行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但针对各细分板块给出了具体的推荐和关注公司列表 [1][2] - 核心观点认为锂电材料价格持续上涨 同时电网招标旺盛 储能景气度延续 AI与机器人等新兴领域亦存在投资机会 [1][2][3] 锂电材料与电动车板块 - 锂电材料价格持续上涨 截至11月7日国产六氟磷酸锂报价均价为12.15万元/吨 环比上涨13.02% [1][32] - 天赐材料分别与中创新航和国轩高科签署长期供应协议 在2026至2028年期间供应预计总量接近160万吨的电解液产品 [1][49] - 电动车板块推荐珠海冠宇、尚太科技、特锐德、欣旺达、豪鹏科技 建议关注深圳新星、富祥药业等多只个股 [1] 电力设备与电网招标 - 煤炭与新能源融合发展 国家能源局发布相关指导意见 [2][54] - 国网第五批输变电设备招标金额达105.59亿元 组合电器、变压器和电力电缆占比超过67% [2] - 电力设备板块推荐东方电气、思源电气、神马电力、国能日新 建议关注正泰电器等公司 [2] 储能市场动态 - 10月国内储能市场共计完成了10GW/29.4GWh储能系统和含设备的EPC总承包招标工作 [2] - 10月储能采招4h系统均价补涨至0.52元/Wh [2] - 储能行业推荐亿纬锂能、阳光电源、欣旺达、宁德时代等公司 建议关注海博思创等 [2] 人工智能与数字化转型 - 科大讯飞发布"星火行业分析师" 将其AI战略核心从通用大模型转向行业纵深 [2][65][66] - 国办首发场景培育实施意见 明确将场景作为技术商业化与产业升级的催化剂 AI成为新场景落地核心驱动力 [2][67] - AI数据中心推荐特锐德、四方股份、伊戈尔 建议关注联德股份等 [2] 人形机器人领域 - 马斯克万亿美元薪酬激励方案在股东大会上通过 计划在弗里蒙特建设年产100万台Optimus的生产线 [3] - 小鹏发布全新一代IRON机器人 并公开展示其内部机械结构 [51] - 人形机器人板块推荐五洲新春、优必选、科达利、兆威机电 建议关注汉威科技等公司 [3] 风电与光伏产业 - 盐城市拟新开发风电35.83GW 其中海上风电项目合计34.64GW 包含深远海风电项目25.6GW+ [3][62] - 华电阳江三山岛六海上风电场用海获批 项目规划装机容量为500兆瓦 [64] - 11月国内组件企业排产较10月下降 预计将不足44.5GW 但可能存在价格反弹后提产的可能 [3][52][53] - 光伏产业链价格方面 硅料价格出现松动 硅片成交价格分化 电池片价格略降 组件价格持平 [37][39][40] 新能源车销量数据 - 2025年10月国内8家新能源主流车企共交付72.86万辆 同比微降1.58% 环比提升8.84% [8] - 1-10月累计交付591.49万辆 同比增长21.38% [8] - 具体车企方面 比亚迪10月交付44.17万辆 零跑交付7.03万辆 小鹏交付4.20万辆 蔚来交付4.04万辆 [11] 产业链价格变动 - 本周动力电池价格环比持平 523方形三元电芯价格0.498元/Wh 方形磷酸铁锂电芯价格0.354元/Wh [24] - 锂盐价格环比下降 电池级碳酸锂价格8.04万元/吨 环比下降0.19% [24] - 正极材料价格环比维稳 磷酸铁锂（动力型）价格3.48万元/吨 环比下降2.79% [28] - 隔膜价格环比上升 7μm湿法基膜价格为0.75元/平米 环比上涨2.74% [32] - 六氟及电解液价格环比上升 电解液（磷酸铁锂用）价格为2.58万元/吨 环比上涨14.44% [32] 前沿技术与国际合作 - 三星SDI、宝马、Solid Power就全固态电池验证达成合作 共同推进演示车辆项目 [50] - 中俄总理会晤深化核能合作 首次将热核聚变等领域合作写入联合公报 G7声明将聚变能纳入核心能源议程 [56] - 美国TAE公司实现中性束注入技术突破 为紧凑型聚变装置商业化奠定基础 [59]

行业投资评级与核心观点 - 报告对国防军工行业持积极看法，认为在多重催化下内需外需均将大幅增长，主题型机会层出不穷，发展军工为未来重中之重 [4][7][42] - 2025-2027年在【十四五任务冲刺】、【建军百年目标】及【军贸快速发展】等多重因素驱动下，行业增长前景明确 [4][7][42] 政策与宏观环境 - 第二十届四中全会公报首次提出“航天强国”、“边斗争、边备战、边建设”等表述，强调国家安全、如期实现建军一百年奋斗目标和十五五规划 [2][41] - 中共中央解读提出打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，并前瞻布局量子科技、生物制造、氢能和核聚变能等未来产业，预计未来10年将再造一个中国高技术产业 [2][41][46][48] 市场表现回顾 - 本周（10月20日-10月24日）申万军工指数上涨2.81%，同期沪深300指数上涨3.24%，相对超额收益为-0.43个百分点，在31个申万一级行业中排名第12位 [7][15] - 2025年年初至今，申万军工指数上涨16.47%，同期沪深300指数上涨18.44%，相对超额收益为-1.98个百分点，行业排名第15位 [7][17] - 细分领域中，商业航天板块本周表现最佳，上涨5.81%，相对军工指数超额2.99%；航空板块表现相对较弱，上涨2.25%，相对军工指数超额-0.57% [21] 资金与估值分析 - 资金层面：本周军工ETF被动资金小幅净流出1.23亿元；杠杆类资金（融资买入额）偏好度下降，短期或减少指数波动性，但基于2025-2026年强需求恢复预期，看好后续资金面持续向好 [3][27][32][42] - 估值层面：截至10月24日，申万军工指数市盈率TTM（剔除负值）为74.63倍，处于近五年96.86%的高分位数水平；考虑到2025年行业基本面强恢复预期，当前时点板块仍具备较高配置价值 [3][33][42] - 细分领域个股估值：若不考虑高估值主机厂及部分主题投资标的，板块内多数企业对应2026年估值在35倍以内，结合2025-2027年行业需求恢复预期，业绩端好转有望消化估值，中长期配置性价比凸显 [37] 重点投资方向与标的 - 报告建议关注以下八大方向及相关公司 [7][44]： 1) 陆装：天秦装备、高德红外、理工导航、佰奥智能、长城军工、中兵红箭 2) 隐身材料：佳驰科技、华秦科技 3) 深海：西部材料、中国海防 4) 发动机：航宇科技、航亚科技、图南股份 5) 无人&反无：纵横股份、航天彩虹、锐科激光、四创电子、新劲刚 6) AI智能化：兴图新科、航天电子 7) 飞机：中航沈飞、中航西飞 8) 核聚变：联创光电、合锻智能、国光电气、景业智能、威腾电气、新风光、旭光电子、爱科赛博、派克新材、永鼎股份、王子新材、宏微科技 行业近期动态 - 航空航天领域：力箭一号遥八运载火箭成功发射；海洋盐度探测卫星完成在轨测试 [45] - 核聚变领域：聚变能商业化成为国际会议热议话题；相关政策支持将其作为未来能源科技创新重点；安东聚变公司完成近亿元首轮融资 [46][48] - 低空经济领域：民航局就《通用航空经营管理规定》公开征求意见；广东省政府出台16条措施支持低空经济高质量发展 [49]