产品战略与定位 - 公司产品定位清晰 聚焦哈弗SUV+硬派越野+高端新能源细分赛道 打造差异化竞争优势 [1] - 插混技术Hi4/Hi4-T主打高性价比四驱混动系统 实现四驱体验两驱价格 采用前后轴双电机串并联四驱架构和3擎9模智能动态切换 [2] - 坦克平台专用Hi4-T/Hi4-Z插混技术助力硬派越野车型抢占市场份额 [2] 财务表现与预测 - 2024年公司毛利率达19.51% 海外市场毛利率达18.8% [2] - 2025年Q1营业收入400.19亿元同比下降6.63% 归母净利润17.51亿元同比下降45.60% 毛利率17.84% 净利率4.38% [2] - 预计2025-2027年营业收入分别为2427.1/2825.8/3458.1亿元 同比增长20.0%/16.4%/22.4% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为169.25/193.75/235.67亿元 同比增长33.35%/14.48%/21.64% [4] 海外市场拓展 - 海外汽车市场毛利率达18.8% 汽车出口销量快速增长成为业绩核心动力 [2] - 公司实施产研销一体化全球布局 长期主义贯穿海外高质量发展 [2] 细分市场表现 - 坦克300车型2024年国内硬派越野销量第一达7.4万辆 占据可观市场份额 [3] - 硬派越野细分市场随车型丰富有望进一步扩大 [3]

行业技术趋势 - 插电混动和增程式新车设计趋近纯电车型 [1] - 增程技术突破450公里纯电续航门槛 [2] - 800V高压架构与5C超充技术应用于混动车型 [2] - 大容量电池配置达63度 [2] 岚图梦想家产品特性 - 纯电续航达350公里 [2] - 综合续航里程突破1531公里 [2] - 全球首搭后轮转向与蟹行模式 [4] - 搭载AI零重力座椅按摩舱与三排加热通风功能 [4] - 采用华为ADS 4智能驾驶系统与鸿蒙座舱5 [4] 市场表现 - 岚图梦想家位列新能源MPV销量前三 [4] - 车型上市4年后进行重大技术升级 [4]

产品性能表现 - 纯电续航实测达166.5公里 超过CLTC标准160公里4% 实现反向虚标[2] - 综合续航超2000公里 在负重180公斤及20%拥堵路况下仍保持优异表现[2] - 纯电模式周通勤成本低于7元 按谷时电价计算 满足日均32公里通勤需求[2] 技术架构创新 - 采用六合一动力总成大脑PICU 集成控制发动机 混动模式 变速箱 热管理 空调及加油系统[4] - 配备深度优化电芯化学配方的高效电池包 提升放电效率与电量分配精度[4] - 支持快充技术 实现动力性能与经济性的双重优化[4] 用户体验设计 - 近5米越级车身与1890毫米车宽提供宽敞横向空间 配备亲肤材质慕斯云翼座椅[6] - 搭载256色可调氛围灯及一键小憩模式 增强座舱舒适性[6] - 外观采用直瀑式威仪前脸设计 搭配荣耀迎宾光毯提升仪式感[6] 技术体系定位 - DMH超级混动系统通过全车能量精细管控实现能效全面提升[4][6] - 技术方案聚焦用户核心需求：降低使用成本 延长续航里程 提升乘坐舒适度[6][7]

技术升级 - 第五代DM技术NEDC百公里亏电油耗从2.9L降至2.6L 降幅达10% [1] - 通过远程OTA推送升级 现有车主无需额外费用即可享受油耗优化 [1] - 技术突破依赖软硬件协同策略进化 包括发动机AI模型及三电系统AI模型开发 [2] 用户效益 - 满油满电续航2100公里工况下 每百公里节省0.3升油 全程可省6.3升 [1] - 按92号汽油7-8元/升计算 单次加油可节省40-50元 [1] - 基于年均加油24次测算 每位车主年均可节省约1200元燃油成本 [1] 数据与技术优势 - 搭载第五代DM技术车型累计销量超150万辆 月均产生28亿公里行驶数据 [2] - AI大模型覆盖超180万种工况 每种工况均定制精细化省油策略 [2] - 技术获国家汽车质量检验检测中心认证 创全球插混油耗新低纪录 [4] 行业地位 - 第五代DM技术发布一年未被超越 确立全球插混技术标杆地位 [4] - 技术进化体现从硬件效率优化转向软件策略竞争的新阶段 [2]

技术突破 - 公司第五代DM技术实现NEDC百公里亏电油耗降至2.6L 较此前2.9L降低10% 通过国家汽车质量检验检测中心认证 [1][4] - 技术突破核心在于软硬件协同策略进化 发动机、电驱总成及域控硬件效率已臻极致 [4] - 技术升级成果将通过远程OTA推送给所有第五代DM车型 新老用户均可免费享受更低油耗 [5] 数据优势 - 搭载第五代DM技术车型累计销量超150万辆 月均产生28亿公里行驶数据 覆盖超180万种工况 [4] - 公司全新开发发动机AI模型及三电系统AI模型 对超180万种工况进行精细化省油策略优化 [4][5] - 数据规模形成用户出行全场景"超级题库" 相较传统工程师有限工况开发模式具有显著优势 [4] 经济效益 - 以秦L DM-i和海豹06 DM-i为例 满油满电2100公里行程中百公里节省0.3升油 全程可省6.3升油 [5] - 按92号汽油7-8元/升计算 单次加满油可节省40-50元费用 [5] - 公司投入超万名工程师专注第五代DM技术开发 致力于提升燃油经济性 [5] 行业地位 - 第五代DM技术发布一年以来保持全球插混技术标杆地位 油耗表现未被超越 [4] - 技术进化标志插混行业进入"策略比拼时代" 竞争焦点集中于数据量、AI模型及工况覆盖能力 [4] - 公司基于璇玑架构的整车智能能力支撑AI模型深度开发 强化技术领先优势 [5]

车企增程式技术布局 - 宝马计划2026年推出iX5增程版，综合续航1000km，并将技术扩展至第六代iX3和第七代iX7 [2] - 广汽丰田宣布生产汉兰达和赛那增程版，上汽大众发布IDERA概念车进军增程市场 [2][5] - 现代汽车开发续航超900km增程车，日产考虑推出中型/大型SUV增程版，小鹏加速增程车型研发 [2][13] - 宝马曾于2019年停产i3增程版，现因纯电市场增速放缓重新回归增程路线 [4] 市场表现与竞争格局 - 2024年前5月增程车销量同比增50%，远超插混停滞和纯电增速 [4] - 理想汽车2024年销量超50万辆，成为首家盈利新势力车企 [5] - 零跑汽车转型增程后销量从2022年439万辆飙升至2023年806万辆，2024年一度登顶新势力榜首 [13] - 2024年新能源乘用车零售同比增407%，其中增程车销量同比增幅达787% [12] 技术优势与用户需求 - 增程车采用"大电池+小增程器"架构，发电功率控制在30kW内，馈电油耗接近燃油车水平 [10] - 增程车5年平均折旧率456%，低于纯电车588%的折旧率 [18] - 用户偏好增程车的纯电驾驶体验+燃油备用方案，中高端车型智能化配置更具吸引力 [14] - 增程技术结构简单利于降成本减重，低速工况节能优势显著 [9] 行业趋势与未来展望 - 2023年增程车销量同比增111%，2024年增幅扩大至167%，增速远超插混和纯电 [12] - 固态电池商业化将提升增程车性能，多家企业计划2027年实现全固态电池量产 [17] - 宝马/丰田/大众等计划2026-2027年集中推出增程产品，行业竞争将加剧 [18] - 专家认为增程非过渡技术，未来将与纯电/插混长期共存 [18]

中国汽车进出口格局逆转 - 2025年1-5月中国汽车出口量达283万辆同比增长16%同期进口量仅18万辆同比下降33%进口规模仅为出口的6%创历史新低[1] - 2014年进口量143万辆为出口量90万辆的1.6倍2025年进出口比例完全逆转标志着产业从技术引进转向全球输出[1] 进口市场持续萎缩 - 2025年1-5月汽车进口量较2014年峰值缩水70%日德品牌仍占61.5%份额但绝对量下滑至11万辆[2] - 超豪华品牌劳斯莱斯宾利等跌幅超20%德系豪华车进口量同比下滑18%奔驰5月单月降幅达23%[2] - 大排量燃油车进口量暴跌4.0L以上车型降74%3.0-4.0L车型降41%新能源车中纯电动进口量下滑81%插混降64%[3] 出口市场量质齐升 - 2021-2024年汽车出口年均增速超50%2025年1-5月出口283万辆5月单月68.2万辆相当于2014年全年出口量的75%[4] - 新能源汽车出口占比从2020年27%升至2025年46%1-5月出口116万辆同比增长33%四驱SUV出口销量同比激增8.6倍[4][5] - 出口均价从2021年1.6万美元升至2023年1.9万美元2025年回调至1.7万美元中高端车型逐渐成为主力[4][5] 全球化产能布局优化 - 中国车企在墨西哥泰国巴西推进本地化生产2025年5月墨西哥阿联酋巴西成为前三大出口国俄罗斯跌出前三[5] - 小鹏在德国建研发中心零跑通过反向合资Stellantis拓展欧洲市场长安比亚迪加速海外工厂落地[8][9] 技术路线与竞争压力 - 插混车型出口持续高增长2025年1-5月增速达140%纯电动车增速10%电池成本下降推动插混海外份额扩大[8] - 欧美车企混动技术迭代可能收窄中国插混技术窗口期部分国家推迟燃油车禁售令影响电动车需求[6] - 智能驾驶技术进入输出周期反向合资模式助力中高端车型冲击海外市场[9] 未来展望 - 预计2025年乘用车出口达570万辆技术+本地化双轮驱动下自主品牌出海空间广阔[9]

中国汽车产业出海转型 - 中国汽车产业正经历出海多元化转型，插电式混合动力（插混）技术成为关键杠杆 [1] - 插混车型凭借高性价比、长续航里程和灵活动力解决方案，在欧洲、中东市场热销 [1] - 中国车企实现从技术跟随到创新引领的跨越，以电驱动技术突破为要点 [1] 欧洲市场表现 - 2025年第一季度中国品牌汽车在欧洲注册量同比增长78%，达15万辆，市场份额4.5% [2] - 插混车型销量同比激增368%，纯电动车占比下降 [2] - 比亚迪在欧洲14国销量达11123辆，大幅领先特斯拉的6253辆 [2] - 德国消费者因充电设施不足和高昂电价转向插混车型，中国品牌插混轿车综合续航超1000公里，价格约4万欧元 [2] 中东市场表现 - 阿联酋消费者对奇瑞、比亚迪等中国品牌插混车型兴趣显著上升 [3] - 丰富智能配置和高性价比是中国品牌的核心卖点 [3] 政策与市场机遇 - 欧盟对中国电动汽车征收最高35.3%反补贴税，但插混车型未被列入，中国车企调整对欧出口策略 [4] - 欧洲混动汽车渗透率不足10%，市场增长空间巨大 [4] - 中国插混技术以电驱为核心，与日系燃油混动系统形成差异化竞争 [4] 技术优势 - 中国插混技术以电为主，纯电模式下行驶距离更长，保留燃油补充灵活性 [5] - 某国产插混车一箱油可跑2000多公里，燃油车仅1000公里，油耗是插混车的3-4倍 [5] 充电基础设施 - 全球充电基础设施滞后为中国插混创造机遇，欧盟和美国车桩比远逊于中国 [6] - 中国2024年增量市场纯电动车车桩比接近1:1 [6] 竞争态势 - 日系车企在欧洲发起反击，丰田2025年一季度售出25.8万辆插混车型，同比增长155% [7] - 日系品牌占据全球80%混动车市场 [7] - 中国品牌需加快技术创新，完善服务网络 [7] 本地化战略 - 比亚迪在土耳其投资1000亿美元建设年产15万辆新能源汽车工厂 [8] - 奇瑞等品牌与当地经销商合作，完善销售和服务网络 [8]

新能源汽车市场结构性变化 - 2025年4月中国新能源汽车市场中增程式与插混车型合计销量占比首次突破50% [1] - 2024年新能源汽车总销量1126.2万辆，其中插混与增程式车型贡献451.9万辆，同比增速85.2%，远超纯电车型15%的增速 [1] - 2025年混动车型市场份额逼近50%，纯电渗透率从60%降至58% [1] 用户需求驱动因素 - 增程式车型通过大容量电池（CLTC纯电续航200公里左右）和燃油增程器组合，满足城市通勤低成本与长途出行无焦虑需求 [3] - 理想L系列综合续航突破1000km，纯电模式下每公里成本不足0.1元，精准匹配家庭用户经济性与实用性需求 [3] - 插混车型如比亚迪DM-i在馈电状态下油耗控制在3L/100km以内，兼顾动力性与经济性 [3] 技术路线与成本优势 - 增程式结构研发成本较插混低40%，生产线改造成本仅为插混三分之一 [5] - 理想汽车2024年凭借单一增程路线实现年销超50万辆，问界M7单车型交付量突破19万辆 [5] - 插混技术通过规模化降本优势价格下探至10万元区间，比亚迪DM-i车型年销超百万辆 [5] 环保争议与技术博弈 - 增程式技术因"油→电→动能"两次能量转换，高速工况能耗较插混高15%-20%，引发碳排放争议 [6] - 中国工程院院士杨裕生指出增程产品节油率可达30%-50%，在三四线城市充电基建不足时仍是用户刚需 [6] - 欧盟政策支持插混而对增程式施加更严格碳排放核算标准，大众中国CEO批评增程式为"最糟糕的解决方案" [6] 车企战略分化与融合 - 新势力如理想、问界、零跑以增程式为突破口，传统车企如比亚迪、吉利深耕插混技术构建专利壁垒 [7] - 理想推出纯电车型Mega，小鹏、极氪加码增程赛道，比亚迪计划将800V高压平台与DM-i技术结合 [9] 未来技术迭代影响 - 800V高压平台普及可将充电时间缩短至15分钟，续航提升20%，阿维塔07增程版已支持3C快充且纯电续航达245公里 [9] - 固态电池若2027年量产可能解决纯电续航焦虑，但2025-2030年混动技术仍将是市场主流 [11][12] 行业共识与市场选择 - 增程与插混的爆发是用户需求与技术现实妥协的产物，填补纯电车型短板但陷入环保争议 [12] - 充电基建完善前市场选择"最优解"而非"完美技术"，混动技术共存竞合将是短期常态 [12]