1 报告行业投资评级 - 股指走势评级为上涨 [4] 2 报告核心观点 - 本周全球股市高位震荡偏强 尽管全球长债收益率再度上行 但美伊拟重启谈判的信息催化下 欧美日韩股市均有不错表现 而A股表现较弱 放量下跌 呈现出明显的炒作和持币避险倾向 [2][10] - 近期房地产股票明显走强 市场消息认为中国或将出台包括贴息等托举地产政策 博弈资金快速涌入 报告认为房地产自从828新政出台后 财政贴息概率便不大 [2][10] - 中美元首会晤结束 双方延续了5月的外交基调并保留年内再度会晤的可能 对中美两国而言 找准和平平等的角度将有利于风险缓释 [2][10] - 短期内临近国庆假期 资金持币过节效应或仍强 股市低位震荡 报告维持中期A股看涨的观点 催化因素或在于三季报的业绩 [2][10] 3 各目录内容总结 3.1 一周观点与宏观重点事件概览 - 下周重点关注事件包括9月28日中国8月规模以上工业企业利润同比 9月29日美国8月JOLTS职位空缺 中国9月官方制造业PMI 法国9月CPI同比初值 9月30日德国9月调和CPI同比初值 美国8月PCE物价指数同比 美国9月ADP就业人数变动 [11] 3.2 一周市场行情总览 3.2.1 全球市场周度概览 - 统计区间为本周09/21-09/24 以美元计价的全球股市上涨 MSCI全球指数涨0.94% 分市场看 新兴市场涨1.26%表现最好 发达市场涨0.90% 前沿市场跌1.05%表现最差 韩国股市涨5.74%领跑全球 南非股市跌2.59%全球表现最差 [1][14] - 本周全球主要货币多数贬值 主因美元指数涨0.82%至101.3 欧洲货币普遍贬值 英镑贬1.11% 欧元贬0.83% 亚太货币分化 韩元大涨2.2% 离岸人民币贬0.42% 中东非洲货币表现弱势 巴西雷亚尔贬0.77%贬值幅度较大 [17] - 本周全球主要地区10年期长债收益率多数上行 其中10Y美债收益率上行16.8个BP至5.165% 欧洲方面 法国国债大幅上行15.2个BP 欧元区公债上行12个BP 亚太与其他地区中 中国台湾上行22.3个BP 韩国下行5.1个BP [21] 3.2.2 中国股市周度概览 - 统计区间为本周09/21-09/24 中国权益表现不佳 A股好于港股和中概股 A股各指数中 微盘股指数涨幅3.74%表现最好 深证100指数跌2.55%表现最差 本周A股日均成交额19137亿元 较上一周放量1035亿元 [1][23] 3.2.3 中国A股中信一级行业周度概览 - 本周A股中信一级行业中共8个上涨 上周为12个 22个下跌 上周为18个 涨幅最大的行业为房地产 涨幅2.20% 跌幅最大的行业为有色金属 跌幅4.12% [1][27] 3.2.4 中国港股中信一级行业周度概览 - 本周港股中信一级行业中共2个上涨 上周为9个 28个下跌 上周为21个 涨幅最大的行业为传媒 涨幅3.39% 跌幅最大的行业为基础化工 跌幅7.3% [29] 3.2.5 期指基差概览 - 覆盖IF IH IC IM当季合约剔除分红的年化基差率相关统计 [33][37] 3.3 指数估值与盈利预测概览 3.3.1 全球指数估值水平 - 统计起始分位数计算时间为2017/1/1 万得全A本周PE为21.34 历史分位78.64% 本年初PE为22.32 PE年内变化-0.98 沪深300本周PE为13.29 历史分位61.42% 本年初PE为14.17 PE年内变化-0.88 恒生指数本周PE为10.95 历史分位59.26% 本年初PE为11.77 PE年内变化-0.82 恒生科技本周PE为23.17 历史分位36.65% 本年初PE为22.87 PE年内变化0.29 中国金龙指数本周PE为24.74 历史分位55.94% 本年初PE为22.10 PE年内变化2.64 台湾加权指数本周PE为26.36 历史分位95.94% 本年初PE为22.28 PE年内变化4.08 日经225本周PE为20.22 历史分位63.54% 本年初PE为20.66 PE年内变化-0.44 韩国综指本周PE为11.80 历史分位21.05% 本年初PE为17.56 PE年内变化-5.76 富时新加坡本周PE为16.99 历史分位82.00% 本年初PE为11.86 PE年内变化5.12 澳洲标普200本周PE为19.47 历史分位57.56% 本年初PE为19.80 PE年内变化-0.33 道琼斯本周PE为24.52 历史分位47.50% 本年初PE为30.64 PE年内变化-6.11 纳指本周PE为33.15 历史分位24.92% 本年初PE为41.33 PE年内变化-8.18 标普500本周PE为25.32 历史分位56.05% 本年初PE为29.18 PE年内变化-3.86 加拿大综指本周PE为19.25 历史分位51.35% 本年初PE为20.85 PE年内变化-1.61 英国富时100本周PE为15.93 历史分位44.16% 本年初PE为20.27 PE年内变化-4.34 法国CAC40本周PE为17.15 历史分位43.15% 本年初PE为18.29 PE年内变化-1.14 德国DAX本周PE为17.87 历史分位53.91% 本年初PE为19.28 PE年内变化-1.41 荷兰AEX本周PE为16.99 历史分位38.80% 本年初PE为18.90 PE年内变化-1.91 [42] 3.3.2 A股宽基指数估值 - 上证50本周PE为10.68 历史分位52.62% 本年初PE为11.85 PE年内变化-1.17 本周PB为1.23 历史分位43.02% 本年初PB为1.30 PB年内变化-0.07 中证100本周PE为16.40 历史分位90.02% 本年初PE为17.40 PE年内变化-0.99 本周PB为1.81 历史分位89.85% 本年初PB为1.87 PB年内变化-0.06 深证100本周PE为24.97 历史分位66.88% 本年初PE为25.41 PE年内变化-0.44 本周PB为2.81 历史分位37.86% 本年初PB为2.94 PB年内变化-0.13 中证200本周PE为20.43 历史分位85.28% 本年初PE为21.87 PE年内变化-1.44 本周PB为1.70 历史分位46.24% 本年初PB为1.96 PB年内变化-0.26 沪深300本周PE为13.29 历史分位61.42% 本年初PE为14.17 PE年内变化-0.88 本周PB为1.40 历史分位37.99% 本年初PB为1.49 PB年内变化-0.09 中证500本周PE为32.63 历史分位80.54% 本年初PE为33.80 PE年内变化-1.17 本周PB为2.37 历史分位81.13% 本年初PB为2.32 PB年内变化0.04 中证1000本周PE为43.42 历史分位72.55% 本年初PE为46.30 PE年内变化-2.88 本周PB为2.39 历史分位47.84% 本年初PB为2.47 PB年内变化-0.08 中证2000本周PE为122.84 历史分位61.35% 本年初PE为155.29 PE年内变化-32.44 本周PB为2.63 历史分位68.34% 本年初PB为2.82 PB年内变化-0.19 创业板指本周PE为37.42 历史分位31.85% 本年初PE为40.77 PE年内变化-3.35 本周PB为5.24 历史分位61.21% 本年初PB为5.49 PB年内变化-0.25 科创50本周PE为133.35 历史分位79.62% 本年初PE为161.14 PE年内变化-27.79 本周PB为7.74 历史分位91.43% 本年初PB为6.14 PB年内变化1.60 北证50本周PE为46.25 历史分位60.97% 本年初PE为60.29 PE年内变化-14.04 本周PB为4.32 历史分位66.39% 本年初PB为5.06 PB年内变化-0.75 [43] 3.3.3 一级行业估值 - 覆盖全部A股中信一级行业的本周PE 历史分位 本年初PE PE年内变化 本周PB 历史分位 本年初PB PB年内变化数据 其中石油石化本周PE为12.82 历史分位41.44% 本年初PE为14.71 PE年内变化-1.89 本周PB为1.32 历史分位80.59% 本年初PB为1.37 PB年内变化-0.05 煤炭本周PE为18.99 历史分位88.69% 本年初PE为16.67 PE年内变化2.32 本周PB为1.69 历史分位91.10% 本年初PB为1.51 PB年内变化0.18 有色金属本周PE为17.03 历史分位14.79% 本年初PE为28.56 PE年内变化-11.53 本周PB为3.17 历史分位78.64% 本年初PB为3.54 PB年内变化-0.37等 [44] 3.3.4 宽基指数股权风险溢价 - 沪深300的ERP本周小幅上行 中证500的ERP本周小幅下行 中证1000的ERP本周小幅上行 [45][48] 3.3.5 宽基指数一致预期盈利增速 - 沪深300的2026年预期盈利增速调低至15.99% 2027年预期盈利增速调高为11.36% 中证500的2026年预期盈利增速调低至52.63% 2027年预期盈利增速调高至21.15% 中证1000的2026年预期盈利增速调高至49.50% 2027年预期盈利增速调高至26.11% [52] 3.4 流动性与资金流向跟踪 3.4.1 利率与汇率 - 本周10年期国债收益率下行 1年期国债收益率小幅上行 利差收缩 美元指数为101.03 离岸人民币报6.72 [1][60] 3.4.2 交易型资金跟踪 - 本周北向日均成交额较上周增加55.4亿元 本周融资余额较上周增加121亿元 [64] 3.4.3 通过ETF流入的资金跟踪 - 跟踪沪深300的场内ETF共计30只 跟踪中证500的场内ETF共计29只 跟踪中证1000的场内ETF共计15只 跟踪中证A500的场内ETF共40只 本周跟踪沪深300的ETF份额增加25亿份 本周追踪中证500的ETF份额减少3.9亿份 本周跟踪中证1000的ETF份额增加1.3亿份 本周追踪中证A500的ETF份额减少14亿份 [1][67][68][72] 3.5 国内消费数据跟踪 - 覆盖30大中城市一手房成交面积 重点16城二手房成交面积 100大中城市土地成交面积 全国二手房挂牌量和挂牌价 汽车内外销量相关统计 [76][82] - 原油现货价格高位回落至125美元/桶左右 [84] 3.5.1 通胀观察 - 生产端与农产品端通胀快速抬升 生产资料价格持续冲高 农产品价格低位回升 包含大宗商品指数周涨跌幅相关统计 [86][87][90]