欧洲股市整体表现 - 欧洲斯托克600指数收盘上涨1%，自1月中旬以来首次创下纪录新高 [1] - 英国富时100指数、法国CAC40指数、德国DAX30指数、富时意大利MIB指数均实现上涨，悉数抹去此前跌幅 [1] 行业板块表现分化 - 旅游休闲行业和银行业位居涨幅前列 [1] - 包括食品和饮料行业在内的防御性板块同步上涨 [1] - 房地产行业为表现最差的板块之一 [1] 矿业行业动态 - 矿业股在盘中一度下跌3.5%，但最终反弹0.8% [1] - 美国总统准备以120亿美元的种子资金启动战略性关键矿产储备项目，成为矿业股反弹的触发因素 [1] - 金属价格下跌趋势在2月2日得到缓解 [1] 区域市场亮点 - 西班牙IBEX35指数同期触及历史新高 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普拟启动战略性关键矿产储备计划、美欧制造业PMI好于预期，产业上铜矿供应紧张、国内精炼铜供应高增、铜价回落下游消费意愿回暖，铜价有望企稳 [4] - 国内铝锭、铝棒库存累积但不构成大利空，LME铝库存低位、美国铝现货升水高位，若贵金属波动率下降和国内库存表现好于季节性，铝价有望企稳 [6] - 铅矿和再生废料库存抬升，原生和再生铅开工率有变化，下游蓄企开工率下滑，产业现状偏弱，美国制造业PMI缓和恐慌情绪 [8] - 锌矿原料库存抬升、LME锌锭库存累库放缓，海外天然气价格抬升引发成本担忧，锌价跟随板块补涨宏观属性，后续或重回产业逻辑 [10][11] - 锡锭供需边际宽松、库存回升，预计短期宽度震荡，建议观望 [13] - 镍价短期偏弱运行，市场或回归现实交易，精炼镍较镍铁溢价高且国内镍库存增长拖累镍价 [16] - 碳酸锂基本面改善预期未变，国内去库、储能政策利好需求，但商品市场波动大，建议谨慎观望或轻仓尝试 [20] - 氧化铝矿价预计震荡下行，冶炼端产能过剩、累库，持续反弹面临困境，建议观望 [23] - 不锈钢产业链成本支撑稳固、钢厂减产，看多观点不变 [26] - 铸造铝合金成本端价格下探，供应端扰动和原料供应季节性偏紧，短期价格有支撑 [29] 各品种行情资讯总结 铜 - 美元指数回升，贵金属有色下探，伦铜3M收盘跌1.3%至12900美元/吨，沪铜主力合约收至100820元/吨 [3] - LME铜库存减少300至174675吨，亚洲库存减少欧美增加，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水 [3] - 国内电解铜社会库存环比小幅增加，保税区库存环比减少，上期所日度仓单增加0.2至15.9万吨，上海地区现货贴水期货130元/吨，广东地区现货贴水期货265元/吨，沪铜现货进口亏损500元/吨左右，精废铜价差2350元/吨，环比缩窄 [3] 铝 - 白银大跌、原油下挫，铝价大幅下探，伦铝收盘跌2.52%至3056美元/吨，沪铝主力合约收至23530元/吨 [5] - 沪铝加权合约持仓量大幅减少7.5至66.8万手，期货仓单增加0.5至15.0万吨 [5] - 国内铝锭社会库存较上周四增加2.9万吨，铝棒库存较上周四增加1.4万吨，铝棒加工费上调，需求表现偏弱，华东电解铝现货贴水期货220元/吨，下游采购情绪谨慎 [5] - LME铝锭库存增加0.1至49.7万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水 [5] 铅 - 周一沪铅指数收跌1.21%至16714元/吨，单边交易总持仓10.49万手，截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期跌44.5至1959.5美元/吨，总持仓17.13万手 [7] - SMM1铅锭均价16575元/吨，再生精铅均价16525元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9975元/吨 [7] - 上期所铅锭期货库存录得2.94万吨，内盘原生基差 -175元/吨，连续合约 - 连一合约价差 -95元/吨 [7] - LME铅锭库存录得20.56万吨，LME铅锭注销仓单录得1.86万吨，外盘cash - 3S合约基差 -45.87美元/吨，3 - 15价差 -131.5美元/吨 [7] - 剔汇后盘面沪伦比价录得1.232，铅锭进口盈亏为339.74元/吨，2月2日全国主要市场铅锭社会库存为3.90万吨，较1月29日增加0.06万吨 [7] 锌 - 周一沪锌指数收跌5.17%至24524元/吨，单边交易总持仓21.53万手，截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同期跌130.5至3268.5美元/吨，总持仓23.94万手 [9] - SMM0锌锭均价24970元/吨，上海基差 -45元/吨，天津基差 -95元/吨，广东基差 -15元/吨，沪粤价差 -30元/吨 [9] - 上期所锌锭期货库存录得2.88万吨，内盘上海地区基差 -45元/吨，连续合约 - 连一合约价差 -90元/吨 [9] - LME锌锭库存录得11万吨，LME锌锭注销仓单录得1.35万吨，外盘cash - 3S合约基差 -8.41美元/吨，3 - 15价差70.48美元/吨 [9] - 剔汇后盘面沪伦比价录得1.083，锌锭进口盈亏为 -2579.4元/吨，2月2日全国主要市场锌锭社会库存为11.12万吨，较1月29日增加0.38万吨 [9] 锡 - 2月2日，锡价早盘跳水后跌停，沪锡主力合约收报392650元/吨，较前日下跌4.0%，SHFE库存报8097吨，较前日减少527吨 [12] - 上周云南地区冶炼厂开工率高位持稳，江西受废锡原料紧缺影响精锡产量仍偏低，两地从检修恢复后上行动力不足，废料端约束与下游高价观望并存，短期供给难再显著抬升 [12] - 价格回落释放部分刚性采购需求，现货成交小幅回暖，但整体价格仍处高位水平，下游节前补库意愿仍不明显，多持谨慎观望态度，叠加终端行业受金属板块整体上涨带来的成本压力，需求向上传导速度缓慢，对现货市场的实际支撑力度有限 [12] - 截止2026年1月23日全国主要市场锡锭社会库存11556吨，较上周五增加555吨 [12] 镍 - 2月2日，镍价大幅下跌，沪镍主力合约收报129650元/吨，较前日下跌7.39% [15] - 现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为 -50元/吨，较前日下跌100元/吨，金川镍现货升水均价7250元/吨，较前日持平 [15] - 成本端，镍矿价格持稳运行，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报54.54美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报23美金/湿吨，价格较前日持平 [15] - 镍铁方面，价格震荡上行，10 - 12%高镍生铁均价报1054元/镍点，较前日持平 [15] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报141,158元，较上一工作日 -8.99%，其中MMLC电池级碳酸锂报价132,500 - 150,600元，均价较上一工作日 -13,900元（ -8.94%），工业级碳酸锂报价130,000 - 147,500元，均价较前日 -9.31% [19] - LC2605合约收盘价132,440元，较前日收盘价 -10.63%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 -1350元 [19] 氧化铝 - 2026年02月02日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨0.15%至2772元/吨，单边交易总持仓53.43万手，较前一交易日减少7.92万手 [22] - 基差方面，山东现货价格维持2555元/吨，贴水主力合约217元/吨，海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持304美元/吨，进口盈亏报 -80元/吨 [22] - 期货库存方面，周一期货仓单报18.22万吨，较前一交易日增加1.11万吨，矿端，几内亚CIF价格维持61美元/吨，澳大利亚CIF价格维持60美元/吨 [22] 不锈钢 - 周一下午15：00不锈钢主力合约收13420元/吨，当日 -5.09%（ -720），单边持仓25.20万手，较上一交易日 -18490手 [25] - 现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14150元/吨，较前日 -50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14100元/吨，较前日 -300；佛山基差530（ +670），无锡基差480（ +420）；佛山宏旺201报9350元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平 [25] - 原料方面，山东高镍铁出厂价报1055元/镍，较前日持平，保定304废钢工业料回收价报9000元/吨，较前日 -450，高碳铬铁北方主产区报价8550元/50基吨，较前日持平 [25] - 期货库存录得43579吨，较前日 +4641，01月30日数据，社会库存90.45万吨，环比增加2.91%，其中300系库存61.67万吨，环比增加2.86% [25] 铸造铝合金 - 昨日铸造铝合金价格大跌，主力AD2603合约收盘跌4.29%至21840元/吨（截至下午3点），加权合约持仓减少至2.33万手，成交量2.5万手，量能收缩，仓单减少0.05至6.77万吨 [28] - AL2603合约与AD2603合约价差1195元/吨，环比缩窄 [28] - 国内主流地区ADC12均价环比下调约500元/吨，进口ADC12价格调降500元/吨，盘面下跌市场情绪谨慎 [28] - 库存方面，国内三地库存下滑0.01至4.13万吨 [28] 各品种策略观点总结 铜 - 今日沪铜主力合约参考：99000 - 103000元/吨；伦铜3M运行区间参考：12600 - 13300美元/吨 [4] 铝 - 今日沪铝主力合约运行区间参考：23000 - 24000元/吨；伦铝3M运行区间参考：3000 - 3120美元/吨 [6] 铅 - 未提及具体运行区间建议，主要分析产业现状和市场情绪 [8] 锌 - 后续锌价交易重心可能重回产业逻辑，未提及具体运行区间 [11] 锡 - 预计锡价短期宽度震荡，操作建议观望，国内主力合约参考运行区间：37 - 43万元/吨，海外伦锡参考运行区间：47000 - 51000美元/吨 [13] 镍 - 镍价短期偏弱运行，短期沪镍价格运行区间参考12.0 - 15.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6 - 1.8万美元/吨 [16][17] 碳酸锂 - 建议谨慎观望或轻仓尝试，今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间122,000 - 142,000元/吨 [20] 氧化铝 - 短期建议观望为主，国内主力合约AO2605参考运行区间：2700 - 2900元/吨，需重点关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策 [23] 不锈钢 - 维持看多观点不变，主力合约参考区间13000 - 14000元/吨 [26] 铸造铝合金 - 短期价格有支撑，未提及具体操作建议和运行区间 [29]

特朗普政府启动关键矿产储备计划 - 特朗普政府准备推出一项名为“Vault计划”的战略性关键矿产储备计划，首期资金达120亿美元，旨在为制造商抵御供应冲击、降低断供风险[3] - 该计划将16.7亿美元的私人资本与美国进出口银行提供的100亿美元贷款结合，用于为汽车、科技及其他制造企业采购并储存关键矿产[3] 计划具体内容与结构 - 储备对象类似于美国紧急原油储备，但针对的是镓、钴等用于制造iPhone、电池和喷气发动机的关键矿产，预计涵盖稀土、关键矿物及其他具有战略意义且价格波动较大的元素[4] - 美国进出口银行董事会计划批准一笔15年期、100亿美元的贷款，若获批将成为该行历史上规模最大的单笔贷款，金额超过其此前第二大交易的两倍以上[4] - 企业需提前承诺在未来以约定价格购买一定数量的材料并支付部分前期费用，之后可提交采购清单，项目方负责采购与存储，企业需支付贷款利息和持有成本[5] - 企业可以动用自身材料储备但消耗后需补回，若发生重大供应中断则可动用全部储备[6] 参与方与背景 - 已有十多家公司参与该计划，包括通用汽车、Stellantis、波音、康宁、GE Vernova以及谷歌等[4] - 三家大宗商品贸易机构Hartree Partners、Traxys North America与Mercuria Energy Group将负责原材料采购，为储备“补货”[4] - 特朗普计划会见通用汽车首席执行官玛丽·博拉以及矿业富豪罗伯特·弗里德兰，两人分别代表关键矿产的使用方与生产方[4] - 美国目前已有面向国防工业的“国家关键矿产储备”，但针对民用需求的储备机制仍属缺位[5] 市场反应与计划特点 - 消息公布后，美国稀土公司盘前拉升，现涨近6%[1] - 美国政府官员称这是美国私营部门“前所未有”的矿产储备安排[4] - 该项目已被“超额认购”，投资者踊跃参与是因为项目背后有信用资质较强的制造商群体、长期承诺以及美国出口信贷机构的介入背书[5] - 新项目为参与企业提供了一种方式，使其在不必自行建立大规模库存的情况下，降低关键材料价格波动带来的冲击[5]

文章核心观点 - 美国前总统特朗普计划推出一项名为“Vault计划”的战略性关键矿产储备项目 该项目旨在通过结合私人资本和美国进出口银行的贷款 为制造商建立关键矿产储备 以抵御供应冲击并降低价格波动风险[4][5][6] 项目结构与资金 - 项目首期资金规模达120亿美元 其中包含16.7亿美元的私人资本和美国进出口银行提供的100亿美元贷款[4] - 美国进出口银行的这笔15年期贷款 如果获批 将成为该行历史上规模最大的单笔贷款 金额超过其此前第二大交易的两倍以上[6] - 项目部分结构细节仍不明确 例如提供16.7亿美元的机构投资者具体身份 但项目已被“超额认购”[7] 项目参与方与运作 - 已有十多家公司参与 包括通用汽车、Stellantis、波音、康宁、GE Vernova以及谷歌等[6] - 三家大宗商品贸易机构——Hartree Partners、Traxys North America与Mercuria Energy Group——将负责原材料采购[6] - 企业需提前承诺未来以约定价格购买一定数量的材料并支付部分前期费用 之后可提交“采购清单” 项目方负责采购与存储 企业需支付贷款利息和持有成本[7] - 企业可以动用储备 但消耗后需补回库存 若发生重大供应中断 则可动用全部储备[8] 项目背景与目的 - 该项目类似于美国现有的紧急原油储备 但储备对象是关键矿产 例如镓、钴、稀土等 这些材料用于制造iPhone、电池和喷气发动机等产品[5] - 美国目前已有面向国防工业的“国家关键矿产储备” 但针对民用需求的储备机制仍属缺位[6] - 新项目为参与企业提供了一种方式 使其在不必自行建立大规模库存的情况下 降低关键材料价格波动带来的冲击[6] - 特朗普执政期间 美国还采取了直接投资本土矿业公司的举措 以提升国内稀土的开采与加工能力[6] 市场反应与近期动态 - 消息发布后 美国稀土公司盘前股价拉升 涨幅近6%[2] - 特朗普计划在消息发布当日会见通用汽车首席执行官玛丽·博拉以及矿业富豪罗伯特·弗里德兰 两人分别代表关键矿产的使用方与生产方[6]

全球股指期货与商品市场 - 美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.06%，标普500指数期货跌0.28%，纳斯达克100指数期货跌0.54% [1] - 欧洲主要股指齐涨，德国DAX30指数涨0.69%，英国富时100指数涨0.58%，法国CAC40指数涨0.47%，欧洲斯托克50指数涨0.36% [1] - 国际油价大幅下跌，WTI原油跌4.72%至62.13美元/桶，布伦特原油跌4.47%至66.22美元/桶 [1] - 纽交所黄金价格上涨1.12%至4798.4美元/盎司 [1] 关键矿产战略储备计划 - 特朗普拟启动名为“金库计划”的战略性关键矿产储备计划，初始资金规模为120亿美元 [1] - 计划将私人资本与美国进出口银行贷款结合，用于制造企业采购并储存稀土和关键矿产等资源 [1] - 已有十多家公司参与该计划 [1] - 美国进出口银行董事会将于周一晚些时候就该计划中的100亿美元15年期贷款进行表决 [1] - 特朗普计划周一与通用汽车CEO玛丽·博拉及矿业亿万富翁罗伯特·弗里德兰会面 [1] 贵金属与市场波动 - 散户狂热推高贵金属价格后行情出现回调，市场波动率飙升 [1] - 国际现货黄金日内抛压明显，白银价格波动引发市场关注 [1] - 芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)触及近两周高点，最新上涨2.2点至19.64 [1] - 摩根大通私人银行认为此次金价回调属健康技术性调整，有效消化部分投机性仓位，并将2026年底金价目标上调至每金衡盎司6150美元 [1] 半导体存储行业动态 - SK海力士2025年第四季度NAND闪存出货容量环比增长10%，平均单价上涨30%以上 [1] - 闪迪2025年第四季度NAND闪存出货容量环比微增，平均单价上涨35%左右 [1] - SK海力士预计2026年NAND需求将同比增长高十位数百分比 [1] 公司特定消息 - 通用汽车参与特朗普关键矿产战略储备计划，特朗普计划周一与通用汽车CEO玛丽·博拉会面 [1] - 美股盘前，黄金矿业、能源、大型科技股及中概股多数下跌 [1] 宏观经济事件预告 - 市场正在计价澳洲联储可能在周二加息的预期 [1]

全球主要股指期货及商品市场表现 - 美股三大股指期货盘前齐跌 道指期货跌0.06% 标普500指数期货跌0.28% 纳斯达克100指数期货跌0.54% [1] - 欧洲主要股指盘前齐涨 欧洲斯托克50指数涨0.36% 英国富时100指数涨0.58% 法国CAC40指数涨0.47% 德国DAX30指数涨0.69% [1] - 国际油价大幅下挫 WTI原油跌4.72%至62.13美元/桶 布伦特原油跌4.47%至66.22美元/桶 [1] - 贵金属价格走势分化 纽约商品交易所黄金期货涨1.12%至4798.4美元/盎司 而国际现货黄金日内抛压明显 白银价格波动引发市场关注 [1][1] 关键矿产战略储备计划 - 特朗普拟启动名为“金库计划”的战略性关键矿产储备计划 初始资金规模120亿美元 [1] - 计划将私人资本与美国进出口银行贷款结合 用于制造企业采购并储存稀土及关键矿产资源 已有十多家公司参与 [1] - 美国进出口银行董事会将于周一晚些时候就该计划中的100亿美元15年期贷款进行表决 [1] - 通用汽车参与该关键矿产战略储备计划 特朗普计划周一与通用汽车CEO玛丽·博拉及矿业亿万富翁罗伯特·弗里德兰会面 [1][1] 半导体存储行业动态 - SK海力士2025年第四季度NAND闪存出货容量环比增长10% 平均单价上涨30%以上 [1] - 闪迪2025年第四季度NAND闪存出货容量环比微增 平均单价上升35%左右 [1] - SK海力士预计2026年NAND需求将同比增长高十位数百分比 [1] 贵金属市场与相关观点 - 散户狂热曾推高贵金属价格 但随后行情回落 市场波动率飙升 散户立场反复或引发更剧烈震荡 [1] - 摩根大通私人银行认为此次金价下跌属健康技术性回调 有效消化部分投机性仓位 并将2026年底金价目标上调至每金衡盎司6150美元 [1] - 市场正在计价澳洲联储周二可能加息的预期 [1] 市场情绪与板块表现 - 衡量市场恐慌情绪的芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)触及近两周高点 最新上涨2.2点至19.64 [1] - 美股盘前 黄金矿业股、能源股、大型科技股及中概股多数下跌 [1]