公司业务模式与技术逻辑 - 京东肯特瑞通过数据洞察实现基金投顾服务的“千人千面” [3] - 服务核心是通过“懂客户、懂资产、投顾优化”的技术逻辑实现精准匹配 [3] - 技术逻辑背后是数据在三个维度的发力：懂客户、懂资产、投顾优化 [3] 数据应用：懂客户 - 公司并非简单进行风险测评，而是运用“第一性原理”做客户的风险预算和流动性预算 [3] - 结合用户在京东生态的消费数据、现金流特征及人生阶段，建模预测“真实风险承受能力” [3] - 以年轻用户为例，结合其房贷月供数据动态调整风险预算，避免冲动配置 [3] - 结合用户浏览和互动标签，实现投教内容“千人千面”，为不同层次用户推送差异化内容 [3] 数据应用：懂资产 - “懂资产”是“懂市场”与“懂产品”的结合 [4] - 投研团队将市场贝塔（宏观环境、赛道风格）和产品阿尔法（业绩基准、设计特色）拆解为数据标签 [4] - 将资产标签与用户标签进行匹配，推荐不同风格产品，并通过数据跟踪产品风险矩阵 [4] 数据应用：投顾优化 - 公司投资组合优化器基于用户偏好（如看重“风险平价”或“均值回撤”）结合资产的贝塔与阿尔法收益预测，进行动态配置 [4] - 数据洞察与精准匹配相结合的模式旨在让投资者实现“买得对、拿得住” [4] 针对互联网年轻投资者的策略 - 互联网年轻投资者的典型特征是习惯高波动、对基金“慢收益”缺乏耐心、容易追涨杀跌 [4] - 破局思路是使用该群体熟悉的语言和场景开展投教，用数据和案例建立信任 [4] - 在理念引导上，摒弃专业术语说教，使用可视化数据和真实案例，如展示“单笔投资vs定投”的收益对比沙盘，分享京东生态内真实案例 [5] - 在资产配置普及上，推出账户诊断和资配建议功能，兼顾年轻用户对高收益的追求和资产配置的稳健性 [5] - 在投教陪伴形式上，打造多元化内容生态：线上，财富投研团队每月开展10余场专题直播，主题结合年轻用户关注热点；线下，走进高校和互联网企业园区，开展“职场新人理财第一课”，用互动游戏模拟市场波动下的定投决策 [5] - 理财师团队提供全生命周期的投后陪伴 [5] 公司核心优势与未来展望 - 核心优势在于将京东的生态数据、科技能力和基金投顾服务深度结合 [5] - 既用数据精准匹配用户需求，又用年轻化的投教陪伴引导理性投资 [5] - 未来将继续深耕用户需求，让更多普通投资者享受到专业的财富管理服务 [5]

公司及行业关键要点总结 涉及的公司与行业 * 公司为迪尔公司，是一家领先的农业、草坪养护、工程机械和林业设备制造商，并致力于提供精准农业技术和数字解决方案 [1][3] * 行业涉及全球农业、草坪养护、工程机械和林业设备行业 [3][86] 核心战略与转型进展 * 公司于2020年启动了“智能工业”战略转型，旨在从设备制造商转型为领先的设备和精准技术公司 [1][3] * 转型的三大支柱包括：围绕客户生产系统重组业务、集中化技术栈、以及强化全生命周期客户支持 [12][13][14] * 自启动该战略以来，公司已实现显著的结构性盈利改善，设备运营的平均营业销售回报率从2010-2019年的约12%提升至2020年以来的约17% [17][40] * 公司已连接超过100万台机器，约翰迪尔运营中心覆盖了5亿英亩“参与英亩”，其中30%为“高度参与英亩” [4][19][37] 增长目标与财务展望 * 公司设定了新的增长目标：从2025年到2030年，净销售额复合年增长率达到10% [31] * 到2030年，目标实现20%的周期内营业销售回报率和45%的营业资产回报率 [40][41] * 基于2025年设备运营净销售额389亿美元，10%的复合年增长率意味着到2030年销售额将达到约630亿美元，增长约240亿美元 [136] * 预计增长的一半至略低于三分之二来自周期性改善和通胀性定价，其余增长来自产品领导力、SaaS、生命周期解决方案及并购 [136][137] * 预计到本年代末，在周期中点，来自SaaS、生命周期解决方案和约翰迪尔金融的更稳定收入将占总收入的近三分之一 [137] * 基于上述财务目标，预计在周期中点，公司每年可创造超过90亿美元的股东价值增值，对应每股收益估计在40-45美元之间 [139] 客户价值主张与市场机会 * 公司的核心使命是帮助客户“以少博多”，应对成本上升、熟练劳动力短缺和运营窗口期狭窄等挑战 [3][11][24] * 公司看到了超过1500亿美元的额外经济价值有待为客户释放，目前约20%已被解锁 [7][18][144] * 通过精准农业和自动化技术为客户创造显著价值，例如：See & Spray技术平均减少超过50%的除草剂使用量 [5][57][127]；ExactShot技术可将种肥用量减少高达66% [76]；SmartGrade解决方案在典型零售店工地项目中可节省约12万美元 [100][101] * 农业规模巨大，仅美国每年种植的玉米和大豆个体植株就达12万亿棵，全球可能超过100万亿棵 [45] 技术与产品创新 * 公司拥有集中化的、可扩展的技术栈，包括数据、计算、连接、控制和传感能力，可跨业务部门和市场快速部署解决方案 [4][13][106] * 关键自动化与精准技术包括：用于精准喷洒的See & Spray、用于精准施肥的ExactShot、用于联合收割机的预测地面速度自动化和收割设置自动化、以及用于工程机械的SmartGrade智能平地系统 [5][6][57][64][98] * 正在推进自动驾驶平台，包括用于农业耕作的自动驾驶感知套件和用于商用割草的自动驾驶割草机 [75][111] * 在工程机械领域，公司正在进行历史性投资以完善产品组合，包括将于2026年中推出的首款自主设计挖掘机，该品类占土方设备市场的40% [90][92][93] 各业务部门增长驱动因素 农业与草坪设备 * 增长驱动力包括：将完整的生产系统解决方案进行地理扩张；将技术栈扩展到更多生产系统；通过创造更多客户价值来提高单机收入 [48][85] * 具体机会包括：巴西的双季作物农业（约5000万英亩，潜在价值创造超50亿美元） [58][59]；美国玉米和大豆种植（约1.8亿英亩，潜在价值释放近130亿美元） [78]；全球乳业和畜牧业（超15亿头奶牛） [61] * 小型农用及草坪设备业务增长点包括：欧洲多功能拖拉机、印度市场（年行业销量90万台，公司目前份额略低于9%）、以及针对B2B客户的草坪业务 [149][150] 工程机械与林业设备 * 行业预计未来几年设备销售额复合年增长率约为5%，建筑技术支出复合年增长率超过12% [91] * 公司是道路建设和林业设备的全球第一，美洲土方设备市场第二 [89] * 增长驱动力包括：通过新挖掘机产品线获得份额；技术采用加速（如SmartGrade，2025财年收入增长超20%）；威特根集团新产品推出；紧凑型工程机械持续快速增长 [90][99][151][152] * 数字解决方案如“道路建设运营中心”已吸引超3000名客户 [94][103] 生命周期解决方案与SaaS业务 * 生命周期解决方案旨在通过最大化正常运行时间和降低总拥有成本，在设备整个生命周期内提升客户价值 [33][118] * SaaS（解决方案即服务）业务模式通过降低前期成本、按需付费和持续升级的技术，使技术对客户更实惠、更易获取、更适应需求 [34][35] * 尽管达到10%收入来自经常性来源的目标时间已推迟到2030年以后，但公司对该模式的长期潜力保持信心 [34] * 2025年，收割设置自动化在北美联合收割机上的采用率超过90%，覆盖超500万英亩；See & Spray技术同样覆盖超500万英亩 [127] * 公司正在推出“约翰迪尔必需品”零件系列，以服务生命周期中后期的设备所有者，这是一个巨大的全球机会 [124] 可持续发展目标 * 公司最大的可持续性影响在于客户的运营，目标是通过先进设备和技术帮助客户减少温室气体排放 [29] * 到2030年，目标将上下游二氧化碳当量排放减少30%，运营二氧化碳当量排放减少50%（均以2021年为基准年） [30] 约翰迪尔金融的作用 * 约翰迪尔金融是“智能工业”战略的基础推动者，拥有650亿美元的资产组合，在美国和加拿大为约三分之二的大型设备采购提供融资 [130] * 其差异化优势在于将设备专业知识、对客户运营的深刻理解与全球经销商网络相结合 [130] * 它通过提供流动性支持客户和经销商度过市场周期，并助力技术采用，例如为美国近一半的See & Spray许可证提供融资 [132][133] 问答环节要点 * 1500亿美元增量可寻址市场中，约20%的价值已被解锁，团队仍在不断发现新机会 [144] * 2030年10%增长目标对应的销售额水平被视为接近周期中点，并假设价格贡献处于历史范围（2%-3%）的低端 [145] * 在农业领域，全球市场份额每提升1个百分点，约相当于20亿美元的收入机会 [147][148] * 生命周期解决方案和SaaS业务预计将为增长贡献20-30亿美元 [137][153] * 高度参与运营的客户更可能留在约翰迪尔生态系统，购买更多约翰迪尔设备和技术 [157] * 公司计划继续将绝大部分剩余自由现金流通过股息和股票回购返还给股东 [140]

双11大促策略 - 大促周期持续约1个月 覆盖抢先购 首轮爆发 开门红 巅峰76小时等阶段[1] - 设置百亿补贴日 会员日 万店狂欢日 新品日等爆发节点[1] - 围绕洗护 空调 厨卫家装 视听 3C 生活百货等核心品类打造活动专场[1] 促销活动与福利 - 推出消费券 全品类单单返 5折爆款秒杀 红包雨 支付立减等多重玩法[1] - 10月31日和11月11日18:30开展总裁直播 携百款超级爆品 10万红包雨 5折免单等福利[1] - 协同供应商投入亿级流量和亿级补贴[1] 渠道与流量覆盖 - 全方位覆盖苏宁主站 抖音 拼多多 快手 小红书等流量阵地[1] - 通过公域精准触达和私域复购提升实现多场景获客[1] - 采用精准拉新 裂变玩法 内容种草策略助力合作伙伴打开销售新增量[1] 直播业务布局 - 打造集站内 抖音 快手等多平台直播能力于一体的超级直播中枢[2] - 依托南京总部官方直播间基地为合作商家提供一键开播 全域分发专属服务[2] - 推出超1000场品牌BOSS专场 采销直播 源头厂货溯源及AI数字人专场直播[2] 新兴市场拓展 - 启动全国高校直播大赛引入Z世代新生代主播力量[2] - 与合作伙伴共同孵化未来KOL拓展年轻消费市场[2] 运营能力支持 - 通过多渠道成交激励 小红书/B站等达人资源投放支持潜力商家增长[2] - 向合作伙伴开放AI内容生产 数据洞察等智能工具[2] - 在用户精准获客 内容运营和店铺推广方面提供助力[2]

双11大促战略与活动安排 - 公司于9月23日召开2025双11全民嘉年华启动会 正式启动大促备战[1] - 大促全程持续约1个月 覆盖抢先购 首轮爆发 开门红 巅峰76小时等阶段[1] - 设置百亿补贴日 会员日 万店狂欢日 新品日等爆发节点[1] - 围绕洗护 空调 厨卫家装 视听 3C 生活百货等核心品类打造活动专场[1] - 10月31日和11月11日18:30开展总裁直播 提供百款超级爆品 10万红包雨 5折免单等福利[1] - 推出消费券 全品类单单返 5折爆款秒杀 红包雨 支付立减等多重玩法[1] 流量获取与资源投入 - 公司协同供应商投入亿级流量和亿级补贴[3] - 通过公域精准触达和私域复购提升实现全域引流[3] - 覆盖苏宁主站 抖音 拼多多 快手 小红书等流量阵地[3] - 采用精准拉新 裂变玩法 内容种草实现多场景获客[3] - 打造集站内 抖音 快手等多平台于一体的超级直播中枢[3] - 在南京总部建成高标准官方直播间基地 提供一键开播全域分发服务[3] 直播生态建设 - 推出超1000场品牌BOSS专场 采销直播 源头厂货溯源及AI数字人专场直播[3] - 启动全国高校直播大赛 引入Z世代新生代主播力量[3] - 与合作伙伴共同孵化未来KOL 拓展年轻消费市场[3] - 构建从基础设施 专业人才到资源匹配的全链路闭环[3] 商家赋能举措 - 对商品进行分层分级 实现人货精准匹配[3] - 开放AI内容生产 数据洞察等智能工具[4] - 通过多渠道成交激励 小红书/B站等达人资源投放支持潜力商家[4] - 为商家提供用户精准获客 内容运营和店铺推广助力[4] - 打造更省心的开店体验 更多元的经营场景和增长工具[4] 消费者服务升级 - 通过全域引流 直播生态 精细运营等举措为消费者提供好商品 好价格 好服务[1] - 围绕用户刚需 升级及改善型等场景需求进行商品分层[3] - 提供更加整合 高效的全案式服务[4] - 实现用户-商家-平台三方共赢[4]

双11大促战略规划 - 公司于9月23日启动2025双11全民嘉年华 大促全程持续约1个月 覆盖抢先购 首轮爆发 开门红 巅峰76小时等阶段 [1] - 平台设置百亿补贴日 会员日 万店狂欢日 新品日等爆发节点 并围绕洗护 空调 厨卫家装 视听 3C 生活百货等核心品类打造活动专场 [1] - 10月31日和11月11日18:30将开展总裁直播 提供百款超级爆品 10万红包雨 5折免单等福利 [1] 流量与资源投入 - 公司协同供应商投入亿级流量和亿级补贴 通过公域精准触达和私域复购提升实现全域引流 [3] - 覆盖苏宁主站 抖音 拼多多 快手 小红书等流量阵地 通过精准拉新 裂变玩法 内容种草实现多场景获客 [3] - 推出超1000场品牌BOSS专场 采销直播 源头厂货溯源及AI数字人专场直播 [3] 直播生态建设 - 打造集站内 抖音 快手等多平台直播能力于一体的超级直播中枢 提供一键开播 全域分发专属服务 [3] - 在南京总部建成高标准官方直播间基地 构建从基础设施 专业人才到资源匹配的全链路闭环 [3] - 启动全国高校直播大赛 引入Z世代新生代主播力量 与合作伙伴共同孵化未来KOL [3] 商家赋能举措 - 通过多渠道成交激励 小红书/B站等达人资源投放支持潜力商家增长 [5] - 开放AI内容生产 数据洞察等智能工具 助力用户精准获客 内容运营和店铺推广 [5] - 为商家提供更省心的开店体验 更多元的经营场景和增长工具 [5] 消费者服务升级 - 平台推出消费券 全品类单单返 5折爆款秒杀 红包雨 支付立减等多重玩法 [1] - 对商品进行分层分级 实现人货精准匹配 多元化链接流量平台 [3] - 提供好商品 好价格 好服务 实现用户-商家-平台三方共赢 [5]

报告行业投资评级 - 报告未对行业或具体公司给出明确的“买入”、“卖出”等传统投资评级，其核心是提出一个战略转型框架（即“构建以数据洞察为驱动的新价值网络”），并为企业提供实施路径参考 [7][80] 报告的核心观点 - 中国制造业正处于由大变强、转型升级的关键十字路口，必须顺应“中国制造2025”战略，主动构建以数据洞察为核心驱动力的新价值网络，以实现从传统价值链向全球化、智能化、服务化的价值网络转型 [6][41][42] - 新价值网络的核心在于通过大数据、云计算、物联网等新一代信息技术，实现“智慧的参与者”、“智慧的产品”、“智慧的生产”三要素的协同互联，从而精准响应市场需求、优化资源配置、创新业务模式 [42][57][59] “中国制造2025”战略背景与内涵 - **战略背景**：中国工业增加值增速从2010年的12.6%放缓至2014年的7.0%，传统扩张式发展道路难以为继，制造业面临大而不强、创新能力弱、资源效率低等挑战 [8][11] - **核心驱动**：创新是核心驱动，但中国大中型工业企业研发经费占比不足1%，技术对外依存度高达50%以上，科研成果转化率仅为10%，远低于发达国家40%的水平 [13] - **核心主线**：以加快新一代信息技术与制造业深度融合（两化融合）为主线，推动智能制造 [13] - **重点领域**：规划了十大重点发展领域，包括新一代信息技术产业、高档数控机床和机器人、航空航天装备、节能与新能源汽车、生物医药及高性能医疗器械等 [15][16] - **与工业4.0的区别**：“中国制造2025”是对中国制造业转型升级的整体谋划，需并行发展工业2.0、3.0和4.0，而德国工业4.0主要聚焦高端产业和环节，两者在发展基础、战略任务和主要举措上均有不同 [26][28] 中国制造业面临的挑战（双重压力） - **内部挑战**： - 生产成本上升：2014年全国劳动力成本是十年前的2.7倍，导致低成本优势丧失，部分外资及本土企业面临倒闭或转移风险 [30][31] - 研发投入不足：2014年中国规模以上企业研发投入占销售收入比重仅为0.9%，低于国外企业2%-3%的水平 [30] - 生产组织方式传统：难以满足个性化需求和快速变化的市场 [34] - **外部环境变化**： - 消费者变化：拥有更大主导权，需求全渠道、个性化体验 [35][36] - 技术演进：大数据、云计算、移动、社交化、3D打印、机器人等技术颠覆旧有制造模式 [37][40] - 产业变革：跨界融合与制造业服务化趋势显著，产业链不断延伸 [41] 新价值网络的定义与构成 - **定义**：以数据洞察为核心驱动力，贯穿参与者、产品与生产，实现跨界和全球化互联互通的协同，形成集制造和服务为一体的全球化价值网络 [42] - **三大智慧要素**： - **智慧的参与者**：从“以企业生产为核心”转向“以客户需求为核心”组织资源，实现客户精准洞察与产业链协同 [48][49][61] - **智慧的产品**：产品呈现智能化、个性化、服务化趋势，研发过程更加敏捷化 [50][54][66] - **智慧的生产**：生产设备自动化、信息化、智能化程度更高，具备智能分析能力，实现柔性化与可控性 [51][54][56][71] - **协同互联**：实现参与者、产品、生产三要素之间的跨界跨地域互联互通与信息共享，直接指导定制化、柔性化生产，达到共生共赢 [57][58][76] 构建新价值网络的核心能力与案例 - **智慧的参与者核心能力与案例**： - 核心能力：挖掘消费者需求、客户关系管理、实现产业链资源协同 [60] - 案例：华帝通过构建数字化全渠道（微信、微博、电商平台、呼叫中心）深入洞察消费者需求 [63]；富瑞特装通过打造LNG产业物联网平台实现产业链上下游整合 [64] - **智慧的产品核心能力与案例**： - 核心能力：建立集成产品研发模式、利用大数据优化研发、提供智能产品、进行产品数据管理 [65] - 案例：普惠公司通过分析飞机发动机产生的海量数据（每次飞行可达0.5TB）提供性能预测解决方案 [68]；惠而浦利用云平台进行全球一体化的产品数据管理与电子商务 [69] - **智慧的生产核心能力与案例**： - 核心能力：实现自动化控制、实行生产制造执行管理、进行预测性维护 [70] - 案例：中联重科通过ERP、物联网平台等信息化建设实现智能化生产与管理 [73]；IBM工厂通过大数据分析实现预测性维护与智慧运营 [74] - **协同互联核心能力与案例**： - 核心能力：推进客户协同创新、实现全球化整合运营、推动服务型产品创新 [75] - 案例：美克美家通过内外互联互通（机器人、柔性生产线、智能系统）重塑家具产业生态圈，实现大规模定制 [78]；福田雷沃重工通过建立海外研发中心整合国际资源，逐步实现全球化运营 [79] 新价值网络参考实施路径 - 路径划分为三个可跨越式发展的阶段 [80]： - **第一阶段：打好基础，掌控数据**：获取消费者与产品洞察，横向打通产业链各端口，纵向整合管理体系，实现运营体系整合 [81] - **第二阶段：数据整合，构建体系**：按照以消费者为中心、个性化、柔性化原则重构研发、生产、供应链等体系，构建智能工厂和信息物理系统(CPS) [81] - **第三阶段：跨界跨域，全球网络**：在地域和产业边界上扩张，整合全球资源，打造全球化生态网络和协同制造 [81]