业绩预告：强劲增长与扭亏为盈 - 中际旭创预计2025年归母净利润98亿元至118亿元，同比增长89.50%至128.17%，受益于算力基础设施投入强劲，高速光模块出货增长[1][2] - 寒武纪预计2025年归母净利润18.5亿元至21.5亿元，同比扭亏为盈，因人工智能算力需求攀升，营业收入大幅增长[1][9] - 完美世界预计2025年净利润7.2亿元至7.6亿元，同比扭亏为盈，主要得益于《诛仙世界》等新游戏上线及电竞业务增长[1][25] - 南方航空预计2025年归母净利润8亿元至10亿元，同比扭亏为盈，因民航市场向好、运力调整及人民币升值产生汇兑收益[21][27] - 海航控股预计2025年净利润18亿元至22亿元，同比扭亏为盈，原因包括市场复苏、运力优化及人民币升值带来的汇兑收益[27] - 好想你预计2025年归母净利润7.5亿元至9.5亿元，同比扭亏为盈，因成本控制及参股公司公允价值变动[15] - *ST仁东预计2025年归母净利润2.54亿元至3.8亿元，同比扭亏为盈，净资产转正至4亿元至6亿元，因重整计划执行完毕及战略转型[15] - 拓维信息预计2025年归母净利润5000万元至7500万元，同比扭亏为盈，主因游戏业务调整及收到业绩补偿款等非经常性损益[26] - 志特新材预计2025年归母净利润1.6亿元至2亿元，同比增长117.11%至171.39%，因绿色建筑模架及境外业务增长[12] - 同洲电子预计2025年归母净利润1.75亿元至2.3亿元，同比增长151.4%至230.42%，因高功率电源销售增长[14] - 凌云光预计2025年归母净利润1.61亿元左右，同比增长50.75%左右，因在消费电子、新能源等多领域业务增长[13] - 广东明珠预计2025年归母净利润1.66亿元至2.03亿元，同比增长2908.49%至3577.04%，因铁精粉产销量增加及块矿销售[21] - 科兴制药预计2025年归母净利润1.35亿元至1.75亿元，同比增长328.83%至455.89%，因海外市场开拓强劲[21] - 博杰股份预计2025年归母净利润1.3亿元至1.6亿元，同比增长484.16%至618.97%，因AI服务器、新能源汽车及MLCC设备业务增长[22] - 中金公司预计2025年归母净利润85.42亿元至105.35亿元，同比增长50%至85%，因投行、股票、财富管理等核心业务稳健增长[23] - 大唐发电预计2025年归母净利润68亿元至78亿元，同比增长51%至73%，因煤价下行、清洁能源装机扩大及财务费用节约[18] - 国轩高科预计2025年归母净利润25亿元至30亿元，同比增长107.16%至148.59%，因新能源汽车及储能市场需求增长，高能量密度电池销量提升[28] - 山东黄金预计2025年归母净利润46亿元至49亿元，同比增长56%至66%，因生产优化及黄金价格上行[24][25] - 西部黄金预计2025年归母净利润4.25亿元至4.9亿元，同比增长67.58%至93.21%，因自有矿山黄金销量增加、销售价格上升[25] 业绩预告：下滑与亏损 - 洲际油气预计2025年归母净利润1.05亿元至1.50亿元，同比减少69.24%至78.47%，因国际原油价格低于去年同期[10] - 香飘飘预计2025年净利润1.02亿元至1.25亿元，同比下降50.59%至59.68%，营业收入约29.27亿元，同比减少10.95%左右，主因传统冲泡产品销售下滑[15] - 长春高新预计2025年净利润1.5亿元至2.2亿元，同比下降91.48%至94.19%，因研发销售费用增加、产品纳入医保后定价及发货节奏调整[16] - 阿特斯预计2025年净利润9亿元至11亿元，同比减少51%至60%，因光伏行业供需失衡、成本上涨及国际贸易政策影响[17] - 力芯微预计2025年净利润3414万元至3714万元，同比减少70.49%至72.87%，营业收入略降2.41%，因市场需求疲软、竞争加剧及研发投入[19] - 云南锗业预计2025年净利润1500万元至2200万元，同比下降58.57%至71.75%，因原材料成本增长大于销售价格增长[20][21] - 亚辉龙预计2025年归母净利润2000万元至3000万元，同比减少90.05%至93.37%，因行业政策导致国内市场需求减少[24] - 长城汽车2025年业绩快报显示净利润99.12亿元，同比下降21.71%，营业收入2227.9亿元，同比增长10.19%，因新渠道、新技术投入增加[24] - 游族网络预计2025年营收13.8亿元至14.6亿元，海外收入占比超65%，归母净利润预计亏损1.80亿元至3.60亿元，但通过《少年三国志-怀旧版》切入小游戏市场[9] - 纳芯微预计2025年营业收入33亿元至34亿元，同比增长68.34%至73.45%，归母净利润预计亏损2亿元至2.5亿元，但同比亏损收窄，因汽车电子、泛能源及并表业务增长[11] - 西安旅游预计2025年度期末归属于母公司净资产可能为负值，股票交易可能被实施退市风险警示[9] 融资与投资 - 新锐股份拟定增募资不超过13.16亿元，用于高性能数控刀片产业园、高性能凿岩工具生产、研发检测中心及补充流动资金[3] - 利扬芯片拟定增募资不超过9.7亿元，用于东城集成电路测试、晶圆激光隐切、先进封装研发及补充流动资金与偿还贷款[4] - 孩子王拟出资330万元设立合资公司浙江链拓未来网络科技有限责任公司，持股33%，旨在探索亲子家庭新消费线上业务模式创新[6] 项目进展与业务扩张 - 天齐锂业控股子公司泰利森的第三期化学级锂精矿扩产项目产出首批符合标准的产品[5] - 亿纬锂能参股公司（间接持股15%）与印尼国企方签订框架协议，计划在印尼建设涵盖矿山、冶炼、材料、电池及回收的一体化电池产业链项目[7] - 粤宏远A以2237.15万元转让所持鸿熙矿业45%股权，交易完成后不再持有，预计带来约2200多万元收益，以优化业务促进转型[8] 资本运作与股权变动 - 吉华集团控股股东筹划协议转让所持部分公司股权，可能导致控制权变更，公司股票自2026年2月2日起停牌不超过2个交易日[29] - 民爆光电拟以现金方式收购厦门厦芝精密科技有限公司51%股权，交易完成后业务将拓展至高端PCB钻针领域，公司股票将于2026年2月2日复牌[30][31]

公司2025年业绩预告 - 公司预计2025年全年实现归母净利润7.2亿元至7.6亿元，扣非净利润5.6亿元至6亿元，同比实现扭亏为盈 [1] - 公司持续推进业务聚焦、组织效率和资源配置等优化调整，整体经营态势稳步向好 [1] 游戏业务表现 - 公司游戏业务预计2025年实现归母净利润8.3亿元至8.7亿元，预计实现扣非净利润6.5亿元至6.9亿元 [1] - 端游《诛仙世界》于2024年12月正式上线 [1] - 《诛仙2》于2025年8月初公测 [1] - 《女神异闻录：夜幕魅影》于2025年6月底至7月初登陆日本、欧美等海外市场 [1] - 多款产品的良好表现为公司2025年业绩贡献重要增量 [1]

回顾该公司游戏业务，端游《诛仙世界》于2024年12月正式上线，《诛仙2》于2025年8月初公测，《女 神异闻录：夜幕魅影》于2025年6月底至7月初登陆日本、欧美等海外市场。 1月30日消息，完美世界发布2025年全年业绩预告。公司预计全年实现归母净利润7.2亿元至7.6亿元，扣 非净利润5.6亿元至6亿元，同比扭亏为盈。2025年，完美世界游戏业务预计实现归母净利润8.3亿元至 8.7亿元，预计实现扣非净利润6.5亿元至6.9亿元。 ...

北京商报讯（记者 和岳）1月30日，完美世界发布2025年全年业绩预告。报告期内，公司预计全年实现 归母净利润7.2亿元至7.6亿元，扣非净利润5.6亿元至6亿元，同比扭亏为盈。 2025年，完美世界影视业务预计实现归母净利润约2000万元，预计实现扣非净利润约4000万元。公司出 品的《千朵桃花一世开》《只此江湖梦》《嘘，国王在冬眠》《有你的时光里》《绝密较量》《爱上海 军蓝》《夜色正浓》等平台定制剧相继播出。目前储备的《何不同舟渡》《芳名三九》《云雀叫天录》 《云襄传之将进酒》等影视作品正在拍摄、后期制作、排播过程中；同时，完美世界将继续深耕短剧赛 道，助力影视业务健康发展。 2025年，完美世界游戏业务预计实现归母净利润8.3亿元至8.7亿元，预计实现扣非净利润6.5亿元至6.9亿 元。其中，端游《诛仙世界》于2024年12月正式上线，《诛仙2》于2025年8月初公测，《女神异闻录： 夜幕魅影》于2025年6月底至7月初登陆日本、欧美等海外市场。 ...

文章核心观点 中国自主研发游戏出海已成为服务贸易增长新引擎，其成功得益于以“精品研发体系”为核心的硬核技术实力、AIGC等前沿技术的规模化应用、融合传统文化IP的文化内核创新，以及从国家到地方的系统性政策支持；未来增长将聚焦于新兴市场精细化运营、品类融合与微创新，以及AI技术驱动的全面变革 [1][2][3][7][8][10] 行业表现与市场数据 - 2025年上半年，中国自主研发游戏在海外市场实际销售收入达95.01亿美元，同比增长11.07% [1] - 游戏出海是推动中国服务贸易增长的新引擎，并为全球经济注入新活力 [1] - 国产游戏《燕云十六声》的实机演示视频在海外平台播放量超5000万次 [2] - 《女神异闻录：夜幕魅影》公测期间，在35个国家和地区iOS游戏免费榜居首位 [2] 技术驱动与研发优势 - 产业已形成涵盖研发、运营和商业化的“精品研发体系” [2] - 中国游戏公司在引擎技术、美术表现、玩法设计上已达到世界较高水平，有能力产出3A级品质的移动游戏和跨平台游戏 [2] - 对F2P模式的深度理解和精细化运营能力是相较于许多海外同行的核心优势 [2] - AIGC规模化应用成为游戏出海加速器：在研发端，AI让美术资源生成时间缩短80%以上，3D建模与动画生成加速5倍至10倍，AI编程助手可提高开发效率30%至50%；在营销运营端，AI可使获客成本降低20%至40% [3] - 技术突破让中国游戏在全球高端市场具备竞争力，如《逆水寒》的AI表情交互系统能实时响应玩家对话生成NPC动作 [3] - 中国游戏企业在AIGC、引擎开发、云游戏、跨平台等技术上已具备全球竞争力，支撑高品质、高效率的全球同步研发与运营 [4] - 已形成从策划、美术、程序到运营的标准化的出海管线，能快速响应全球市场需求 [4] 文化内核与IP融合 - 游戏产业演绎已超越“讲故事”，传统文化IP与游戏融合为高质量发展注入新文化内核 [5] - 采用“内核引领，外壳普适”策略：确保核心玩法全球普适，将文化元素作为提升体验的“增值内容”自然融入 [6] - 具体案例包括：《黑神话：悟空》中“悟空”等名词采用汉语拼音翻译，引发海外玩家研究《西游记》[5]；《原神》中融合春节、元宵节民俗的“海灯节”成为全球玩家年度盛会 [5]；《诛仙世界》中融入了江苏省非遗绒花制作技艺 [5] - 游戏出海已从“产品输出”提升为“文化赋能”与“体系输出”，实现文化软实力输出 [7] 政策支持与系统布局 - 国家和地方层面出台一系列支持政策，推动游戏出海从“自发探索”走向“系统布局” [8] - 2025年4月，商务部提出发展游戏出海业务，布局从IP打造到游戏制作、发行、海外运营的整个产业链条 [8] - 商务部等4部门联合发布的2025—2026年度国家文化出口重点企业和重点项目目录中，腾讯、网易、米哈游、鹰角等98家游戏相关企业和《原神》《明日方舟》《永劫无间》等15款游戏产品入选 [8] - 地方层面：广东省（占据中国游戏市场近八成份额）2025年5月出台政策，提出“打造出海产业集群”，引导支持企业打造“粤产游戏出海矩阵”“游戏企业出海联盟”，并支持整合上下游产业链资源协同出海 [8]；北京市政策鼓励企业开拓国际市场，支持产品在海外发挥文化推动作用 [9] 未来增长方向与机遇 - 市场层面：新兴市场的“精细化运营”是确定性机会，需针对当地文化、社交习惯和支付能力进行深度定制化开发与运营 [10] - 品类层面：“品类融合与微创新”是关键，在成熟品类中寻找差异化切入点或开拓海外尚未饱和的细分品类 [10] - 技术层面：AI驱动是最大的变量和机遇，将彻底改变游戏研发、用户体验和运营，率先拥抱AI的公司将建立巨大竞争优势 [10] - 具体增长点包括：能够实现手机、PC、主机三端数据互通的产品；能够形成“游戏+赛事+社区”生态闭环的产品；能够实现AI驱动的新型交互体验类产品 [10]

行业整体表现与市场数据 - 中国自主研发游戏在海外市场实际销售收入达95.01亿美元，同比增长11.07%，成为推动服务贸易增长的新引擎 [1] - 以游戏产业为代表的中国数字贸易在全球经济增速放缓背景下为全球经济注入新活力 [1] 核心竞争力与产业优势 - 产业已形成“精品研发体系”，在引擎技术、美术表现、玩法设计上达到世界较高水平，有能力产出3A级品质的移动和跨平台游戏 [2] - 对F2P模式的深度理解和精细化运营能力是相较于许多海外同行的核心优势 [2] - 全球移动游戏市场持续扩张为高品质产品提供了广阔市场基础 [2] - 已形成一套高效支撑出海的基础设施，涵盖从云服务、支付到营销平台 [2] - 中国游戏企业在AIGC、引擎开发、云游戏、跨平台等技术上已具备全球竞争力，能够支撑高品质、高效率的全球同步研发与运营 [4] - 从策划、美术、程序到运营，已形成标准化的出海管线，能够快速响应全球市场需求 [4] 技术驱动与AIGC应用 - 人工智能生成内容（AIGC）的规模化应用成为游戏出海的加速器，推动行业迈向“体验革新”[3] - 在研发端，AI让美术资源生成时间缩短80%以上，3D建模与动画生成加速5倍至10倍，AI编程助手可提高开发效率30%至50% [3] - 在营销和运营端，AI使获客成本降低20%至40% [3] - AIGC技术正在重构内容生产管线，提升内容迭代效率 [3] - AI生成技术、引擎、虚拟仿真等数智技术有望成为构建虚拟世界的底层工具，以“AI+游戏+千行百业”的方式广泛赋能各行业 [3] - AI技术将彻底改变游戏研发、用户体验和运营，率先拥抱AI的公司将建立起巨大的竞争优势 [10] 文化融合与IP输出 - 游戏产业的演绎已从“讲故事”层面提升至传统文化IP与游戏融合，向全球玩家传播中国文化 [5] - 采用“内核引领，外壳普适”策略，在确保核心玩法全球普适的基础上，将中国建筑美学、传统节日等文化元素作为“增值内容”自然融入 [6] - 出海已从“产品输出”提升为“文化赋能”与“体系输出”，大型游戏公司开始尝试将东方文化元素与游戏体验相结合，实现文化软实力输出 [7] - 游戏不仅是娱乐方式，更是文明对话的载体 [6] 具体产品案例与市场反响 - 《黑神话：悟空》展现顶尖图形技术实力与美术表现力，其海外翻译采用汉语拼音如“Wukong”，引发海外玩家研究《西游记》的热潮 [2][5] - 《燕云十六声》通过纳米级细节渲染技术精准呈现古代建筑元素，游戏实机演示视频在海外平台播放量超5000万次 [2] - 《女神异闻录：夜幕魅影》公测期间在35个国家和地区iOS游戏免费榜居首位 [2] - 《原神》中设计的“海灯节”融合春节、元宵节等中国传统民俗，已成为全球玩家每年翘首以盼的“盛会” [5] - 《诛仙世界》中融入了江苏省非遗绒花制作技艺等传统技艺 [5] 政策支持与产业环境 - 国家和地方层面出台一系列支持政策，推动游戏出海从“自发探索”走向“系统布局” [8] - 商务部等4部门联合发布的2025—2026年度国家文化出口重点企业和重点项目目录中，腾讯、网易、米哈游、鹰角等98家游戏相关企业和《原神》《明日方舟》《永劫无间》等15款游戏产品入选 [8] - 广东省出台政策提出“打造出海产业集群”，引导支持游戏企业带动中小微企业出海，打造“粤产游戏出海矩阵”和“游戏企业出海联盟” [8] - 北京市政策鼓励游戏电竞企业开拓国际市场，支持产品在海外发挥文化推动作用 [9] 未来增长方向与战略重点 - 市场层面：新兴市场的“精细化运营”是确定性机会，需针对当地文化、社交习惯和支付能力进行深度定制化开发与运营 [10] - 品类层面：“品类融合与微创新”是关键，在成熟品类中寻找差异化切入点或开拓海外尚未饱和的细分品类 [10] - 技术层面：AI驱动是最大的变量和机遇 [10] - 未来增长点包括：能够实现手机、PC、主机三端数据互通的产品；能够形成“游戏+赛事+社区”生态闭环的产品；能够实现AI驱动的新型交互体验类产品 [10]

投资评级与核心观点 - 报告给予完美世界“买进”评级，目标价为20元，以2026年1月5日收盘价16.91元计算，潜在上涨空间约为18.3% [1] - 报告核心观点：公司上半年关注新游戏《异环》上线情况，下半年关注电竞赛事运营，预计《异环》有望成为新的王牌IP并大幅带动业绩增长，同时2026年DOTA2国际邀请赛重返上海将为公司带来多维收益，维持“买进”评级 [6] 公司基本面与近期表现 - 截至2026年1月5日，公司A股股价为16.91元，总市值约为309.07亿元，每股净值为3.65元 [1] - 公司产品组合以游戏业务为主，占比高达93.00%，影视剧制作业务占比6.28% [2] - 机构投资者占流通A股比例中，基金持有11.6%，一般法人持有40.0% [3] - 2025年第三季度，公司实现营收17.26亿元，同比增长31.45%，实现归母净利润1.62亿元，同比扭亏为盈 [6] - 2025年第三季度游戏业务毛利率同比上升3.5个百分点至69.29% [6] - 公司持续降本增效，2025年第三季度销售、管理、研发费用率分别为12.44%、8.93%、24.35%，同比分别下降1.40、3.56、8.87个百分点 [6] 核心增长驱动：新游戏《异环》 - 《异环》是公司自主研发的超自然都市开放世界RPG游戏，采用虚幻引擎5制作，已于2025年12月23日开启第三次测试 [6] - 该游戏三测宣传视频（PV）在B站单平台两周播放量高达650万，玩家反馈良好，画质达到国内二次元游戏第一档次水平 [6] - 报告预计《异环》大概率将在2026年上半年正式上线，并预测其首年流水有望超过50亿元，未来或将成为公司新的王牌IP，大幅带动游戏板块业绩增长 [6] 核心增长驱动：电竞赛事运营 - 公司是《DOTA2》和《CS2》在中国大陆的独家运营商，独家负责相关赛事体系的构建和运营 [6] - 2026年全球顶级电竞赛事“DOTA2国际邀请赛（TI）”将重返上海，公司作为独家运营商有望从赛事运营、游戏流水、周边消费等多维度受益 [6] - 该赛事运营不仅将拉动衍生品消费和游戏本体流水，也契合了文化消费趋势，有望为《DOTA2》IP的长远发展带来积极影响 [6] 盈利预测与估值 - 报告预测公司2025年至2027年归属于母公司所有者的净利润分别为8.76亿元、14.15亿元、16.68亿元，同比增长率分别为扭亏、+61.5%、+17.9% [6][8] - 对应每股收益（EPS）分别为0.45元、0.73元、0.86元 [6][8] - 以当前股价计算，对应2025年至2027年市盈率（P/E）分别为37倍、23倍、20倍 [6] - 报告预测公司2025年至2027年营业收入分别为73.06亿元、102.19亿元、111.94亿元 [10]

实控人减持与市场反应 - 公司实际控制人池宇峰计划减持不超过3297.95万股，占公司总股本的1.7% [4][8] - 按公告日收盘价15.17元/股测算，本次减持最高可套现约5亿元 [5][9] - 减持计划披露后，公司股价次日单日下跌6.59%，11月股价累计跌幅达17.28% [5][12] 近期财务业绩表现 - 前三季度公司实现营收54.17亿元，同比增长33%，归母净利润6.66亿元，同比扭亏为盈 [5][10] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为8.89亿元，同比暴增943.44% [10] - 扣除非经常性损益后，游戏业务实现净利润5.48亿元，影视业务实现净利润2582.46万元 [16] 长期业绩趋势与业务挑战 - 公司年度营收从2020年的102.25亿元降至2024年的55.7亿元，归母净利润由盈转亏，2024年亏损12.88亿元 [6][14] - 2024年公司关停多个在研项目并进行人员优化，相关损失约3.97亿元，部分已公测游戏表现不及预期，合计亏损约3.43亿元 [15][16] - 游戏业务较为依赖《诛仙世界》《诛仙2》两款MMORPG，在二次元、开放世界等热门赛道布局稍显滞后 [18] 行业竞争格局与公司战略 - 2025年前三季度中国游戏市场实际销售收入约为2560亿元，较上年同期小幅下降 [17] - 头部企业腾讯控股和网易合计约占中国游戏市场实际销售收入的78%，行业集中度高 [17] - 公司推进新游戏研发与老游戏长线运营，深化全球一体化发展，并加大AI工具在研发管线中的应用 [20][23] 实控人财富与公司分红 - 实控人池宇峰在《2025胡润百富榜》中身家为210亿元，较2020年峰值缩水105亿元 [7][29][30] - 自2019年限售股解禁以来，池宇峰通过多种途径累计变现约85亿元 [5][9] - 公司累计现金分红13次，总额达55.43亿元，2021年分红率高达620% [30]

股价表现与实控人减持 - 完美世界股价于11月28日收跌6 59%，报14 17元每股 [2] - 公司实际控制人池宇峰计划减持不超过3297 95万股，占总股本的1 7%，以公告日收盘价计算套现规模约5亿元 [2] - 池宇峰及其一致行动人合计持有公司32 36%股份，本次减持前池宇峰个人持股比例为7 69% [2] - 自2019年起，池宇峰累计减持套现金额已超过30亿元，其持股比例从最初的13 41%降至减持前的7 69% [2] 2024年经营挑战与业绩亏损 - 2024年公司遭遇多重挑战，多款在营游戏流水大幅下滑，新作公测表现不及预期 [3] - 因预期收益不佳，《完美新世界》《灵笼》《代号Lucking》等多个在研项目宣布关停 [3] - 公司出现上市以来首度年度亏损，录得归母净亏损12 88亿元 [3] - 公司发生重大组织变动，包括首席执行官萧泓和联席首席执行官鲁晓寅辞职，并由顾黎明接任首席执行官 [3] 2025年业绩回暖与驱动因素 - 2025年最新三季报显示，公司单季度营收17 26亿元，同比增长31 45%，净利润1 62亿元，同比增长176 59% [4] - 年初至报告期末，公司营业收入54 17亿元，同比增长33%，归母净利润6 66亿元，同比增长271 17% [4] - 业绩增长主要驱动因素包括端游《诛仙世界》上线、手游《诛仙2》公测、《女神异闻录：夜幕魅影》登陆海外市场，以及电竞业务和影视业务的收入贡献 [4] 未来业绩展望与潜在风险 - 公司未来业绩增量主要押注于储备游戏《异环》，该游戏已于今年5月获得版号，定位为二次元开放世界RPG [5] - 2025年上半年中国二次元移动游戏市场实际销售收入145 77亿元，同比下降8%，市场环境遇冷 [5] - 《异环》面临激烈竞争，赛道内已有腾讯《虚环》、鹰角网络《明日方舟：终末地》等多款大作曝光 [5] - 公司前三季度净利润增长部分依赖于非经常性损益，其中第一季度出售乘风工作室产生收益1 82亿元，扣非后归母净利润为4 83亿元 [5]

《异环》产品进展与市场定位 - 官方启动共研体验会玩家招募，计划于12月27日至28日在苏州举办线下封闭试玩，内容指向全新版本且研发团队将直面玩家交流 [1] - 产品已完成国内二测及海外首测，国内测试期间全网话题热度突破10亿，并亮相2025德国科隆游戏展与东京电玩展 [3] - 在当前二次元开放世界赛道中，《异环》是唯一已完成二测并进入最后冲刺阶段的产品，相比尚在研发早期的竞品（如《Varsapura》）具有明显的先发优势 [3][4][5] 完美世界财务与运营表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入54.17亿元，同比增长33%，归母净利润6.66亿元，实现扭亏为盈 [6] - 第三季度毛利率提升至64.83%，同比增长13.06个百分点，销售、管理及研发费用率均同比下降，反映成本控制与运营效率优化 [6] - 营收增长主要由新游驱动：《诛仙世界》于2024年12月推出，《诛仙2》在2025年8月公测，《女神异闻录：夜幕魅影》在海外市场表现突出，日服获iOS总畅销榜Top4 [6] - 影视业务前三季度营收9.2亿元，同比增长433% [6] 《异环》的技术与盈利预期 - 产品基于虚幻引擎5.5开发并整合英伟达DLSS4等前沿技术，技术升级考验研发团队的引擎理解与跨平台适配能力 [3][8] - 对比公司此前产品《幻塔》的流水表现，机构预测《异环》若如期上线，有望在2026年为公司带来约14亿元的利润增量 [8] 公司战略与行业前景 - 公司通过产品迭代、技术升级与成本管控构建新一轮增长动能，战略级产品《异环》的落地有助于公司重返产业竞争地位 [9] - 二次元开放世界赛道竞争白热化，行业进入新一轮产品力内卷阶段 [7]