市场行情表现 - 昨日国内能源期货板块商品整体出现大幅下跌，原油SC主力合约跌幅达到7.02%并触及跌停 [1][5] - 燃料油FU主力合约跌幅达到7.01%并触及跌停，低硫燃料油LU主力合约跌幅为5.92% [1][5] - 液化石油气PG主力合约跌幅为4.55%，石油沥青BU主力合约跌幅为4.87% [1][5] 价格驱动因素分析 - 上周能源板块大幅上涨的驱动因素为地缘、宏观以及流动性三重因素叠加，而本周大跌源于这些因素的回撤或缓和 [2][6] - 宏观与流动性方面，美联储新主席提名倾向于降息缩表，短期美元有望企稳反弹，美元信用崩塌的宏观叙事缓解，宏观情绪对油价的推涨力度减弱，流动性因素出现退潮 [2][6] - 地缘方面，上周因担忧霍尔木兹海峡爆发军事冲突导致石油供应中断，原油地缘溢价大幅攀升，而周末冲突未爆发，伊朗与美国通过中间方间接接触并取得一定成效，双方均表达达成协议的意愿，伊朗局势出现边际缓和，地缘情绪溢价回落 [2][6] 未来市场展望 - 目前大宗商品仍处于高波动阶段，对流动性较为敏感，且伊朗局势尚未达成确定性结果 [2][6] - 短期需要保持谨慎，建议尽量空仓或轻仓运行，等待局势更加明朗、市场波动降低 [2][6]

市场表现 - 8月25日至29日当周沪指、深成指、创业板指、科创综指分别累计上涨0.84%、4.36%、7.74%、4.13% [2] - 当周1752只股票上涨 95只股票涨幅超过20% [2] - 科技股表现亮眼 开普云以133.74%涨幅居首 荣亿精密、天孚通信、天普股份涨幅均超60% 豪恩汽电、嘉亨家化、长飞光纤涨幅在50%-60%之间 [3] 行业特征 - 上证指数银行权重显著高于深证成指 深证成指更偏科技 电子为第一大重仓行业 [3] - 寒武纪与贵州茅台展开"股王"争夺战 最终寒武纪以每股高出12.49元的价格胜出 [4] 市场驱动因素 - 资金推动叠加产业端催化是根本推动力 资金推动市场水涨船高 产业端催化决定强势板块 [2] - 央行开展6000亿元MLF操作保持流动性充裕 居民储蓄加速向资本市场转移形成持续增量资金 [6] - 美联储释放降息信号 全球流动性预期宽松 美元走弱利于外资回流A股 [6] 盈利预期 - 2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正 结束连续四年下滑趋势 科技创新领域盈利弹性最为显著 [6] 机构观点 - 短期市场以稳步震荡上行为主 建议关注电池、半导体、通信设备及能源金属行业机会 [6] - 市场短期涨幅较多可能带来波动放大 但交投情绪火热 板块轮动下资金仍在积极寻找机会 [6] - 流动性因素将逐渐让位于基本面因素 政策发力抵抗外部风险 经济基本面好转推动股市表现 [7] - 市场估值较为合理未出现明显透支 公募资金发行回暖提供新积极因素 [7] 配置建议 - 行情以"轮动补涨"特征为主 建议关注机械设备、电力设备、内需消费与红利个股等补涨方向 [7]

市场整体表现 - 2025年8月A股三大指数集体上涨 上证指数单月累计涨超8% 创业板指大涨24% 均创去年10月以来最大单月涨幅 [1][3] - 科创50指数单月飙升28% 创有史以来最大单月涨幅 [1][3] - A股总市值单月增长超过9.3万亿元 从7月末的约94.83万亿元增至8月29日的约104.13万亿元 [1][4] - 8月29日收盘 上证指数涨0.37%报3857.93点 深证成指涨0.99%报12696.15点 创业板指涨2.23%报2890.13点 盘中一度突破2900点关口 [1][2] 行业板块表现 - 8月31个申万一级行业板块中仅有银行板块下跌 单月跌幅为1.6% [5] - 通信板块单月大涨34% 电子、综合、有色金属、计算机板块涨幅居前 [5] - 电池、小金属、白酒、保险、军工装备板块涨幅居前 半导体、环保装备、教育、IT服务、通信设备板块跌幅居前 [2] 个股表现 - A股5400多只股票中8月有超过4000只个股上涨 387只个股涨幅在30%以上 115只个股涨幅超过50% 14只个股单月涨幅实现翻倍 [5] - 涨幅前五个股为戈碧迦涨155%、开普云涨147%、赛诺医疗涨141%、吉视传媒涨134%、浙海德曼涨133% [6] - 寒武纪8月累计涨幅达110% 最新股价1492.49元/股 市值超6200亿元 成为A股价格最高个股 [6][7] - 8月仍有1300余只个股下跌 129只个股跌幅超10% 16只个股跌幅超过20% [7] - 跌幅前五个股为*ST高鸿跌51%、华蓝集团跌31%、ST应急跌27%、韩建河山跌26%、幸福蓝海跌26% [7] 市场流动性 - 8月29日A股沪、深、京三市全天总成交额约2.83万亿元 较前一日缩量约1700亿元 为连续第13个交易日超2万亿元 [2] - 市场交投情绪较为火热 板块轮动下资金仍在积极寻找机会 [1] 机构观点 - 流动性因素对股市驱动显著 预计将逐渐让位于基本面因素 [1] - 2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正 结束连续四年下滑趋势 科技创新领域盈利弹性最为显著 [8] - 成长内部呈现从小盘成长向大盘成长切换特征 盈利改善预期兑现是下阶段市场主要驱动 [8] - 科技板块形成强大赚钱效应 传统消费白马股可能出现估值修复机会 [9] - 市场中长期有望持续上行 短期关注补涨方向如机械设备、电力设备行业 [9]

中国股市近期表现 - 8月以来上证指数上涨6.39% 今年迄今累计上涨13.42% [1] - 8月27日上证指数收跌1.8% 创近五个月单日最大跌幅 [1] 流动性驱动因素 - 股市涨势主要由流动性因素推动 居民存款"搬家"处于早期阶段 [1] - 存款利率下降使到期定期存款重新分配 2025年可重新配置资金规模约5.5万亿元人民币 [1] - 监管层不急于收紧流动性 但会控制反弹节奏 [1] 政策与市场支持措施 - 股市大涨可能推迟降准举措 [1] - "国家队"活动和央行通过互换便利及股票回购增持再贷款提供精准支持 [1] 潜在催化因素 - 房地产支持等增量措施可能进一步推出 [1] - 流动性继续利好市场 [1] - "阅兵"、"十一"黄金周、APEC峰会和中美贸易谈判等重大事件提振市场预期 [1]

核心观点 - 近期国际金价出现剧烈波动，国内金饰价格在4天内下跌近50元/克，给黄金回收商和投资者带来考验 [1] - 金价短期回调主要受流动性因素驱动，包括全球股市暴跌引发投资者抛售黄金以弥补其他市场损失，以及美联储主席鹰派言论打击降息预期 [2] - 尽管短期波动剧烈，但分析认为黄金在当前的全球性危机中仍具备长期配置优势，整体仍处于大的上涨周期中 [1][2] 金价近期表现与市场反应 - 国内金饰价格在4天内下跌近50元/克，引发市场关注 [1] - 上海地区黄金回收商表示，曾在749元/克的高位回收黄金，目前面临被套局面 [1] - 4月7日上午金价出现暴跌后又爆拉的剧烈波动行情，导致市场难以询价，投资者多持观望态度 [1] - 4月4日（上周五）金价大幅下挫，创下自2024年11月以来的最差单日表现 [1] 金价波动原因分析 - 直接诱因是美国对等关税影响引发的全球金融市场“黑色星期五”，全球股市暴跌，大宗商品市场“崩盘” [1] - 短期回调主要在于流动性因素：国际贸易担忧情绪升温导致全球股市大跌，投资者抛售黄金以弥补其他资本市场损失 [2] - 美联储主席鲍威尔在关税和通胀问题上转为鹰派，打击了市场对美联储近期降息的希望，加剧了4月4日金价的跌势 [2] - 此次波动与2020年3月因全球衰退引发的流动性危机拖累黄金的情况有相似之处 [2] 黄金后市展望与技术分析 - 技术上需关注3000美元/盎司的支撑位，若有效跌破，短期或进入震荡调整走势 [1] - 整体形态上，金价仍处于大的上涨周期中 [1] - 后续需重点关注全球风险资产的回调深度对黄金的影响 [1] - 在“4·9”关税落地前，黄金的交易波动预计依然较大 [2] 黄金的长期配置逻辑 - 股市下跌引发风险偏好大幅下行，避险情绪高涨，利好黄金 [2] - 为对抗美元信用风险，全球央行购金逻辑将长期持续，这是推动金价不断创新高的原动力 [2] - 美联储降息逻辑依然持续，市场对6月降息的预期已提升至94%，利好不生息资产黄金 [2] - 在此轮全球性的危机中，黄金依然具备配置优势 [2]