炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 近期港股市场波动反复。在经历多日回调后，市场昨日（25/12/17）整体回暖，南向资金单日净买入 71.6亿元，刷新近16个交易日（25/11/26-12/17）以来新高，其中金融业为第一大净流入板块，仅单日便 吸引17.7亿资金布局，公用事业、房地产等其他高股息板块也分别获4.80亿元、1.73亿元资金加仓；但 今日（25/12/18）早盘，受隔夜美股科技板块走弱影响，主要股指普遍低开。在此震荡加剧的环境中， 盈利确定性较高的港股红利类资产，其作为风险防御工具的底仓配置选项价值再次受到关注。（数据来 源：Wind，指数过往涨跌不代表未来表现，不构成基金业绩表现的保证或承诺，请投资者关注指数波 动风险。） 这一配置逻辑或也与年末的"年关效应"相契合。年末通常存在资金调仓、布局稳健方向的需求，叠加日 历效应，价值类板块获取超额收益的概率或得到一定提升，有望为红利策略提供较好的布局窗口。从近 期资金流向看，资金正借震荡持续加仓港股红利类资产。自2025年10月28日以来，港股通红利ETF （513530）已连续36个交易日获资金净流入，其中 ...

南向资金与外资动向 - 截至12月11日，年内南向资金净买入规模达13951亿港元，刷新港股通开通以来年度新高 [1] - 近7个交易日南向资金流入的前十大个股中，港股通红利ETF（513530）标的指数成分股占据两席 [1] - 截至今年11月，外国多头基金在A股及港股市场合计买入约100亿美元股票 [1] 港股红利类资产配置热度 - 港股通红利ETF（513530）自2025年10月28日以来已连续32个交易日实现资金净流入 [2] - 本月以来9个交易日累计吸金7.57亿元，期间日均成交额达1.65亿元，高于今年前11个月0.79亿元的日均水平 [2] - 产品最新基金规模达34.74亿元，基金份额达21.02亿份，双双攀升至成立以来新高 [2] 港股红利资产的股息与估值优势 - 截至2025年12月11日，港股通高股息（CNY）最新股息率达6.60%，高于中证红利（4.62%）、深证红利（4.12%）、港股通高息精选（5.56%）等指数 [3] - 港股通高股息（CNY）指数最新市盈率仅7.56倍 [3] - 港股通红利ETF（513530）是A股市场首只可通过QDII模式投资中证港股通高股息投资指数的ETF，长期持有或可有效降低红利税成本 [3] 相关金融产品与基金管理人 - 港股通红利ETF（513530）及其联接基金（A类018387/C类018388）在符合条件时，基金收益每年最多可分配12次 [3] - 华泰柏瑞基金在红利类主题指数投资领域拥有超过19年的管理经验 [4] - 截至2025年12月11日，华泰柏瑞旗下5只“红利全家桶”管理规模达472.97亿元 [4]

美联储降息与市场流动性 - 美联储于北京时间2025年12月11日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%至3.75%之间，符合市场预期 [1] - 这是美联储继9月17日、10月29日降息后年内的第三次降息，幅度均为25个基点，2025年累计降息75个基点 [1] - 此举有望改善全球流动性环境，并可能促使外资增加对利率敏感的港股资产配置 [1] 港股红利类资产配置价值 - 在低利率及市场震荡背景下，盈利确定性较高的港股红利类资产作为底仓配置的价值进一步凸显 [1] - 港股通高股息(CNY)指数最新股息率达6.62%，高于中证红利（4.45%）、深证红利（4.11%）及港股通高息精选（5.58%）等主流红利指数 [2] - 该指数最新市盈率仅为7.55倍，显示出显著的估值优势 [2] - 兼具防御属性的港股红利类资产被视为资金进行长期配置、穿越周期的重要方向，未来估值修复空间值得关注 [2] 港股通红利ETF（513530）资金流向与规模 - 自2025年10月28日以来，港股通红利ETF（513530）已连续31个交易日实现资金净流入 [1] - 仅本周（报道当周）以来的3个交易日累计吸引资金3.31亿元 [1] - 期间日均成交额达1.79亿元，高于2025年以来0.81亿元的日均水平 [1] - 基金份额在几乎连续六周创历史新高后，最新达20.79亿份，基金规模也达到34.49亿元的成立以来新高 [1] 港股通红利ETF（513530）产品特点 - 该产品是A股市场首只可通过QDII模式投资中证港股通高股息投资指数的ETF [2] - 长期持有或可有效降低红利税成本，有望提升投资者体验 [2] - 根据合同约定，该ETF及其联接基金（A类018387/C类018388）在符合条件时，基金收益每年最多可分配12次，通过现金分红为投资者提供灵活的资金支配权 [2] 华泰柏瑞基金在红利主题领域的布局 - 华泰柏瑞基金作为国内首批ETF管理人之一，在红利类主题指数投资领域拥有超过19年的管理经验 [3] - 公司打造了包括市场首只红利低波ETF（512890）、首只红利ETF（510880）、港股通红利ETF（513530）及港股通红利低波ETF（520890）在内的5只策略丰富的“红利全家桶”产品 [3] - 截至2025年12月10日，华泰柏瑞旗下5只“红利全家桶”产品管理规模合计达469.60亿元 [3]

港股市场增量资金预期 - 市场预期美联储12月降息概率已升至约87%，或有利于外资增配港股资产[1] - 监管层近期下调了保险资金投资股票的风险因子，叠加年初“开门红”保费收入预期，险资入市动力有望增强[1] 港股红利类资产配置价值 - 在增量资金背景下，盈利确定性较高的港股红利类资产配置价值有望进一步凸显[1] - 港股红利类资产在当前低利率环境延续、中长端利率逐步下行的背景下具有较突出的股息与估值优势[4] - 截至2025年12月5日，港股通高股息最新股息率达6.44%，高于中证红利的4.39%、深证红利的4.03%、港股通高息精选的5.38%[4] - 截至2025年12月5日，港股通高股息指数最新市盈率仅7.78倍，凸显其估值优势[4] - 随着市场波动加大，港股红利类资产有望成为资金穿越周期的重要配置方向，未来估值修复空间或可期[4] 港股通红利ETF资金流向与规模 - 自2025年10月30日以来，港股通红利ETF已连续28个交易日实现资金净流入[1] - 仅12月以来的5个交易日，港股通红利ETF累计吸金3.88亿元[1] - 自2025年10月30日以来，港股通红利ETF期间日均成交额达1.66亿元，高于今年前11个月0.79亿元的日均水平[1] - 伴随资金持续流入，港股通红利ETF最新基金规模达32.34亿元，基金份额达18.83亿份，双双攀升至成立以来新高[1] 港股通红利ETF产品特点 - 港股通红利ETF是A股市场首只可通过QDII模式投资中证港股通高股息投资指数的ETF[4] - 长期持有港股通红利ETF或可有效降低红利税成本，有望提升投资者体验[4] - 根据合同约定，港股通红利ETF及其联接基金在符合基金收益分配条件时，基金收益每年最多可分配12次，有望通过现金分红为投资者带来较灵活的资金支配权[4] 基金管理人华泰柏瑞基金 - 华泰柏瑞基金是国内首批ETF管理人之一，在红利类主题指数投资领域拥有超过19年的管理经验[5] - 公司打造了包括市场首只红利低波ETF、首只红利ETF以及港股通红利低波ETF等在内的5只策略类型丰富的“红利全家桶”[5] - 截至2025年12月5日，华泰柏瑞旗下5只“红利全家桶”管理规模达471.00亿元[6]

港股市场增量资金预期 - 市场预期美联储12月降息概率已升至约87%，或有利于外资增配港股资产 [1][5] - 监管层下调保险资金投资股票的风险因子，叠加年初“开门红”保费收入预期，险资入市动力有望增强 [1][5] - 在此背景下，盈利确定性较高的港股红利类资产配置价值有望进一步凸显 [1][5] 港股红利类资产资金流向 - 自2025年10月28日以来，港股通红利ETF（513530）已连续29个交易日实现资金净流入 [1][5] - 仅12月以来的5个交易日累计吸金3.88亿元 [1][5] - 期间日均成交额达1.66亿元，高于今年前11个月0.79亿元的日均水平 [1][5] - 产品最新基金规模、基金份额达32.34亿元、18.83亿份，双双攀升至成立以来新高 [1][5] 港股红利类资产的股息与估值优势 - 截至2025年12月5日，港股通高股息（CNY）最新股息率达6.44%，高于中证红利（4.39%）、深证红利（4.03%）、港股通高息精选（5.38%）等指数 [1][5] - 指数最新市盈率仅7.78倍，凸显其估值优势 [1][5] - 随着市场波动加大，港股红利类资产有望成为资金穿越周期的重要配置方向 [1][5] 港股通红利ETF产品特征 - 港股通红利ETF（513530）是A股市场首只可通过QDII模式投资中证港股通高股息投资指数的ETF [1][5] - 长期持有或可有效降低红利税成本，有望提升投资者体验 [1][5] - 该ETF及其联接基金（A类018387/C类018388）基金收益每年最多可分配12次，有望通过现金分红为投资者带来较灵活的资金支配权 [2][6] 基金管理人华泰柏瑞基金 - 华泰柏瑞基金在红利类主题指数投资领域拥有超过19年的管理经验 [2][6] - 旗下打造了包括市场首只红利低波ETF（512890）、首只红利ETF（510880）、港股通红利ETF（513530）及港股通红利低波ETF（520890）等在内的5只“红利全家桶”产品 [2][6] - 截至2025年12月5日，华泰柏瑞旗下5只“红利全家桶”管理规模达471.00亿元 [2][6]

港股高股息板块市场表现与资金流向 - 今日早盘港股银行、非银金融、煤炭、有色金属、石油石化等高股息板块集体走强[1] - 在经济温和复苏、政策不确定性环境下，港股红利类资产凭借突出的防御属性吸引配置型资金流入，成为值得关注的底仓配置选择[1] - 港股通红利ETF（513530）连续26个交易日资金净流入，12月以来仅3个交易日累计吸金3.31亿元，昨日单日净流入1.46亿元，创2024年9月28日以来新高[1] - 该ETF基金规模与份额分别攀升至31.57亿元、18.49亿份，创历史新高，2025年以来规模增长达149%[1] 港股红利资产的投资吸引力与表现 - 港股通高股息指数近一年股息率已升至6.31%，与同期1.84%的10年期国债收益率存在明显利差[1] - 该股息率超越中证红利（4.36%）、深证红利（4.05%）、港股通高息精选指数（5.42%）等部分A股和港股主流红利类指数[1] - 港股通高股息全收益指数近一年累计涨幅达37.23%，显著领先于同期中证红利全收益（8.12%）、深证红利全收益（10.24%）指数，也优于恒生科技全收益指数（26.84%）[2] - 港股红利类资产在行情波动中展现出“攻守兼备”的特征[2] 港股通红利ETF（513530）产品特性 - 该ETF是市场首只可通过QDII模式投资中证港股通高股息投资指数的ETF[1] - 产品支持场内T+0交易，通过QDII模式投资有望在长期持有中有效降低红利税成本[2] - 该ETF及其联接基金（A类018387/C类018388）每月可进行分红评估，在符合规定前提下可根据实际情况进行收益分配，通过现金分红为投资者带来灵活的资金支配权[2] 基金管理人背景与实力 - 港股通红利ETF（513530）的管理人为华泰柏瑞基金，拥有超19年指数投资经验[3] - 公司早在2006年就开始在红利主题ETF领域进行前瞻布局，打造了策略类型丰富、覆盖AH两地的“红利全家桶”[3] - 截至12月3日，华泰柏瑞旗下红利类主题ETF管理规模达474.18亿元[3]

市场环境与资产配置 - 近期全球资本市场波动性有所抬头，港股再度震荡调整，在经济弱复苏、海外流动性及国内政策仍存不确定性的环境下，港股红利类资产防御属性凸显，吸引配置资金关注 [1][9] 港股通红利ETF（513530）规模与资金流 - 截至2025年12月2日，基金规模与份额分别攀升至30.32亿元、17.64亿份，齐创历史新高 [2][10] - 自2025年10月28日以来，已连续25个交易日实现资金净流入，累计吸金8.93亿元，昨日单日资金净流入1.16亿元，创下2024年9月28日以来新高 [3][11] - 产品12月前两个交易日日均成交额1.93亿元，较今年1-11月0.79亿元的日均成交额增长144%，交投情绪明显升温 [3][11] 港股红利资产吸引力分析 - 港股通高股息（CNY）指数近一年股息率达5.71%，与同期1.84%的10年期国债收益率存在明显利差，并超越中证红利（4.33%）、深证红利（4.06%）及港股通高息精选指数（5.37%） [4][12] - 截至2025年12月2日，港股通高股息（CNY）全收益指数近一年累计涨幅达39.47%，显著领先于中证红利全收益（8.90%）、深证红利全收益（10.75%）及恒生科技全收益指数（30.44%） [4][13] 产品交易机制与特点 - 支持场内T+0交易，通过QDII模式投资有望在长期持有中有效降低红利税成本 [5][13] - 产品及其联接基金每月可进行分红评估，可根据实际情况进行收益分配，通过现金分红为投资者带来较灵活的资金支配权 [5][14] 基金管理人背景 - 管理人华泰柏瑞基金拥有超19年指数投资经验，早在2006年就开始在红利主题ETF领域布局 [6][15] - 截至2025年12月2日，华泰柏瑞旗下红利类主题ETF管理规模达476.44亿元 [7][15] - 港股通红利ETF自2022年成立至2025年上半年，各阶段收益依次为3.59%、7.14%、30.16%、12.94%，同期业绩比较基准收益分别为-4.15%、-0.33%、26.86%、7.70% [7][15]

港股高股息板块市场表现 - 今日早盘港股银行、非银金融、煤炭、石油石化等高股息板块集体上涨 [1] - 在当前经济弱复苏、海外流动性及国内政策仍存不确定性的环境下，港股红利类资产的防御属性有望持续吸引资金关注 [1] 港股通红利ETF资金流向与规模 - 自25年10月28日以来连续24个交易日均实现资金净流入，累计吸金7.78亿元 [2] - 基金规模连续9周正增长后攀升至28.91亿元，创下阶段性新高 [2] - 最新交易日成交额放量至1.85亿元，较前一交易日增长153%，同期资金净流入大幅增长245% [2] 港股红利类资产股息率优势 - 港股通高股息指数近一年股息率达5.63%，与同期1.82%的10年期国债收益率存在明显利差 [2] - 股息率超越中证红利、深证红利、港股通高息精选指数，后者分别为4.33%、4.05%、5.40% [3] 港股红利类资产价格表现 - 港股通高股息全收益指数近一年累计涨幅达35.10% [3] - 表现领先于同期中证红利全收益、深证红利全收益指数，后者分别为9.03%、10.94% [3] - 表现优于恒生科技全收益指数，后者为30.92% [3] 年末港股红利板块日历效应 - 港股红利板块往往在每年末至次年1月中旬呈现显著的日历效应 [4] - 临近年末，公募等机构为锁定收益可能减持成长资产转配高股息板块以增强防御 [4] - 12月至次年1月一般为险企保费收入高峰，险资增量资金倾向配置高股息资产以匹配负债成本 [4] 港股通红利ETF产品特点 - 是A股市场首只可通过QDII模式投资中证港股通高股息投资指数的ETF，成立于2022年4月8日 [5] - 支持场内T+0交易，长期持有可有效降低红利税成本 [5] - 及其联接基金每月可进行分红评估，可根据实际情况进行收益分配 [6] 基金管理人华泰柏瑞基金概况 - 拥有超19年指数投资经验，早在2006年就开始在红利主题ETF领域布局 [7] - 打造了覆盖AH两地的"红利全家桶"，旗下红利类主题ETF管理规模达474.24亿元 [7] - 港股通红利ETF自成立以来各阶段收益均超越其业绩比较基准 [7]

资金流向与市场环境 - 临近年末，公募基金等追求相对收益的资金可能进行资产再平衡，减持高估值成长类资产，转向配置具备高股息的港股红利板块以增强组合防御性 [1] - 港股市场红利板块通常于每年12月至次年1月中旬迎来显著的日历效应 [1] - 在当前经济弱复苏、海外流动性及国内政策存在不确定性的环境下，港股红利类资产的防御属性持续吸引资金关注 [1] 港股通红利ETF（513530）表现 - 近一个月（25/10/28-25/11/28）每个交易日均实现资金净流入，累计吸金7.09亿元 [1] - 基金规模连续9周（25/9/27-25/11/28）正增长后攀升至28.02亿元，创阶段性新高 [1] - 11月份日均成交额达1.22亿元，较2025年1-10月的日均成交额增长65% [1] - 是A股市场首只（成立于2022/4/8）可通过QDII模式投资中证港股通高股息投资指数的ETF，支持场内T+0交易 [2] 股息率与指数表现 - 跟踪的港股通高股息(CNY)指数近一年股息率达5.66%，与同期1.82%的10年期国债收益率存在明显利差 [1] - 该指数近一年累计涨幅达35.44%，领先于同期中证红利指数（8.43%）和深证红利指数（5.51%） [2] - 近一年表现也优于恒生科技指数（29.27%）等部分主流港股科技类指数 [2] 产品特点与基金管理人 - 长期持有或可有效降低红利税成本，每月可进行分红评估，在符合规定的前提下可根据实际情况进行收益分配 [2] - 管理人华泰柏瑞基金拥有超19年指数投资经验，早在2006年就开始在红利主题ETF领域布局 [3] - 截至25/11/28，华泰柏瑞旗下红利类主题ETF管理规模达473.28亿元 [3]

港股红利类资产市场表现 - 截至2025年11月17日，港股红利主题ETF总规模突破700亿元，11月以来仅11个交易日规模增长超107亿元 [1] - 港股通红利ETF（513530）和港股通红利低波ETF（520890）交投显著升温，11月以来日均成交额较1—10月分别提升84%和120% [1] - 截至2025年11月17日，港股红利主题ETF今年以来资金净流入合计289亿元，总规模攀升至742亿元，较去年末增长145%，超越同期A股红利主题ETF 30%的规模增幅 [2] - 港股通红利ETF（513530）在连续7周规模正增长后达27.51亿元，今年以来规模增幅达117% [2] 资金配置趋势 - 今年以来南向资金净买入港股规模为12349亿元，其中金融业累计吸金超3200亿元，能源业、地产建筑业等其他传统高股息板块也获资金流入 [3] - 2025年以来险资举牌次数达36次，对H股的举牌占比超过80%，标的集中于银行、公用事业、环保等高股息行业 [3] - 预计到2027年，仅5家A股上市险企在FVOCI项下的高股息资产配置规模即可达每年2500亿—5000亿元 [3] 股息与估值优势 - 港股通红利ETF（513530）和港股通红利低波ETF（520890）近一年股息率分别达5.54%与5.72%，而同期10年期国债收益率仅为1.81% [4] - 港股通高股息（CNY）指数和恒生港股通高股息低波动指数的市盈率PE（TTM）分别为7.99倍和7.87倍，市净率PB（LF）分别为0.70倍和0.65倍，估值水平显著低于部分主流AH股红利类指数和主流宽基指数 [5] 投资回报表现 - 港股通高股息(CNY)全收益、恒生港股通高股息低波动全收益指数近一年累计涨幅分别达37.39%、41.97%，表现亮眼 [5]