公司研发与技术基础 - 公司拥有约400人的专业研发团队 [2] - 公司在充电模块领域已积累成熟的高频大功率技术经验 [2] 业务拓展与新领域布局 - 公司正密切关注数据中心HVDC领域的技术发展趋势 [2] - 公司持续跟进数据中心HVDC下游相关动态 [2] - 公司数据中心HVDC相关团队正在持续组建和扩充中 [2]

公司对低空经济领域的战略定位 - 公司认为低空经济领域目前尚处于试点培育阶段，并高度关注该领域的发展动态 [1] - 公司计划在行业迈向规模化落地新阶段时，依托补能技术优势，积极挖掘并把握潜在业务机遇 [1] 投资者关注的产品应用前景 - 投资者询问公司的充电模块产品在适配eVTOL、低空无人机等设备补能需求上是否具备差异化竞争优势 [1] - 投资者关注公司将如何把握新修订的民用航空法带来的政策红利 [1]

公司概况与上市进程 - 万帮数字能源股份有限公司是全球领先的智能充电设备供应商及微电网系统早期实践者，业务覆盖智能充电设备、微电网系统及大型储能系统，致力于构建完整的智能能源解决方案体系 [1] - 公司于2025年向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为摩根大通、国泰君安国际、招银国际，此前曾多次筹划A股上市但均未达成 [1] 市场地位与业务布局 - 根据弗若斯特沙利文数据，公司2024年在收入与销量方面均位列全球智能充电设备供应商首位，当年全球销量超过47万台 [2] - 公司是中国首家获得高端国际主机厂认证的智能充电设备供应商 [2] - 公司已在中国及海外累计交付超过300个微电网系统，覆盖充电场站、工业园区、矿区、家庭社区、偏远地区及离岛等多类应用场景 [2] - 公司已形成“设备+系统+服务”的能源业务结构，显示出在新能源基础设施建设与智慧能源管理领域的综合服务能力 [2] 财务表现与收入结构 - 公司收入稳定增长，2023年、2024年及2025年首九个月收入分别约为34.74亿元、41.82亿元、30.72亿元 [2] - 智能充电设备与服务板块收入占比持续下降，从2023年的92.4%降至2025年前九个月的71.1% [3] - 直流充电设备是充电业务核心，2025年前九个月收入13.81亿元，占整体收入的44.9% [3] - 微电网系统业务增长显著，2024年收入5.16亿元（占营收12.3%），2025年前九个月收入增至6.08亿元（占营收19.8%），成为公司第二大收入来源 [3] - 大型储能系统业务自2024年起贡献收入，2025年前九个月收入2.81亿元，占比9.1% [3] - 收入结构变化反映公司正由充电设备供应商向综合能源解决方案提供商转型 [3] 全球化战略 - 公司智能充电设备及微电网系统已覆盖全球约70个国家和地区 [4] - 2025年前九个月，公司海外收入达5.729亿元，占同期总收入的18.6% [4] - 公司将欧洲视为全球化战略关键支点，通过与施耐德电气合资设立的Schneider eStar重点拓展欧洲市场 [5] - 公司计划在非洲、中东、东南亚、南美及北美五个重点区域建立营销与服务中心，以增强本地化服务能力 [5] 盈利能力与挑战 - 公司整体毛利率从2023年的33.4%逐步下滑至2025年前九个月的24.6%，累计下降约8.8个百分点 [5] - 毛利率下降主要受行业竞争加剧导致产品定价承压、部分原材料成本上涨、以及毛利率相对较低的微电网及储能系统业务占比提升三方面因素影响 [5] - 公司净利润呈现逐年回落趋势，2023年至2025年前九个月分别为4.93亿元、3.36亿元和3.01亿元 [6] 行业背景与市场前景 - 2025年中国新能源汽车零售渗透率首次突破50%，“油退电进”已成定局，行业竞争从“价格战”转向“价值至上” [1] - 2025年9月发布的《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025-2027年）》提出，到2027年底全国充电设施数量将达到2800万个 [7] - 截至2025年11月底，全国充电设施累计已达1932.2万个，同比增长52% [7] - 全球充电设备市场规模已从2020年214.1亿元增长至2024年597.0亿元，年复合增长率达29.2% [8] - 预计2024至2030年直流充电设备将成为增长主力，市场规模有望突破1962.3亿元，期间复合增长率约21.9% [8] - 随着全球电动车普及加速与政策支持加码，海外市场增速预计将逐步超越国内市场 [8] - 行业在高速扩容过程中也存在部分企业重建设、轻运营，导致技术迭代与社会认知存在脱节等问题 [7]

公司产品技术 - 公司液冷超充产品搭载1000V高压快充技术 [1] - 产品支持60kW-720kW智能功率动态分配 [1] - 可通过智能调度系统实时匹配不同车型充电功率需求以提升充电效率 [1] 公司市场拓展 - 产品目前主要在湖南地区建站 [1] - 公司正逐步拓展河北市场 [1]

公司新能源业务市场地位 - 2024年度公司新能源业务直流充电枪营业收入位居国内同行业首位 [1] - 公司属于行业内最早研发大功率液冷充电枪的企业之一 [1] - 公司参与了大功率液冷充电枪行业标准的制定 [1] 公司核心产品技术参数 - 公司大功率液冷充电枪已实现量产 [1] - 该产品的最大充电电流为1000A [1] - 该产品的最大电压等级为直流1500V [1] 行业发展与公司前景 - 中国充电基础设施正处于快速发展阶段 [1] - 充电基础设施的快速发展将对公司充电枪等新能源业务产生积极影响 [1]

产品定义与特点 - 便携式交流充电枪是一种为电动汽车提供交流电充电的便携式设备，由充电枪主体、控制盒、电缆及插头组成，通过连接家用或公共交流电源插座为汽车充电 [1] - 相比固定式充电桩，该产品体积小、重量轻，使用灵活，适用于家庭、临时或应急充电等多种场景，能提升电动车使用的便利性和续航保障 [1] - 产品无需安装施工、不受车位约束，主要面向没有固定车位或经常需要跨区域充电的车主群体，在电动车普及早期阶段成为不少车主的“标配”与“刚需” [9] 市场规模与增长 - 2024年，中国便携式交流充电枪市场规模达到70亿元，预计2031年将达到141亿元，期间年复合增长率为8.26% [3] - 中国新能源汽车保有量已迅速突破2,000万辆，年销量全球占比超过60%，为便携式交流充电枪市场提供了庞大的潜在用户基础 [9] - 除随车标配外，许多用户为应对临时充电场景会自行购买第二支或更高功率的升级款，带来了可观的增量市场 [9] 市场竞争格局 - 行业供应商主要分为三类：传统新能源汽车产业链零部件制造商（如沃尔核材、康尼新能源）、传统家电/电气企业（如公牛）以及整车厂商 [10] - 产品正从传统的1.5kW-3.5kW小功率向7kW、11kW甚至更高功率升级，智能化、安全性和人性化设计成为新的竞争重点 [10] - 头部企业在漏电保护、防水防尘等级、过温保护、充电智能管理等方面持续迭代，部分高端产品已支持APP互联、远程监控 [10] 行业发展趋势 - 便携式交流充电枪已成为中国充电设备产业链“出海”的重要产品之一，欧美消费者对产品接受度高，促使中国厂商提升ODM/OEM能力和品牌化出口比重 [11] - 行业面临价格内卷、技术门槛不高导致同质化竞争等挑战，同时国家标准更新、电网接入和用电安全监管趋严 [11] - 随着智能化、车桩互联及固态电池等新技术落地，未来高效、智能、兼容多场景的便携式充电设备将更受青睐 [11] 政策环境 - 多项国家政策支持便携式充电设备发展，如《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》明确提出完善充电基础设施网络，支持多样化、便捷化的充电模式 [13] - 《电动汽车充电基础设施发展指南（2021—2035年）》提出构建“适度超前、布局均衡、智能高效”的充电网络，支持便携式、移动式等多样化充电方式 [13] - 国家标准如《电动汽车传导充电用连接装置 第1部分：通用要求》的修订，涵盖了便携式充电枪需符合的更新后安全和互操作性标准 [13] 研究范围与厂商 - 研究报告历史数据为2020至2024年，预测数据为2025至2031年，涵盖中国市场便携式交流充电枪的生产、消费及进出口情况 [14] - 报告重点关注在中国市场扮演重要角色的全球及本土生产商，包括公牛集团、永贵电器、沃尔核材等企业 [14] - 产品按类型可分为小功率充电枪和大功率充电枪，按应用主要包括纯电动汽车和插电式混合动力汽车 [14]

产品定义与分类 - 乘用车直流充电枪俗称快充充电枪，特点是功率高、电流大、充电速度快，适用于长途旅行或紧急快速补电 [3] - 产品主要分为普通直流枪和液冷超充枪两类，普通直流枪遵循国家标准，是公共充电站和部分私人充电桩的重要组成部分 [4] - 液冷超充枪通过液冷系统解决大电流下（可达500A左右）的散热问题，常规直流充电枪通过电流一般在250A以下 [4] 市场规模与增长 - 2024年中国乘用车直流充电枪市场销售收入达到16.58亿元，预计2031年可达48.24亿元，2025-2031期间年复合增长率为14.55% [6] - 公共快充场站在2024年市场份额约为64.54%，未来几年（2025-2031）年度复合增长率约为14.42% [6] - 液冷超充枪预计2031年份额将达到47.88%，未来6年复合增长率约为22.09%，传统风冷快充枪目前仍为主力产品 [6] 竞争格局 - 中国市场核心厂商包括沃尔核材、永贵电器、友诚新能源、菲尼克斯电气和康尼新能源等 [7] - 2024年中国市场前三大厂商占有约62.92%的市场份额，预计未来几年行业竞争将更加激烈 [7] 技术发展趋势 - 行业将朝更高功率、更高兼容性、更优散热能力方向升级，液冷超充枪是实现超充（350kW及以上）不可或缺的关键部件 [7] - 液冷枪通过封闭液体循环方式降低线缆温升，可显著提高电流承载能力，是支持800V高压平台车型快速补能的重要增长极 [7] 应用领域细分 - 主要应用领域包括公共快充场站、高速服务区快充以及其他私人和半公共场景 [5] - 公共快充场站通常位于城市核心区域如商业中心、大型停车场等，高速服务区场景对充电枪的功率要求更高 [5] 行业驱动因素 - 2024年中国新能源汽车产销量分别达1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，渗透率快速提升驱动市场需求 [10] - 政策支持是重要驱动力，多部门联合发布文件明确加快构建高效智能的充电网络体系，推动大功率直流快充技术应用 [10] - 技术创新推动行业向高功率、高效率方向演进，液冷技术、智能控制系统和物联网技术的融合提升了设备可靠性与兼容性 [11] - 产业链完善有利于降低生产成本和提升产品质量，上游原材料供应商、中游制造商及下游服务提供商合作日益紧密 [13] 行业制约因素 - 公共充电基础设施建设存在地区发展不平衡问题，偏远地区建设进度滞后限制了电动汽车普及 [15] - 高性能材料价格波动带来成本压力，持续研发投入对中小企业构成较大负担 [15] - 市场竞争激烈导致产品同质化加剧，价格竞争趋于激烈，整体利润率受到挤压 [15] - 实现更高功率的稳定充电仍面临热管理、电气安全性和电池寿命影响等技术挑战 [15] 相关政策支持 - 《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》提出加快补齐充电基础设施短板，新建高速公路服务区应采用大功率充电技术 [17] - 《关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》鼓励提高快充桩占比，加大外围城区公共充电设施建设力度 [17] - 《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》提出到2025年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右 [17]

公司治理与股权结构 - 公司所有董事均出席审议半年度报告的董事会会议 [1] - 公司报告期内控股股东和实际控制人均未发生变更 [3][4] - 公司无优先股股东持股情况 [5] - 公司完成首次公开发行股票并在创业板上市 注册资本由3150万元变更为4200万元 总股本由3150万股变更为4200万股 公司类型变更为"股份有限公司（外商投资、上市）" [8] 财务运作与资金管理 - 公司计划不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本 [2] - 公司向7家银行申请总额不超过15亿元人民币的综合授信额度 包括农业银行2亿元 工商银行2亿元 交通银行3亿元 中国银行3亿元 招商银行2亿元 建设银行0.5亿元 杭州银行2亿元 宁波银行0.5亿元 [6] - 公司及控股子公司使用不超过10亿元人民币或等额外币进行闲置自有资金现金管理 额度可循环滚动使用 [6] - 公司使用不超过8亿元人民币闲置募集资金进行现金管理 投资保本型理财产品 产品期限不超过12个月 [7][8] 业务运营与关联交易 - 公司与ABB Ltd及其控制企业预计2025年度商品交易总金额不超过1.5亿元人民币 主要向关联方销售充电模块产品 [6] - 日常性关联交易事项已经公司2024年年度股东大会审议通过 [6]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股1,050万股，每股发行价格为人民币89.60元，应募集资金总额为人民币940,800,000元 [3][4] - 扣除承销及保荐费用后，另扣减审计费、律师费、法定信息披露费等其他发行费用24,197,445元，募集资金净额未在原文中明确披露 [4] - 募集资金到位情况经致同会计师事务所验证，并出具验资报告 [4] 募集资金使用承诺 - 根据招股说明书披露，募集资金拟投入充电模块生产基地建设项目27,000万元、总部及研发中心建设项目27,000万元、补充流动资金16,000万元，合计70,000万元 [5] - 充电模块生产基地建设项目投资总额27,282.37万元，拟使用募集资金27,000万元 [5] - 总部及研发中心建设项目投资总额27,465.19万元，拟使用募集资金27,000万元 [5] 自筹资金支付发行费用情况 - 截至2025年7月31日，公司拟以募集资金置换已支付发行费用的自筹资金金额为10,549,180.24元 [6] - 其中IPO中介机构费用10,447,169.81元，发行登记费用及其他102,010.43元 [6] - 置换金额与自筹资金支付金额完全一致 [6] 鉴证报告结论 - 致同会计师事务所审核确认公司专项说明已按照证监会和深交所相关规定编制 [1][2] - 专项说明在所有重大方面公允反映了截至2025年7月31日公司以自筹资金支付发行费用的情况 [2] - 该鉴证报告仅用于募集资金置换目的，不适用于其他任何用途 [2]

股价表现与市场动态 - 公司股价最近三个月翻倍 今年以来涨幅超50% [2] - 市值接近800亿元 已正式启动赴港上市计划 拟融资约5亿美元（约39亿港元） 计划2026年2月完成上市 [4] - 7月至今股价涨幅接近30% [7] 充电宝召回事件影响 - 全球召回超227万台充电宝 其中美国115.8万台 中国71.3万台 日本41.6万台 [4] - 召回成本预估达3.5亿-10.44亿元 预计影响未来两三个季度业绩 [4] - 事件因电芯供应商私自变更核心材料导致 公司需进行供应链切换 可能降低毛利率 [5] - 近两年多累计发起五轮产品召回 可能影响消费者信心和品牌形象 [6] - 选择优惠券和更换安全产品的用户比例达70% 显示用户信任度仍存 [12] 业务结构与市场分布 - 2024年国内收入占比不到4% 境外收入占比96.42% [9][11] - 线上销售占比71.23% 线下占比28.77% [11] - 充电宝线上市场份额5.8% 位列第三 罗马仕以13.3%份额居首 [11] - 充电类产品占营收51.26% 智能创新类占25.64% 智能影音类占23.04% [19] - 亚马逊渠道收入134.17亿元 占总营收54.3% 同比增长34.23% [23] - 独立站收入25.04亿元 同比增长101.34% [23] 财务与运营状况 - 2024年营收247亿元 净利润21亿元 2018-2024年均复合增速近30% [13] - 2025年一季度营收59.93亿元 同比增长37% 归母净利润4.96亿元 同比增60% [14] - 2025年一季度经营活动现金流量净额-2.88亿元 2024年同期为1.81亿元 [16] - 资产负债率从2022年31.46%攀升至2024年44.92% [16] - 2024年研发投入21.08亿元 同比增49.13% 研发团队2672人 [22] 行业竞争与战略布局 - 充电宝行业CR3市场份额不足30% 市场竞争激烈 [12] - 京东平台3C认证充电宝搜索量激增180% 行业加速洗牌 [12] - 公司采用"浅海战略" 专注充电设备、无线音频、智能安防等赛道 [17] - 曾扩张至27个研发品类 但10个产品团队已关闭 包括割草机器人、电动自行车等 [20][21] - 目前除无线耳机声阔外 尚未孵化出成功子品牌 产品协同效应不足 [22] - 对手绿联、倍思加速出海 蚕食公司海外优势 [22] 发展前景与挑战 - 全球移动电源市场规模2023年150亿美元 预计2033年达329亿美元 年均复合增长率8.4% [13] - 港股上市可拓展东南亚、欧洲线下渠道 降低平台依赖风险 [24] - 当前估值34倍PE 处于较高水平 目标价159元对应2025年32倍PE [26] - 3D打印及储能产品运转良好 若转型成功可能成为智能硬件生态巨头 [27]