核心观点 - 文章通过分析段永平买入贵州茅台和巴菲特买入可口可乐等案例，阐述了价值投资与趋势投资的核心理念差异，指出投资成功的关键在于遵循价值投资原则，而非预测市场心理或试图精准择时 [3][6][8] 价值投资理念 - 价值投资者认为，只要股票符合价值投资原则，就无需推迟购买，下跌的股票可能是“黄金雨”，等待明确趋势信号可能会错失最佳购买时机 [3] - 投资应着眼于公司生命周期的未来收益和长期基本价值，而非短期市场波动，凯恩斯在策略转变后管理的投资组合以平均每年6%的超额收益跑赢大盘 [6][7] - 本杰明·格雷厄姆主张投资者不应等待市场最低点才购买，以免造成收入损失和错失机会，只要市场水平未过高，有钱就应投资于股票 [8] 趋势投资与市场心理博弈的局限性 - 趋势投资试图通过预测他人行为来抄底或逃顶，但如同参与一个选取最接近平均值一半数字的游戏，这是一个无穷尽的猜想过程，无人能确知游戏结局 [4] - 市场泡沫心理学可通过“拍卖美元”游戏解释，即使出价超过纸币面值，竞标者仍可能继续加价以避免亏损，表明意识到市场疯狂并不意味其会停止 [5] - 凯恩斯早期将投资视为“选美大赛”，试图推测大众观点以选出最受欢迎股票，但发现投机是危险博弈，鲜少投机者能取得良好长期回报 [6] 投资策略的实践与转变 - 凯恩斯在1929年大崩盘后转变策略，以便宜价格买入能支付稳定股息的大型公司，其管理的国王学院组合此后20多年显著跑赢大盘 [7] - 格雷厄姆强调投资者面对股价波动应保持冷静，既不因大跌而担忧，也不因大涨而兴奋，市场行情应被利用或忽略，而非作为买卖决策依据 [8]

核心观点 - 价值投资策略强调在股票价格下跌时基于公司内在价值进行购买，而非试图预测市场底部或趋势，这与趋势投资中“不接下落的飞刀”理念形成对比 [2] - 通过博弈论游戏说明，试图通过预测他人行为来进行抄底或逃顶是无效且危险的策略 [4][5][6] - 投资应聚焦于企业生命周期的未来收益，而非市场短期心理波动，这是价值投资学派的基石 [8][9] 价值投资与趋势投资的对比 - 知名价值投资者段永平在贵州茅台股价处于四年下跌通道时再次买入，其2013年买入茅台和巴菲特1988年买入可口可乐均为逆势投资带来丰厚超额收益的经典案例 [2] - 趋势投资者倾向于等待下跌趋势完全停止后再买入，以避免“接下落的飞刀”的风险 [2] - 价值投资者认为，只要股票符合价值投资原则，推迟购买可能导致错过最佳时机，下跌的股票被视为“黄金雨” [2] 预测市场行为的无效性 - 乔尔·蒂林哈斯通过“0-100选数”游戏说明，抄底如同猜测他人猜测的无限循环，最终答案趋近于0，表明无人能赢得这种预测游戏 [4][5] - 马丁·舒比克的“拍卖美元”游戏显示，在泡沫中参与者即使意识到价格不合理也无法停止竞标，最终对所有玩家都不利，类比投资泡沫 [6] - 试图等待明确趋势反转信号再行动的投资者很可能遭受重创 [5] 投资理念的演变与价值投资原则 - 经济学家凯恩斯早期是“选美大赛”策略的拥趸，即选择市场普遍认为会受欢迎的投资，但后发现投机危险且长期回报不佳 [8] - 经历两次濒临破产后，凯恩斯将策略转向预测“企业生命周期的未来收益”，奠定了价值投资基础 [8] - 1929年大崩盘后，凯恩斯以便宜价格买入能支付7%稳定股息的大型公用事业公司，其投资组合在后续20多年以平均每年6%的超额收益跑赢大盘 [9] - 格雷厄姆指出，投资者不应等待市场最低点才购买，这可能导致收入损失和错失机会，较好的办法是有钱投资时就购买，除非市场整体估值过高 [9] - 投资者应忽略股价波动，利用市场行情而非被其左右，不应因股价上涨而购买或下跌而抛售 [9]

公司与合作协议 - 甲骨文首席执行官坚信OpenAI有能力承担其云服务费用，并指出OpenAI可以花费600亿美元购买一年的云服务资源[1] - OpenAI与甲骨文达成一项为期五年、价值超过3000亿美元的协议[1] - OpenAI租用英伟达芯片通过甲骨文系统运行模型，同时使用CoreWeave、谷歌和微软的系统[1] - OpenAI正在设计一款定制人工智能处理器，由博通负责制造[1] 基础设施投资与计算能力 - 博通和OpenAI将共同部署价值10 GW的OpenAI新款芯片[2] - 英伟达将向OpenAI投资高达1000亿美元支持新基础设施建设，目标处理能力至少达到10 GW[2] - OpenAI宣布将在未来数年部署6 GW的AMD处理器[2] - 人工智能和云服务公司频繁宣布大型项目，但资金来源往往不明确[2] 用户增长与财务表现 - OpenAI用户数量增长迅速，目前已达到近10亿[2] - OpenAI主打产品ChatGPT每周活跃用户已达8亿，该产品推出不到三年[3] - 2024年OpenAI录得50亿美元的净亏损[3] 业务整合与行业影响 - 甲骨文公司已开始将OpenAI的人工智能模型整合到患者访问平台中，用于查看电子健康记录[3] - 甲骨文在2022年以约280亿美元收购电子健康记录供应商Cerner[3] - 甲骨文高管认为OpenAI的成果将对各个行业和各类企业产生重大影响[3] 能源需求与市场表现 - 建设大规模基础设施需要大量新能源，但更多是时间问题而非电力是否充足的问题[3] - 甲骨文公司股价在周一上涨5%[3] - 今年以来甲骨文股价已上涨84%，公司市值接近9000亿美元[3]

市场表现与情绪转变 - 美国科技股近日遭遇重挫，纳指连续第二个交易日下跌，投资人从重量级科技和半导体公司获利了结 [1] - 市场对于人工智能投资的热情正经历拐点，对AI能否兑现长期承诺的质疑声逐渐占据主导 [1] - 曾经引爆热潮的ChatGPT最新版本热度下降，投资者对其商业潜力产生怀疑 [4] AI投资泡沫的警示与特征 - MIT研究报告显示，95%的机构在生成式AI投资上几乎没有带来任何回报，陷入高投入零回报困境 [1][3] - OpenAI首席执行官指出投资者过度兴奋，部分初创公司估值完全疯狂，情形可比上世纪90年代末互联网泡沫 [3] - 部分AI初创企业仅凭商业计划书就能融资数亿美元，出现PPT式投资现象 [3] - 当前AI投资在GDP中的占比已超过上世纪互联网电信热潮，资本过度集中导致AI资本支出三年间增长十倍，吞噬了美国半数以上投资 [3] - 科技巨头出现分化，英伟达利润接近翻倍，而Meta和苹果仍难以从AI业务直接盈利，呈现淘金卖水式的虚假繁荣 [4] 市场分歧与未来展望 - 高盛认为美股七巨头盈利能力强劲，为市场估值提供坚实支撑，当前情况不能简单归类为泡沫 [6] - 部分公司估值极高，如帕兰泰尔市盈率高达600倍，与互联网泡沫时代的极端案例高度相似 [6] - IPO狂潮回归，设计软件公司Figma上市首日股价暴涨250%，多家AI独角兽被视为潜在上市候选 [7] - OpenAI首席执行官承认AI可能重演互联网泡沫轨迹，短期内会有大批企业倒下，但长期价值不可低估 [7] - OpenAI计划未来投资数万亿美元用于数据中心和芯片建设，探索新的融资工具 [7]