整体业绩表现 - 2025年前三季度上市公司合计实现营业收入53.46万亿元，净利润4.70万亿元，同比分别增长1.36%和5.50% [2] - 全市场共4183家上市公司实现盈利，盈利面近八成，1957家公司营收和净利润同比双增长 [2] - 第三季度上市公司营收和净利润同比分别增长3.82%和11.45%，环比分别增长2.40%和14.12%，增速较上半年显著提升 [2] - 专家观点认为净利润增速显著高于营收增速显示企业盈利能力增强，第三季度净利润环比大幅增长14.12%表明经济内生动力正在增强 [3] 分红与回购 - 全市场共1033家上市公司公布现金分红预案，现金分红总额7349亿元，89家公司年内分红金额超10亿元 [2] - 全市场1195家公司共发布1525单回购预案，已完成899单，累计回购金额923亿元，其中自有资金回购占比36%，注销式回购占比26% [2] 研发投入与科创企业 - 前三季度上市公司合计研发投入1.16万亿元，同比增长3.88%，其中168家公司研发投入超十亿元 [5] - 创业板、科创板、北交所上市公司分别实现营收32486.28亿元、10142.07亿元、1450.68亿元，净利润2446.61亿元、441.25亿元、92.03亿元，其中创业板营收和净利润同比增速均超10% [5] 行业结构与市值变化 - 截至2025年10月31日，全市场总市值达107.32万亿元，电子行业市值规模超过银行业，占比12.42%，较年初提升近3个百分点 [6] - 通信和计算机行业市值较年初增加超过9000亿元 [6] - 19个门类行业中，17个行业实现盈利，7个行业营收和净利润同比双增长 [6] 新兴与先进制造业 - 存储芯片产业上市公司营收同比增长16.08%，净利润同比增长26.44% [6] - 全固态电池技术和新能源汽车产业上市公司营收同比增长超10%，净利润同比增速超20% [6] - 光伏设备和水泥等重点行业通过控产提质实现减亏 [6] 消费与服务行业 - 影视院线、游戏、交通运输行业营收同比分别增长9.31%、24.40%、0.25% [7] - 全国快递业务量再创新高，5家上市公司营收同比增长9.11% [7] - 贵金属行业上市公司营收同比增长22.36%，净利润同比增长55.96% [7] - 券商和保险业净利润同比增幅超30% [7]

政策动向 - 再融资储架发行制度将择机推出 [1][1][1] - 上市公司并购重组支持渠道将进一步拓宽 [1][1][1] - 政策旨在促进上市公司产业整合、做优做强和实现高质量发展 [1][1][1] 资本市场改革成效 - 截至8月末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元 [1] - 投资端改革实现突破，推动中长期资金入市 [1] - 融资端改革深化，科创板推出设置科创成长层等"1+6"政策举措 [1] 上市公司质量要求 - 督促上市公司完善治理、加大分红回购增持力度 [1] - 要求上市公司以稳健业绩筑牢价值根基，用真金白银回报股东支持 [1] - 高质量的上市公司被视为资本市场稳定运行的基石 [1]

科创板发展举措 - 推进投融资协调发展以提升市场吸引力与竞争力 [1] - 持续深化投资端改革并着力培育耐心资本与长期资本 [1] - 大力发展指数化投资并持续提升上市公司质量与投资价值 [1] - 加快营造资金愿意来、企业留得住、投资者有回报的市场生态 [1]

资本市场发展成就 - 资本市场实现量的稳步增长和质的有效提升 为十五五高质量发展奠定坚实基础 [1] - A股市场总市值于2024年8月首次突破100万亿元 [2] - 直接融资比重达31.6% 较十三五末提升2.8个百分点 [3] - 上市公司五年累计派发分红和回购"红包"10.6万亿元 较十三五增长超80% [3] - 中长期资金持有A股流通市值21.4万亿元 较十三五末增长32% [5] 市场体系建设 - 建成多层次广覆盖市场体系 包含科创板创业板改革及北交所建设 [2] - 交易所债券市场推出公募REITs科创债等创新品种 [3] - 期货期权品种达157个 覆盖国民经济主要产业领域 [3] - 新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业 [5] - 外资持有A股市值达3.4万亿元 269家企业实现境外上市 [5] 监管执法成效 - 四梁八柱法规制度体系建构成型 出台60余项配套规则 [2] - 十四五期间作出行政处罚2214份 罚没414亿元 较十三五分别增长58%和30% [4] - 向公安机关移送案件和线索超700件 追究刑事责任 [6] - 五年内207家公司平稳退市 出清空壳僵尸企业 [5] 改革创新举措 - 新上市企业中科技企业占比超90% 科技板块市值占比超25% [3] - 披露230单重大资产重组 支持上市公司产业整合 [5] - 上证综指年化波动率15.9% 较十三五下降2.8个百分点 [3] - 推进发行上市并购重组制度改革 提升制度包容性 [7] - 强化长周期考核 提高跨境投融资便利度 [7]

资本市场改革开放进展 - 投资端改革实现重大突破 中长期资金持有A股流通市值达21.4万亿元 较"十三五"末增长32% [1] - 融资端改革深化 "并购6条"推动230单重大资产重组 支持上市公司产业整合 [1] - 上市公司质量提升机制完善 207家公司在"十四五"期间实现平稳退市 [1] 资本市场开放成果 - 外资持有A股市值达3.4万亿元 资本市场国际化水平提升 [1] - 269家企业在境外上市 市场双向开放稳步推进 [1] - 制度型开放持续扩大 市场产品和机构双向开放有序推进 [1]

投资端改革 - 制定实施公募基金高质量发展行动方案并建立以投资收益为核心的考核评价体系 三阶段降费改革全面落地[3] - 推动中长期资金入市指导意见及实施方案出台 保险资金长期股票投资试点和个人养老金制度推广至全国[3] - 截至今年8月底各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元 较"十三五"末增长32%[3] 融资端改革 - 股票发行注册制由试点到全面推开[3] - 推出"科创十六条""科创板八条""并购六条"等举措优化发行上市和并购重组流程[3] - 科创板推出"1+6"改革举措 已有3家未盈利科创企业完成注册 创业板第三套标准迎来首单受理[3] 上市公司质量提升 - 两次修订信息披露管理办法并完善上市公司治理准则 推进独立董事制度改革[4] - "并购六条"发布后已披露230单重大资产重组[4] - "十四五"时期共207家公司平稳退市[4] 资本市场开放 - 全面取消行业机构外资持股比例限制 完善合格境外投资者制度[4] - 优化沪深港通 沪伦通和基金互认等互联互通机制 建立境外上市备案制度[4] - "十四五"期间新增核准13家外资控股证券基金期货机构 外资持有A股市值3.4万亿元 269家企业境外上市[4]

投资端改革进展 - 投资端改革实现重大突破，坚持投资者利益优先[1] - 制定实施公募基金高质量发展行动方案，建立完善以投资收益为核心的考核评价体系[1] - 公募基金三阶段降费改革全面落地[1] 中长期资金入市举措 - 推动中长期资金入市的指导意见及相关实施方案落地[1] - 保险资金长期股票投资试点推出[1] - 个人养老金制度推广到全国[1] 改革成效 - “引长钱、促长投”的改革效果加快显现[1] - 截至2025年8月末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元[1] - 持有规模较“十三五”末增长32%[1]

核心观点 - 长期资金入市获政策明确支持 证监会将从四方面推进投资端改革吸引中长期资金 [1] - A股估值处于历史低位 是价值挖掘的窗口期 机构认为宏观经济长期稳健增长趋势未变 [1][6] 资本市场机构化进程 - 2019年"深改12条"推动中长期资金入市 多项举措已落地 [2] - 推动权益类基金发展 2022年4月发布公募基金高质量发展意见 [2] - 提高险资和年金基金权益投资比例上限至45%和40% 鼓励银行理财等开展权益投资 [2] - 完善沪深港通机制 推动A股纳入MSCI等国际指数并提高纳入比例 [2] - 2019年和2022年证监会两次召开机构投资者座谈会听取意见 [2] 改革成效 - 专业机构投资者持股占比显著提升 2021年底达24.6% 较2019年初提高6.6个百分点 [3] - 社保基金自成立以来年均投资收益率8.51% 累计投资收益额1.6万亿元 [3] - 企业年金含权益类投资组合占比87% 自成立以来年均收益率7.17% [3] - 中长期资金入市改变投资者结构 降低市场波动性 助推上市公司做大做强 [3] 投资端改革方向 - 推进公募基金行业高质量发展 加快构建新发展格局 [4] - 做好个人养老金政策落地 出台配套监管规则 完善基金行业信息平台 [4] - 推动机构投资者提升权益投资比例 加强投研能力 落实长周期考核 [4][5] - 鼓励机构通过投票权、质询权等方式参与上市公司治理 [5] - 完善市场环境 解决中长期资金入市障碍 优化长期投资政策措施 [5] A股估值状况 - 全部A股估值中位数24倍 处于近10年最低水平 [6] - 万得全A（剔除金融、石油石化）估值24.5倍 处于历史22%分位水平 [6] - 结合当前市场利率水平 A股对中长期资金极具吸引力 [6] - 可找到众多基本面强劲且估值合理甚至低估的投资标的 [6]

证监会2025年年中工作会议 - 强调巩固市场回稳向好态势 深化改革激发多层次市场活力 推动科创板改革举措落地 推出深化创业板改革的一揽子举措 持续推进债券、期货产品和服务创新 [1] - 从资产端、资金端进一步固本培元 大力推动上市公司提升投资价值 抓好"并购六条"和重大资产重组管理办法落实落地 加快推进财务造假综合惩防意见落地 [1] - 更大力度培育壮大长期资本、耐心资本 大力推动中长期资金入市 扎实推进公募基金改革 促进畅通私募股权创投基金"募投管退"循环 [1] 中证A500创新指数 - 以国际通用的"行业均衡"方式编制 挑选各行业市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本 成分股覆盖全部中证二级行业和97%中证三级行业 [1] - 几乎所有三级行业龙头都入选样本 实现"龙头荟萃" 指数编制引入互联互通、ESG筛选等机制 符合海内外机构投资者偏好 有利于吸引长期资金配置A股核心资产 [1] - 相关投资产品包括中证A500ETF（159338） 国泰中证A500ETF发起联接A（022448） 国泰中证A500ETF发起联接C（022449） 国泰中证A500ETF发起联接（022610） [1][2]