市场整体表现 - 沪深主板指数全部实现日内反包并创出新高 创业板指数虽一度下跌2%但最终翻红上涨0.23% [1] - 微盘股指数上涨1.05%并创出新高 成为市场情绪的重要锚定指标 [1] - 当前成交量达到2.45万亿元 虽为缩量上涨但市场成交额已稳定在2万亿元以上水平 [3] 板块表现分析 - 白酒板块领涨市场 但板块内涨幅超过5%的个股仅有4只 整体表现相对分化 [3] - 消费电子板块表现强势 主要集中在苹果产业链相关个股 [3] - 半导体板块表现较好 涨幅前十的个股全部来自科创板 [3] - 液冷服务器、创新药、医疗器械等品种被视为主流投资方向 [4] 重大事件影响 - 国家领导人强调要有力有序有效推进雅下水电站、川藏铁路等重大项目建设 预计相关板块将获得资金关注 [1] - 军工板块在发布会后至9月3日期间预计进入真空期 板块可能呈现沉寂状态 [1][2] - 9月3日可能出现的特别军品展示将引发类似机器人上春晚的炒作效应 重点聚焦特定方向 [1] 市场趋势判断 - 市场处于牛市行情中 指数运行受到有效调控 上涨过程呈现节奏性特征 [3] - 成交量稳定在2万亿元以上 未来有望向3万亿、4万亿、5万亿元级别迈进 [3] - 当前市场对消息面反应敏感 资金推动效应明显但持续性存在不确定性 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期杠杆资金持续流入，两融余额合计破2万亿，市场情绪偏乐观，但2万亿信号意义强于实际意义，可能触发反转交易削弱场内风险偏好；央行等七部门发文支持制造业发展，刺激银行板块反弹；美国就业数据暴跌使市场对降息押注增强，外资回补A股仓位支撑内地情绪；本周全A成交略有缩减，各宽基指数修复上周大部分跌幅，中小盘偏强；基差下方支撑减弱，品种间日内走势结构化分歧加大，期货市场风险偏好衰减，需防范指数上涨速率放缓或持续调整风险；本周模型对下周IH、IF、IC、IM基差运动方向判断分别为走强、走弱、走强、走弱 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 本周市场情况 - 近期杠杆资金持续流入，本周两融余额合计破2万亿，融资单项距2万亿一步之遥，融资与流通市值之比提升幅度有限，2万亿信号意义强于实际意义，可能触发反转交易削弱场内风险偏好 [2] - 央行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，支持制造业发展，刺激银行板块快速反弹 [2] - 美国上周就业数据暴跌，市场对降息押注大幅增强，美元指数暴跌后持续走低至98附近，外资在降息预期下回补A股仓位，在A股指数回调后支撑内地情绪 [2] - 本周全A成交较上周略有缩减，单日成交在1.6万亿左右，各宽基指数修复大部分上周跌幅，中小盘继续偏强，中证1000涨超2%，携2000以及微盘股指数再创年内新高，大市值宽基指数本周涨幅略超1% [2] - 从期货与标的指数的日度联动来看，基差的下方支撑减弱，品种间日内走势结构化分歧加大，期货市场表现出的风险偏好已有所衰减，需防范后续指数上涨速率放缓甚至进入持续调整的风险 [2] - 截至本周五，各品种年化基差均基本与上周持平，IC和IM年化贴水仍在10%和11%左右 [2] 下周基差预测 - 本周模型对下周IH、IF、IC、IM基差的运动方向判断分别为：走强、走弱、走强、走弱 [4]

市场表现 - 北证50和微盘股指数均创历史新高 [1] - 沪深两市全天成交额1.17万亿 较上个交易日放量832亿 [1] - 沪指涨0.38% 深成指涨0.77% 创业板指涨0.77% [1][2] 板块表现 - 大消费股走强 宠物经济、美容护理、IP经济等新消费方向活跃 贝因美等多股涨停 [1] - 创新药概念股震荡走高 一品红等涨停 [1] - 并购重组概念股维持强势 天汽模等涨停 [1] - 高位股退潮集体大跌 渝三峡A等多股跌停 [1] - 宠物经济、IP经济、美容护理、创新药等板块涨幅居前 [1] - 港口、化学纤维、军工电子、PEEK材料等板块跌幅居前 [1] 个股表现 - 全市场超3800只个股上涨 [1] - 封板率72.00% 封板77 触及30 [5] - 昨涨停今表现3.92% 高开率82% 获利率67% [5]

市场表现 - 三大指数集体上涨 沪指涨0.38% 深成指涨0.79% 创业板涨1.04% [1] - 北证50和微盘股指数创历史新高 [1] - 沪深京三市超3600股上涨 上午半天成交7523亿 [1] 领涨板块 - 大消费板块走强 宠物经济方向表现突出 路斯股份、可靠股份、天元宠物、源飞宠物等多股涨停 [1] - 美容护理板块领涨 拉芳家化封板 [1] - 医药股盘中拉升 一品红、华海药业、一心堂等涨停 [1] - 培育钻石和谷子经济板块涨幅居前 [2] 领跌板块 - 航运板块调整 宁波远洋、凤凰航运跌停 [1] - 航运港口、化纤、PEEK材料、军工等板块跌幅较大 [2] 个股表现 - 两市3434只个股上涨 81只个股涨停 [3] - 1457只个股下跌 3只个股跌停 [3] - 20只股票炸板 炸板率26% [3]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化模型与构建方式 1. **模型名称：微盘股择时模型** - **模型构建思路**：通过监测十年国债利率同比和波动率拥挤度同比两个指标，判断微盘股的投资风险[29] - **模型具体构建过程**： 1. **利率同比指标**：计算十年国债利率的同比变化，阈值设为0.3%，超过则触发风险预警 $$ \text{利率同比} = \frac{\text{当前十年国债利率} - \text{去年同期十年国债利率}}{\text{去年同期十年国债利率}} $$ 2. **波动率拥挤度指标**：衡量市场交易情绪，阈值设定为0%，低于则解除风险信号 $$ \text{波动率拥挤度} = \text{当前波动率} - \text{历史波动率均值} $$ - **模型评价**：结合基本面与市场情绪，提供中期风险预警[29] 2. **模型名称：宏观择时模型** - **模型构建思路**：基于经济增长和货币流动性信号动态调整权益仓位[25] - **模型具体构建过程**： 1. **经济增长信号**：通过PMI等经济指标计算，当前信号强度为50%[26] 2. **货币流动性信号**：通过SHIBOR、DR007等利率指标计算，当前信号强度为40%[26] 3. **权益仓位**：综合信号强度加权得出（如5月推荐仓位25%）[25] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称：市值因子（LN_MktCap）** - **构建思路**：捕捉小市值股票的溢价效应[51] - **具体构建**：取流通市值的自然对数 $$ \text{LN\_MktCap} = \ln(\text{流通市值}) $$ - **因子评价**：近期在沪深300中表现突出[41] 2. **因子名称：价值因子（BP_LR）** - **构建思路**：低估值股票长期超额收益[51] - **具体构建**：账面净资产与市值的比率 $$ \text{BP\_LR} = \frac{\text{最新年报账面净资产}}{\text{最新市值}} $$ 3. **因子名称：反转因子（Price_Chg20D）** - **构建思路**：短期价格反转效应[51] - **具体构建**：计算20日收益率 $$ \text{Price\_Chg20D} = \frac{P_t - P_{t-20}}{P_{t-20}} $$ - **因子评价**：在中证500和中证1000中表现显著[41] 4. **因子名称：转债估值因子（平价底价溢价率）** - **构建思路**：衡量可转债的估值偏离度[46] - **具体构建**：通过正股价格与转债价格关系计算溢价率 --- 模型的回测效果 1. **微盘股择时模型** - 十年国债利率同比：-20.45%（未触发阈值）[29] - 波动率拥挤度同比：-50.09%（风险解除）[30] 2. **宏观择时模型** - 2025年初至今收益率：1.06%（Wind全A同期1.90%）[25] --- 因子的回测效果 1. **市值因子** - IC均值（沪深300）：-9.73%[42] - 多空收益（全部A股）：30.54%[42] 2. **反转因子** - IC均值（中证1000）：31.65%[42] - 多空收益（中证1000）：4.84%[42] 3. **转债估值因子** - 多空收益（正股成长因子）：正收益[46] --- 以上内容严格依据研报中的模型、因子定义及测试结果整理，未包含无关信息[1][2][3][4]。