文章核心观点 - 西宁市正全面推动消费“三新”（新业态新模式新场景）试点工作落地 旨在激发消费市场活力并促进服务消费高质量发展 为此市政府组织了大规模的工作培训会并部署了后续具体工作 [1][3][5] 试点工作进展与政府部署 - 西宁市已成功入选全国消费“三新”试点城市 市政府视其为提升城市消费能级和培育发展新动能的重大机遇 [3] - 试点工作已进入全面落地实施的关键阶段 市政府要求统一思想、凝聚合力、精准发力以高质高效推进任务 [3] - 市商务局通报了试点工作最新进展 分析了项目储备中的突出问题 并对项目提质、申报评审、资金监管等工作进行了具体安排 [3] - 下一步将加快完善并正式印发《项目申报指南》 全面启动项目公开征集和评审遴选工作 以推动试点建设取得实质性进展 [5] 培训会议组织与内容 - 西宁市组织召开了全市消费“三新”试点工作培训会 参会人员包括相关市直部门、各县区政府、园区管委会的分管负责同志及业务骨干 以及重点企业、行业协会代表等共计三百余人 [1] - 为确保培训精准对接企业需求 市商务局在会前广泛征集了企业对培训内容的关切与建议 [5] - 会议特邀消费领域资深专家进行专题辅导 系统解读国家“三新”试点政策框架、支持重点、申报遴选标准与材料编制要求 并结合实际案例剖析常见问题 [5] - 会议设置了互动答疑环节 专家就企业代表关心的问题给予现场解答与指导 现场交流热烈且反响积极 [5]

纪要涉及的行业或公司 * 本次电话会议为招商证券策略分析师（廖博）与浙商证券策略分析师（王大霁）共同主持的市场策略分析会，主要讨论A股市场整体走势、风格切换及行业配置[1][37] * 会议未针对单一上市公司进行深入分析，而是广泛涉及多个行业板块，包括但不限于：证券、银行、社服（消费者服务）、建材、食品饮料、家电、轻工、有色、钢铁、石油石化、化工、通信、电子、计算机、传媒、电力设备及新能源、机械、汽车、煤炭、纺织服装等[11][28][29] 核心观点和论据 **1 市场整体走势判断：春节前震荡偏多，但主升浪已结束，进入调整阶段** * 核心观点：市场在春节前大概率有“小红包行情”，整体可持股，但需注重控制组合弹性，市场已结束快车道式上涨，进入偏强震荡整理格局[3][5][19] * 关键论据： * 技术分析显示，上证指数自去年4月7日以来的五浪结构已到尾段[3] * 上周（会议召开前一周）市场跌破20日均线和5周均线，意味着自去年12月中旬以来的跨年行情或春季行情“结束快车道”[4] * 本周（会议召开当周）市场出现宽幅震荡调整，上证指数跌约100点，确认了调整格局[5][9] * 调整结构预判：可能进行A、B、C三段式整理，第一笔下跌（小a浪）已基本到位（上证指数从4190点跌至4001点），随后将迎来小b浪反弹，但反弹级别不大，春节前难有大涨[13][14][15][16] * 更大级别的调整可能于3月中上旬结束，之后或迎来更大级别机会[16] **2 市场风格判断：风格切换正在进行，由中小成长转向大市值价值/红利** * 核心观点：市场风格正从以中证500、中证1000、国证2000为代表的中小成长风格，向上证50、沪深300为代表的大市值价值/红利风格切换，且这一切换尚未结束[6][7][16][19] * 关键论据： * 自1月9日至1月下旬，中小成长风格跑赢沪深300的策略非常成功，但上周开始出现风格切换迹象[6] * 本周切换更为显著，上证50和沪深300走势明显强于中证500、中证1000和国证2000[7][9] * 本周主要宽基指数表现：中证500下跌2.68%，中证1000下跌2.64%，国证2000下跌1.74%；创业板指下跌3.28%，科创50下跌5.76%；而上证50和沪深300跌幅约1个百分点左右，相对更强[9] * 科创50指数周线两连阴并跌破5周均线，显示其去年12月中旬以来的强势告一段落[9][10] * 分析师（王大霁）更新的量化数据显示，风格更趋价值，红利风格排名边际提升，反映出资金在年前成交量萎缩下求稳的心态[28] **3 行业配置建议：控制弹性，关注低位补涨板块** * 核心观点：在控制整体组合弹性的前提下，关注位置较低、有补涨需求、向下空间有限但向上有赔率的板块[21][22][23][24][25] * 具体关注行业： * **证券**：时间窗已打开（自2月4日起进入多头周期），且在年线附近，已出现企稳和上攻意愿[7][8][23][24] * **社服（消费者服务）、建材**：有复苏迹象，月线呈多头排列，日线站上年线，属于“滞涨的顺周期资产”[11][23][24][28][33] * **银行**：尤其是年线附近的小银行，本周表现不错[11][23] * **消费与红利相关**：如食品饮料（本周涨4.31%）、家电、轻工、交运等[11] * 建议规避或降低配置的领域： * **前期涨幅过大的板块**：如有色（去年涨幅97.5%，今年1月最大涨幅已翻倍）、科技成长（如光模块、芯片等），认为其调整级别较大，不可能几天回调就结束[18][21][22] * **高波动板块**：如通信（本周跌6.95%）、电子、计算机、传媒等[11][12] * 选股思路：在看好行业中，挖掘年线附近、位置较低的个股进行补涨布局（如东方雨虹、科顺股份被举例）[22][23][26][27] 其他重要内容 **1 对当前市场阶段与投资者心态的警示** * 市场自2024年2635点上涨以来，最大涨幅已超2500点，持续沿20日线走主升浪已不合逻辑[25] * 提示绝大多数客户缺乏风险概念，因过去几年上涨顺遂而忽视市场可能出现大波动[25] * 强调当前位置需考虑“性价比”，追求“控回撤、挣安逸钱”，与过去一两年“无脑冲”的情况不同[25] **2 对市场核心叙事线索的观察** * 分析师（王大霁）提出，过去一年的两大核心叙事线索——“弱美元信用/资源民族主义”（以黄金、有色为代表）和“AI算力CAPEX”（以通信、光模块为代表）依然坚挺，但已出现“瑕疵”和“怀疑的种子”[31][32] * **瑕疵体现**：贵金属（如白银）巨幅震荡、强美元口头描述引发逻辑疑虑；美股科技“七姐妹”走势偏弱，AI叙事产生隐藏式担忧[31][32] * 基于此，部分资金从两条主线中外溢，寻找新方向[33] **3 资金外溢的两个新方向（主题）** * **方向一：滞涨的顺周期资产**（如酒、地产链、建材等）。从有色/黄金中溢出的资金继续演绎顺周期逻辑，因筹码结构不拥挤，易形成凌厉反弹，但目前市场多视其为第一波反弹[33][34] * **方向二：以“太空”为核心的“马氏主题”**（与马斯克及其公司相关）。当AI算力叙事出现审美疲劳，高能资金寻求新爆点。该主题包括商业航天、太空算力、太空光伏、钙钛矿等，既与AI相关又相对独立，新颖性更符合主题投资偏好[35][36] * 这两个方向溢出的资金目前不多，但因标的少、筹码干净，容易形成局部热点[36] **4 量化模型显示的行业排序** * 分析师（王大霁）提供的行业综合排序显示，排名靠前且边际改善的包括：电力设备及新能源、电芯、建材、石油化工、消费者服务、机械、汽车、食品饮料、煤炭、纺织服装[28] * 科技相关的化工电子、通信虽仍在前十，但排名边际下降[28] * 二级行业及主题指数也显示当前市场偏好偏传统、偏“老登”的行业[29][30]

政策实施概况 - 江苏省自2026年春季学期开始在义务教育阶段学校各年级推行实施春秋假 春假和秋假各为3天 [1] - 春秋假安排在每学年期中时段 即春季4-5月 秋季10-11月之间 可与法定节假日 双休日相连形成连休 [1] - 2026年2月9日 南京市 苏州市和扬州市等地官宣了当地春秋假的具体安排 其中春假安排在清明假期前夕 可连休6天 [1] 具体假期安排 - 南京市多个区公布的2026年春假时间为4月1日至4月3日 与清明小长假（4月4日-6日）相连形成6天连休 [1][2] - 宿迁市秋假定于每年11月第三周的周一至周三 与前一周周末连休形成5天连休小长假 2026年秋假为11月14日至11月18日 [5] - 假期安排旨在解决国庆长假至次年元旦期间长达两个半月的“假期空白期”问题 并帮助学生调整学习节奏 [5] 政策执行与保障 - 春秋假在义务教育学校1-9年级推行 各市（区）可因地制宜 鼓励错峰安排 [3] - 实施前提是保质保量完成教育教学任务 确保不减少教学总周数 不占用新授课和复习考试时间 不组织调休补课 [3] - 假期时间主要从中小学每学期一周的机动时间中调整安排 原则上不调整寒暑假时间 [3] 配套措施与行业影响 - 政策要求统筹安排中小学春秋假和职工带薪错峰休假 以激发本地文旅 消费等服务行业活力 [1][2] - 苏州市提出引导用人单位采取弹性休假 错峰休假 将职工带薪休假与学校春秋假安排相衔接 [4] - 假期期间 学校将严格执行“双减”政策 严控作业总量 严禁违规集体补课 并依法查处隐形变异学科培训 [3] - 对于无人照护的学生 义务教育学校将提供以体育 艺术 实践体验为主的公益托管服务 不收取托管服务费 [4]

核心观点 - 报告核心观点：亚马逊2024-2025年资本开支高企并预计2026年继续增长，彰显了其在科技设施和履约网络方面的强劲需求，这将直接拉动光通信产业链的发展，北交所及新三板中布局光器件、光模块等核心环节的标的公司预期将受益 [2][12] 亚马逊高CAPEX与光通信产业链机遇 - **亚马逊资本开支数据**：2024年、2025年亚马逊现金资本开支分别达到777亿美元和1283亿美元，主要用于科技设施（大部分支持AWS业务）和履约网络建设，并预计2026年这两方面均会继续增长 [2][12] - **光通信产业链结构**：光通信网络由光/电芯片、光器件、光模块、光纤光缆等上游产品构成，其中光器件分为有源（如激光器、光收发器）和无源（如光纤连接器、光隔离器）两类，光模块由光器件与光/电芯片封装而成，是光电转换的核心部件 [12][17] - **下游需求驱动**：AI、云计算等发展推动全球数据流量增长，数据中心资本支出扩张，2024年全球数据中心资本支出增长51%至4550亿美元，预计2025年增长30%以上，光通信作为基础设施将受益 [14] - **市场规模与增长**：中国光通信市场规模预计2024年达1473亿元，2021-2024年复合增长率为5.18% [14]；全球以太网光模块（100G以上）销售额2024年达86.45亿美元，同比增长75.46%，其中AI应用光模块销售额达50.80亿美元，同比大幅增长146.48% [20][22] - **市场前景预测**：Lightcounting预测全球光模块市场规模将在2027年突破200亿美元，数据中心将成为第一大应用市场，以太网光模块产品销售额2025年预计增长40%以上，2026-2027年将持续两位数增长 [22] 北交所及新三板光通信相关标的梳理 - **标的汇总**：北交所内光通信相关标的有5家，新三板有3家，截至2026年2月6日合计总市值达552.13亿元 [23] - **蘅东光（920045.BJ）**：聚焦无源光器件，产品包括光纤连接器、内连光器件等，应用于数据中心与电信领域，终端客户包括谷歌、亚马逊、微软等全球领先企业 [24][25]；2025年前三季度营收16.25亿元，归母净利润2.24亿元，同比分别增长91.38%和123.75% [25] - **万源通（920060.BJ）**：主营业务为PCB，其光模块PCB产品已配合客户进行二次送样 [2][26]；2025年前三季度营收8.73亿元，归母净利润1.00亿元，同比分别增长15.39%和7.20% [26] - **云岭光电（874775.NQ）**：IDM模式的光通信芯片及封装产品供应商，应用于400G/800G光模块的56G Baud EML已于2024年小批量生产，100mW硅光激光器已通过客户验证，112G Baud EML芯片样品进入功能测试 [2][29]；2025年前三季度营收1.94亿元，归母净利润2596.94万元，同比分别增长78.17%和329.30% [29] - **其他标的**：包括凯德石英（磷化铟衬底）、则成电子（光模块SMT）、晶赛科技（晶片）、鑫宇科技（光隔离器）、宇特光电（光纤连接器）等 [24] 北交所行业周度表现 - **五大行业涨跌幅**：本周（2026年2月2日至2月6日）高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业平均涨跌幅分别为-1.28%、-2.10%、-3.39%、-3.27%、+0.14% [3][35] - **行业市盈率变化**： - 高端装备行业市盈率中值降至36.0X，周度涨幅前三为欧普泰（+14.44%）、亿能电力（+14.23%）、灵鸽科技（+13.08%）[35] - 信息技术行业市盈率中值降至74.8X，涨幅前三为*ST云创（+40.85%）、广脉科技（+4.29%）、路桥信息（+3.04%）[37] - 化工新材行业市盈率中值降至39.4X，涨幅前三为戈碧迦（+7.52%）、秉扬科技（+5.28%）、一诺威（+4.23%）[42] - 消费服务行业市盈率中值降至46.9X，涨幅前三为方大新材（+8.25%）、芭薇股份（+3.28%）、龙竹科技（+2.54%）[44] - 医药生物行业市盈率中值升至29.7X，涨幅前三为生物谷（+6.28%）、康乐卫士（+2.92%）、诺思兰德（+2.53%）[48] 北交所科技新产业周度表现 - **整体市场表现**：北交所科技新产业159家企业中，本周27家上涨，区间涨跌幅中值为-2.18% [4][52]；同期北证50、沪深300、科创50、创业板指涨跌幅分别为-0.70%、-1.33%、-5.76%、-3.28% [52] - **估值与市值变化**：159家企业市盈率TTM中值由41.5X降至40.6X [4][57]；总市值由5317.95亿元下降至5273.89亿元，市值中值由23.41亿元下降至22.66亿元 [4][58] - **涨幅居前个股**：本周涨幅前五名标的为欧普泰（+14.44%）、亿能电力（+14.23%）、科润智控（+5.87%）、开特股份（+5.19%）、纳科诺尔（+5.09%）[4][52] - **四大细分产业估值均下降**： - 智能制造产业（57家）：市盈率TTM中值降至40.6X，市值涨幅前三为欧普泰、亿能电力、灵鸽科技 [62] - 电子产业（47家）：市盈率TTM中值降至43.6X，市值涨幅前三为灿能电力（+4.46%）、海能技术（+1.60%）、胜业电气（+1.12%）[67] - 汽车产业（28家）：市盈率TTM中值降至31.2X，市值涨幅前三为开特股份（+5.19%）、大鹏工业（+0.14%）、泰德股份（-0.39%）[69] - 信息技术产业（27家）：市盈率TTM中值降至74.8X，市值涨幅前三为乐创技术（+9.48%）、广脉科技（+4.29%）、路桥信息（+3.04%）[73] 重点公司公告摘要 - **雅葆轩**：2025年业绩快报显示，营业收入达5.98亿元，同比增长58.73%；归母净利润6475.10万元，同比增长34.16% [5][76] - **秉扬科技**：确定成为中国石油化工股份有限公司西南油气分公司压裂材料入围供应商 [5][76] - **远航精密、鸿智科技、恒合股份、华原股份**：分别获得关于新能源电池材料、冰沙制备控制、油气回收处理、空气滤芯等方面的专利证书 [5][76] - **长虹能源**：2025年业绩快报预计实现营业收入约44.85亿元，同比增长22.17%；归母净利润约2.49亿元，同比增长26.06% [5][77] - **五新隧装**：因收购事项完成，新增控股股东及实际控制人的一致行动人 [5][77] - **凯德石英**：实际控制人将变更为姚力军，江丰电子将成为公司控股股东 [5][77] - **瑞奇智造**：原一致行动协议到期终止，公司变更为无实际控制人状态 [5][78]

核心观点 - 兵团以构建消费维权多元共治格局为核心，通过推进在线消费纠纷解决机制建设，显著提升了ODR企业发展质量，为消费环境提质升级注入强劲动力 [1] ODR机制建设与原则 - 兵团按照“政府引导、行业自律、企业自愿”原则，择优吸纳消费集中领域、管理规范、信用优良的经营主体入驻ODR体系 [1] - 该机制旨在促进经营主体落实首问责任制，让消费纠纷化解在源头、和解在企业、解决在基层 [1] ODR企业发展与成效 - 2025年，兵团新增ODR企业83家，使ODR企业总数达到282家 [1] - ODR企业投诉按时办结率提升至97.98%，和解成功率达88.83% [1] - 2025年，兵团在线化解消费纠纷1348件，其中13.2%的消费纠纷实现了源头化解 [1] 机制优化与未来规划 - 兵团持续深化ODR机制建设，优化诉求处置流程，实行“接诉即办+跟踪回访”全闭环管理，使消费维权更高效、更便捷 [1] - 相关部门表示将深入开展优化消费环境三年行动，进一步构建“企业自律、消费者监督、政府监管”的消费维权共治格局，以维护消费者合法权益并提振消费信心 [1]

5G移动通信与软件行业 - 《5G移动通信网通信安全技术要求》推荐性国家标准确立了5G移动通信网通信安全架构 规定了接入安全、网络安全、用户隐私防护、安全服务等通信安全技术要求及流程 有助于提升通信网络与垂直行业融合时的通信安全能力[1] - 《软件过程能力成熟度模型》推荐性国家标准规定了软件过程能力成熟度框架及四组能力域在五个成熟度等级中的要求 有利于软件企业改进软件过程、提升管理水平 促进软件行业整体能力水平提升和持续健康发展[1] 能源管理与工业标准 - 《用能单位能源计量器具配备和管理通则》强制性国家标准规定了用能单位能源计量器具的配备原则、配备率、准确度等级及管理要求 将有助于用能单位科学开展能源计量工作 实现企业节能降耗、提高经济效益、加强能源科学管理[2] - 《科技成果转化为标准指南》推荐性国家标准提供了科技成果转化为标准的需求分析、可行性分析、评估及标准类型与内容确定等方面的指导 有助于推动前沿和关键新兴技术领域成果转化 促进标准与科技创新、产业创新深度融合[2] - 《商品条码条码符号放置要求》推荐性国家标准规定了商品条码符号在零售商品、储运包装商品、物流单元上的放置要求 将规范商品包装上条码放置位置 提高商品流通各环节数据采集效率 满足商品流通信息化管理需求[3] 教育装备与消费品行业 - 《中小学体育器材和场地第12部分：学生体质健康测试器材》推荐性国家标准界定了学生体质健康测试器材的术语和定义 规定了测试器材的要求、试验方法、检验规则等 将有助于确保学校体育器材的质量和安全 增强学生体质[2] - 《中小学生午休课桌椅通用技术要求》推荐性国家标准规定了中小学生午休课桌椅的技术要求、试验方法、检验规则等 将有助于保证中小学生午休课桌椅的质量 有效解决非寄宿制学校学生午休需求 保护学生身心健康[2] - 《适老家具设计指南》推荐性国家标准确立了适老家具设计的总则 提供了设计要素和设计指导 将为老年人使用的家具产品的设计生产提供参考性建议 更好地满足老年人使用需求 提升老年人身心健康、安全生活指数和生活品质[3] - 《消费体验中心建设与服务通则》与《消费品和有关服务的比较试验实施要求》两项推荐性国家标准分别规定了消费体验中心的建设与服务要求 以及消费品和有关服务比较试验的基本要求、流程等 将有助于为消费者提供客观、科学的产品评价和消费体验 引导企业提高产品质量和服务水平 促进经济高质量发展[3] 公共安全设备与服务 - 《电梯安全要求第2部分：满足电梯基本安全要求的安全参数》推荐性国家标准规定了电梯、电梯部件和电梯功能的安全参数 将为我国开展电梯、电梯部件、电梯功能等效安全评价提供技术依据 有效保障电梯安全[4] - 《地震救援队伍能力基本要求》推荐性国家标准规定了地震救援队伍在救援行动能力、培训与演练、装备配置方面的总体要求及重型、中型、轻型、微型救援队的具体要求 将提升我国地震灾害生命救援效能 支撑快速响应与协同调度[4]

软件与信息技术行业 - 软件过程能力成熟度模型国家标准开始实施 该标准规定了软件过程能力成熟度框架、战略与治理、开发与交付、管理与支持和组织保障四组能力域在成熟度五个等级中的能力要求 其实施有利于软件企业改进软件过程、提升管理水平 实现软件行业整体能力水平的提升[3] - 5G移动通信网通信安全技术要求国家标准开始实施 该标准确立了5G移动通信网通信安全架构 规定了接入安全、网络安全、用户隐私防护、安全服务等通信安全技术要求及安全功能 其实施有助于提升通信网络与垂直行业融合时的通信安全能力[4] 能源与工业管理 - 用能单位能源计量器具配备和管理通则强制性国家标准开始实施 该标准规定了用能单位能源计量器具的配备原则、配备率要求、准确度等级/最大允许误差要求 以及能源计量制度、人员、器具、数据等管理的基本要求 其实施将对用能单位科学开展能源计量工作 实现企业节能降耗、提高经济效益、加强能源科学管理发挥重要作用[5] - 科技成果转化为标准指南国家标准开始实施 该标准提供了科技成果转化为标准的需求分析、可行性分析、可行性评估、标准类型与内容确定等方面的指导 其实施有助于推动前沿和关键新兴技术领域成果转化 促进标准与科技创新、产业创新深度融合[6] 教育装备与家具行业 - 学生体质健康测试器材国家标准开始实施 该标准界定了学生体质健康测试器材的术语和定义、分类 规定了测试器材的要求、试验方法、检验规则以及标志、包装、运输、贮存 其实施将有助于确保学校体育器材的质量和安全 增强学生体质[7][8] - 中小学生午休课桌椅通用技术要求国家标准开始实施 该标准规定了中小学生午休课桌椅的技术要求、试验方法、检验规则、标志、包装、运输和贮存 其实施将有助于保证中小学生午休课座椅的质量 有效解决非寄宿制学校学生午休需求[9] - 适老家具设计指南国家标准开始实施 该标准确立了适老家具设计的总则 提供了设计要素和设计实现的指导 并给出了需要考虑的老年用户特征及相关信息 其实施将为老年人使用的家具产品的设计生产提供参考性建议 更好地满足老年人使用需求[10] 商品流通与消费服务 - 商品条码符号放置要求国家标准开始实施 该标准规定了商品条码符号放置的通则 零售商品、储运包装商品、物流单元上条码符号放置要求 其实施将规范商品包装上商品条码放置位置 提高商品流通各环节数据采集效率[11] - 消费体验中心建设与服务通则及消费品和有关服务的比较试验实施要求两项国家标准开始实施 前者确立了消费体验中心的建设与服务的总体原则 规定了建设要求、服务内容及要求、服务管理以及评价与改进 后者规定了消费品和有关服务比较试验的基本要求、试验流程、结果发布和监督改进等 其实施将有助于为消费者提供客观、科学的产品评价和消费体验 引导企业提高产品质量和服务水平[12] 公共安全与特种设备 - 电梯安全要求国家标准开始实施 该标准规定了电梯、电梯部件和电梯功能的安全参数 其实施将为我国开展电梯、电梯部件、电梯功能等效安全评价提供技术依据 有效保障我国的电梯安全[13] - 地震救援队伍能力基本要求国家标准开始实施 该标准规定了地震救援队伍在救援行动能力、培训与演练、装备配置方面的总体要求 以及重型、中型、轻型及微型地震救援队在救援行动能力和装备配置方面的具体要求 其实施将提升我国地震灾害生命救援效能 支撑快速响应与协同调度[14]

一批重要国家标准开始实施 - 自2026年2月1日起，一批涉及多个领域的重要国家标准开始实施，旨在引领和规范新兴及未来产业发展、推动成果与标准转化、保护消费者权益、保障人民生命财产安全[1] 软件行业 - 《软件过程能力成熟度模型》（GB/T 45989—2025）推荐性国家标准实施，规定了软件过程能力成熟度框架及四组能力域在五个成熟度等级中的要求[2] - 该标准有利于软件企业改进软件过程、提升管理水平，实现行业整体能力提升，促进我国软件业持续健康发展[2] 通信行业 - 《5G移动通信网通信安全技术要求》（GB/T 46462—2025）推荐性国家标准实施，确立了5G通信安全架构，规定了接入安全、网络安全、用户隐私防护等技术要求[3] - 该标准有助于提升通信网络与垂直行业融合时的通信安全能力，确保5G移动通信网的通信安全[3] 能源管理与节能行业 - 《用能单位能源计量器具配备和管理通则》（GB 17167—2025）强制性国家标准实施，规定了能源计量器具的配备原则、配备率、准确度等级及管理要求[4] - 该标准将对用能单位科学开展能源计量工作，实现企业节能降耗、提高经济效益、加强能源科学管理发挥重要作用[4] 科技创新与标准化 - 《科技成果转化为标准指南》（GB/T 33450—2025）推荐性国家标准实施，提供了科技成果转化为标准的需求分析、可行性评估等方面的指导[5] - 该标准有助于推动前沿和关键新兴技术领域成果转化，促进标准与科技创新、产业创新深度融合[5] 教育装备与体育器材行业 - 《中小学体育器材和场地 第12部分:学生体质健康测试器材》（GB/T 19851.12—2025）推荐性国家标准实施，界定了相关术语，规定了测试器材的要求、试验方法等[6] - 该标准将有助于确保学校体育器材的质量和安全，增强学生体质[6] - 《中小学生午休课桌椅通用技术要求》（GB/T 46016—2025）推荐性国家标准实施，规定了午休课桌椅的技术要求、试验方法等[7] - 该标准将有助于保证中小学生午休课桌椅的质量，有效解决非寄宿制学校学生午休需求，保护学生身心健康[7] 适老家具行业 - 《适老家具 设计指南》（GB/T 46015—2025）推荐性国家标准实施，确立了适老家具设计总则，提供了设计要素和设计实现的指导[8] - 该标准将为老年人使用的家具产品的设计生产提供参考，更好地满足老年人使用需求，提升其身心健康、安全生活指数和生活品质[8] 商品流通与零售行业 - 《商品条码 条码符号放置要求》（GB/T 14257—2025）推荐性国家标准实施，规定了商品条码符号放置的通则及在不同类型商品上的放置要求[9][10] - 该标准将规范商品包装上条码放置位置，提高商品流通各环节数据采集效率，满足商品流通信息化管理需求[10] 消费品与服务业 - 《消费体验中心建设与服务通则》（GB/T 46705—2025）和《消费品和有关服务的比较试验 实施要求》（GB/T 46708—2025）两项推荐性国家标准实施[11] - 前者规定了消费体验中心的建设要求、服务内容及管理，后者规定了比较试验的基本要求和流程[11] - 两项标准的实施将有助于为消费者提供客观、科学的产品评价和消费体验，引导企业提高产品质量和服务水平，促进经济高质量发展[11] 特种设备（电梯）行业 - 《电梯安全要求 第2部分：满足电梯基本安全要求的安全参数》（GB/T 24803.2—2025）推荐性国家标准实施，规定了电梯、电梯部件和电梯功能的安全参数[12] - 该标准将为我国开展电梯、电梯部件、电梯功能等效安全评价提供技术依据，有效保障电梯安全[12] 应急管理与救援行业 - 《地震救援队伍能力基本要求》（GB/T 46578—2025）推荐性国家标准实施，规定了地震救援队伍在救援行动能力、培训演练、装备配置方面的总体及分级具体要求[13] - 该标准将提升我国地震灾害生命救援效能，支撑快速响应与协同调度[13]

中国政策与监管动态 - 国务院办公厅印发工作方案，旨在加快培育服务消费新增长点，并引导金融机构加大对相关经营主体的信贷投放力度 [1] - 工信部表示将坚决破除光伏行业存在的“内卷式”竞争 [1] 宏观经济与金融数据 - 中国人民银行数据显示，2025年第四季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.06% [1] - 商务部表示将用好中美经贸磋商机制，以管控分歧并推进合作 [1] 美国市场与事件 - 美股三大指数涨跌不一，纳斯达克指数下跌0.72% [1] - Meta公司股价上涨超过10% [1] - 特朗普表示将于下周公布美联储下任主席的提名 [1]

文章核心观点 - 2025年四季度，一批长期业绩优异的“长跑型”基金经理的调仓路径与公募基金整体操作呈现显著差异，其逆向操作、分散持仓及前瞻布局可能揭示了其穿越市场周期的核心策略 [1] 基金经理的逆向调仓操作 - 在公募基金整体于2025年四季度增持中际旭创超220亿元并使其成为第一大重仓股时，多位“长跑型”基金经理逆势大举减仓，例如莫海波、神爱前管理的基金减仓比例均超40%，曾鹏、刘元海管理的基金减仓幅度也超过20% [2] - 金梓才管理的财通价值动量混合型基金对中际旭创在三季度减仓超50%后，四季度继续减仓17.86% [2] - 对于同样获公募整体增持超90亿元的新易盛，基金经理操作出现分歧，杨栋管理的基金减仓超40%，而金梓才管理的基金在前期大幅减仓后四季度反手加仓23.67%，陈皓管理的基金则将其新纳入前十大重仓股 [2] - 在工业富联上，金梓才、陈皓管理的基金分别减仓超80%和44%，而刘元海管理的基金则将其新纳入前十大重仓股 [3] - 在紫金矿业获公募增持超40亿元的背景下，李游管理的基金翻倍式加仓，而吴国清管理的基金则减仓超22% [3] 仓位管理与持仓结构的变化 - 与公募整体适度降仓趋势相比，部分“长跑型”基金经理选择更大幅度降仓，例如缪玮彬管理的基金仓位从78.70%降至62.74%，降幅近16个百分点，莫海波管理的基金仓位从85.20%降至71.92% [4] - 多位基金经理主动降低持仓集中度，莫海波管理的基金前十大重仓股占比从70.89%降至56.91%，创2022年末以来新低，武阳管理的基金集中度从85.78%骤降至60.03%，降幅超25个百分点 [4] - 行业配置上，AI产业链仍是重点但布局多元化，杨栋管理的基金在重仓AI算力同时增配商业航天、机器人、军工、资源板块，刘元海管理的基金聚焦AI算力、存储、汽车智能化，金梓才管理的基金则大幅超配海外算力板块 [4] 周期与消费板块的布局动向 - 周期板块成为加仓新方向，铝、铜、化工等品种受青睐，李游管理的基金翻倍式加仓紫金矿业、云铝股份，神爱前管理的基金加仓电解铝及有色金属，刘旭管理的基金增持资本周期偏低位置的化工公司 [5] - 消费与社会服务领域布局升温，莫海波管理的基金前十大重仓股新纳入中国中免、中金黄金，缪玮彬管理的基金新进金枫酒业、津药药业，武阳管理的基金关注旅游等体验型消费 [6] 对2026年市场的展望与布局主线 - “长跑型”基金经理普遍对2026年市场持乐观态度，认为市场有望震荡上行，结构性行情或将持续，莫海波预计一季度在盈利修复、流动性宽松下有望上行，刘元海判断将呈现类似2025年的结构性行情，陈皓认为周期和成长可能都有较好机会 [7] - AI产业仍是核心主线，但布局重心逐渐从算力基建转向应用端，莫海波重点关注AI智能体、AI视频、智能驾驶，刘元海看好汽车智能驾驶、端侧AI，陈皓表示需关注AI应用落地与本土场景融合 [7] - 周期板块投资价值获认可，基金经理对铝、铜、钨等金属关注度更高，神爱前分析2026年PPI有望回升，化工、电解铝等品种盈利或将实质性回升，李游看好电解铝估值修复、铜的新增需求以及锡价、钨价的上涨潜力 [7] - 消费领域聚焦结构性机会，武阳观察到航空出行、高端奢侈品需求回暖并关注新消费品类，缪玮彬坚持布局估值具备吸引力的内需标的 [7]