2024年8月，特朗普在与马斯克的直播对谈中使用的一款充电宝，意外成为了中国上市公司安克创新的"高光时刻"。这款在美国售价89.99 美元的热销产品，其母公司如今正加速推进港股上市计划。 以下文章来源于凤凰网股票 ，作者IPO观察哨 凤凰网股票 . 凤凰网股票，价值投资者家园。凤凰网股票为全球华人投资者提供24小时权威、独到的市场资讯和行情产品，并始终关注中国资本市场的发展与变化。 来源丨凤凰网财经《 IPO观察哨》 作者丨 DW 近日，安克创新发布公告，正式宣布拟在香港联交所主板发行H股，寻求"A+H"双重上市。 然而，风波早已显现。在2025年9月，安克创新因涉嫌逃税和产品安全问题引发美国调查，导致股价暴跌15%，市值蒸发超百亿。截至11 月20日收盘，安克创新A股总市值为555.03亿元。 （图源：吴晓波频道） 更为严峻的是，公司正深陷产品质量危机： 安克创新因电芯安全隐患在全球范围内大规模召回充电宝。仅6月一次在全球召回超186万台充 电宝，中国市场涉及7个型号约71.3万件，美国市场更达115.8万台。 这家由前谷歌工程师创立的消费电子巨头，在风光的上市征途上，正面临着一场关于产品质量与品牌生存的考 ...

财务表现 - 第三季度营业收入81.52亿元，同比增长19.88%，增速为近两年来首次低于30% [1] - 第三季度归母净利润7.66亿元，同比增长27.76% [2] - 第三季度扣非归母净利润5.21亿元，同比下降2.92% [2] - 财报发布后公司股价大跌8.25%，报113元/股，市值近600亿元 [2] 战略与业务 - 公司采用"浅海战略"，专注于单一品类销售规模在500亿美元以下的领域，如充电、储能、家庭安防、清洁、耳机、投影等 [2][6][7] - "浅海"品类的特点是团队研发投资规模在1亿美元左右及以下 [2][7] - 公司已从"充电宝之王"发展为多品类消费电子公司，充电宝在营收中占比已非常小 [5] - 核心竞争力在于拥有众多愿意去创造的人才，多品类布局为公司提供了调整团队的余地 [2][7] 研发与品牌投入 - 扣非净利润下滑主要系公司坚定投入研发创新及品牌建设 [3] - 第三季度研发投入7.51亿元，同比增长24.72% [3] - 第三季度销售费用18.72亿元，同比增长25.13% [3] 运营与供应链 - 受关税等原因影响，公司有意识增加备货量，预付款项同比变动比例超过3.5倍 [5] - 应付账款增长46.24% [5] - 存货增长比例超过九成，主要因业务量增加及销售旺季、关税原因等主动备货导致 [5] 产品与创新 - 第三季度公司在充电储能类、智能创新类、智能影音类三大核心品类发布了多款新产品 [5] - 新产品包括高功率充电器、便携式移动储能、安防设备、扫拖一体机、开放式耳机等，其中扫拖一体机等产品尚未正式上市 [5] - 公司旗下eufyMake推出的消费级3D纹理UV打印机E1众筹达4676万美元，刷新Kickstarter全品类最高纪录，但因发现计量舱泄漏问题延迟发货 [7][8] - 3D打印机E1的首批800台已于10月完成质量改进并通过测试，计划本月发货 [9]

公司业绩与目标 - 安克创新内部预计2025年储能业务（"中大充"）全年营收将冲刺60亿元，同比增长近一倍[1] - 公司2024年全年营收为247.1亿元，其中储能收入突破30亿元，同比大增184%[1] - 若2025年目标达成，安克储能业务规模将逼近竞争对手正浩创新，后者2024年收入近80亿元[2] 储能业务发展历程 - 安克创新成立于2011年，以充电宝和充电配件起家，现以储能为第二增长曲线[1] - 公司早在2015年试水便携式储能，但早期内部优先级不高，资源投入有限[4] - 2022年俄乌冲突引发欧洲能源危机，正浩创新销量暴涨带热赛道，促使安克创始人阳萌迅速加码储能业务并引入新负责人[5] - 负责人熊康自2022年加入后，主导完成储能业务拆分与改革，并在2022年和2023年将便携储能业务带到北美、日本、德国等主流市场前五[4] 市场竞争格局演变 - 消费级储能市场呈现"三分天下"格局：便携式储能由正浩创新主导，阳台光储由安克领跑，固定家储由特斯拉、华为等厂商占据头部[6] - 2024年1-9月，正浩、安克、华宝新能在亚马逊全球市场上的销售份额分别为29.6%、9%和19.2%[4] - 安克凭借阳台光储产品在2024年首次在该细分市场超越正浩，并称"已实现阳台储能销售额全球领先"[4] - 安克被评价为后发式进入市场，在对手将赛道做热后再进入抢夺份额[6] 产品战略与差异化 - 安克的转折点在于押注"阳台光储"新路，而非与正浩直接竞争便携储能产品[7] - 2023年6月公司推出储能品牌Anker SOLIX，以阳台光伏储能系统为切入点，首款产品Solarbank整合太阳能板与储能系统，降低安装门槛和成本[7] - 该产品从技术上看无显著创新，但敏锐卡住了"生态位"，抓住了欧洲能源转型及阳台光伏政策开放的机遇[7][8] - 公司持续迭代产品，2024年推出Solarbank 2 Pro，2025年发布Solarbank 3 Pro，形成了节奏壁垒[9] 竞争对手动态与挑战 - 正浩创新在安克崛起后内部出现混乱，CTO及众多产品研发、营销核心岗位骨干离职[11] - 正浩曾试图在3个月内模仿安克产品并推出Eco Flow STREAM Series，但因研发周期过紧、市场反响不佳而未能成功[11][12] - 正浩阳台光伏项目内部被评价为"高高举起，轻轻放下"，目前增长主要依赖便携式储能及其他业务方向[12][13] - 行业观点认为消费级储能的"技术壁垒"正在消解，产品领先优势可能仅维持约半年[13] 公司战略转型 - 安克正在实施"浅海战略"，目标成为在多个百亿级细分市场通过品类创新和渠道优势增长的"虎鲸群型"公司[16] - 储能业务是该战略的产物，公司对选定赛道给予极大耐心和持续投入，储能团队连续三年亏损累计超六亿元，但预计2025年实现盈利[17] - 公司持续削弱对亚马逊的依赖，2025年上半年亚马逊渠道营收占比已降至50%以下，但该平台仍是其商业体系的重要支点[18] - 公司以eufyMake品牌重启3D打印业务，首款产品E1众筹破千万美元，但遭遇发货延期，反映出产品交付和技术硬功夫方面的挑战[19][20]

公司业绩与战略定位 - 公司2024年营收超247亿元 市值超700亿元 海外收入占比超95% [6] - 2025年半年报营收128.67亿元 同比增长33.36% 净利润11.67亿元 同比增长33.8% [6] - "浅海战略"聚焦百亿规模细分市场 通过品类创新和渠道优势实现饱和式攻击 [7][10] 战略演进与组织架构 - 战略选择基于管理方式偏好（联邦制）和品类地形判断 目标成为整合多品类的第三类企业 [17][18][25] - 三层管理结构：总公司层负责顶层设计 事业部层负责产业能力建设 产品线层为作战单元 [30][32] - 产品线从2022年27条收缩至17条 砍除技术栈复用性低的业务（如宠物用品、电动自行车） [51][52] 危机管理与价值观重塑 - 2022年遭遇系统性失败 近20条产品线无法取胜 根源为人才错配和价值观偏差 [35][36][39] - 价值观从"讲道理、求卓越、共成长"升级为"第一性、求极致、共成长" 强调用户本质需求 [62][63][64] - 关键岗位负责人更换比例超50% 通过集体无意识环境和案例培训推动价值观落地 [68][69][76] 技术投入与创新方向 - 成立"2023实验室" 聚焦电池平台、多模态感知、仿真散热等底层技术研发 团队规模近400人 [80][81] - 研发效率提升：新品类70%模块可从技术货架直接调用 仅需专注剩余差异化创新 [82] - 重点布局具身智能 开发家庭机器狗产品 与现有安防系统深度协同 [114][115] 人才机制与激励体系 - 利润分配坚持劳动者与股东7:3原则 2025年预计超800名员工年薪破百万 [95] - 校招规模逐年扩大（2024年900人→2025年1000人） 提供快速晋升至关键岗位机会 [98][113] - 平台支持战略业务持续亏损（如户用储能累计亏6-7亿） 盈利后释放额度投入新赛道 [43][106] 品牌与资源分配 - 品牌矩阵收敛为三大主品牌：Anker（能源）、Soundcore（影音）、Eufy（家庭自动化） [101][103] - 资源分配双逻辑：盈利业务利润用于扩大再生产 战略亏损业务由总部批准投入 [105][106] - 不设年度销售目标 考核核心为市场份额及占比 多数品类市占率不足10% [107] AI战略与市场策略 - AI重定义硬件产品：从不可调节→可调节→自适应 聚焦端侧模型赋能既有品类 [116][122] - 国内市场以极致创新产品切入（如UV打印机） 避免成熟品类同质化竞争 [119][120] - AI提升内部效率 员工分为工具制造者、使用者和不再需要者 通过增效控制新增招聘 [122]

公司业绩与规模 - 2024年公司年营收超过247亿元 海外收入占比超95% [4] - 2025年上半年营收128.67亿元 同比增长33.36% 净利润11.67亿元 同比增长33.8% [4] - 公司市值超过700亿元 [4] 浅海战略核心框架 - 战略聚焦消费电子百亿规模细分市场 避免千亿级深海品类如手机电脑电动汽车 [10] - 通过品类创新和渠道优势进行饱和式攻击 [5] - 目标成为整合大量浅海品类的第三类企业集团 类似宝洁或德州仪器 [23][25] 战略演变与执行挑战 - 2017年因移动电源占比40%-50%引发品类消亡焦虑 催生长期存活战略 [16] - 2020年正式提出浅海战略 产品线扩至27个 [31] - 2022年遭遇系统性失败 20个产品线无法盈利 [37] - 2023年收缩至17个产品线 砍掉复用性低的宠物用品和电动自行车 [58][62] 组织架构调整 - 建立三层管理结构：总公司负责顶层设计 事业部负责产业方向 产品线负责一线作战 [36] - 2023年成立分布式2023实验室 聚焦电池平台 多模态感知和通用算法等底层技术 [97][106] - 研发人员深圳以外占比不足20% 计划提升区域研发中心规模 [102] 价值观与文化重塑 - 2023年将价值观从"讲道理 求卓越 共成长"改为"第一性 求极致 共成长" [76][83] - 淘汰50%以上一级部门负责人 确保价值观自上而下落地 [81] - 通过全员5小时培训课程和案例库推进文化落地 [91] 资源分配与激励机制 - 实行劳动者与股东7:3利润分配原则 2025年预计800名员工年薪超百万 [116] - 战略性亏损业务年亏损额度控制在2-3亿元 整体净利润率保持5%以上 [52][129] - 新业务负责人可获得专属股份激励 [114] 产品与技术创新 - 亏损业务持续投入：UV打印5年亏损5-6亿 户用储能累计亏6-7亿 扫地机器人4年亏10亿 [48][49][50] - 聚焦三大品牌：Anker(能源) Soundcore(影音) Eufy(家庭自动化) [126] - AI战略聚焦端侧模型 赋能既有三大领域产品创新 [154] 市场策略与布局 - 主力市场仍为欧美 中国需极致创新产品切入 [147] - 通过UV打印等创新品类开拓国内市场 [150] - 目标在各品类实现15%-20%市场份额 当前普遍低于10% [131] 人才战略 - 2025年计划招聘1000名校招生 关键岗位达800个 [121][145] - 提供"独当一面"机会 优秀应届生第二年可带队作战 [121] - 吸引创造型人才 强调与外部独角兽的差异化平台优势 [118] 未来发展方向 - 重点布局具身智能 开发看家机器狗等家庭机器人 [140] - 组建300人团队研发三维交互和操作机器人 [142] - 认为所有硬件都需用AI重做 聚焦自适应技术突破 [144]

公司发展历程与现状 - 公司从便携式充电器和移动电源起步 十四年后成长为全球化科技公司 充电宝收入占比低于10% 三大品牌Anker、eufy、soundcore成为充电储能、智能家居及创意工具、智能影音娱乐领域行业领导者 [2] - 2025年上半年营收128.67亿元 同比增长33.36% 其中Anker贡献53%营收 eufy和soundcore分别占25%和21% 多个产品在对应品类市场份额第一 [2][3] - 公司拥有30多个研发实验室和3954项知识产权 包括250项发明专利 2024年研发投入14.14亿元 研发人员2672人占员工总数53% [18] 浅海战略与产品策略 - 浅海战略专注持续进入大量中小品类 品类数量超过20种 选择标准为市场规模不能过小且处于产品生命周期萌芽期或成长期 具备创新空间 [7] - 产品开发遵循两个原则：第一性原理发现用户本质需求 求极致做出领先行业有差异化产品 拒绝做"Me too-cheaper"产品 目标为"要么第一 要么唯一" [8][14] - 通过"中台+分台"模式实现产研一体 产品团队专注前端用户和市场 市场团队提前思考商业化 ATIT部门提供技术支持 用户需求作为决策准绳 [11] 技术创新与产品案例 - eufy Marswalker爬楼辅助机器人专为欧美多楼层用户设计 获14个媒体奖项 通过用户调研放弃楼梯清扫功能 采用组合式配件方案保持扫地机核心功能 [8][10] - eufyMake E1消费级3D纹理UV打印机将工业级能力消费化 体积比传统工业设备小90% 零售价2499美元 众筹金额4600万美元打破Kickstarter平台记录 NPS超过50% [11][12] - Anker SOLIX Solarbank解决欧洲能源结构性问题 将光伏发电自用率从40%提升至90% 支持DIY安装 Solarbank 2 Pro将MPPT输入功率提升至2400W 2024年成为阳台光储全球第一品牌 [15][16][17] - eufy Security摄像头将续航从行业30-60天提升至365天 加入AI人脸识别功能 采用本地存储模式保护隐私 放弃行业常规云端存储方案 [18] 组织管理与人才战略 - 公司愿景为"搭建一个互相激发的创造者乐园" 招聘选拔注重认知能力和价值观匹配 而非学历背景和经验 社招注重"第一性、求极致、长期主义"思维 [20] - 新品类团队由创业者和行业资深人士按1:1比例组成 新兴业务提供股票期权 成熟业务提供经营结果分享奖 40%员工人均获得10-15个月工资奖金 最高达40个月 [21][22] - 实行"剩余价值30%"分配模式 将大部分剩余价值分给劳动者 2022年按初始价格上千倍回购股权 2024年回购价再翻倍 [22] 全球化与市场拓展 - 销售网络遍布北美、欧洲、中东等市场 2025年上半年北美营收57亿元 欧洲营收34.27亿元且增速达65% 是北美地区三倍 [26] - 本土化策略深度理解区域文化差异和消费习惯 如Anker SOLIX产品基于欧洲能源政策和用户需求洞察 建设渠道生态开拓市场 [26] - 发展历程经历两个阶段：从外贸黄金年代依托亚马逊平台 通过VOC系统收集用户反馈做微创新 转型为有创造力科技公司 重心放在超越消费者需求 [24][25]

行业结构性分化 - AI技术推动消费电子行业结构性分化 苹果和三星凭借深度集成AI生态如Apple Intelligence和Galaxy AI重塑体验边界 推动产品溢价与估值攀升 成为技术革命最大受益者 [1] - 依赖传统硬件路径的企业面临增长见顶和市场侵蚀困境 [2] 财务表现 - 2025年上半年营收128.67亿元 同比增长33.36% 净利润11.67亿元 同比提升33.8% [2] - 经营现金流净流出11.32亿元 同比暴跌234.58% [8] - 其他流动负债升至3.66亿元 包括2.36亿元预计销售退回和新增1.3亿元产品质量保证负债 [7] - 整体资产负债率抬升至50%以上 [12] 业务模式与战略 - 采用轻资产模式 资源聚焦产品设计与研发 生产环节全面外包 [2] - 提出浅海战略 聚焦资源需求轻 投入周期短的细分赛道 如充电设备 无线音频和智能安防 [4][10] - 关停10个产品团队 包括割草机器人和手持清洁设备 [5][11] - 战略重心调整至储能赛道 2024年储能业务营收30.2亿元 [12] 产品与市场 - 充电与储能类业务2025年上半年营收68.16亿元 占比52.97% 同比增长37% 仍是绝对主力 [13] - 智能创新类业务收入占比从2021年32.63%回落至2025年上半年25.27% [11] - 境外收入占比超过96.5% 2025年上半年境外收入124.16亿元 [6] - 推出即插即用型Solix储能系统 以约1000欧元定价切入欧洲市场 [12] 渠道策略 - 与亚马逊平台深度捆绑 2025年上半年亚马逊贡献营收64.29亿元 占比49.97% [7] - 其他第三方平台营收占比仅7.2% [7] - 努力拓展独立站与线下渠道 [7] 公司治理与资本运作 - 实控人阳萌 贺丽夫妇直接持股47.46% 前十大股东持股比例近80% [9] - 累计分红总额30.67亿元 实控人家族获得约13.73亿元 [3][9] - 2025年中报宣布每10股派现7元 合计派发3.75亿元 实控人分得约1.78亿元 [9] - 拟最早于2026年初赴港二次上市 [3] 风险事件与挑战 - 召回115.8万台移动电源 导致财务和声誉压力 [7] - 在德国遭遇合作纠纷 PRIMONO因客户线索不足终止合作并提起诉讼 初步损失达数百万欧元 [8] - 充电储能类产品毛利率同比下降3.37个百分点 触底上市以来新低 [12] - 面临同质化产品竞争和技术差异化有限挑战 [11] 估值与市场定位 - 当前估值27.7倍 略高于消费电子行业15-25倍的平均水平 [13] - 努力从产品公司向智能硬件平台转型 以突破估值天花板 [13] - 智能硬件平台如影石创新预测PE可达56.4倍 远高于传统制造标签 [13]

上市计划与融资背景 - 公司正考虑最早于2025年在香港上市 已委任中金公司、高盛和摩根大通负责上市事宜 发行规模等细节尚未确定[1] - 路透社报道公司计划明年初前在港上市集资约5亿美元 公司公告称正在对香港资本市场股权融资进行研究论证 但强调是否实施仍有重大不确定性[1] - 2025年一季度经营现金流为-2.88亿元 同比下跌超259% 而上年同期为1.81亿元 若成功赴港上市 资本吸纳将有助缓解经营现金流压力[4] 财务表现与业务构成 - 2024年全年营收突破247亿元 同比增长41.14% 2025年一季度营收59.93亿元 同比增长36.91% 归母净利润4.96亿元 同比增长59.57%[1][4] - 产品分为充电储能、智能创新、智能影音三大类 2024年营收占比分别为51.26%、25.64%和23.04% 2023年占比分别为49.14%、25.94%和24.48%[5] - 公司96%的营收来自境外市场 充电类产品仍占营收主导地位 储能业务成为新发力点[2][5] 召回事件与品牌影响 - 2024年6月因供应链芯片质量问题召回充电宝产品 海外市场召回115.8万台PowerCore 10000移动电源 涉及2016年6月至2022年12月期间购买的A1263型号产品[1][2] - 收到19起关于产品发生火灾和爆炸的报告 海内外用户在退回难易程度及补偿上存在差异 引发"双标"处理争议[2] - 公司回应称召回损失对利润影响有限 移动电源品类占整体营收约一成 召回型号仅是在售充电宝的一小部分[2] 渠道战略与业务拓展 - 公司成功得益于早期对亚马逊平台的精准把握 亚马逊平台仍贡献营收的半壁江山 面临平台佣金上涨、算法调整等政策风险[5] - 推行"浅海战略" 选择音频设备、智能投影、3D打印机等"小而美"产品线 曾扩充27个品类但关停10个[5] - 香港上市可提供更广阔融资平台和更高国际知名度 提升海外市场品牌形象 尤其在东南亚、中东等新兴市场可能带来品牌溢价[3] 行业环境与资本政策 - 港股IPO市场"A+H"持续活跃 2024年以来已有10家A股公司在港股上市 包括宁德时代、恒瑞医药、海天味业等行业龙头企业[3] - 监管部门对先A后H的备案审核速度加快 香港交易所承诺对市值超百亿港元的A股公司30天内完成审核[3] - 香港作为国际金融中心 为出海企业提供高效便捷的外币融资渠道 符合公司全球化战略布局需求[1][3]

上市计划 - 公司正考虑最早于2025年在香港上市 委任中金公司 高盛和摩根大通负责上市事宜 计划集资约5亿美元[1] - 公司公告称正在对香港资本市场股权融资进行研究论证 但尚未确定具体方案 实施存在重大不确定性[1] 财务表现 - 2024年全年营收突破247亿元 同比增长41 14%[4] - 2025年一季度营收59 93亿元 同比增长36 91% 归母净利润4 96亿元 同比增长59 57%[7][8] - 2025年一季度经营现金流为-2 88亿元 同比下跌259 01% 上年同期为1 81亿元[7][8] 业务构成 - 2024年充电储能 智能创新 智能影音三大类产品营收占比分别为51 26% 25 64%和23 04%[9] - 2023年三大类产品营收占比分别为49 14% 25 94%和24 48%[9] - 公司96%的营收来自境外市场[5] 产品召回事件 - 2024年6月公司召回115 8万台PowerCore 10000移动电源 涉及2016年6月至2022年12月期间购买的A1263型号产品[4] - 召回原因为收到19起产品火灾和爆炸报告[4] - 移动电源品类占公司整体营收约一成 召回型号仅为在售充电宝的一小部分[5] 战略布局 - 公司采用"浅海战略"拓展新品类 选择音频设备 智能投影 3D打印机等投入规模较小的产品线[9] - 曾扩充27个品类但最终关停10个 目前一半营收仍来自充电储能业务[9] - 香港上市可提供更广阔融资平台和更高国际知名度 有助于提升海外市场品牌形象[6] 渠道依赖 - 亚马逊平台仍贡献公司营收的半壁江山 存在单一渠道依赖风险[9] - 公司近年来大力拓展独立站和线下渠道以降低渠道集中度[9]

股价表现与市场动态 - 公司股价最近三个月翻倍 今年以来涨幅超50% [2] - 市值接近800亿元 已正式启动赴港上市计划 拟融资约5亿美元（约39亿港元） 计划2026年2月完成上市 [4] - 7月至今股价涨幅接近30% [7] 充电宝召回事件影响 - 全球召回超227万台充电宝 其中美国115.8万台 中国71.3万台 日本41.6万台 [4] - 召回成本预估达3.5亿-10.44亿元 预计影响未来两三个季度业绩 [4] - 事件因电芯供应商私自变更核心材料导致 公司需进行供应链切换 可能降低毛利率 [5] - 近两年多累计发起五轮产品召回 可能影响消费者信心和品牌形象 [6] - 选择优惠券和更换安全产品的用户比例达70% 显示用户信任度仍存 [12] 业务结构与市场分布 - 2024年国内收入占比不到4% 境外收入占比96.42% [9][11] - 线上销售占比71.23% 线下占比28.77% [11] - 充电宝线上市场份额5.8% 位列第三 罗马仕以13.3%份额居首 [11] - 充电类产品占营收51.26% 智能创新类占25.64% 智能影音类占23.04% [19] - 亚马逊渠道收入134.17亿元 占总营收54.3% 同比增长34.23% [23] - 独立站收入25.04亿元 同比增长101.34% [23] 财务与运营状况 - 2024年营收247亿元 净利润21亿元 2018-2024年均复合增速近30% [13] - 2025年一季度营收59.93亿元 同比增长37% 归母净利润4.96亿元 同比增60% [14] - 2025年一季度经营活动现金流量净额-2.88亿元 2024年同期为1.81亿元 [16] - 资产负债率从2022年31.46%攀升至2024年44.92% [16] - 2024年研发投入21.08亿元 同比增49.13% 研发团队2672人 [22] 行业竞争与战略布局 - 充电宝行业CR3市场份额不足30% 市场竞争激烈 [12] - 京东平台3C认证充电宝搜索量激增180% 行业加速洗牌 [12] - 公司采用"浅海战略" 专注充电设备、无线音频、智能安防等赛道 [17] - 曾扩张至27个研发品类 但10个产品团队已关闭 包括割草机器人、电动自行车等 [20][21] - 目前除无线耳机声阔外 尚未孵化出成功子品牌 产品协同效应不足 [22] - 对手绿联、倍思加速出海 蚕食公司海外优势 [22] 发展前景与挑战 - 全球移动电源市场规模2023年150亿美元 预计2033年达329亿美元 年均复合增长率8.4% [13] - 港股上市可拓展东南亚、欧洲线下渠道 降低平台依赖风险 [24] - 当前估值34倍PE 处于较高水平 目标价159元对应2025年32倍PE [26] - 3D打印及储能产品运转良好 若转型成功可能成为智能硬件生态巨头 [27]