当前经济景气总体平稳，2025年11月制造业PMI小幅回升至49.2%，反映出产需两端边际改善与高技术 制造业的持续活力，也为持续深化的央国企改革提供了有利的宏观环境。在此背景下，相关企业更注重 提升股东回报，通过制定稳定、可持续的分红政策，积极提高分红水平与频率，向市场传递长期价值信 号，不断强化"价值创造"能力。因此，在近期市场波动加剧的环境中，分红确定性较高的央企红利类资 产正受到更多关注。（数据来源：国家统计局，发布于25/11/30） 从资金流向看，作为市场首只（成立于23/5/18）央企红利类主题ETF——央企红利ETF（561580）自 2025年四季度以来资金净流入态势明显，连续22个交易日（25/11/19-12/18）实现资金净流入，区间累 计吸金3.69亿元；与此同时，交投活跃度同步提升，昨日（25/12/18）1.08亿元的单日成交额更是刷新 成立以来新高。在增量资金的积极布局下，央企红利ETF（561580）最新规模已增长至10.34亿元。 （数据来源：交易所、Wind，截至25/12/18） 值得一提的是，即便在今年以来波动明显加剧的市场环境中，以中证央企红利指数为代表的红利类资产 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 近期港股市场波动反复。在经历多日回调后，市场昨日（25/12/17）整体回暖，南向资金单日净买入 71.6亿元，刷新近16个交易日（25/11/26-12/17）以来新高，其中金融业为第一大净流入板块，仅单日便 吸引17.7亿资金布局，公用事业、房地产等其他高股息板块也分别获4.80亿元、1.73亿元资金加仓；但 今日（25/12/18）早盘，受隔夜美股科技板块走弱影响，主要股指普遍低开。在此震荡加剧的环境中， 盈利确定性较高的港股红利类资产，其作为风险防御工具的底仓配置选项价值再次受到关注。（数据来 源：Wind，指数过往涨跌不代表未来表现，不构成基金业绩表现的保证或承诺，请投资者关注指数波 动风险。） 这一配置逻辑或也与年末的"年关效应"相契合。年末通常存在资金调仓、布局稳健方向的需求，叠加日 历效应，价值类板块获取超额收益的概率或得到一定提升，有望为红利策略提供较好的布局窗口。从近 期资金流向看，资金正借震荡持续加仓港股红利类资产。自2025年10月28日以来，港股通红利ETF （513530）已连续36个交易日获资金净流入，其中 ...

近期，市场对AI基础设施投资回报和融资可持续性的担忧升温，叠加美联储释放"慢降息"信号，海外科 技板块普遍承压并传导至A股。年末震荡行情窗口，资金或更青睐防御属性较强、股息率优势较明显且 具备底仓配置价值的红利类资产。 （数据来源：Wind，发布于25/12/17） 尽管近期市场波动加剧，红利类主题ETF标杆产品——红利低波ETF（512890）逆势吸金，已连续6个 交易日合计获8亿元资金加仓，四季度以来累计吸金48.75亿元，带动红利低波ETF（512890）最新份额 达218.35亿份，创下成立以来新高，同期基金规模达255.30亿元，成为市场首只且当前仅有的规模突破 250亿元的红利类主题ETF。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ （研报来源：兴业证券-双轮驱动，攻守兼备：掘金岁末年初红利投资机遇-25/12/15） 除了红利低波ETF（512890）近期获得场内资金关注，华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951）也 持续受到个人养老金投资者的青睐。根据2025年基金三季报数据，截至25/9/30，华泰柏瑞中证红利低 波ETF联接Y（022951）基金规模达 ...

本周二（25/12/16），市场受美联储突然释放"鹰派"信号以及国际贸易摩擦加剧等利空影响持续陷入回 调，市场情绪普遍承压。在此市场环境下，红利类资产因其波动相对较低、盈利确定性较强的特征，逐 渐成为近期资金进行逆势布局的重要配置方向之一。 （数据来源：Wind，发布于25/12/16） 据Wind披露的资金流向数据显示，红利类主题ETF标杆产品——红利低波ETF（512890）2025年四季度 以来获资金净流入态势明显，累计吸金48亿元，是同期市场上所有红利类主题ETF中仅有的区间资金净 流入超40亿元的产品，并且伴随近一周以来市场调整幅度的加剧，具备较强韧性的红利低波ETF （512890）已连续5个交易日合计获7.05亿元资金加仓，带动红利低波ETF（512890）最新份额达217.54 亿份，创下成立以来新高，同期基金规模达254.15亿元，成为市场首只且当前仅有的规模突破250亿元 的红利类主题ETF。 （数据来源：Wind、交易所，截至25/12/16；四季度以来时间区间为25/10/9-25/12/16；近一周及连续5 个交易日区间为25/12/10-12/16；产品成立于18/12/19） 随 ...

近期，受内外部扰动因素影响，市场情绪趋于谨慎。从外部环境看，上周五（25/12/12）美股科技板块 普遍调整，或再次引发市场对AI泡沫与算力基建前景的担忧，调整情绪传导至A股进一步压制了市场风 险偏好。从内部数据看，2025年11月社会消费品零售总额同比增速有所放缓，或反映出当前内需复苏基 础尚需巩固。在此背景下，红利类资产则凭借其较低波动性和较高盈利确定性有望成为资金进行风险防 御的重要工具。（数据来源：Bloomberg、国家统计局，发布于25/12/15） 资金流向数据显示，红利类主题ETF标杆品种红利低波ETF（512890）2025年四季度以来（25/10/9- 25/12/15）获资金净流入态势明显，48个交易日中有35个交易日实现资金净流入，区间累计吸金45.99亿 元，是同期市场上所有红利类主题ETF中仅有的区间资金净流入超40亿元的产品。在近期市场整体缩量 震荡的背景下，具备一定韧性的红利低波ETF（512890）连续4个交易日（25/12/10-12/15）合计获5.24 亿元资金加仓，成为资金的重点配置方向之一；从成交活跃度看，同期日均成交额达5.70亿元，较今年 以来（25/1/2-2 ...

根据合同约定，港股通红利ETF（513530）及其联接基金（A类018387/C类018388）在符合基金收益分 配条件时，基金收益每年最多可分配12次，有望通过现金分红为投资者带来较灵活的资金支配权，力争 提高投资者的持有体验。（截至25/12/12） 随着美联储议息会议、中央经济工作会议相继落地，其释放的"海外偏宽松，国内偏积极"的政策组合， 有望为风险资产营造有利环境，港股市场跨年行情或在流动性支持下逐步展开。不过，上周市场也受到 一些短期扰动：一方面，日本央行加息预期升温；另一方面，美联储最新点阵图显示其2026年的降息路 径可能不及市场此前预期，共同导致了港股整体走势承压。在此波动加大的环境中，具备一定防御属性 的港股红利板块关注度有望提升。（信息来源：25/12/11-美联储议息会议、中央经济工作会议） 这一政策与市场环境的叠加影响，或正直接体现在资金流向上。尽管市场近期有所震荡，资金借道ETF 布局港股红利类资产的趋势依然较明确。其中，相关产品港股通红利ETF（513530）已连续近七周 （25/10/28-25/12/12）实现资金净流入，其中仅本月以来共获11.40亿元资金加仓，占据了年内（ ...

南向资金与外资动向 - 截至12月11日，年内南向资金净买入规模达13951亿港元，刷新港股通开通以来年度新高 [1] - 近7个交易日南向资金流入的前十大个股中，港股通红利ETF（513530）标的指数成分股占据两席 [1] - 截至今年11月，外国多头基金在A股及港股市场合计买入约100亿美元股票 [1] 港股红利类资产配置热度 - 港股通红利ETF（513530）自2025年10月28日以来已连续32个交易日实现资金净流入 [2] - 本月以来9个交易日累计吸金7.57亿元，期间日均成交额达1.65亿元，高于今年前11个月0.79亿元的日均水平 [2] - 产品最新基金规模达34.74亿元，基金份额达21.02亿份，双双攀升至成立以来新高 [2] 港股红利资产的股息与估值优势 - 截至2025年12月11日，港股通高股息（CNY）最新股息率达6.60%，高于中证红利（4.62%）、深证红利（4.12%）、港股通高息精选（5.56%）等指数 [3] - 港股通高股息（CNY）指数最新市盈率仅7.56倍 [3] - 港股通红利ETF（513530）是A股市场首只可通过QDII模式投资中证港股通高股息投资指数的ETF，长期持有或可有效降低红利税成本 [3] 相关金融产品与基金管理人 - 港股通红利ETF（513530）及其联接基金（A类018387/C类018388）在符合条件时，基金收益每年最多可分配12次 [3] - 华泰柏瑞基金在红利类主题指数投资领域拥有超过19年的管理经验 [4] - 截至2025年12月11日，华泰柏瑞旗下5只“红利全家桶”管理规模达472.97亿元 [4]

市场即将迎来美联储今年最后一次利率决议，降息共识在进一步演绎。近日，美联储下任主席的热门人 选释放鸽派信号，指出政府关门对经济的负面影响比预期大，但明年一季度经济有望更强劲反弹，据此 认为当前是"谨慎降息"的合适时机，并预测12月将降息25个基点。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 美联储利率决议前夕，港股整体回调，但资金逆势布局态势明显。作为港股科技领域的人气产品，恒生 科技ETF（513130）具有规模较大和流动性较优的特点，近一月共14个交易日实现资金净流入，累计吸 金24.78亿元，推动其最新规模达428.62亿元、份额达585.22亿份，份额年内增长255亿份，成为助力投 资者把握港股科技龙头机会的重要工具之一。 （数据来源：交易所、Wind，数据均截至25/12/9，近一月时间区间为25/11/10-25/12/9；恒生科技ETF （513130）于2024/12/31份额为330.43亿份） 在估值方面，恒生科技指数当前市盈率水平与A股、美股的部分主要科技类指数相比或更具吸引力。目 前恒生科技指数市盈率为23.29倍，处于近5年35%的中低分位数水平，相较 ...

文章核心观点 - 市场预期美联储即将降息 且美联储下任主席热门人选释放鸽派信号 认为当前是“谨慎降息”的合适时机 并预测12月将降息25个基点 [1] - 在此背景下 港股科技板块因其估值吸引力、资金流入及基本面韧性 被视为具备配置价值的领域 而恒生科技ETF（513130）是布局该板块的重要工具 [1][2] 市场环境与宏观预期 - 美联储下任主席热门人选指出政府关门对经济的负面影响比预期大 但明年一季度经济有望更强劲反弹 [1] - 市场普遍认为 在就业市场疲软等背景下 维持货币宽松或仍是重要方向 美联储降息概率较高 [2] - 美联储降息若落地 有望缓解全球流动性压力 对利率较敏感的港股科技类资产或形成利好 [2] 港股市场与资金流向 - 美联储利率决议前夕 港股整体回调 但资金逆势布局态势明显 [1] - 南向资金持续流入 [2] - 恒生科技ETF（513130）近一月共14个交易日实现资金净流入 累计吸金24.78亿元 [1] - 该ETF最新规模达428.62亿元 份额达585.22亿份 份额年内增长255亿份 [1] 板块估值与比较 - 恒生科技指数当前市盈率为23.29倍 处于近5年35%的中低分位数水平 [1] - 相较于纳斯达克指数42.21倍、科创50指数152.29倍的市盈率水平 恒生科技指数或更具配置价值 [1] 板块基本面与前景 - 港股科技板块的内部支撑包括：南向资金持续流入、龙头公司盈利改善及板块估值处于低位区间 [2] - 华泰证券表示 目前港股处在布局区 短期建议关注流动性拐点和此前调整较多且负面压力逐渐出清的科技和医药 [2] - 恒生科技指数囊括了30只港股市场中研发实力强劲的互联网平台和制造业科技企业 涉及互联网、传媒、软件、汽车、芯片等多个板块 覆盖AI产业链多个环节 [2] 投资工具分析 - 恒生科技ETF（513130）是港股科技领域的人气产品 具有规模较大和流动性较优的特点 [1] - 该ETF紧密跟踪恒生科技指数 有望在全球资金再平衡的过程中获得青睐 [2] - 该ETF具有规模较大、流动性较优、支持场内T+0等多重优势 且管理费仅0.2%/年 [2] - 其管理人为华泰柏瑞基金 是境内首批ETF管理人之一 拥有超19年ETF运营经验 [3]

港股市场增量资金预期 - 市场预期美联储12月降息概率已升至约87%，或有利于外资增配港股资产[1] - 监管层近期下调了保险资金投资股票的风险因子，叠加年初“开门红”保费收入预期，险资入市动力有望增强[1] 港股红利类资产配置价值 - 在增量资金背景下，盈利确定性较高的港股红利类资产配置价值有望进一步凸显[1] - 港股红利类资产在当前低利率环境延续、中长端利率逐步下行的背景下具有较突出的股息与估值优势[4] - 截至2025年12月5日，港股通高股息最新股息率达6.44%，高于中证红利的4.39%、深证红利的4.03%、港股通高息精选的5.38%[4] - 截至2025年12月5日，港股通高股息指数最新市盈率仅7.78倍，凸显其估值优势[4] - 随着市场波动加大，港股红利类资产有望成为资金穿越周期的重要配置方向，未来估值修复空间或可期[4] 港股通红利ETF资金流向与规模 - 自2025年10月30日以来，港股通红利ETF已连续28个交易日实现资金净流入[1] - 仅12月以来的5个交易日，港股通红利ETF累计吸金3.88亿元[1] - 自2025年10月30日以来，港股通红利ETF期间日均成交额达1.66亿元，高于今年前11个月0.79亿元的日均水平[1] - 伴随资金持续流入，港股通红利ETF最新基金规模达32.34亿元，基金份额达18.83亿份，双双攀升至成立以来新高[1] 港股通红利ETF产品特点 - 港股通红利ETF是A股市场首只可通过QDII模式投资中证港股通高股息投资指数的ETF[4] - 长期持有港股通红利ETF或可有效降低红利税成本，有望提升投资者体验[4] - 根据合同约定，港股通红利ETF及其联接基金在符合基金收益分配条件时，基金收益每年最多可分配12次，有望通过现金分红为投资者带来较灵活的资金支配权[4] 基金管理人华泰柏瑞基金 - 华泰柏瑞基金是国内首批ETF管理人之一，在红利类主题指数投资领域拥有超过19年的管理经验[5] - 公司打造了包括市场首只红利低波ETF、首只红利ETF以及港股通红利低波ETF等在内的5只策略类型丰富的“红利全家桶”[5] - 截至2025年12月5日，华泰柏瑞旗下5只“红利全家桶”管理规模达471.00亿元[6]