核心观点 - 2025年中国社会消费品零售总额首次突破50万亿元人民币，消费市场在规模扩张的同时，结构持续优化，服务消费、品质消费和线上消费成为核心增长动力，为中国经济高质量发展提供支撑 [2][3][4][5] 消费市场规模与宏观贡献 - 2025年社会消费品零售总额达501,202亿元，同比增长3.7%，十年间从30万亿元连续跨越两个十万亿大关 [2] - 最终消费支出对经济增长的贡献率为52.0%，较2024年提升5个百分点 [2] - 全国网上零售额达159,722亿元，同比增长8.6%，连续13年位居全球第一 [2][5] 消费结构变化与增长亮点 - 服务消费零售额同比增长5.5%，增速高于商品零售额1.7个百分点 [3] - 文旅、健康、教育等服务消费成为新增长点，旅游咨询租赁、交通出行、文体休闲等服务类零售额保持两位数以上增长 [3] - 服务消费比重持续提高，反映居民生活品质提升和消费观念进步 [3] 品质升级与大宗消费 - 消费趋势从“有没有”向“好不好”转变，升级类商品销售快速增长 [4] - 2025年汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，连续17年全球第一 [4] - 新能源汽车销量达1387.5万辆，同比增长19.8% [4] - 智能家电、绿色食品等升级类商品，以及人工智能驱动的通讯信息服务类零售额增长超过10% [4] 消费渠道与新零售模式 - 实物商品网上零售额同比增长5.2% [5] - 线上虚拟消费、服务消费贡献了更大的增长率 [5] - 无人值守店、仓储会员店等新零售模式零售额保持两位数增长 [5] 发展潜力与政策方向 - 当前中国居民消费率约40%，与发达国家相比有10-20个百分点的提升空间 [6] - 人均基础设施存量与发达国家相比有4-5倍的增长空间 [6] - 政策从供给端优化产品与服务、需求端提升消费能力与意愿、环境端改善消费体验等多方面刺激消费 [6] - 国务院常务会议指出要加快培育服务消费新增长点，支持新业态新模式新场景，增加优质服务供给 [6] - 国家发改委正研究制定稳岗扩容提质行动和城乡居民增收计划，以夯实社会消费潜力 [7]

文章核心观点 - 郑州市正通过打造融合文化、艺术、社交、休闲的复合型消费新场景，成功推动消费升级，社会消费品零售总额实现稳健增长，并致力于建设国际消费中心城市 [1][2][5] 消费新场景的涌现与特点 - 以“park park”为代表的特色街区通过引入主理人店、首店和特色体验店，打造漫步式消费社交空间，精准满足年轻群体对差异化、体验感和社交属性的需求 [1] - 消费新场景在郑州多处开花，例如郑东万象城以首店矩阵和艺术化空间重塑商业格局，亳都·新象街区融合历史文化，中原区“一路四街”则释放夜间消费魅力 [1] - 新商业项目已跳出传统“买买买”模式，全力构建集文化、艺术、社交、休闲于一体的复合型消费综合体，成为消费升级的鲜明标识 [2] 政策支持与市场转化 - “十四五”期间，郑州按下建设国际消费中心城市“加速键”，并成功入选全国消费新业态新模式新场景试点城市，为市场创新锚定方向 [2] - 政策红利加速转化为市场活力，2025年以来通过举办超1100场促消费活动，有效激发市场潜能 [2] - 推动消费品以旧换新，带动销售产品410万台（套），拉动消费482亿元 [2] 商业模式创新与品牌发展 - 首店、首发经济成为提升城市商业吸引力的利器，国际品牌借首店扎根，本土原创品牌凭首发崭露头角 [3] - 即时零售、直播电商等新业态加速发展 [3] - 植根于郑州的蜜雪冰城已成长为全市首家市值超千亿元的港交所上市企业，其现制饮品门店数量位居全球第一 [2] 消费市场表现与未来规划 - 2025年前11个月，郑州市社会消费品零售总额实现6088.5亿元，同比增长5.2% [5] - 消费新场景的涌现是城市功能更新、产业升级和人口结构变化共同作用的结果，反映了消费向追求品质和体验的转变 [5] - 根据郑州市“十五五”规划建议，公司将加快建设经典与时尚融合的国际消费中心，围绕“中华经典、世界品牌、时代时尚”打造地标商圈、商业综合体和消费街区 [5] - 未来将持续推进特色商业街区改造，激发夜经济消费活力，并抓住消费新业态新模式新场景试点城市建设机遇 [5]

福建民营经济发展现状 - 福建民营企业凭借独特优势成为全国民营经济发展的重要领跑者 [1] - 在闽台贸易、新型制造、制度创新三大领域发挥关键引领作用 [1] 福建民营经济面临的挑战 - 区域显示度有待提升 [1] - 居民收入水平与发达省份存在差距 [1] - 产业结构转型升级需突破 [1] 未来发展重点方向 - 深化台海两岸合作系统推进发展模式创新与能级提升 [1] - 围绕新消费、新技术、新终端、新龙头等方向布局 [1] - 重点布局新数字消费、新场景消费、新价值消费与新群体消费四大方向 [1] 具体发展建议 - 把握新能源汽车、智能消费电子等终端机遇强化产业链关键环节布局 [2] - 聚焦优势产业实施精准培育构建梯度化企业培育体系 [2] - 打造一批具有核心竞争力的本土龙头企业 [2] - 构建闽商服务生态圈创新模式丰富新闽商精神时代内涵 [2]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [8] 报告的核心观点 - 一季报家电普遍超预期，后续家电内销有望持续受益政策拉动，结构上K线分化，高端定位和性价比皆有不错表现，叠加今年空调旺季有望受益较高气温和较低库存，二季度家电需求值得期待；4月白电出口稳健增长，指引新兴市场潜力，后续对美出口扰动也有望缓解 [4][24] - 国补助力，厨房小家电需求有望恢复稳健，市场有望自2025年起步入温和复苏通道，全年增速或回升至中个位数附近 [8][10] - 压力缓解，厨房小家电盈利能力有望修复，价格内卷压力缓解，行业竞争环境优化，抖音渠道利润率有望改善 [8][14] - 由守转攻，新场景消费业务布局有望加快，厨房小家电企业对新场景消费业务布局或加快，如小熊电器、北鼎股份等有相关储备 [8][20] 根据相关目录分别进行总结 国补助力，厨房小家电需求有望恢复稳健 - 厨房小家电历经“高增长 - 回落 - 修复 - 再调整”周期性波动，目前高基数压力已充分消化 [9] - 国家及地方消费补贴政策密集落地，覆盖刚需和改善型产品，刺激换新需求，2024年四季度增速转正，2025年一季度延续回暖 [10] 压力缓解，厨房小家电盈利能力有望修复 - 国补政策助力下，品牌商和电商平台摆脱低价主导，策略偏好重塑缓解价格内卷压力，年初至今线上价格走势已验证 [14] - 美的集团今年战略“以简化促增长”，精简收缩、利润修复，有望优化行业竞争环境 [16] - 抖音电商平台发布九条扶持政策，多项举措落地为商家节省成本超30亿元，厨房小家电行业有望受益利润率改善 [18] 由守转攻，新场景消费业务布局有望加快 - 厨房小家电企业对新场景消费业务布局有望加快，以小熊电器为例，有制造端储备，2025年回归品牌建设，关注新兴方向，新聘人员或助力投资新业务 [20] - 部分厨房小家电企业2024年研发费用率水平较高，如北鼎股份，对新方向有储备工作，关注业务扩展落地 [20] 投资建议与投资标的 - 关注享受国内政策延续、积极出海，自身效率提升的优质白电龙头，如美的集团、海尔智家、海信家电 [4][24] - 关注海外成熟市场份额重塑，且短期全球供应链优势有望放大弹性的出海/出口优质企业，如海信视像、欧圣电气 [4][24] - 关注短期受益国补品类外溢，中长期有望享受新兴家电品类需求红利的优质小家电企业，如石头科技、小熊电器 [4][24]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [8] 报告的核心观点 - 一季报家电普遍超预期，后续家电内销有望持续受益政策拉动，结构上K线分化，高端定位和性价比皆有不错表现，叠加今年空调旺季有望受益较高气温和较低库存，二季度家电需求值得期待；4月白电出口稳健增长，指引新兴市场潜力，后续对美出口扰动也有望缓解 [4][24] - 国补助力，厨房小家电需求有望恢复稳健，市场自2025年起或步入温和复苏通道，全年增速回升至中个位数附近 [8][10] - 压力缓解，厨房小家电盈利能力有望修复，价格内卷压力缓解，竞争环境优化，抖音渠道利润率改善 [8][14] - 由守转攻，新场景消费业务布局有望加快，厨房小家电企业对新场景消费业务布局或加速 [8][20] 根据相关目录分别进行总结 投资建议与投资标的 - 关注享受国内政策延续、积极出海，自身效率提升的优质白电龙头，如美的集团(000333，未评级)、海尔智家(600690，买入)、海信家电(000921，未评级) [4][24] - 关注海外成熟市场份额重塑，且短期全球供应链优势有望放大弹性的出海/出口优质企业，如海信视像(600060，增持)、欧圣电气(301187，买入) [4][24] - 关注短期受益国补品类外溢，中长期有望享受新兴家电品类需求红利的优质小家电企业，如石头科技(688169，买入)、小熊电器(002959，增持) [4][24] 国补助力，厨房小家电需求有望恢复稳健 - 厨房小家电2020 - 2024年呈“高增长 - 回落 - 修复 - 再调整”周期性波动，目前高基数压力已充分消化 [9] - 国家及地方消费补贴政策落地，2024年四季度增速转正，2025年一季度延续回暖，市场有望自2025年步入温和复苏通道，增速回升至中个位数附近 [8][10] 压力缓解，厨房小家电盈利能力有望修复 - 国补政策助力下，品牌商和电商平台策略偏好重塑，缓解小家电价格内卷压力 [8][14] - 美的集团战略“以简化促增长”，精简收缩、利润修复，优化行业竞争环境 [8][16] - 抖音电商平台发布九条扶持政策，多项举措落地，节省成本超30亿元，厨房小家电行业有望受益利润率改善 [8][18] 由守转攻，新场景消费业务布局有望加快 - 小熊电器建立制造端储备，2025年回归品牌建设，围绕年轻人新消费布局，新上任副总经理或助力投资发力新业务 [8][20] - 部分厨房小家电企业2024年研发费用率高，如北鼎股份开展新方向储备工作，值得关注业务扩展落地 [8][20]

上海消费市场新场景 - 上海"五五购物节"与五一假期叠加 吸引国内外游客体验滨水商业体等新消费场景 [1] - 徐汇滨江11.4公里工业岸线改造 保留水泥厂等工业遗存并转化为商业空间 形成商旅文体展联动模式 [3][4] - 核心商圈36个时尚地标同步推出近百场品牌首秀+11个展会+20余场活动 带动餐饮住宿旅游购物全链条消费 [6] 离境退税与国潮消费 - 上海优化离境退税服务 豫园南京路等老字号店铺受外籍游客青睐 入境外籍游客数量显著增长 [8] - "五五购物节"未来两月将联动超千家企业数千品牌 推出1000余项活动及最低55折优惠 [10] 科技赋能文旅创新 - 全国"夜游"搜索量同比增超60% 山东淄博红叶柿岩景区360°水上舞台演艺带动前三天10万人次客流 直接消费823万元且营收同比增10% [11][13] - AI机器人+智能光影技术应用广泛 沉浸式体验景区门票预订量同比增20% 山海关长城光影秀等项目成为新亮点 [15] - 洛阳老君山海拔2217米金顶区域引入全息投影+机械舞台+真人演出 每日加演至6场上座率95% 外骨骼机器人等设备提升体验 [17][19] 传统文化跨界融合 - 河南戏剧幻城推出《麦子啊麦子》等4部新剧+三大非遗场馆 近千款文创产品吸引消费 [21] - 佛山南海区首创"醒狮+粤剧+功夫"跨界会演 配合国潮烟花秀及湖畔音乐会 形成多元文化消费场景 [23] - "跟着AI出游""龙舟旅行"等服务消费升温 异地游客贡献景区门票交易额同比增15% [25]