作为红利类主题ETF的标杆产品，红利低波ETF（512890）近期吸金效应显著。Wind数据显示，2025年 10月1日以来的17个交易日中，该ETF有14日实现资金净流入，全月累计吸引35.71亿元资金净申购，成 为同期市场仅有的累计资金净流入超20亿元的红利类主题ETF。增量资金的加速涌入推动红利低波ETF （512890）基金规模达246.45亿元。（数据来源：交易所，截至2025/10/31） 上市公司现金分红频次稳步提升，或带动红利类资产关注度上升，以红利低波指数为代表的红利类资产 表现活跃。叠加今年11月市场或进入宏观真空期、投资者情绪趋于谨慎之际，具备较强防御属性和底仓 配置价值的红利低波类资产有望持续吸引资金流入。（数据来源：Wind） 据了解，红利低波策略结合"红利+低波"双因子，在震荡行情中其"攻守兼备"属性有望得以持续凸显。 自2018年12月19日成立以来，红利低波ETF（512890）已拥有6年（2019-2024年）的实盘业绩，是目前 A股市场仅有的成立以来每个历史完整年度（2019-2024年）均实现正收益的股票类ETF。（本基金非保 本型基金，存在本金损失的风险，基金的过往业绩 ...

上周（25/10/27-10/31），A股市场先涨后跌总体震荡，随着2025年10月28日"十五五"规划建议进一步明 确未来5年的政策指引方向，资金情绪在政策利好下实现大幅提振，带动上证指数于次日（25/10/29） 收盘时隔十年（15/4/10）突破4000点，报收4016点，但随后两个交易日持续回落，市场整体波动有所 放大。 （数据来源：Wind。指数过往涨跌情况不代表未来表现，不构成基金业绩表现的保证或承诺，请投资 者关注指数波动风险） 截至2025年10月31日，据交易所数据显示，随着核心资产重回资金布局视野，沪深300ETF（510300） 与A500ETF华泰柏瑞（563360）在历经两个完整周度（25/10/20-10/31）的规模增长后，最新规模分别 达4300.81亿元、251.34亿元，均已来到历史高位区间。 （沪深300ETF、A500ETF华泰柏瑞成立日分别为12/5/4与24/9/25） 面对长期趋势向上的经济前景与短期震荡的投资环境，市场资金对于确定性较高的板块关注度持续升 温，具备扎实基本面的优质核心资产价值或凸显。 值得一提的是，随着A股近期行情的持续回暖，国际资本对中国市场的 ...

A股上市公司三季报分红概况 - 截至2025年10月24日，发布三季报的上市公司中有60家披露分红预案，累计派现总额86.99亿元，其中21家拟派现金额超过1亿元 [1] - 上市公司接力分红引发市场对红利类资产配置价值的持续关注，资金加码布局红利类主题ETF的迹象明显 [1] 红利低波ETF（512890）资金流向与规模 - 该ETF连续六个交易日（2025年10月17日至10月24日）获资金净流入，合计吸金14.98亿元，是同期全市场红利类主题ETF中唯一区间资金净流入超10亿元的产品 [1] - 自2025年10月13日以来，其日均成交额达8.93亿元，较年初以来（2025年1月1日至10月10日）日均4.19亿元的成交额实现翻倍增长 [1] - 基金规模自节后（10月9日至10月24日）连续12个交易日正增长，截至2025年10月24日达249.27亿元，创成立以来新高，是全市场红利类主题ETF中唯一规模超240亿元的产品 [1] 红利低波指数股息率优势 - 红利低波ETF跟踪的红利低波指数最新股息率为4.20%，显著高于10年期国债收益率的1.85% [1] - 两者利差处于近十年（2015年10月24日至2025年10月24日）55.2%的分位数，股息率优势相对明显 [1] 机构对红利板块的观点 - 华泰证券指出，量化及赚钱效应指标已回落至中性区间，但资金"抄底"意愿仍存，投资者情绪回调幅度或相对有限 [1] - 考虑到后续中美摩擦不确定性仍强，具备防御性的红利板块或仍有演绎配置机会，仓位可适度向哑铃配置迁移 [1] 红利低波ETF联接基金持有人情况 - 根据2025年基金中期报告，截至报告期末，红利低波ETF的联接基金累计持有人户数为116.31万户，是同期市场仅有的持有人户数超100万户的红利主题指数基金 [1] 华泰柏瑞基金红利产品线 - 华泰柏瑞基金在红利类主题指数投资领域拥有超过18年管理经验，旗下有5只策略类型丰富的"红利全家桶"产品 [1] - "红利全家桶"具体包括红利ETF、红利低波ETF、港股通红利ETF、央企红利ETF和港股通红利低波ETF [2] - 交易所数据显示，截至2025年10月24日，华泰柏瑞旗下5只"红利全家桶"管理规模达464.57亿元 [1]

市场表现与资金流向 - 市场重回震荡整理态势，红利低波指数为代表的红利类资产表现活跃 [1] - 红利低波ETF（512890）连续四周实现资金周度净流入（9月12日至10月17日） [1] - 在10月9日以来的9个交易日中，红利低波ETF有8日实现资金净流入，累计吸引32.53亿元资金净申购，是同期市场仅有的累计资金净流入超30亿元的红利类主题ETF [1] - 截至2025年10月21日，红利低波ETF基金规模在连续5个交易日创下历史新高后，突破240亿元大关，达243.82亿元 [2] 产品策略与历史业绩 - 红利低波策略具备"红利+低波"双因子策略加成所带来的"攻守兼备"属性 [2] - 红利低波ETF成立于2018年12月19日，是A股市场仅有的成立以来每个历史完整年度（2019-2024年）均实现正收益的股票类ETF [2] - 该产品2019年至2024年收益依次为21.57%、9.46%、19.56%、2.72%、11.91%、22.64%，2025年上半年收益为5.69% [5] 宏观环境与政策背景 - 截至2025年10月21日，10年期国债收益率已下行至1.84%，与红利低波指数存在2.38%的利差，该利差高于近十年（2015年10月21日至2025年10月21日）55.28%的时间 [2] - 截至2025年10月21日，843家A股公司发布850份中期分红计划，涉及分红金额合计6620.26亿元，已接近去年全年中期分红金额 [3] - 中期分红逐渐成为"标配"，印证了新"国九条"等监管政策的有效落地 [3] 机构观点与市场展望 - 中信证券指出，2025年第四季度或成为红利股低位区间布局、获取超额收益的关键时点之一 [3] - 看好原因包括基本面悲观预期或已充分反映、增量资金配置需求有望增加、优质龙头股息率或重回吸引力区间 [3] 基金管理人与产品线 - 截至2025年基金中期报告期末，红利低波ETF的联接基金累计持有人户数达116.31万户，是同期市场仅有的持有人户数超100万户的红利主题指数基金 [4] - 华泰柏瑞基金在红利类主题指数投资领域拥有超过18年的管理经验 [4] - 华泰柏瑞旗下打造了包括红利低波ETF、红利ETF、港股通红利低波ETF等在内的5只策略类型丰富的"红利全家桶"产品 [4] - 截至2025年10月21日，华泰柏瑞旗下5只"红利全家桶"管理规模达463.11亿元 [4]

A股红利低波策略资金流向 - 市场震荡加剧，资金情绪转向红利风格 [1] - 红利低波ETF（512890）自10月13日以来日均成交额达11.04亿元，较年初4.37亿元增长152.63% [1] - 该ETF上周净流入27.73亿元，规模达239.35亿元，创历史新高 [1] 红利低波策略的吸引力 - 策略在复杂行情中具备抗震属性，低利率环境增强其吸引力 [1] - 10年期国债收益率1.82%，与红利低波指数股息率利差为2.53%，高于近十年59.9%的时间 [1] - 显著利差使策略在无风险利率下行环境中具备“类债券”吸引力 [1] 港股红利低波策略表现 - 南向资金净流入额历史性突破1.1万亿元，配置热情高涨 [2] - 金融、能源、公用事业等港股高股息板块吸引资金大举流入 [2] - 港股通红利低波ETF（520890）成为重要配置方向 [2] 港股红利低波策略优势 - 港股红利低波类指数股息率重回6%，恒生港股通高股息低波动指数股息率达6.08% [2] - 股息率与10年期国债收益率差值高达4.26% [2] - 通过港股通投资可节省20%税负成本，且不受QDII额度限制，支持T+0交易 [2] 华泰柏瑞基金红利产品布局 - 公司在红利主题指数投资领域拥有超过18年管理经验 [3] - 打造了包含5只产品的“红利全家桶”，策略类型丰富 [3] - 旗下5只“红利全家桶”产品管理规模合计达460.84亿元 [3]

红利资产市场表现 - 红利低波ETF（512890）在2025年10月16日前的四个交易日累计资金净流入20.72亿元，规模升至232.71亿元，份额达195.57亿份，均创历史新高 [1] - 红利低波ETF（512890）本周前四个交易日日均成交额11.69亿元，较2025年以来4.34亿元的日均水平大幅跃升 [1] - 红利低波ETF（512890）自2019年至2024年连续6个完整年度实现正收益 [1] - 港股通红利低波ETF（520890）自2025年9月22日以来资金净流入超2200万，规模增长近30% [1] 红利策略与指数特征 - 红利低波策略在近期市场波动中展现出较强韧性 [1] - 港股通红利低波ETF（520890）跟踪的恒生港股通高股息低波动指数股息率超过6%，股息优势突出 [1] 市场前景与驱动因素 - AH溢价低位修复可能成为A股红利资产向上驱动因素，阶段较港股红利资产占优 [2] - 乐观估计2026年第一季度PPI水平有望在反内卷政策推动下回正，红利风格相对收益有望在周期红利业绩复苏预期中修复 [2] 投资渠道与政策环境 - 港股通红利低波ETF（520890）通过港股通渠道投资，不受QDII额度限制，支持场内T+0交易 [2] - 通过港股通投资港股获得的转让差价暂免个人所得税，政策将延续至2027年底，交易环节可节省20%税负成本 [2] - 多地启动对通过境外券商直接投资港美股的境内投资者的税务自查与补缴工作，未来投资者或更多转向港股通渠道 [2] 基金管理人概况 - 华泰柏瑞基金在红利主题投资领域拥有超过18年管理经验 [2] - 截至2025年10月16日，华泰柏瑞旗下红利类主题ETF管理规模达458.18亿元 [2]

红利风格ETF市场表现 - 红利低波ETF（512890）自2025年10月9日以来成交显著放量，日均成交额达9.11亿元，并连续3个交易日单日成交额突破11亿元 [1] - 红利低波ETF（512890）在2025年9月17日以来的15个交易日中，有13日实现资金净申购，近三个交易日持续获得超6亿元资金布局，累计吸金20.76亿元，是同期全市场仅有的资金净流入超20亿元的红利类主题ETF [1] - 截至2025年10月15日，红利低波ETF（512890）基金份额与规模双双创下成立以来历史新高，规模突破230亿元关口，达231.70亿元 [2] 港股红利低波ETF配置价值 - 截至2025年10月15日，恒生港股通高股息低波动指数的股息率回升至6.1%，相较A股与港股部分主流红利类指数股息优势相对突出 [2] - 恒生港股通高股息低波动指数的股息率与10年期国债收益率的差值高于自指数发布以来60.91%的时间，表明股息率已逐步进入配置价值较为突出的阶段 [2] - 港股通红利低波ETF（520890）通过港股通渠道投资港股红利资产，不受QDII额度限制，支持场内T+0交易 [3] 基金管理人行业地位 - 华泰柏瑞基金在红利类主题指数投资领域拥有超过18年的管理经验，打造了包括红利低波ETF（512890）、港股通红利低波ETF（520890）等在内的5只策略类型丰富的红利主题ETF [3] - 截至2025年10月15日，华泰柏瑞旗下红利类主题ETF管理规模达458.18亿元 [3] - 浙商证券研报指出，大金融和周期有明显的崛起迹象，市场焦点可能部分转移至大金融、顺周期、红利等方向 [2]

市场风格转向红利策略 - 市场延续宽幅调整，A股科技成长板块回调，避险情绪升温，市场逐渐转向红利风格[1] - 红利ETF（510880）和红利低波ETF（512890）自2025年10月9日以来连续4个交易日成交显著放量，10月14日单日成交额分别达15.08亿元和11.86亿元，创2025年以来新高[1] 红利主题ETF资金流向与规模 - 红利低波ETF（512890）在10月13日至10月14日资金净流入分别达6.71亿元和6.07亿元，是同期全市场红利类主题ETF中唯一连续2个交易日吸金均超6亿元的产品[2] - 红利低波ETF（512890）本周以来基金份额与规模分别增长11.02亿份和17.94亿元，10月14日基金规模达222.57亿元，重回220亿元关口[2] - 红利ETF（510880）近期交投情绪高涨，基金规模从9月29日以来几乎连续3周实现正增长，达200.61亿元[3] 红利资产的吸引力分析 - 无风险利率中枢趋势性下行，红利指数与红利低波指数的股息率水平相较10年期国债收益率仍然占优[4] - 二者与10年期国债收益率的差值分别位于近十年（2015年10月14日至2025年10月14日）55.48%和60.67%的历史偏高区间，在资产荒环境中对追求增厚收益的中长期资金具备较高吸引力[4] 潜在市场催化剂 - 10月底A股上市公司或将陆续迎来三季报披露窗口期，高股息资产的基本面变化与上市公司现金分红实施方案等因素有望成为新的催化因素，或进一步推动红利风格升温[4] 产品持有人结构与历史分红 - 红利ETF（510880）最新持有人户数达42.18万户，是同期全市场仅有的持有人户数超40万户的红利主题ETF[5] - 红利低波ETF（512890）的联接基金累计持有人户数达116.31万户，是同期市场仅有的持有人户数超100万户的红利主题指数基金[5] - 红利ETF（510880）是全市场仅有的累计分红超40亿元的红利主题指数基金，成立18年以来已分红18次，累计分红总额42.98亿元[6] 基金管理人产品布局与规模 - 华泰柏瑞基金在红利类主题指数投资领域拥有超过18年管理经验，旗下红利类主题ETF管理规模达449.49亿元[6] - 公司打造了包括红利ETF、红利低波ETF、港股通红利ETF（513530）、央企红利ETF和港股通红利低波ETF（520890）在内的5只策略类型丰富的“红利全家桶”产品[6]

市场风格与资金流向 - 2025年10月10日收盘，市场风格切换至红利板块，红利指数和红利低波指数韧性十足，防御属性突出的高股息资产成为市场资金加速配置的重要标的 [1] - 红利ETF（510880）与红利低波ETF（512890）自9月15日以来连续2周获资金周度净流入，截至10月10日分别累计吸金10.39亿元和4.70亿元，在全市场红利类主题ETF中位居前列 [1] - 两只ETF的单日成交额自9月18日以来稳步提升，10月10日分别达8.32亿元和6.25亿元，较2025年年初以来4.6亿元和4.2亿元的日均成交额水平大幅增长，创下阶段性新高 [2] ETF规模与市场地位 - 截至10月10日，红利ETF（510880）基金规模在连续4个交易日抬升后达200.25亿元，创2025年6月5日以来新高，红利低波ETF（512890）规模达204.64亿元，二者是当前境内市场仅有的两只规模超200亿元的红利类主题ETF [1][3] - 红利ETF（510880）是全市场累计分红超40亿元的红利主题指数基金，成立18年以来分红18次，累计分红总额42.98亿元 [6] - 红利ETF（510880）最新持有人户数达42.18万户，是同期全市场仅有的持有人户数超40万户的红利主题ETF [5] 利率环境与股息吸引力 - 近期10年国债到期收益率从9月24日的1.90%回落至10月10日的1.82% [4] - 国债收益率下行带动红利指数和红利低波指数的近一年股息率水平与之差值来到近十年59.26%和63.05%的历史较高区间，高股息优势得到进一步凸显 [4] - 在低利率和资产荒背景下，银行股等红利资产具备高股息、类固收的优势，结合分红稳定、经营稳健的特性，投资吸引力较强 [4] 行业观点与公司业务 - 券商观点认为，市场风险偏好修复的趋势或仍将延续，配置上建议关注"反内卷"相关周期型高股息及部分潜力型高股息品种 [4] - 华泰柏瑞基金在红利类主题指数投资领域拥有超过18年管理经验，旗下红利类主题ETF管理规模截至2025年10月10日达430.97亿元 [7] - 公司打造了包括红利ETF、红利低波ETF、港股通红利ETF等在内的5只策略类型丰富的"红利全家桶"产品线 [7]

南向资金流向与AH股溢价 - 2025年1月1日至9月25日，内地资金加速涌入港股，南向资金成交额占港股总成交额比重加速抬升 [1] - 非必需性消费、金融业等港股高股息板块成为资金大幅加仓的主要方向，驱动AH股溢价持续收敛 [1] - 截至2025年9月25日，恒生AH股溢价指数为119.81，回落至2019年以来的低位区间 [1] 红利类个股及指数表现 - 在红利指数和红利低波指数的"A+H"成份股中，分别已有7只和9只个股的AH股溢价处于20%以下或逐渐收窄 [2] - 尽管A股红利类指数自2025年8月25日至9月25日普遍蓄势调整，部分红利类主题ETF近期资金净流入显著，成交额同步放量 [2] 主要红利主题ETF资金流入情况 - 红利ETF（510880）自2025年9月1日至9月25日累计吸引资金14.18亿元，是同期全市场红利类主题ETF中唯一资金净流入超14亿元的产品 [3] - 红利低波ETF（512890）同期累计吸引资金4.19亿元，且在近7个交易日（9月17日至9月25日）中有6日实现资金净申购 [3] 红利主题ETF规模与持有人户数 - 截至2025年9月25日，红利ETF（510880）和红利低波ETF（512890）的基金规模分别达到194.26亿元和202.83亿元，均为市场为数不多的超百亿元红利主题ETF [4] - 截至2025年基金中期报告期末，红利ETF（510880）最新持有人户数达42.18万户，是同期全市场唯一持有人户数超40万户的红利主题ETF [4] - 红利低波ETF（512890）的联接基金累计持有人户数达116.31万户，是同期市场唯一持有人户数超100万户的红利主题指数基金 [4] 红利ETF历史分红与管理人经验 - 红利ETF（510880）是全市场唯一累计分红超40亿元的红利主题指数基金，成立18年以来已分红18次，累计分红总额42.98亿元 [5] - 华泰柏瑞基金在红利类主题指数投资领域拥有超过18年管理经验，旗下红利类主题ETF管理规模截至2025年9月25日达422.68亿元 [5] - 华泰柏瑞基金打造了包括红利ETF、红利低波ETF、港股通红利ETF等在内的5只策略类型丰富的"红利全家桶"产品 [5]