公募基金行业整体数据 - 截至1月底，中国境内公募基金管理机构共165家，取得公募资格的资产管理机构15家 [1] - 以上机构管理的公募基金资产净值合计37.77万亿元，环比微增0.14%，规模连续10个月增长并再创历史新高 [1][3] - 公募基金整体份额达到31.91万亿份，环比下降0.39%，在份额微幅缩水的情况下，依靠净值增长实现规模正增长 [1][4] - 公募基金产品总数持续扩容，1月末全市场产品总数已达13725只，单月新增103只 [1][5] 各类基金规模与份额变化 - 基金中基金（FOF）成为1月份额及规模增长幅度最大的产品，1月末FOF份额及规模分别达到2522.76亿份、2811.78亿元，环比分别增长12.68%、15.05% [1][5] - 混合型基金1月末份额达2.6万亿份，环比增长1.88%，规模达4万亿元，环比大增8.98% [2][5] - 混合、货币及其他基金是推动公募基金规模增长的主力军，上述类型基金规模均实现千亿元级增长 [1][5] - 股票型基金1月份额和规模双降，其中份额达3.92万亿份，环比下降0.84%，规模达5.71万亿元，环比减少5.68% [2][5] 市场表现与后市展望 - 节后A股市场走强，沪指单周上涨2%，逼近4200点关口 [3][6] - 分析观点认为，A股市场具备多方面积极因素，包括无风险收益下行、资本市场改革、贴现率下行支撑估值，以及内需政策全面发力、出口景气度向好等，共同推动中国经济预期企稳上修 [3][6] - 投资思路上，新兴科技是主线，同时内需板块预期与交易出清，价值股有望迎来拐点 [3][6] - 从历史规律看，A股素有春季攻势的季节性特征，春节后市场有望开启新一轮上涨行情，市场机会较多、赚钱效应有望增强 [3][6]

公募基金行业整体规模与增长趋势 - 截至2026年1月底，中国公募基金总规模达到37.77万亿元，连续10个月创历史新高，环比2025年12月末增长0.14% [1][2][3] - 公募基金总规模自2025年4月首次突破33万亿元后，在5月、6月、7月、8月、11月接连突破34万亿、35万亿、36万亿、37万亿元关口，增长势头强劲 [4] - 1月份公募基金整体份额为31.91万亿份，环比下降0.39%，在份额微幅缩水的情况下，依靠净值增长实现了整体规模的正增长 [3] 各类型基金规模变化详情 - **混合型基金**：1月末规模为40,056.40亿元，环比大幅增长3,302.28亿元，增幅达8.98%；份额达到2.60万亿份，环比增长1.88% [3][7][8] - **基金中基金(FOF)**：1月末规模为2,811.78亿元，环比增长367.85亿元，增幅高达15.05%，为各类型基金规模增长幅度之首；份额达到2,522.76亿份，环比增长12.68% [1][3][5][7] - **货币市场基金**：1月末规模为152,718.71亿元，环比增长2,379.05亿元，增幅1.58%；份额为152,709.33亿份，环比增长1.58% [3][6][7] - **其他基金（含QDII）**：1月末规模为19,670.52亿元，环比增长1,958.22亿元，增幅11.06%；其中QDII基金规模为10,265.45亿元，环比增长4.58% [1][3][7] - **股票型基金**：1月末规模为57,087.41亿元，环比大幅减少3,438.17亿元，降幅5.68%；份额为39,194.86亿份，环比下降0.84% [1][3][7][8] - **债券型基金**：1月末规模为105,309.34亿元，环比减少4,052.05亿元，降幅3.71%；份额为87,346.34亿份，环比下降4.53% [1][3][7][8] 关键驱动因素与市场动态 - 春季躁动行情、增量资金涌入等多重因素共同推动公募基金规模创新高 [1] - 招商银行、建设银行等大型商业银行销售渠道力推FOF产品，导致FOF爆款频出、规模节节攀升，中国银行等其他银行渠道也在跟进 [5][7] - 受“国家队”逆周期调节操作影响，多只宽基ETF被赎回，导致股票ETF规模单月减少6,036.23亿元，为历史单月缩水之最，并拖累股票型基金整体规模 [1][8] - “股债跷跷板”效应是导致债券基金规模减少的原因之一 [1]

公募基金行业整体规模 - 截至2026年1月底，公募基金总规模达到37.77万亿元，连续10个月创历史新高，环比增长0.14% [2][4][5][6] - 公募基金总规模于2025年4月首次突破33万亿元，随后在5月、6月、7月、8月、11月接连突破34万亿元、35万亿元、36万亿元、37万亿元关口，增长势头强劲 [7] - 在整体份额环比微降0.39%的情况下，依靠净值增长实现了总规模的环比正增长 [6] 各类型基金规模变化 - **规模增长主力**：混合型基金、货币市场基金、其他基金（含QDII）是推动总规模增长的主力，规模均实现千亿元级增长 [2] - **FOF（基金中基金）**：份额环比大增12.68%至2522.76亿份，规模环比大增15.05%至2811.78亿元，增幅位居各类型基金榜首，主要得益于招商银行、建设银行等大型商业银行销售渠道力推 [8][9][10][11] - **混合型基金**：份额环比增长1.88%至2.6万亿份，规模环比大增8.98%至4.01万亿元 [10][11][12] - **货币市场基金**：份额环比增长1.58%至15.27万亿份，规模环比增长1.58%至15.27万亿元 [10][11] - **其他基金（含QDII）**：份额环比增长0.93%至1.13万亿份，规模环比增长11.06%至1.97万亿元；其中QDII基金份额环比增长2.59%，规模环比增长4.58% [10][11] 规模缩水的基金类别 - **股票型基金**：受宽基ETF被大规模赎回影响，规模环比大幅缩水5.68%至5.71万亿元，净减少3438.17亿元；份额环比下降0.84%至3.92万亿份 [3][10][11][12] - **债券型基金**：在“股债跷跷板”效应下，规模环比减少3.71%至10.53万亿元，净减少4052.05亿元；份额环比减少4.53%至8.73万亿份 [3][10][11][12] - **股票ETF**：受“国家队”逆周期调节操作影响，截至1月末规模为3.22万亿元，相比2025年12月末减少6036.23亿元，为股票ETF历史上单月规模缩水最多的月份 [12]

公募基金发行市场整体概览 - 2026年前两个月（截至2月26日），全市场新成立基金数量达230只，发行规模合计2102.80亿元，新基金数量及发行规模均同比增长逾41% [1][11] - 新基金结构呈现明显变化，权益基金占据主导地位，同时FOF、固收+产品有异军突起之势 [1][12] 权益基金发行情况 - 权益基金（股票型基金+偏股混合型基金）成为发行主力，前两个月发行总规模达到1208.38亿元 [3][16] - 具体来看，新成立混合型基金74只，发行规模796.43亿元，占新基金总规模的38%；其中偏股混合型基金68只，规模达737.8亿元 [3][16] - 新成立股票型基金91只，发行规模470.58亿元，占新基金总规模的22%，且仍以ETF产品为主 [3][16] - 权益基金发行火热，反映出投资者在A股赚钱效应与低利率环境下对权益资产配置需求提升，以及基金公司积极布局权益赛道、储蓄资金向资本市场转移的趋势 [4][17] FOF与固收+产品发行情况 - FOF产品发行活跃，前两个月新成立32只，合计发行规模459.29亿元 [4][17] - 固收+产品（以二级债基和一级债基为主）新发21只二级债基（规模215.74亿元）和3只一级债基（规模16.68亿元） [4][17] 债券型基金发行情况 - 前两个月新成立债券型基金28只，合计发行规模334.72亿元，发行规模同比（2025年同期为736.41亿元，占比49%）下滑明显 [4][18][19] 新发基金特征与趋势 - 年初以来公募基金发行呈现权益主导、被动与工具化升温、募集效率提升、头部效应凸显、主题赛道集中、多元产品协同等特征 [5] - 权益基金的发行热度有望延续，以认购起始日为准，已有58只新基金定档3月发行，包括22只股票型基金和12只混合型基金 [6][21] 资金流向与市场影响 - 权益基金发行火热有望为A股带来千亿级增量资金，对市场产生托底效应，并改善流动性、提升机构定价权 [1][13] - 增量资金预计将流向高景气赛道，新成立的偏股混合型基金覆盖科技、消费、周期、资源、数字经济、医药等多个主题 [6][20] - 新成立的被动指数基金（ETF）主要瞄准光伏产业、科创板芯片、人工智能、电池、云计算、红利主题等细分赛道 [6][20] - 新成立基金入市节奏存在不确定性，历史规律显示通常在成立后1~3个月集中建仓，且可能形成“上涨→发行热→资金入市→再上涨”的正向循环 [7][21] 机构投资观点与方向 - 公募机构当前对股票市场倾向于多元化、分散化配置 [8][22] - 有观点认为2026年投资机会将更加多元，呈现宏观经济周期和技术创新双驱动格局，全球制造业周期共振有望支撑国内出口，“出海”主题向品牌和技术出海演进 [9][23] - 科技创新和技术突破，尤其是AI与半导体，仍被视为2026年引领国内投资机会的核心 [9][23] - 当前市场投资主线可关注三大方向：一是聚焦“业绩兑现”与“国产化”（如AI算力硬件链、半导体设备与材料）；二是顺周期与资源品（如能源、贵金属、有色金属）；三是防御与高股息板块及有产业进展支撑的主题 [10][24]

济安金信2025年第四季度公募基金评级结果概览 - 截至2025年四季度末，满足评级年限并获得济安评级的公募基金产品共计9074只，较前一季度增加203只，其中获得五星评级的基金共937只[1] 股票型基金评级分析 - 股票型基金中获五星评级的产品共47只[1] - 股票型基金评级主要考察盈利能力、抗风险能力、规模适度性及比较基准偏离等指标，以衡量其在波动市场中的表现稳定性与超额收益获取能力[1] - 旗下股票型基金获得五星评级的基金管理公司共有10家，包括华商基金、财通基金、国金基金、景顺长城基金、金鹰基金、博道基金、富国基金、融通基金、招商基金、西部利得基金[1] - 招商基金在股票型基金的三项评价维度中获得五星认可；国金基金、景顺长城基金、博道基金、富国基金、融通基金、西部利得基金则在两项维度中获五星评级[1] 混合型基金评级分析 - 混合型基金中获五星评级的产品共393只[1] - 混合型基金评级除考察盈利能力、抗风险能力外，还引入业绩稳定性、规模适度性、比较基准偏离及择时能力等多项指标，以评估基金管理人在不同市场环境下的动态配置能力[2] - 旗下混合型基金获得五星评级的基金管理公司共有16家，分别为淳厚基金、华商基金、国金基金、德邦基金、华润元大基金、中欧基金、景顺长城基金、东吴基金、金信基金、南华基金、凯石基金、摩根基金、富国基金、大成基金、兴证全球基金[3] - 华润元大基金、南华基金在混合型基金的三个评价维度中获得五星评级；金信基金、东兴基金、大成基金、淳厚基金、华商基金、国金基金、景顺长城基金等则在五个维度中获五星认可[3]

公募基金行业整体规模 - 截至2026年1月底，中国公募基金总资产净值达到37.77万亿元，连续第10个月创历史新高 [1][2][4] - 整体规模环比2025年12月末增长0.14%，尽管整体份额微降0.39%，但依靠净值增长实现了规模正增长 [5] - 自2025年4月首次突破33万亿元后，规模增长势头强劲，于2025年11月突破37万亿元关口 [6] 各类型基金规模变化 - **增长主力**：混合型基金、货币市场基金及其他基金是推动总规模增长的主力，实现千亿元级增长 [2] - **增长最快**：基金中基金(FOF)份额环比大增15.05%，规模环比增长15.05%，增幅位居各类型基金榜首 [2][7][9] - **其他亮点**：其他基金（含QDII基金）规模环比增长11.06%，其中QDII基金规模环比增长4.58% [2][9] - **规模缩水**：股票型基金规模环比减少3438.17亿元，降幅达5.68%；债券型基金规模环比减少4052.05亿元，降幅为3.71% [3][9][10] 具体类别基金数据 - **FOF**：1月末份额为2522.76亿份，规模为2811.78亿元，环比分别增长12.68%和15.05% [7][9] - **混合型基金**：1月末份额为26006.27亿份，规模为40056.40亿元，环比分别增长1.88%和8.98% [8][9][10] - **货币市场基金**：1月末份额为152709.33亿份，规模为152718.71亿元，环比分别增长1.58%和1.58% [8][9] - **股票型基金**：1月末份额为39194.86亿份，规模为57087.41亿元，环比分别下降0.84%和5.68% [8][9][10] - **债券型基金**：1月末份额为87346.34亿份，规模为105309.34亿元，环比分别下降4.53%和3.71% [8][9][10] - **股票ETF**：1月末规模为3.22万亿元，环比减少6036.23亿元，为历史上单月规模缩水最多的月份 [10] 市场驱动因素与趋势 - 春季躁动行情和增量资金涌入是推动公募基金规模创新高的因素之一 [1] - 招商银行、建设银行等大型商业银行销售渠道力推FOF产品，导致爆款频出，规模节节攀升 [7] - 包括中国银行在内的其他银行渠道也在跟进，将FOF作为基金销售的主要抓手，预计未来FOF有望保持较快规模增速 [9] - 受“国家队”逆周期调节操作影响，多只“巨无霸”宽基ETF规模出现显著缩水，拖累股票型基金整体规模 [10] - 在“股债跷跷板”效应作用下，债券基金规模也出现减少 [3]

公募基金行业规模与结构变化 - 截至2026年1月底，中国公募基金行业总规模达到37.77万亿元，已连续十个月创下历史新高 [1] - 2026年1月，混合型基金规模增长超过3300亿元 [1] - 2026年1月，货币型基金规模增长超过2300亿元 [1] - 2026年1月，其他类型基金规模增长近2000亿元 [1] 公募基金不同类型规模变动 - 2026年1月，债券基金规模下降超过4000亿元 [1] - 2026年1月，股票基金规模下降超过3400亿元 [1]

公募基金发行市场概况 - 春节后首周（2月24日当周）迎来发行小高峰，共有35只新发基金开始募集，涉及29家基金公司，产品类型包括股票型、混合型、债券型、FOF等 [1] - 当周新发基金募集时间安排灵活，从1天到53天不等，其中仅2月24日当天就有7只基金启动认购，整周有12只股票型基金产品上架 [1] - 2026年以来（截至2月25日）公募基金新发数量达245只，发行总规模超2100亿元，新发数量和总规模双双创下近四年同期新高 [1] 发行驱动因素 - 权益市场赚钱效应凸显：2025年偏股混合型基金指数近一年涨幅超37%，叠加A股向好预期，推动投资者风险偏好回升 [1] - 政策与市场环境支撑：低利率环境下权益资产吸引力增强，叠加监管引导长期投资，推动发行节奏加快 [1] - 基金公司策略调整：头部公司加大权益产品布局，被动指数基金与ETF发行占比提升，以适应市场对低成本配置工具的需求 [1] 产品发行结构特征 - 2026年以来产品发行呈现“权益为主、多元补充”格局：权益类产品（股票型+混合型）在数量上占比71.37%，在规模上占比60.09% [2] - 被动投资持续升温：股票型ETF与被动指数基金合计发行156只，规模达880.94亿元，其中股票型ETF有29只，规模152.31亿元 [2] - 其他类型产品发行情况：债券型基金发行28只，规模334.72亿元；FOF基金发行32只，规模459.29亿元 [2] - 节后首周发行的35只新基金中，股票型和混合型基金共有24只，占据主导地位，反映资金对权益市场的乐观预期 [2] 行业竞争格局 - 行业头部效应显著：在发行产品的基金管理人中，中欧基金以5只产品、76.70亿元规模居首，万家基金（48.93亿元）、中银基金（35.49亿元）紧随其后 [3] - 头部公司单只产品平均募集规模达15.34亿元，显著高于行业平均水平的8.57亿元 [3] - 中小机构聚焦细分领域实现差异化突围，例如东财基金（5.57亿元）、中航基金（2.40亿元）通过主题基金发行 [3] 市场展望与投资主线 - 海外市场环境对权益资产有利：市场预期美联储降息，全球可能进入“降息+流动性宽松”局面 [4] - 国内经济基本面形成支撑：国内各项经济指标好转，企业盈利明显改善，2026年企业盈利企稳、PPI改善、外资回流预期对A股市场有利 [4] - 高质量风格（高ROE标的、行业龙头）有望回归 [4] - 机构看好的核心投资主线包括：1) AI产业浪潮，涵盖从海外算力基础设施到国内算力产业链，再到机器人、智能驾驶等终端应用；2) 具备全球竞争力的中国制造业，如新能源、电子、机械等领域的龙头企业；3) 基本面有望迎来拐点的领域，如估值具备吸引力的化工、医药、军工及顺周期板块中的优质公司 [4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对2025年基金市场、各类基金发展情况、基金行业热点话题复盘并展望2026年市场环境，筛选多类基金关注池 [2] - 2026年中美政策形成共振，我国财政政策“稳增长”与“结构转型”并重，货币政策重心在制度改革，总需求增速有望重回扩张 [9][402][404] 根据相关目录分别进行总结 一、公募基金整体概况 - 资管市场：2025年前三季度管理规模较2024年末增7.17万亿元，公募基金是规模增长核心驱动，贡献3.92万亿元 [16] - 公募市场：2025年规模份额稳步增长，货币型、债券型产品规模和份额占比高，规模增量主要源于货币、股票、债券型基金；分季度看规模与份额变动有差异；细分类型产品中除货币基金外股票型基金增量最大，但主动、被动产品资金动向分化，另类投资和FOF基金份额增幅大，混合和债券型基金份额缩水 [20][24][29][30] - 公募新发市场：2025年股票、混合、债券型基金分别发行836、305、284只，发行规模分别为4191、1646、4814亿元，股票型与债券型基金发行规模占比分别为36%、41%，股票型基金高发行数量与规模依靠被动型产品；分月看，股票型基金发行节奏与市场行情相关，FOF四季度加速发行 [40][41] - 公募非货头部管理人：2021年以来规模前三的管理人相对稳定，2025年存量上三大头部机构产品线发展各有侧重，增量上易方达、华夏和富国最大，华泰柏瑞和景顺长城发展表现突出 [47][48] - 公募产品业绩：2025年A股市场整体收涨，行业表现分化，国内债市疲弱，黄金、港股、美股表现较好，商品市场震荡；公募基金市场获明显正收益，商品型基金业绩优异，股票型基金回报良好且波动与回撤收窄，2025年主动股票型基金相对被动有超额表现 [52][53][54][56] 二、基金行业热点回顾 - 公募政策改革：2025年监管出台系列针对性改革举措，推动行业从“规模导向”向“回报导向”转型，促进行业生态优化与焕新，如发布《推动公募基金高质量发展行动方案》《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》等 [59][60] - 新模式浮动费率基金：《推动公募基金高质量发展行动方案》提出建立浮动管理费收取机制，2025年两批浮动管理费基金陆续成立，首批产品业绩分化，第二批成立时间短业绩参考价值有限；新模式对公募基金市场有多方面重要影响与意义 [67][68][69] - 商业不动产REITs：2025年公募REITs市场迎来突破，商业不动产REITs试点启动，形成基础设施REITs与商业不动产REITs并行格局；政策落地后市场响应积极，截至2026年2月13日已有12只产品申报 [73][74][75] - 基金投顾行业发展：政策支持与引导推动基金投顾业务发展，可投资范围逐步拓宽，资产配置工具不断丰富，头部公募基金新增布局为行业注入新动力 [78][79] 三、细分类别公募基金概况 1、主动权益型基金 - 规模变化：2025年规模回升，较2024年末上升15.79%，扭转连续3年缩水趋势，但份额继续回落；头部管理人规模增长呈现强者恒强，主动权益基金持有人资金流有“解套撤离”特点，中小规模绩优基金资金净流入；头部基金规模与份额整体仍下降 [81][82][86][99] - 业绩表现：2025年平均收益率33.29%，跑赢沪深300与中证800；96.88%的基金当年录得正收益，11.18%的基金收益率超60%；业绩领先基金多围绕AI产业链布局；重仓TMT板块的基金年内表现领先，重仓消费板块的基金表现落后 [101][104][105] 2、行业主题基金 - 规模变化：2025年底数量规模齐升，较2024年末增长67.63%；行业基金和主题基金数量、规模均同比增加；行业基金中科技通信、医药生物、消费行业赛道布局领先，主题基金中资金集中于头部赛道；头部管理人多呈现被动型产品占比超六成特征，规模增量核心集中在热门赛道，ETF是主要布局载体 [112][117][124][133] - 业绩表现：2025年各赛道行业基金均录得平均正收益，周期和科技通信行业基金表现最佳，消费和金融地产行业基金表现落后；各赛道中主动型行业基金平均收益高于被动型；科技通信和周期行业绩优基金领涨 [150][155][158] - 主题基金业绩表现：主要赛道主题基金均录得平均正收益，大科技和新兴产业赛道表现相对领先，国企主题基金表现相对较弱；主要赛道中主动型主题基金平均收益高于被动型；大科技、大制造和新能源（车）绩优基金领涨 [160][165][167] 3、主动固收类基金 - 市场概况：2025年利率整体抬升，债市收益较弱，可转债涨幅明显，纯债组合管理压力陡增 [170] - 规模和份额变化：纯债基金遭遇份额净赎回，含权债基获持续申购，可转债基金规模增长但份额和规模非单边上行；多数公司短债和中长债基金规模下降，含权债基规模增长且增量向头部管理人集中；短债和中长债基金机构和个人份额均下降，含权债基机构和个人投资者均为净申购 [173][174][182] - 业绩表现：2025年各类主动固收类基金均获正收益，短债和中长债基金收益中位数较2024年降低，二级债基、偏债混合基金和低仓位股混基金收益中位数在4%以上，可转债基金收益突出 [196] 4、被动基金 - 规模和产品结构情况：2025年末被动基金总规模超7.5万亿，增速达44%，ETF是主要产品且规模持续扩张；A股ETF占比过半，各类ETF规模均增长；宽基指数ETF贡献主要存量，行业ETF贡献主要增量；普通指数基金内债券指数基金规模占主导，A 股指数基金规模增长 [205][215][217][228] - 新发市场：2025年被动基金新发规模创新高，债券ETF成为热门产品；发行节奏上Q1至Q3规模逐步抬升，Q4降温，A 股ETF发行规模占比自Q2下滑，债券相关产品占比提升；单只产品中A股ETF热门产品聚焦特定行业细分赛道，非A股ETF以信用债ETF为主，科创债政策推动科创债ETF扩容 [251][254][257] - 市场格局：ETF头部格局稳定但集中度走低，管理规模前10的公司市占率下滑，部分公司规模增幅大；普通指数基金易方达市占率超5%，规模前8公司管理规模均在700亿元以上，2025年规模走势分化 [263][266] - 头部产品情况：全市场7只规模超千亿的指数基金均为宽基ETF，增量上华安黄金ETF等规模增长超600亿元；股票ETF中除宽基外港股TMT和A股金融地产ETF规模靠前且增量大，普通指数基金中招商中证白酒规模最大 [268][271][274] - 业绩表现：2025年被动基金表现较好，商品领涨、港股表现好；ETF中TMT和有色板块产品表现较好，普通指数基金中白银期货指数基金领涨 [278][281] - 降费进度：A股、债券和商品ETF近年降费明显，A股ETF中宽基指数产品费率降幅较大 [292][293] 5、FOF基金 - 市场概况：2025年末全市场公募FOF基金数量和规模回升，普通FOF规模和数量占优，低风险FOF数量居多且规模占比高；新发市场回温，Y份额产品稳步扩容，新发规模集中于低风险普通FOF产品；基金公司头部集中度有所回落，不同头部公司竞争激烈 [296][304][309][314] - 表现回顾：2025年FOF基金整体表现较优，但收益分化较大，高风险FOF跑赢沪深300指数；低风险FOF收益与风险表现优于对标公募基金，中风险和高风险FOF未跑赢对标公募基金；从过去几年表现看，高风险FOF整体表现相对较好，但长期收益相对弱于对标公募基金 [320][325] 6、量化基金 - 市场概况：2025年量化基金规模快速扩张，指增基金规模占主导地位；指增中对标宽基指数的基金数量多、规模大，量化选股基金规模分布均衡且偏好中大盘；单只基金中规模居前的指数增强和量化选股产品分布均匀，规模增量居前的多为量化选股产品；新发市场回温，以指增产品为主导，集中于A500指增和科创/创业板指增；管理人格局头部集中度适中，各机构产品布局差异大 [334][339][342][346][352] - 表现回顾：指数增强基金方面，2025年小盘指增超额表现最佳，500指增超额落后，指增超额在部分月份回落；各策略指增超额收益靠前产品中，绩优300指增产品与同策略基金超额相关性低于500和1000指增；量化选股基金方面，小盘产品收益最高，3月、5月跑赢偏股混合基金指数幅度较大，收益靠前产品在市值风格分布均衡，部分行业/主题、SmartBeta类产品表现突出；对冲型基金方面，2025年整体表现一般，业绩分化较大 [358][360][362][365][372] 四、私募证券投资基金整体概况 - 存量概况：2025年私募证券基金管理规模重新扩张，创历史新高，但基金数量较2024年末下降，管理人继续出清 [377][379] - 新发市场：2025年备案私募证券投资基金数量和规模双升，新增备案管理人数量与2024年基本持平，行业准入依然严格 [382] - 行业格局：百亿私募扩容，0 - 5亿管理人数量减少，行业分化明显 [391] - 市场动向：2025年量化私募规模重回扩张趋势，百亿量化阵营持续扩容，量化私募在产品备案端占主导；2025年沪深北交易所发布《程序化交易管理实施细则》并正式实施，细化程序化交易监管 [394][395][399] - 市场动向：2025年险资系证券私募增加至7家，险资通过私募基金形式加大权益市场布局 [400] 五、2026年市场展望 - 宏观经济：我国财政政策“稳增长”与“结构转型”并重，若财政空间释放有望产生积极变化；货币政策重心在制度改革，流动性保持充裕；“十五五”规划开局之年总需求增速有望重回扩张，基建投资回升是关键 [402][403][404]

保险资管产品业绩与A股市场表现 - 截至2月24日，在1602只披露净值的保险资管产品中，今年以来实现正收益的产品占比高达**93.2%**，其中近**20只**权益类产品收益率超过**10%** [1] - 机构展望后市，表示将继续深耕科技创新、新质生产力等重点领域，挖掘优质上市公司，把握产业升级带来的长期配置机遇 [1] - A股市场在春节后首个交易日迎来开门红，三大指数集体上涨，其中沪指涨**0.87%**，深成指涨**1.36%**，创业板指涨**0.99%**，科创50指数下跌**0.34%** [1] - 沪深两市合计成交额达到**22020.62亿元**，市场超**4000只**个股上涨，其中**109只**个股涨停 [1] 基金发行与分红动态 - 2月24日，市场新发基金共有**32只**，主要为混合型基金和股票型基金 [2] - 其中，华夏中证电池主题ETF的募集目标金额高达**80.00亿元** [2] - 春节前后公募基金“红包雨”不断，截至2月24日，年内已有超**730只**基金发布分红方案，累计分红金额超**367亿元** [2] - 多只沪深300、中证500等宽基ETF单次派现金额超**10亿元**，主动权益基金分红同样活跃 [2] - 公募基金分红力度已连续三年增长，显示出行业从“重规模”向“重回报”的深刻变革 [2] 债券市场行情 - 马年首个交易日，债券市场暖意不减，长端利率强势突破前期震荡区间 [2] - 分析指出，银行资金充裕、交易型机构接力入场，叠加偏松的流动性环境，共同夯实了本轮修复的基础 [2] - 后续行情节奏更多取决于交易型资金的增配力度与持续性，需关注资金博弈对利率波动的放大效应 [2] 新发基金详情（部分） - 华夏中证电池主题ETF（基金经理：刘蔚）首次募集团目标为**80.00亿元**，为股票型基金 [4] - 广发稳泰多元机遇三个月持有期混合(ETF-FOF)A/C（基金经理：朱坤）首次募集团目标为**80.00亿元**，为基金中的基金(FOF) [4] - 兴业滚选国报混合A（基金经理：高圣）首次募集团目标为**80.00亿元**，为混合型基金 [4] - 建信丰享债券A/C（基金经理：黎颖芳）首次募集团目标为**60.00亿元**，为债券型基金 [4] - 汇丰晋信周期优选股票A/C（基金经理：划度/划传）首次募集团目标为**50.00亿元**，为股票型基金 [4] - 富国智安稳健90天持有期混合(FOF)A/C（基金经理：张子炎）首次募集团目标为**30.00亿元**，为基金中的基金(FOF) [4] - 国泰海通稳健汇利债券A/C（基金经理：刘明）首次募集团目标为**30.00亿元**，为债券型基金 [4] - 华泰柏瑞伯生生物科技ETF（基金经理：陈柯含）首次募集团目标为**20.00亿元**，为股票型基金 [4] - 永赢国证港股通互联网ETF（基金经理：储可凡）首次募集团目标为**10.00亿元** [4] - 另有包括富国核心动力混合、万家医疗创新混合、中银创业板50指数等在内的多只基金未公布首次募集团目标金额 [4] 基金分红详情（部分） - 2月24日，共有**18只**基金进行分红，多为ETF联接基金 [2] - 派发红利最多的基金是天弘中证央企红利50指数型发起式证券投资基金，每10份基金份额派发红利**0.1000元** [2] - 天弘中证央企红利50指数A/C（代码：021561/021562）于2026年2月24日权益登记，每10份派发红利**0.1000元** [5] - 中加1-5年国开债指数（代码：012039）每10份派发红利**0.0560元** [5] - 天弘中证港股通高股息投资指数E（代码：024754）与博时富淳3个月定开债发起式（代码：007517）每10份均派发红利**0.0500元** [5] - 多只ETF联接基金及债券型基金也于当日进行了分红，派发红利金额在每10份**0.0050元**至**0.0500元**之间 [5]