市场表现 - 今日大盘震荡调整 银行 煤炭 钢铁等板块集体回调 恒生港股通高股息低波动指数下跌近2% [1] - 恒生红利低波ETF（159545）全天成交额突破3亿元 净申购近1亿份 [1] - 该产品规模连续20天持续增长 月内净流入达14亿元 [1] 行业分析 - 红利板块投资逻辑正从风格驱动转向个股驱动 个股层面部分高质量标的仍将持续吸引特定风格资金流入 [1] - 年初以来红利股频遭保险与AMC举牌 资金配置力度提升 表明中长期资金对高股息板块存在明确需求 [1] - 当前红利板块需关注个股精选逻辑 部分高质量标的在相对景气优势弱化的背景下仍具备配置价值 [1] 指数构成 - 恒生港股通高股息低波动指数由港股通范围内50只流动性较好 连续分红 红利支付率适中且波动率较低的股票组成 [1] - 前三大行业为金融业 能源业和地产建筑业 合计占比近六成 [1] - 目前指数股息率约5 8% [1] 产品信息 - 恒生红利低波ETF（159545）为跟踪该指数规模第一的产品 管理费率仅为0 15%/年 [1] - 该产品可助力投资者低成本布局港股高股息资产 [1]

宏观环境与市场趋势 - 国内利率进入下行周期 资产配置重心从增长转向回报 港股高股息资产受市场较高关注 [1] - 港股市场整体估值处于历史中位水平 企业派息意愿持续增强 政策支持长期资金入市 [1] - 内地红利策略ETF发行热度持续升温 对指数结构、表现与可投资性提出更高要求 [1] 港股通红利指数特征 - 港股通高股息(港币)指数由中证指数公司编制 筛选符合港股通条件的30只高股息率证券 [1] - 指数采用股息率加权计算 聚焦稳定分红能力的优质企业 行业覆盖广泛但集中于地产、能源等传统优势行业 [1] 相关投资工具 - 国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接A（022274）和联接C（022275）可供无股票账户投资者关注 [1]

港股红利低波ETF表现 - 港股红利低波ETF(520550)年内创34次新高，获资金连续7周净流入，规模增长169% [1] - 该ETF以全市场最低综合费率0.2%降低持有成本，采用月度分红机制和T+0交易特性提升资金效率 [9] - 持仓结构上金融、能源等成熟行业占比高，单一个股权重上限5%实现风险分散 [9][12] 港股高股息资产市场表现 - 2024年港股分红总额达1.38万亿港元，同比增长13%，927家公司宣告分红，7月将有91家公司分红 [2][17] - 恒生港股通高股息低波动指数成分股2024年分红总额达10594亿元，分红持续增长 [13][14][15] - 该指数平均股息率6.47%，38%成分股股息率超7%，PE为7倍、PB为0.6倍，显著低于同类指数 [4][6] 行业配置与资金流向 - 港股在房地产、通讯、公用事业、金融等板块股息率显著高于A股，吸引南下资金配置 [2] - 南向资金持续流入港股银行、能源等高股息行业，红利类ETF总规模超400亿，2025年流入107亿 [19][20] - 保险资金因OCI账户定位及国内资产荒，加大港股高股息资产配置，未来配置节奏或进一步提升 [1][22] 指数与产品特征 - 恒生港股通高股息低波动指数前十大成分股合计权重28.27%，行业分散覆盖煤炭、金融、地产等 [11][12] - 招商基金发行联接基金(A类024029/C类024030)，可通过银行、券商及线上平台认购 [9][24][25] - 指数成分股分红能力稳定，2020-2024年现金分红总额从2000亿增至10594亿元 [13][14][15]

港股红利板块资金流入 - 港股红利低波ETF(520550)获资金连续7周净流入 年内规模增长169% [1] - 资金流入叠加净值上行推动该标的规模迭创历史新高 [1] ETF产品特性 - 港股红利低波ETF综合费率0.2%为全市场最低 通过月度分红机制和T+0交易提升资金效率 [2] - 持仓以金融、能源等成熟行业为主 单一个股权重上限5%实现风险分散 [2] - 产品策略剔除阶段跌幅过大股票以规避股息率陷阱 [2] 场外基金发行 - 招商恒生港股通高股息低波动联接基金(A类024029/C类024030)于6月13日至26日发行 [2] - 场外基金可通过银行、券商、线上平台及直销渠道认购 无需证券账户 [2] 市场分析观点 - 港股成长股行情收缩 若无大产业机会下半年难有亮眼表现 [3] - 保险资金下半年进行OCI配置时将优选A股和港股高股息标的 支撑红利行情 [3]

港股市场表现 - 2025年年初至今恒生指数涨幅达17.65%，领跑全球股市 [4] - 港股新股表现强劲，恒瑞医药首日涨幅25.20%，宁德时代和沪上阿姨首日分别涨16.43%和40.03% [4] - 2025年前四个月港股日均成交额同比激增144%至2504亿港元 [15] 个股表现 - 小米股价从2024年1月的15港元/股涨至2025年5月的近60港元/股，涨幅近300%，市值突破万亿港元 [8] - 小米股价经历46.32%回撤后接近收复失地 [10] - 中国移动、中海国神华等港股高股息股票综合股息率达8% [12] 投资者案例 - 个人投资者20万元全仓小米，盈利达20%约4万元人民币 [8][10] - 投资者通过港股打新中签400股恒瑞医药，盈利6413港元 [4] - 投资者70万元人民币配置港股高股息股票，年分红收入5-6万元人民币 [12] 市场结构变化 - 南向资金占港股成交额约25% [15] - 港股股息率高于5%的个股总市值占比43%，显著高于A股的21% [14] - 沪港通与深港通南向标的增至约550只股票及17只ETF [15] 行业趋势 - "新消费三股"蜜雪集团、泡泡玛特、老铺黄金股价暴涨 [4] - "中国科技七姐妹"阿里、腾讯、小米等强势崛起 [4] - 宁德时代赴港募资约353亿港元，成为年内全球最大规模IPO [4] 市场改革 - 港股上市规则完善，引入双重股权结构、SPAC及生物科技预盈利公司 [15] - 港股印花税从0.13%降至0.1% [15] - 港交所板块单位改革降低散户交易门槛 [15]

市场环境与资金流向 - 近期市场呈现震荡格局且风格轮动较快，投资者情绪相对谨慎 [1] - 具有防御属性的红利类资产持续吸引资金流入 [1] - 港股通红利ETF（513530）自2025年4月3日以来连续七周获资金净流入，份额和规模均创历史新高，分别达11.68亿份和18.42亿元 [1] 港股市场吸引力 - 港股市场吸引力系统性提升，资产供给结构和质量持续提高，流动性在海外资金回流背景下趋势性改善 [1] - 股息回报稳定且资产质量较优的港股红利类资产有望进一步受到市场关注 [1] - 港股通高股息（CNY）最新股息率达7.92%，市净率仅为0.62倍，未来估值回升空间较大 [1] 港股通红利ETF优势 - 港股通红利ETF（513530）是首只通过QDII模式投资港股通高股息（CNY）的ETF [1] - 其税率结构相较传统港股通渠道更具优势，长期持有可有效降低红利税成本 [1] 港股高股息资产估值 - 低利率环境、港股市场流动性充裕以及H股相对A股折价推动下，港股高股息资产估值空间有望重塑 [2] - 通过港股通红利ETF（513530）及其联接基金（A类018387/C类018388）可把握高股息、低估值的港股红利类资产机会 [2] 华泰柏瑞基金红利布局 - 华泰柏瑞基金拥有超18年指数投资经验，2006年即开始布局红利主题ETF [2] - 打造了覆盖AH两地的"红利全家桶"，包括红利ETF（510880）、红利低波ETF（512890）等 [2] - 红利ETF（510880）和红利低波ETF（512890）规模分别达201.87亿元和162.88亿元，是A股市场仅有的两只规模超150亿元的红利主题ETF [2]