 近1个月、3个月、12个月北部湾港相对沪深300表现分别为4.1%、3.6%、13.8%，沪深300为 - 3.4%、 - 0.9%、5.5% [3] - 当前价格8.84元，52周价格区间6.77 - 11.50元，总市值20,563.04百万，流通市值15,999.19百万，总股本232,613.61万股，流通股本180,986.36万股，日均成交额413.89百万，近一月换手6.57% [3] 财务数据 - 2024年公司实现营业收入70.03亿元，同比 + 0.77%；归属于母公司净利润12.19亿元，同比 + 8.18%；扣非归母净利润8.74亿元，同比 - 15.58%；2024Q4营收21.01亿元，同比 + 2.30%；归母净利润3.03亿元，同比 + 8.56%；扣非归母净利润2.83亿元，同比 - 6.80% [4] 投资要点 - 吞吐量平稳增长，结构上东盟贡献亮点：2024年广西出口东盟金额3055.88亿元，同比增长27.15%，带动北部湾港完成吞吐量3.28亿吨，同比 + 5.61%；集装箱全年完成吞吐量901.52万标箱，同比 + 12.38%；2024年毛利率32.07%，同比 - 1.73pct，Q4毛利率34.34%，同比/环比分别 + 2.25pct/+3.69pct，扣非归母净利率13.47%，同比/环比分别 - 1.33pct/+0.33pct [5] - 航线持续拓展，产能扩张延续：2024年公司新增航线8条，集装箱航线总数达80条（外贸49条，内贸31条）；全年新增货物通过能力3850万吨，建成投产北部湾港首个煤炭仓储基地，新增年储备能力800万吨 [6] - 短期一带一路高景气，中长期平陆运河打开空间：短中期内需在2025年政策宽松背景下或有支撑，东盟贸易外需或进一步增长提速，2025年1 - 2月广西对东盟出口总额同比 + 29.3%，2025Q1公司货物吞吐量同比 + 12.9%；中长期西部陆海新通道、平陆运河均有望持续为公司注入增量流量 [7] 盈利预测 - 预计北部湾港2025 - 2027年营业收入分别为73.61亿元、78.64亿元、84.85亿元，同比分别 + 5%、 + 7%、 + 8%，归母净利润分别为12.03亿元、13.53亿元、15.56亿元，同比分别 - 1%、 + 12%、 + 15%；对应PE分别为17倍、15倍与13倍 [8][9]