文章核心观点 - 吉利汽车在2025年实现了销量与财务的强劲增长，全年销量超302万辆，同比增长39%，新能源占比过半，达169万辆，同比暴涨90% [2] - 公司通过“三步棋”战略实现了成功转型与增长，包括快速电动化转型、整合资源回归“一个吉利”、以及全域AI技术升维 [2][5][10] - 展望2026年，公司设定了345万辆的销量目标，增长引擎将来自新产品投放、全球化深化以及有利的行业政策 [17][18][19] - 公司正从传统汽车制造商向科技出行公司转型，其构建的“算力+算法+数据+场景”AI闭环有望推动资本市场价值重估 [21][22][23] 战略与转型 - **电动化转型成功**：2025年公司新能源渗透率高达56%，与行业趋势同步，其中吉利银河品牌年销量124万辆，同比增长150% [4] - **多品牌协同发展**：吉利银河覆盖主流市场，极氪与领克实现品牌向上，极氪9X单车均价超53万元，领克900均价超33.5万元 [4][5] - **稳固传统基本盘**：在行业燃油车销量下滑背景下，吉利的中国星系列逆势增长3%，年销突破121万辆 [5] - **战略整合（“一个吉利”）**：完成对极氪的私有化及合并，实现研发、采购、制造、渠道的资源协同，2025年前三季度核心归母净利润106.2亿元，同比增长59% [7][8] 财务与运营表现 - **营收与利润增长**：2025年前三季度实现营业收入2395亿元，同比增长26%；核心归母净利润106.2亿元，同比增长59% [2] - **费用率优化**：“一个吉利”战略带来平台化协同，管理费用率、销售费用率、研发费用率均得到优化 [8] - **资本市场认可**：自2025年5月私有化要约发出，超过40家券商机构给予积极评级，贝莱德、先锋领航等资管巨头持续增持 [8] 技术与产品 - **全域AI技术体系**：发布行业首个“智能汽车全域AI”技术体系，并在2026年CES升级至全域AI 2.0，基于WAM世界行为模型实现跨域融合 [10] - **智能驾驶进展**：构建从H1到H9的五层级辅助驾驶方案，旗舰H9系统具备量产L3级能力，在CES上命名为千里浩瀚G-ASD，计划逐步推送高速L3和城区低速L4功能 [12] - **智能座舱与三电技术**：发布新一代AI座舱操作系统Flyme Auto 2及超拟人智能体Eva，神盾金砖电池通过极限安全测试，雷神AI电混2.0热效率达47.26% [14][15] - **技术快速量产**：技术迅速转化为产品竞争力，如吉利银河M9、极氪9X等车型均搭载最新技术，实现“技术发布即量产上车” [16] 全球化布局 - **海外销量增长**：2025年海外市场全年销售42万辆，新能源出口超过12万辆 [5] - **产品国际竞争力**：吉利银河E5连续四个月登顶巴西纯电SUV销冠，极氪009在泰国、马来西亚获豪华纯电MPV冠军 [5] - **本地化生产推进**：埃及、印尼的CKD工厂已投产，与雷诺集团在巴西战略合作，计划2026年下半年实现银河星舰7 EM-i本地化生产，马来西亚新工厂已揭幕 [18] - **模式转变**：正从“产品贸易”模式转向在重点市场建立本地化供应链、制造能力和品牌认知的“体系出海”模式 [19] 2026年展望与增长驱动 - **销量目标**：2026年销量目标定为345万辆，其中新能源222万辆 [17] - **产品引擎**：计划推出约10款全新车型，包括吉利银河旗舰MPV V900，以及极氪、领克品牌的重磅新品，更多车型将搭载全域AI 2.0等新技术 [18] - **政策引擎**：2026年以旧换新政策改为“按车价比例”补贴，鼓励高价值车消费，与公司坚持高端化、反对价格战的战略相契合，预计迎来政策利好 [19][20] - **协同效应释放**：极氪整合完成后，协同效应有望进一步释放，助力2026年增长 [23] 公司定位与资本市场 - **科技属性增强**：公司通过构建“算力+算法+数据+场景”的完整AI闭环，并实现技术规模化量产，正从传统汽车公司向科技出行公司转型 [22][23] - **估值重估潜力**：当前估值与传统汽车制造商接近，与其展现的科技属性存在错配，随着技术普及和生态深化，公司价值逻辑有望迎来深刻“重估” [21][23] - **生态布局**：“天地一体化”生态进入新阶段，吉利星座一期64颗卫星完成组网，实现全球实时通信覆盖，成为与特斯拉并列的全球唯二实现“天地一体”布局的汽车企业 [15]

2025年全年销量业绩 - 公司2025年全年累计销量达3,024,567辆，同比增长39%，超额完成上调后的300万辆年度目标 [1] - 新能源车销量增长迅猛，全年总销量达1,687,767辆，同比增长90% [1] - 公司历史累计销量在2025年底已突破2000万辆 [1] 各品牌销量表现 - 吉利银河品牌全年销量124万辆，同比增长150%，超额完成“百万银河”目标，成为最快达成年销百万的新能源汽车品牌（历时29个月）[1][4] - 领克品牌全年销量突破35万辆，创历史新高，同比增长23%，品牌历史累计销量超168万辆 [1][8] - 极氪品牌12月单月销量达30,267辆创历史新高，全年销量突破22.4万辆，品牌全球累计销量近65万辆 [1][6] - 燃油车基盘保持韧性，吉利中国星系列2025年累计销量1,214,132辆，同比增长3%，超额完成“百万中国星”目标 [2][10] 新能源产品与盈利 - 公司新能源转型迎来质变，吉利银河、领克、极氪三大品牌协同发力，高端与高价值产品共振，实现新能源产品规模化盈利 [4] - 吉利银河品牌多款车型成为明星产品：吉利星愿连续7个月销量破4万辆，历史累计销量超53万辆；银河E5年度销量超16万辆，累计销量破23万辆；银河M9上市不到4个月累计销量3.9万辆 [4] - 极氪品牌高端化成果显著：极氪009稳居中国40万以上MPV销量冠军；极氪9X单车成交均价超53万元，达成50万以上大型SUV销量第一，其12月单月交付突破10,000辆 [6] - 领克品牌高端化突破：旗舰车型领克900上市6个月交付破5万辆，均价超33.5万元，连续跻身高端全尺寸混动SUV前三 [8] 技术创新与智能化 - 公司完成“智能吉利 2025”战略，发布行业首个“智能汽车全域AI”技术体系，星睿智算中心2.0算力达23.5 EFLOPS，稳居中国车企算力第一 [12] - 在辅助驾驶领域，千里浩瀚安全辅助驾驶系统具备“全域、全向、全时”感知能力，相关技术斩获国际赛事冠军，并已搭载于多款新能源及燃油车型 [12] - 在智能座舱领域，发布新一代AI座舱操作系统Flyme Auto 2及汽车超拟人智能体Eva，Flyme Auto智能座舱用户已破200万，接入超24款车型 [13] - “三电”技术持续迭代：神盾金砖电池通过36项极限安全测试；雷神AI电混2.0集成热效率达47.26%的电混专用发动机，引领电混家轿馈电油耗进入2L时代 [15] - 公司构建“天地一体化”出行生态，吉利星座在轨卫星达64颗完成一期组网，实现全球实时通信覆盖，已有超5款车型搭载卫星通信技术 [17] 全球化与海外拓展 - 公司2025年海外累计销量42万辆，达成出口目标，其中新能源出口销量超过12万辆 [18] - 吉利品牌全年新进入13个市场，网点已拓展至88个国家和地区，总数超1200个 [18] - 多款新能源高价值车型海外上市即上量：银河E5登陆全球40余国，连续四个月登顶巴西纯电C级SUV销量冠军；银河星舰7 EM-i跻身澳大利亚11月最畅销PHEV车型；星愿在巴西上市16个工作日后跻身当月电动车销量榜第二 [18] - 本地化生产取得进展：埃及工厂投产；印尼工厂实现银河E5、星舰7 EM-i量产；哈萨克斯坦成为公司首个布局双总代、双工厂、双能源形式的国家；与雷诺在巴西的战略合作将于2026年下半年实现星舰7 EM-i本地化生产 [19] - 极氪品牌已进入50多个国家和地区，覆盖5大洲，全球门店近640家（海外超100家），产品在香港、埃及、巴西、哈萨克斯坦等多地市场位居销量榜首或前三 [21] - 领克品牌全球化提速，已在全球超50个国家和地区开设超860家门店（海外超200家），领克08 EM-P成功登陆31个市场，实现高价值输出 [23] 2026年目标与未来规划 - 公司设定2026年全年销量目标为345万辆，其中新能源目标为222万辆 [2] - 公司计划在2026年推出约10款全新车型，并将智能电动化创新成果与全球产业链深度融合 [25] ESG与可持续发展 - 公司在ESG领域表现卓越，2025年入选“中国ESG上市公司长三角先锋100”总榜单第一名，连续三年位列中国车企第一，并获得MSCI ESG评级AA级、ISS ESG评级行业优秀等多项殊荣 [25]

交易方案与市场反应 - 极氪私有化交易对价方案为每股极氪股份可换取2.687美元现金或1.23股吉利汽车股份，每股极氪美国存托股份可换取26.87美元现金或12.3股吉利汽车美国存托股份 [2] - 约70.8%的合资格极氪持有人选择换股，吉利汽车将为此配发及发行共计7.77亿股对价股份，约29.2%的持有人选择现金对价，涉及现金款项约7.01亿美元 [2] - 超过七成的换股比例显示多数股东放弃套现，转为吉利股东，反映了市场对合并后公司长期成长潜力的信心 [1][2] - 交易完成后，吉利汽车启动最高23亿港元的股份回购计划，并于12月8日斥资2711万港元进行首批回购，以传达公司价值被低估及维护股东利益的信号 [2] 战略整合与协同效应 - 此次整合标志着“一个吉利”战略收官，交易将于2025年12月29日之前完成，极氪全面并入将推动公司实现“量增质升” [3] - 整合使公司实现对主流、中高端与豪华三大细分市场的全面覆盖，并形成“燃油+纯电+插混+醇氢电动”多元动力体系 [3] - 技术协同效应显著，极氪与领克在高端E/E架构、智驾及座舱的领先技术将向吉利、银河等品牌渗透，SEA/GEA架构双轮驱动可放大研发与生产规模效应 [3] - 整合终结了资本分散，统一了价值锚点，极氪价值全面融入吉利汽车整体市值，有望提升资金使用效率与决策稳定性 [3] 财务与运营表现提升 - 合并极氪报表后，极氪与领克共同构成公司高端化引擎，有望拉高毛利率和单车利润 [4] - 2025年第三季度，公司毛利率为16.6%，较上半年提升0.2个百分点，单车核心归母净利润提升至5200元，较上半年提升500元 [4] - 2025年前三季度，公司管理费用率降至1.8%，效率同比提升27%，研发费用率降至6.1%，效率同比提升15%，销售费用率降至5.7%，相比去年同期的5.9%实现效率提升 [4] - 公司预计平台化技术等成本将随整合进程大幅下降，在2026年一、二季度有所体现，完成整合后研发费用有望下降20% [4] 销售势头与市场前景 - 截至2025年前11个月，公司累计销量达278.78万辆，同比增长42%，预计将超额完成原定300万辆的年度目标 [5] - 公司燃油车销量占比40%以上，新能源汽车购置税政策由“免征”改为5%减半征收，利好其燃油车板块，而新能源车板块新车型订单量可观 [5] - 管理层认为政策调整后，公司提高市占率的机会更大，已为第二次腾飞打下坚实基础 [5] AI技术战略布局 - 公司发展方向是加速AI技术与先进制造的深度融合，目标是成为具备强大智能制造能力的科技公司 [6] - 2025年1月，公司发布行业首个“智能汽车全域AI”技术体系，将AI广泛应用于智能汽车全域及研发、生产、售后全链路 [6] - 算力方面，通过“智能汽车算力联盟”星睿智算中心2.0，综合算力提升至23.5 EFLOPS [6] - 算法方面，极氪智舱、领克900已完成与DeepSeek大模型深度融合 [6] - 数据方面，公司已积累10T的token数据、40B的汽车垂类数据，具备L2级智驾能力的车辆超850万辆，智驾行驶里程超100亿公里 [6] - 全域AI技术成果已量产上车，覆盖驾驶域、座舱域、动力域、底盘域、架构域，在整车架构、智能三电、人机交互、辅助驾驶、车载芯片等领域实现AI全覆盖 [7] - 公司未来愿景是使每一款汽车成为实体连接点，帮助用户连通AI宇宙，并有望从车企转变为全球最大的机器人公司之一 [7]

行业技术发展 - 行业首次发布以“AI CAR”为主题的白皮书，系统梳理AI技术在辅助驾驶、智能座舱、智能底盘、智能动力四大领域的赋能 [2] - 白皮书从技术解析与未来变革两大层级出发，为汽车迈向“AI CAR”时代厘清长远发展路线 [2] 公司战略与技术布局 - 公司自2021年发布“智能吉利2025”战略，依托算力、算法、数据驱动技术底座，将AI技术深度融入全链路环节 [2] - 2025年初公司正式发布行业首个“智能汽车全域AI”技术体系，成为全球唯一实现全域AI智能化布局的企业 [2] - 公司已研发千里浩瀚辅助驾驶系统、星睿AI云动力2.0、AI数字底盘、AI座舱等技术成果 [2] 产品应用与未来愿景 - 公司致力于通过“AI+车”深度融合，让汽车成为有感知、能思考、可进化的“出行智慧生命体” [3] - 目前吉利银河M9、极氪9X等最新产品已逐步搭载“全域AI”技术体系最新成果 [3] - 未来公司将以AI为核心驱动力，目标成为全球领先的科技出行公司 [3]

财务业绩 - 上半年公司实现营业收入1503亿元，同比增长27%，创历史新高 [2] - 实现归母净利润92.9亿元，核心归母利润66.6亿元，同比增长102% [2] - 毛利总额提升至247亿元，毛利率达16.4% [2] - 总现金水平稳步上升至588亿元 [2] 销量表现 - 上半年累计销量达140.9万辆，同比增长47%，市占率首次突破10% [2] - 新能源销量72.5万辆，同比增长126%，新能源渗透率达51.5% [2][3] - 出口销量超18万辆表现稳定 [2] - 全年销量目标从271万辆上调至300万辆 [2][5] 新能源业务 - 吉利银河系列升级为独立品牌后销量54.8万辆，同比增长232%，累计销量突破120万辆 [3] - 极氪上半年销量90,740台，累计交付量刷新豪华纯电50万台最快交付纪录 [3] - 领克上半年销量154137台，累计交付突破150万台，三年保值率达54.58% [3] 技术体系 - 公司构建全维度行业领先的智能化、电气化技术体系，完成全域AI布局 [4] - 星睿智算中心2.0算力达23.5EFLOPS，星睿AI大模型落地应用 [4] - 发布千里浩瀚辅助驾驶系统，具备"全域、全向、全时"感知无盲区能力 [4] - FlymeAuto智能座舱用户破百万 [4] 三电技术 - 神盾金砖电池通过36项极限安全测试，超半数标准优于"新国标" [5] - 发布星睿AI云动力2.0，雷神AI电混发动机热效率领先 [5] - 极氪浩瀚超级电混以兆瓦电驱与900V架构领跑混动市场 [5] 未来规划 - 下半年推出5款全新新能源产品 [5] - "一个吉利"战略深化，协同效应将进一步释放 [5]

财务业绩表现 - 上半年营业收入达1503亿元 同比增长27% 创历史新高 [1] - 归母净利润92.9亿元 核心归母利润66.6亿元 同比增长102% [1] - 总现金水平稳步上升至588亿元 现金储备充裕 [1] - 毛利总额提升至247亿元 毛利率达16.4% 保持稳定 [1] 销量与市场表现 - 上半年累计销量140.92万辆 同比增长47% [2] - 新能源汽车销量72.52万辆 同比激增126% 新能源渗透率达51% [2] - 7月新能源销量占比提升至55% 同比增长120% [2] - 燃油车销量68.4万辆 逆势增长8% 连续5个月同环比双增长 [3] - 全年销量目标从271万辆上调至300万辆 上调幅度约11% [3] 品牌与产品表现 - 吉利银河系列上半年销量54.8万辆 同比增长232% 累计销量突破120万辆 [2] - 极氪上半年销量超9万辆 累计交付量刷新豪华纯电50万台最快交付纪录 [2] - 领克上半年销量15.41万辆 累计交付突破150万台 三年保值率达54.58% [2] - 极氪009系列在多个国家与地区斩获销冠 领克900实现35万价位段突围 [2] 技术研发与创新 - 构建三大核心技术IP：千里浩瀚辅助驾驶系统 雷神AI电混2.0热效率47.26% 神盾金砖电池36项极限测试超新国标 [3] - 发布行业首个"智能汽车全域AI"技术体系 算力达23.5EFLOPS 实现全场景覆盖 [4] - 馈电油耗仅2.67L 综合续航超2100km 具备高安全+超快充等领先优势 [3] - 成为全球唯一完成全域AI布局并量产落地的车企 [4] 战略规划与未来发展 - 推进"回归一个吉利"战略 推动吉利汽车与极氪合并为单一实体 交割工作有望于年底前落实 [1] - 下半年将推出5款全新智能电混产品 包括极氪9X、领克10EM-P、吉利银河A7及吉利银河M9 [5] - 千里浩瀚智能安全辅助驾驶H9方案、雷神醇氢技术、新一代Flyme Auto智能座舱系统等多项科技将落地应用 [5] - 四大品牌协同作战打造差异化产品矩阵体系 全力冲刺300万辆年度目标 [5] 行业竞争策略 - 坚决反对内卷式恶性竞争 坚守开放式良性竞争 [4] - 坚持不打价格战 而是打价值战、技术战、品质战、服务战、品牌战、企业道德战 [4] - 推动行业健康可持续发展 [4]

财务表现 - 2025年上半年营收达1503亿元人民币 同比增长近三成 创历史新高 [2] - 上半年净利润同比下降14%至92.9亿元人民币 [5] - 上半年销量增长47%推动营收提升 [2] 销量数据 - 上半年市占率首次突破10% [3] - 新能源总销量超72.5万辆 新能源渗透率达51.5% [3] - 全年销量目标从271万辆上调至300万辆 [5] - 吉利银河系列上半年销量54.8万辆 同比增长232% [3] - 极氪与领克上半年销量分别达9万辆和15万辆 [4] - 上半年出口销量超18万辆 [6] 战略布局 - "一个吉利"战略释放协同效能推动市占率突破 [3] - 下半年计划推出5款全新新能源产品 [5] - 全球销售网点覆盖85个国家和地区 重点市场推出10款车型 [6] - 埃及工厂投产 印尼工厂试产成功 [6] 技术研发 - 2021年启动"智能吉利2025"战略 发布行业首个"智能汽车全域AI"技术体系 [5] - 星睿智算中心2.0算力达23.5EFLOPS 星睿AI大模型实现落地应用 [5] - 发布千里浩瀚辅助驾驶系统 具备全域全向全时感知能力 [5] - FlymeAuto智能座舱用户突破百万 [5] - 发布星睿AI云动力2.0 雷神AI电混发动机热效率领先 [5] 全球拓展 - 极氪在超过40个国家或地区设有逾70家门店 [6] - 领克在欧洲设有7家俱乐部及58家经销商 [6] - 极氪科技全球门店超1200家 [6]