行业影响与趋势 - 字节跳动发布Seedance 2.0视频模型是全球娱乐业的一个决定性时刻，标志AIGC将在短视讯、微短剧及未来的中长视讯平台开始广泛普及的时代 [1] - 颠覆将从内容制作端开始，因为增强后的模型可以通过一键提示使故事视觉化大众化 [1] - 分发管道的动态可能会迅速演变，考验现有参与者整合这波新涌现的吸睛内容并将其货币化的能力 [1] - 微短剧行业和IP拥有者应在近期因其防御性而受益 [1] 市场竞争格局 - 全球范围内，生成式影片模型的竞争持续激烈，目前超过10家主要企业正竞逐领先地位 [2] - 主要竞争者包括Google、Vidu、xAI、OpenAI、阿里巴巴-W(09988)、字节跳动、快手、PixVerse、Lightricks、Runway、MiniMax-WP(00100)、Luma Labs等 [2] - 快手-W(01024)于2月5日发布的可灵3.0模型，在可控性、角色一致性、视觉真实感及多语言生成能力上均有提升，使其成为同类产品中的强力竞争者 [2] 公司分析与机会 - 阅文集团(00772)受益于中长尾IP需求、其自身的微短剧营运及投资 [1] - 长期而言，字节跳动具备从云端(巨量引擎)、工具套件(CapCut)到分发平台（抖音/红果）的全栈能力 [2]

平台治理成效与规模 - 2025年全年，平台前置拦截违规素材超百亿条、关停风险账户超400万个 [1] - 单日处置黑产账户峰值超20万个 [1] - 平台内容CCR（消费者抱怨指数）同比下降56.2%，履约CCR下降67.1% [1] 技术能力与治理创新 - 公司可识别AI时代的深度伪造、AI智能体作弊等新型风险 [1] - 在广告领域推出CCR体系，通过量化分析用户“静默抱怨”并精准归因，推动治理模式向精细化运营转型 [1]

行业趋势与痛点 - 2025年超过70%的实体企业主认为“不会做线上营销”是最大增长瓶颈 [1] - 成功运用AI工具进行获客的企业平均获客成本降低58%线索转化率提升近一倍 [1] - AI获客正经历三大转变：从“单点工具”到“全链路闭环”从“重人力”到“重智能”从“广撒网”到“精准深挖” [3] - 基于地理位置的精准AI搜索推广将成为线下实体的关键 [3] 市场竞争格局 - AI营销SAAS领域巨头林立例如字节跳动的“巨量引擎”和百度的营销体系 [3] - 字节跳动的体系偏向广告投放平台对中小实体企业而言操作复杂且预算门槛高 [3] - 百度的营销体系擅长搜索但在短视频内容创作和AI自动化生成方面非传统强项 [3] 公司战略与定位 - 广东商道智能科技有限公司选择差异化道路深度聚焦实体企业尤其是中小企业和连锁门店 [4] - 公司采用“AI SaaS工具组合拳”将复杂的营销全链路拆解为简单可执行的步骤 [4] - 公司核心战略为“双核驱动闭环增长” [6] 核心产品一：内容创作 - 芯汇付AI智能体短视频系统旨在解决“不会创作”的痛点 [7] - 用户只需输入一句推广需求系统即可全自动生成文案匹配画面素材并完成剪辑配音 [8] - 该产品理念是“让复杂变简单”实现“零技能上手”大幅降低创作门槛 [7][9] - 对比Adobe等专业软件或手机剪辑APP该“一句话生成”模式学习成本极低 [9] 核心产品二：本地推广 - 祉神通AI搜索GEO推广系统是解决“没有客”痛点的“杀手锏”助力公司跻身行业TOP3 [10] - 系统进行本地AI搜索推广智能抓取本地用户在百度抖音微信等平台的搜索意图并将店铺信息精准推送给潜在本地客户 [10] - 该产品主张锁定同城精准曝光而非盲目追求全国流量特别适用于餐饮美容家政装修等强地域性行业 [10] - 相比于美团大众点评等服务已有明确意图客户的平台该系统在客户搜索需求的早期阶段拦截流量获客环节更前置 [10] 产品协同优势 - 芯汇付负责内容创作祉神通负责本地推广与转化两者形成完美的营销闭环 [10] - 该闭环模式是公司对比单一功能型公司的核心优势 [10] 公司实力与竞争力 - 公司累计服务超500万用户覆盖7000多家实体连锁企业 [11] - 服务范围涵盖家纺服饰美业大健康等多个领域证明产品能适配不同行业的实体需求 [11] - 公司为东莞友客网络的潮州分公司拥有母公司八年的技术积淀 [11] - 公司拥有自主研发的系统及软件著作权保障了系统稳定性和后续服务 [11] - 公司与多家核心培训机构保持了长达6年的合作共同赋能500万学员形成了“教学工具+实战获客”的口碑标杆 [11] 对实体企业的建议 - 2026年的营销团队需要好用的“AI工具箱”利用工具提升人效将节省成本用于产品和服务 [12] - 实体生意应重视“本地流量”研究利用AI工具进行本地搜索关键词布局和内容分发 [12] - 选择服务商时应优先考虑能提供从内容到推广到转化分析完整链条的闭环解决方案 [12] - 企业应亲自动手使用AI工具赋能自己以掌握营销数据和策略调整的主动权 [12] 行业前景总结 - 2026年的AI获客已成为像水电煤一样的基础设施 [13] - 公司的成功在于看懂了实体企业的真实窘境并用扎实的技术和产品提供简单好用闭环的解决方案 [13]

研讨会核心内容 - 清华大学技术创新研究中心主办“平台经济创新驱动与高质量发展研讨会”并发布《中国平台企业科技创新发展报告》[2] - 会议围绕平台企业的现实发展、创新路径、新范式及面临的机遇与挑战展开探讨[2] 平台企业的全球角色与趋势 - 全球具备较强科技创新能力的平台企业正以前所未有的深度和广度推动各国科技创新进程，重塑全球产业形态，推动全社会数字化转型[3] - 以美国“七姐妹”为代表的科技创新型平台企业，其每年研发投入总额高达2000亿美元[3] - 全球具有科技创新能力的平台企业在AI、云计算、自动驾驶等前沿领域正成为科技创新的开拓者[3] - 中国平台经济正经历从“规模驱动”向“创新驱动”、从“增量扩张”到“存量竞争”的深刻转型[3] 平台企业创新案例：字节跳动 - 字节跳动从信息平台逐步构建“信息+交易+企业服务+AI”综合平台，凭借推荐算法、大模型等核心技术深耕前沿领域[5] - 字节跳动的科技产品与服务已覆盖全球150个国家和地区，以AI、大数据、云计算和推荐算法等技术底座影响了用户信息获取、娱乐休闲、社交互动乃至工作学习的方式[5] - 其大众产品（如抖音、豆包、今日头条）与企业级产品（如火山引擎、巨量引擎、飞书）协同发力，为数字经济时代实现高质量发展与社会福祉提升提供了样本[5] 平台企业的创新理念与路径 - 智能化时代，软科技和硬科技没有严格界限，应以硬科技为攻坚目标，以软科技为赋能支撑，构建两者协同互促的生态系统[5] - 平台企业的核心使命可凝练为“科技向强、创新向实”[6] - “科技向强”重在强化前沿技术探索、基础研究夯实和创新生态构建[6] - “创新向实”强调将创新成果切实惠及人民生命健康及经济社会发展，体现为创新惠民、产业赋能、经济发展、数字治理等[6]

课程核心教学模式 - 课程核心目标是培养学生解决真实传播问题的实践能力，通过引入数字平台和公益项目，在创意传播管理理论指导下，设计了“建组选题”、“理论学习”、“内容创意”、“实战投放”、“效果评估”五个教学阶段和八个教学任务，让学生完整参与真实项目实战[2] - 传统教学改革如引入学科竞赛或工作坊虽能锻炼学生动手能力，但已落后于数智时代对人才综合素质的要求，存在局部性、静态性和滞后性等不足[4] - 课程通过与字节跳动公益平台、巨量认证等合作，引入“银杏家园”、“爱佑童心”、“急救在乡间”三个公益项目作为实战命题，为学生搭建了与真实数智营销行业应用一致的实战场景[6][9] 课程设计与设置 - 课程作为专业必修课安排在广告学专业本科二年级春季学期，共32课时，教学主体以学生创意小组为中心，辅以课程教师、公益项目负责人、业界创意导师、平台专家、平台志愿者和助教等多方支持[10] - 教学理念强调以创意传播管理理论为指导，培养学生分析信息环境、捕捉传播点、整合传播资源的能力，并注重数据化、智能化、动态优化和品效合一的操作模式，提供真实广告预算进行投放训练[7][8] - 课程宏观上分为五个教学阶段，微观上包括八个具体教学任务，其中“理论学习”与“内容创意”阶段交叉同步进行以保证教学效率[10] 具体教学过程与任务 - **第一阶段：建组选题**：学生自由组建8人左右的创意小组，配备业界创意导师和平台志愿者，并从三个公益项目中自由或抽签确定命题[12][13][14] - **第二阶段：理论学习**：包括“创意理论学习”和“平台原理学习”，涵盖创意传播管理理论、经典广告理论、公益广告创意方法、网络广告法规以及数字平台推荐逻辑与智能广告投放系统使用[15][16][17] - **第三阶段：内容创意**：核心任务是创意视频生产，遵循詹姆斯·韦伯·扬的创意五阶段模型，步骤包括收集素材、消化素材、孵化创意和落地执行，过程中组织实地探访并需通过公益组织内容审核[18][19][20][21][22] - **第四阶段：实战投放**：分为“投放测试”和“动态优化”任务，学生小组获得真实流量预算，在抖音平台进行投放，并依据数据反馈对出价、受众人群、投放时间、内容素材等进行动态优化，整个阶段约四周[23][24][25] - **第五阶段：效果评估**：引导学生对项目进行复盘，考核依据包括实战投放数据结果（占比约50%）、教师团队专业评价（占比约30%）和学生互评（占比约20%）[26] 教学成果与成效 - **专业教育成果**：学生的洞察分析、创意表现、数据研判和实践操作等专业能力得到显著提升，三个公益传播项目的平均投资回报率达到3.6，募集的善款超过预期额度[27] - **思政教育成果**：通过深入公益项目一线，学生关心社会的视角、创意向善的理念以及改善社会福祉的情怀得到培养，实现了真实深刻的思政教育效果[28] - 具体项目成果包括：“爱佑童心”项目小组以“我与春天一窗之隔”为创意主题唤起广泛共情；“银杏家园”项目让学生深入体会老年群体真实困境；“急救在乡间”项目让学生意识到用专业能力聚集社会力量改变乡村急救[27][28] 行业背景与课程创新 - 当下广告创意行业在数智化浪潮下经历深刻变革，广告形态更为灵活，互联网平台凭借数据和关系资源成为市场重要参与者，营销传播需实现动态优化和品效合一[5][8] - 课程创新在于切合数智时代的媒介逻辑与行业生态，使学生能掌握内容创意及平台实践能力，相比传统实践教学，具有更强的实践性、动态性和专业性[4][5][29] - 课程未来将引入更多营销创意垂类大模型平台，利用生成式人工智能技术提升课程前沿性，培养学生使用AI辅助专业创意生产与决策的能力[29]

文章核心观点 - 抖音已从一家广告驱动的媒体公司转型为一家电商驱动的“内容驱动型零售体”，其商业逻辑和收入结构发生了根本性转变 [2][14][29] - 公司通过切断外部电商链接、建立抖音小店、上线抖音商城等一系列动作构建了完整的商业闭环，将内容、广告和交易融为一体 [8][9][25] - 组织架构的连续调整（如巨量千川并入电商部门、KA团队划归电商、技术团队合并）标志着权力和战略重心向电商倾斜，广告成为服务于交易的燃料 [16][18][21][22] 收入结构演变 - 2019年字节跳动营收超过1400亿元，广告收入为主要贡献，并已超越百度 [3] - 2020年字节跳动广告收入达到1800亿元，随后两年迅速逼近3000亿元 [6] - 2023年字节跳动广告收入超过4000亿元，超过阿里巴巴，成为中国最大广告平台 [7] - 抖音电商GMV从2020年的0.5万亿元快速增长至2024年预计的3.5万亿元，超越京东，并直逼拼多多 [10][11][15] - 巨量千川产生的收入占平台广告总收入的比例从2021年的35%升至目前的约50%，表明广告大盘中有一半是商家为卖货而投 [12][13] - 在3.5万亿至4万亿的GMV盘子下，即使按保守的5%变现率计算，抖音电商相关广告收入已接近2000亿元 [14] 电商业务战略与增长 - 2020年抖音直播间切断第三方外链，要求商家开设抖音小店，形成商业闭环，2022年电商GMV迅速达到1.4万亿元 [8] - 2022年抖音商城上线，向货架电商进军，货架场景GMV占比从2023年的30%升至2024年的40%，2024年618期间占比达50% [9] - 抖音电商2024年GMV预计超过3.5万亿元，前十个月增速超30%，全年GMV将迈过4万亿元关口 [10][11] - 电商模式从“货找人”的兴趣电商转向结合货架电商，以承载海量搜索需求，突破直播电商的天花板 [9][14] 组织架构与战略调整 - 2025年3月，巨量千川从巨量引擎剥离并入抖音电商部门，广告决策权让渡给电商，算法方向转向帮商家更高效卖货 [16] - 流量分配逻辑从追求短期广告收入最大化转向追求长期商家经营周期、复购率与GMV最大化 [17] - 2025年9月，KA直客销售与运营团队从商业化部门划归抖音电商部门，销售团队转变为电商经营顾问，考核与商家销售效果挂钩 [18] - 2025年11月，商业化技术、电商技术和生活服务技术团队合并成立中国交易与广告部门，技术底座统一，消除内耗，让流量更高效转化为交易额 [21][22] 商业模式本质变革 - 抖音将内容媒体、广告渠道和销售终端三者合体，消灭了种草与拔草之间的时间差和空间差，实现所见即所得的商业闭环 [25][26] - 公司不再关心用户看了多少广告，而是关心下了多少单，广告成为服务于交易的核心引擎 [28][29] - 抖音垄断了“欲望产生的源头”，在商业战场上掌握了重新分配财富的权力，对传统电商平台构成降维打击 [29]

文章核心观点 - 抖音已从一家以广告收入为核心的媒体平台，转型为一家以电商为驱动的“内容驱动型零售体”，其商业逻辑和公司基因发生了根本性变化 [2][13][22] - 公司通过切断外部电商链接、发展货架电商、以及一系列组织架构调整，构建了“内容-广告-交易”三位一体的商业闭环，极大提升了流量变现效率 [8][9][16][18][22] - 抖音电商GMV预计在2024年将超过4万亿元，超越京东并直逼拼多多，其电商相关广告收入已占公司广告总盘子的约50%，接近2000亿元 [10][11][12][13] 收入结构变化：从广告驱动到电商驱动 - 字节跳动广告收入持续快速增长，从2019年的超过1400亿元，增长至2023年的超过4000亿元，先后超越百度、腾讯和阿里巴巴，成为中国最大的广告平台 [3][6][7] - 2020年是业务分水岭，抖音切断直播间第三方外链，强制商家使用抖音小店，形成商业闭环，此举直接推动了电商业务的爆发 [8] - 抖音电商GMV呈现爆炸式增长：2020年约为0.5万亿元，2022年迅速达到1.4万亿元，2024年预计将超过3.5万亿元，并有望在2025年达到4.2万亿元的目标 [9][10][14] - 电商广告成为核心驱动力，巨量千川平台产生的收入占抖音广告总收入的比例从2021年的约35%升至目前的约50%，意味着公司约4000亿广告收入中有一半源于电商 [11][12] - 基于3.5万亿至4万亿的GMV规模，并参照行业约5%的综合变现率估算，抖音仅电商相关的广告与佣金收入就已接近2000亿元 [12][13] 电商模式演进：从直播到货架 - 公司在直播电商基础上，于2022年上线抖音商城，大力进军货架电商，以突破用户时长的限制，承载海量的搜索需求 [9] - 货架场景GMV占比迅速提升，从2023年的约30%升至2024年的约40%，并在2024年618期间基本达成占比50%的战略目标 [9] - 货架电商的发展使抖音能够像传统电商平台一样，通过丰富的SKU满足用户的主动购物需求，这是其向电商巨头进化的关键一步 [9] 组织架构调整：权力向电商倾斜 - 2025年3月，公司将核心广告投放平台“巨量千川”从商业化部门剥离并并入抖音电商部门，标志着流量分配逻辑从追求短期广告收入最大化转向追求长期GMV最大化 [15][16] - 2025年9月，负责大客户的KA直客销售与运营团队从商业化部门划归至抖音电商部门，销售团队的KPI从单纯考核广告消耗转变为考核商家的经营效果和GMV [17] - 2025年11月，公司将商业化技术、电商技术和生活服务技术团队合并，成立“中国交易与广告部门”，从技术底层消除了广告与交易团队之间的内耗，使流量能更高效地转化为交易 [18] - 这一系列调整宣示了公司的核心逻辑：广告成为服务于交易引擎的燃料，未来没有脱离交易的广告，只有为了交易而生的流量 [19] 商业模式本质：内容驱动型零售体 - 抖音将内容媒体、广告渠道和销售终端三者合一，实现了“所见即所得”的极致商业效率，消灭了传统商业中从种草到拔草的时间差和空间差 [21][22] - 这种模式要求组织架构必须适应极度压缩的商业时空，任何阻碍流量瞬间转化为交易的部门墙都必须被拆除，因此向电商倾斜是必然选择 [22] - 公司的核心竞争力在于垄断了“欲望产生的源头”，即用户兴趣和消费决策的起点，从而掌握了重新分配财富的权力 [23]

行业趋势与市场热度 - AI漫剧成为短剧从业者追逐的新内容品类，抖音旗下巨量引擎的日广告消耗已于近日翻倍，此前日均广告消耗约大几百万元 [2] - 短剧行业今年出现内卷，制作方收入出现一定程度下滑，一些制作方试图通过AIGC降低短剧制作成本并开始探索AI漫剧 [3] - 据DataEye-ADX数据，漫剧/动漫微剧相关产品超1.9万款，近30天有投放的漫剧产品共超4000款 [3] 平台竞争与布局 - 作为日活用户最高的短剧平台，红果短剧上个月在安卓端上线了红果免费漫剧App，但其用户群体与AI漫剧目标受众存在较大差异，多数AI漫剧从业者以抖音为运营主阵地 [3] - 快手今年积极布局AI漫剧，推出合作计划投入百万元现金、千万可灵AI值以及上亿流量资源，合作模式包括联合出品、付费短剧、联合运营三种形式 [6] - 快手动态漫上线6个月用户规模突破400万，最近一年累计上线数万部漫剧作品，单日投流收入超400万，数十部剧广告消耗破100万 [7] 商业模式与盈利能力 - AI漫剧主要包括付费和免费两种模式，一部播放量破千万的付费AI漫剧净利润在20-30万元左右，免费AI漫剧净利润在10万元左右 [3] - 目前短剧行业只有20%的作品能够实现盈利，能盈利的作品需达到播放量4000万以上的入门级爆款水平，大部分爆款作品制作方能获得几百万元分账金额 [4] - 目前最赚钱的玩法是在抖音账号中发布AI漫剧，红果短剧仍将大部分流量给到精品和超精品短剧，很多制作方对快手持观望态度 [7] 成本效益与技术应用 - 与真人演员实拍短剧相比，AI漫剧制作成本低、盈利预期更稳定，AI可使漫剧制作部分环节提效50%至80% [6] - 漫剧单分钟成本为2000元至5000元，应用AI后降至1000元至2500元 [6] - AIGC短期内还很难完全替代真人演员，尤其在微表情等细节方面，AI漫剧受欢迎的原因在于完全不需要真人演员参与 [6]

投资评级 - 对微盟集团维持“增持”评级 [3] 核心观点 - 微盟集团与抖音集团旗下巨量引擎开展业务合作，成为其广告业务综合代理商并取得巨量千川服务商牌照，此次重启合作预计将为2026年商家解决方案收入带来可观增长 [1] - 公司商家解决方案业务通过主动优化客户结构，叠加抖音渠道增量，预计2026年广告毛收入有望突破200亿元，同时净返点率提升推动该业务收入及利润增速快于毛收入增速 [2] - SaaS业务已呈现企稳迹象，预计2026年恢复正增长，增长动力来自AI产品收入、本地生活行业拓展以及多生态平台打通 [2] - 公司成功融资2亿美元，资金将主要用于AI技术整合与应用、扩大媒体渠道服务能力及推进海外业务发展 [3] - 考虑到与抖音的合作增量，报告小幅上调公司2026-2027年收入预测至17.94亿元和20.0亿元，较上次预测分别提升3%和6% [3] 公司基本面展望 - **商家解决方案**：预计2025年公司广告毛收入约170亿元，同比略降；预计2026年广告毛收入有望突破200亿元，增长动力来自腾讯渠道提升及抖音渠道增量 [2] - **商家解决方案**：2025年上半年当期净返点率从上年同期的2.1%提升至3.85%，提升了1.7个百分点，后续返点差有望稳中有升 [2] - **SaaS业务**：已呈现企稳迹象，预计2026年恢复正增长 [2] - **SaaS业务增长动力**：2025年上半年AI相关产品带来收入3400万元；公司将拓展本地生活行业（如宠物行业）及到家到店场景；微盟小程序已与抖音、美团、小红书、支付宝等平台打通 [2] 融资与战略布局 - 公司与国际长线投资机构无极资本Infini Capital成功融资2亿美元 [3] - 融资资金主要用途包括：整合AI于SaaS产品并升级技术基础设施；扩大在抖音及小红书等平台的媒体渠道服务能力；积极推进海外业务及跨境出海布局 [3] 盈利预测与估值 - 报告维持2025年收入预测，小幅上修2026-2027年收入预测至17.94亿元和20.0亿元，较上次预测分别上调3%和6% [3] - 盈利预测显示，公司归母净利润预计在2026年扭亏为盈，达到2.17亿元，2027年进一步增长至3.67亿元 [3][8] - 营业收入增长率预计从2025年的18.0%逐步过渡至2027年的11.3% [3][8]

公司业务合作 - 公司与抖音集团旗下巨量引擎开展业务合作，成为其广告业务综合代理商并取得巨量千川服务商牌照[1] - 合作将覆盖今日头条、抖音、西瓜视频等多个平台，为品牌商家提供从营销到经营的一体化解决方案[1] - 2021年公司在抖音平台的广告投放流水规模约为30亿元，预计此次合作将在2026年为商家解决方案收入带来可观增长[1] 商家解决方案业务展望 - 预计2025年公司广告毛收入约为170亿元，同比略有下降，主要因主动淘汰低质量客户以优化客户结构[2] - 预计2026年广告毛收入有望突破200亿元，受益于腾讯渠道收入提升及抖音渠道带来的增量[2] - 2025年上半年净返点率从上年同期的2.1%提升至3.85%，增加了1.7个百分点，后续返点差有望稳中有升[2] SaaS业务展望 - SaaS业务已呈现企稳迹象，预计2026年恢复正增长[1][2] - 2025年上半年AI相关产品带来收入3400万元，后续有望继续贡献增量[2] - 公司拓展本地生活行业如宠物行业及到店到家场景，并推动微盟小程序与抖音、美团、小红书、支付宝等平台打通[2] 财务预测与融资 - 维持2025年收入预测，小幅上调2026-2027年收入预测至17.9亿元及20.0亿元，较上次预测分别提升3%和6%[1] - 公司成功融资2亿美元，资金将用于AI技术整合与应用、扩大媒体渠道及精准营销服务能力、以及推进海外业务发展[3] - 融资将重点升级AI技术基础设施，加速AI技术在零售、电商场景的深度应用，并布局跨境出海业务[3]