报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 本周环保与公用事业板块表现分化，环保（申万）行业指数涨0.26%，公用事业（申万）行业指数跌1.19%，公用事业子板块中电力和燃气板块分别上涨0.25%、0.42%，2025年以来环保和电力板块涨幅领先于沪深300及创业板指 [1][7][13] - 截至6月13日，秦港5500大卡动力煤现货价降至620元/吨，为2022年以来相对低位，一季度火电业绩分化，预计全年火电盈利仍分化，重点推荐华电国际、申能股份，建议关注中闽能源、福能股份等，持续看好核电和水电投资价值，推荐川投能源、国投电力、长江电力、中国核电等 [7] 根据相关目录分别进行总结 重点事件解读 - 国家能源局开展氢能试点，以氢能“制储输用”全链条为枢纽，推动园区可再生能源规模化开发，实现80%以上能源消费清洁化，试点方向包括规模化制氢及一体化、规模化长距离输送、炼油及煤制油气绿色替代、氢氨燃料供电供能、氢储能长时长效运行、能源领域综合应用等 [7][11] - 国家发改委规范跨省区电力应急调度管理，存在安全风险或电量平衡缺口时优先用市场化手段配置资源和形成价格，还对价格机制和结算管理等方面提出要求 [7][11][12] 本周行情复盘 板块指数表现 - 本周环保与公用事业板块表现分化，环保（申万）行业指数涨0.26%，公用事业（申万）行业指数跌1.19%，公用事业子板块中电力和燃气板块分别上涨0.25%、0.42%，2025年以来环保和电力板块涨幅领先于沪深300及创业板指 [7][13] - 环保子板块中，水务及水治理、固废治理、综合环境治理、环保设备下跌，大气治理上涨；电力子板块中，火力发电、水力发电上涨，风力发电、光伏发电、核电平均下跌 [17] 个股表现 - 本周环保板块涨幅靠前的是路德环境、嘉戎技术等，跌幅靠前的是中兰环保、盈峰环境等；电力板块涨幅靠前的是豫能控股、广州发展等，跌幅靠前的是湖南发展、南网能源等；燃气板块涨幅靠前的是首华燃气、东方环宇等，跌幅靠前的是升达林业、凯添燃气等 [19] 行业重点数据跟踪 煤炭价格&库存水平 - 秦港5500大卡动力煤价维持低位，主要港口煤炭库存下降，截至6月13日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格620元/吨，广州港印尼烟煤（Q5500）市场价格515元/吨，截至6月6日，纽卡斯尔动力煤现货价为103.43美元/吨，秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭库存分别为655、557、221万吨 [23] 重点水库水位及蓄水量 - 本周三峡水库水位同比上涨、环比下降，入库流量同比、环比均下降，出库流量同比、环比均上升；锦屏一级水库水位及蓄水量同、环比均上升；二滩水库水位及蓄水量同比、环比均下降 [25] 硅料及组件价格 - 本周硅料价格继续下跌，截至6月1日，多晶硅（致密料）价格为35元/千克，周环比下降2.8% [40] 天然气价格 - 本周LNG到岸价上升，国内LNG出厂价下降，截至6月12日，LNG到岸价为12.75美元/百万英热（4763元/吨），国内LNG出厂价4406元/吨 [44] 电力市场 - 现货日前交易市场，本周广东省发电侧加权平均电价于6月11日达最高值442.82元/兆瓦时，环比上升35.4%，其中燃煤、燃气、新能源加权平均电价环比分别上升31.6%、55.1%、4.2% [48] - 中长期交易市场，2025年6月9日至14日，山东省中长期电力直接交易市场成交电量达25.94亿千瓦时，环比上升5.9%，加权平均成交电价370.45元/兆瓦时，环比下降0.11%，6月广东省中长期交易综合价为372.7元/兆瓦时，同比下降8.3%，环比上升0.1% [48] 碳市场 - 本周碳市场交易量上升，交易均价下降，全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量315.49万吨，环比上升42.1%，周成交额2.19亿元，成交均价69.46元/吨，截至本周，2025年累计成交量2811.54万吨，累计成交额21.20亿元 [52] 行业重点事件 电力市场重点事件 - 四川省发布电力需求侧市场化响应实施方案，挖掘需求侧资源潜能，形成四川电网最大用电负荷5%左右的需求侧市场化响应能力 [54] - 河南省鼓励可再生能源制氢项目参与电力市场，降低制氢成本 [54] 双碳市场重点事件 - 常州市对入选近零碳园区试点计划的园区分阶段给予补助和奖励 [55] - 厦门市提出打造氢能产业技术创新策源地，加强关键核心技术攻关等 [55] - 河北省支持民营企业参与能源项目建设等 [55] - 甘肃省提出到2025年全面建立省级碳排放年报、快报制度等 [55] - 阳泉市印发能源领域碳达峰实施方案，力争2030年前实现碳达峰 [56] 下周环保电力板块主要事件提醒 - 多家公司有分红派息计划，如赣能股份、武汉控股等 [57][58] - 新奥股份、军信股份等公司有股份流通相关安排 [58] - 瑞风新能源、中国航天万源停牌 [58] 上市公司重要公告 - 江山控股、湖北能源等多家公司公布经营数据 [59] - 莱伯泰科、金房能源等公司有股权收购、转让或对外投资相关事项 [59] - 朗坤科技、林洋能源等公司签订重大合同 [59] - 陕天然气、云南能投等公司进行票据发行 [60] - 谱尼测试进行回购，佛燃能源进行增资 [60] - 远达环保、节能国祯等公司有人事变动 [60]

外围市场表现 - 美股周三收跌 标普500指数结束三连涨 对A股开盘形成压力 [2] - 中国金龙指数逆势上涨0.08% 中概股表现相对较好 [2] 技术面分析 - 上证指数收于3402.32点 站稳3400点但成交量缩减至1.26万亿 较前一日减少1600亿 显示资金追高意愿不足 [2] - 创业板指上涨1.21% 但新能源板块表现疲软 宁德时代走势对板块情绪影响显著 [2] - 券商板块主力资金流入37亿 中信证券、东方财富等若早盘放量冲高 上证指数可能挑战3417点前高 [2] 政策面导向 - 中美经贸磋商聚焦稀土和半导体设备出口 中方已向美国三大车企发放稀土材料临时出口许可 涉及12类磁体组件 有效期至年底 中科磁业涨停 北方稀土跟涨 [3] - 国家能源局明确氢能试点方向 包括绿电制氢和园区零碳 厚普股份、雪人股份等设备商可能受资金关注 [3] - 地方专项债6月前两周发行1800亿 基建板块如中国交建、中国铁建或成为指数稳定器 [3] 板块轮动与资金配置 - 科技与券商板块早盘能否共振是关键 AI算力产业链（中际旭创、中科曙光）受益于英伟达Blackwell芯片交付临近 [3] - 防御性板块中 长江电力股息率超5% 沪农商行低估值高分红 适合避险资金配置 [3] 市场风险因素 - 寒武纪、中芯国际今日有大额解禁 可能压制半导体板块流动性 [3] - 离岸人民币在7.25附近震荡 若跌破该关口 北向资金可能反手做空 [3] 交易策略建议 - 早盘首小时成交额若突破3800亿 指数可能挑战3417点 若量能萎缩至1.2万亿以下 需减仓规避回调风险 [4] - 中长线可关注半导体设备、AI算力、消费电子等估值处于历史低位且政策催化较多的方向 [4] - 短线可关注氢能试点、城市更新等题材 但需紧盯龙头股封板强度 一旦炸板需及时止盈 [4]

国家能源局氢能试点政策 - 国家能源局2025年6月4日发布《能源领域氢能试点工作通知》，旨在通过项目和区域试点推动氢能全链条发展，探索可复制的产业模式[1][2] - 试点分为项目试点（聚焦技术装备推广与标准验证）和区域试点（跨部门协作与政策统筹），申报主体分别为业主单位和牵头城市[4][6] - 规划11个试点方向，覆盖制取、储运、应用及共性支撑四大环节，配套量化指标如电解槽规模≥100MW、液氢运输能力≥600kg/车等[5][8] 氢能制取试点方向 - **规模化制氢及一体化**：要求配套可再生能源上网电量≤20%，电解槽装机≥100MW或气化产能≥20,000标方/时，负荷调节能力50%-100%[9] - **先进柔性离网制氢**：针对电网薄弱地区，电解槽规模≥10MW，需实现风光氢储一体化架构[10] - **清洁低碳氢能综合开发**：工业副产氢纯化规模≥5,000标方/时，交通/发电用氢需符合GB/T 37244-2018标准[11] 氢能储运试点方向 - **规模化长距离输送**：液氢工厂单套液化能力≥5吨/天，管道长度≥100公里，运输车单次运力≥600kg[12] - **高密度多元化储存**：单项目储氢规模≥20,000标方，技术涵盖有机液体、固态金属、岩穴储氢等[13] 氢能应用试点方向 - **炼油/煤制油气替代**：可再生能源制氢替代规模≥1,000吨/年[14] - **氢氨燃料供电**：燃机类项目规模≥10MW（掺氢/氨比例≥15%），燃煤锅炉类≥300MW（掺氢/氨比例≥10%）[15] - **氢储能**：发电侧容量≥1MW，满功率连续发电≥4小时[16] - **综合应用**：建筑/工业园区燃料电池装机≥0.5MW[17] 共性支撑与区域试点 - **氢能实证实验平台**：需具备电解槽多场景测试能力及标准制定基础[18] - **氢能低碳转型试点**：园区80%以上能源消费需清洁化，构建"制储输用"全链条零碳系统[19] - 区域试点覆盖城市不超过3个，侧重跨部门协作与绿色价值机制创新[6] 可再生能源制氢论坛信息 - 2025年论坛将于7月10-11日在江苏举办，聚焦电解水制氢技术（碱性/PEM/AEM）、氢氨醇一体化及绿电转化等议题[26][28][29] - 往届参会企业包括中石化、隆基氢能、上海电气等产业链龙头，覆盖材料、设备、投资及科研机构[50][51][52] - 同期活动含技术研讨、供需对接及科研成果展示，产学研结合紧密[33][36][37]

氢能试点政策框架 - 政策目标为推进氢能"制储输用"全链条发展，构建清洁低碳、安全高效的新型能源体系 [3] - 试点分为项目试点和区域试点两种形式，项目试点侧重技术装备验证和商业模式探索，区域试点侧重跨部门协作和绿色价值实现机制 [3][4] - 试点方向涵盖制氢、储运、应用及共性支撑四大领域共11个细分方向 [6][9][10][14][16] 氢能制取技术规范 - 规模化制氢要求电解槽装机不低于100兆瓦或气化产能≥20000标方/时，负荷调节能力50%-100% [6] - 离网制氢需在电网薄弱地区实施，电解槽规模≥10兆瓦，探索风光氢储一体化架构 [7] - 工业副产氢开发要求氢纯化规模≥5000标方/时，交通/发电用氢纯度需符合GB/T 37244-2018标准 [8] 氢能储运技术标准 - 长距离输氢要求液氢工厂单套液化能力≥5吨/天，管道长度≥100公里 [9] - 高密度储氢项目规模需≥20000标方，技术涵盖高压气态/有机液体/固态金属储氢等 [10] 氢能应用场景要求 - 炼油/煤制油气替代项目需实现可再生能源制氢替代规模≥1000吨/年 [10] - 氢氨发电项目燃机规模≥10兆瓦（掺氢比例≥15%），燃煤锅炉≥300兆瓦（掺氢比例≥10%） [11] - 氢储能项目发电侧容量≥1兆瓦，满功率连续发电时长≥4小时 [12] 试点组织实施机制 - 申报流程包括省级/央企推荐、专家评审（7人以上专家组）、公示公告等环节 [17][27][29] - 项目试点需3年内建成投产，区域试点覆盖城市不超过3个 [17][36] - 国家将优先支持试点项目纳入制造业中长期贷款、"两重""两新"等政策范围 [21] 配套支撑体系 - 建立氢能实证实验平台测试电解槽/储氢装置等关键装备，支撑标准制定 [14][15] - 推动园区零碳能源系统建设，要求80%以上能源消费清洁化 [16] - 完善电价机制，鼓励低谷期制氢，研究氢储能参与电力辅助服务的补偿机制 [20]