12月19日，中恒集团盘中上涨2.17%，截至10:48，报2.83元/股，成交8790.39万元，换手率0.99%，总市 值90.42亿元。 资金流向方面，主力资金净流入145.47万元，特大单买入926.77万元，占比10.54%，卖出1045.77万元， 占比11.90%；大单买入2014.73万元，占比22.92%，卖出1750.27万元，占比19.91%。 中恒集团今年以来股价涨15.04%，近5个交易日涨2.54%，近20日涨7.60%，近60日跌2.08%。 今年以来中恒集团已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为11月26日，当日龙虎榜净买入4669.67万 元；买入总计7968.61万元 ，占总成交额比21.29%；卖出总计3298.94万元 ，占总成交额比8.81%。 分红方面，中恒集团A股上市后累计派现29.41亿元。近三年，累计派现6874.28万元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，中恒集团十大流通股东中，南方中证1000ETF（512100）位居第 五大流通股东，持股2423.75万股，相比上期减少64.15万股。香港中央结算有限公司位居第六大流通股 东，持股2408.94 ...

作者丨张雨薇 前不久，写了一篇《靠差价赚钱的经销商，生意已经走到了尽头》的文章，评论区炸开了锅。 有人直言"自己都赚不到钱，还能帮下游赚钱，纯属异想天开"，有人困惑"不赚差价，经销商难道真的只赚吆喝"，也有人吐槽"执行太难，要资金、要团 队、要终端配合，中小经销商根本扛不住"，还有人将其等同于十年前"大而全"的集合店模式，直言 "试过没用"。 这些评论我逐条看完，也能理解那种无力感——在价格内卷、库存压身的现实里，任何新玩法都难免让人怀疑。 但越往下看，我越清晰地感受到一件事——大家一方面对未来焦虑，另一方面又对"品类运营"这四个字，存在很深的误读： 1. 要么认为它是牺牲自身利益成全终端； 2. 要么把它看作脱离实际的空谈； 3. 要么认定这是只有大商能做的高门槛工程。 然而事实恰恰相反，品类运营的核心，就是为了解决经销商赚不到钱、做不下去的困境。 这篇文章，我们抛开复杂理论，讲清三件事： 1. 品类运营到底是什么？ 2. 它怎么帮经销商赚钱？ 3. 为什么经销商可以做好品类运营？ 品类运营不是帮终端赚钱 而是一起赚钱 很多经销商听到"帮终端赚钱"，第一反应是排斥，这并不奇怪。 长期以来，经销商盈利主要靠 ...

股价表现 - 2025年11月27日触及涨停 涨停价11.87元 涨幅10.01% [1] - 总市值85.44亿元 流通市值77.72亿元 总成交额1.04亿元 [1] 财务状况改善 - 经营活动现金流净额从上年同期-1.66亿元转为正5.09亿元 同比增长406% [2] - 使用资本公积和盈余公积合计5.43亿元弥补累计亏损 [2] 业务转型与布局 - 积极布局新业务 密切关注算力产业发展 寻求与算力厂商在AI Infra等领域合作 [2] - 加速AI模型在B端、C端的应用 [2] - 在酒类、日化等垂直电商领域保持领先地位 618期间白酒类目表现突出 [2] 市场关注度与板块效应 - 11月24日入选龙虎榜 反映出市场关注度较高 [2] - 近期市场对电商、数字营销等概念题材较为关注 同板块部分个股有活跃表现 形成板块联动效应 [2] - 公司股价在前期调整后可能吸引部分资金关注 [2]

河南省新型城镇化与城市发展战略 - 省住房城乡建设厅将聚焦构建“一主两副、一圈两带、四域多点”的现代化城市体系，形成以中原城市群为主体、郑州都市圈为引领的格局 [2] - 将统筹新型城镇化和乡村全面振兴，推进城镇基础设施、公共服务和资源要素向乡村延伸覆盖 [2] 城市更新与功能提升 - 深入推进城市更新重点工程三年行动，聚力加强完整社区建设、新型城市基础设施建设和历史文化资源保护利用等五项重点工程 [3] - 因地制宜补齐水电气暖、绿地、停车位、充电桩等基础设施短板，推动养老、托育等基本公共服务扩容提质 [3] - 提高城市管理智慧化精细化水平，完善城市运行管理服务平台，推动城市运行“一网统管” [3] 房地产发展新模式与住房保障 - 因城施策稳市场促消费，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的好房子，增加改善性住房供给 [3] - 持续完善以公共租赁住房、保障性租赁住房、配售型保障房为主体的住房保障体系，满足城镇低收入工薪群体和各类困难家庭基本住房需求 [3] - 建立完善商品房开发、融资、销售等相关政策，稳步构建房地产发展新模式，探索建立房屋全生命周期安全管理制度 [3] 快递物流业与区域经济协同发展 - 极兔速递虞城县分拨中心占地3万平方米，投入2套全自动分拣设备，每小时处理量达6万单 [4] - 能臣日化公司线上销售量占总销量90%，平均每天生成40万个订单，与极兔、韵达、圆通、中通等快递公司合作 [4] - 商丘市凭借独特交通区位优势，支持建设全国性邮政快递枢纽城市，已建设9个快递物流园区 [5] 快递业与制造业深度融合 - 邮政快递企业深度嵌入地区服装鞋品、速食食品、生物医药等供应链，为生产企业提供厂配一体、仓配一体综合服务 [5] - 2024年商丘市邮政快递业累计完成寄递业务量1.53亿件，带动制造业工业产值40亿元 [5] - 圆通豫东区域总部、商丘邮件处理中心等重大项目在建，建成后将新增处理中心面积4.5万平方米，全市快件日处理能力达800万件 [6]

股价表现与交易情况 - 10月24日盘中下跌2.10%，报收2.80元/股，成交金额8917.57万元，换手率0.99%，总市值89.47亿元 [1] - 当日主力资金净流出46.81万元，特大单买入占比8.79%，大单卖出占比17.20% [1] - 今年以来股价上涨13.82%，近5个交易日上涨0.72%，近20日下跌3.11%，近60日上涨2.19% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年1-6月实现营业收入14.51亿元，同比增长2.84%；归母净利润2707.76万元，同比增长23.59% [2] - 主营业务收入构成为：药品销售66.19%，食品销售19.21%，日化产品销售5.58%，其他产品或服务销售5.17%，商品房销售2.47% [1] - A股上市后累计派现29.41亿元，近三年累计派现6874.28万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，股东户数为11.49万，较上期减少6.05%；人均流通股28742股，较上期增加5.14% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股2551.37万股，较上期增加236.68万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第六大流通股东，持股2487.90万股，较上期增加428.93万股 [3] 行业与业务概况 - 公司所属申万行业为医药生物-中药Ⅱ-中药Ⅲ，概念板块包括低价、广西国资、券商相关、小盘、医药电商等 [2] - 公司主营业务涉及医药、能源、基础设施、城市公用事业、酒店旅游业、物流业的投资与管理，以及房地产开发等 [1]

业务结构 - 公司当前以游戏业务和日化业务为主 [1] - 游戏业务收入占整体营收比例已超过70% [1] 未来战略 - 公司将加强游戏业务的研发及发行投入 [1] - 公司目标为做大做强游戏业务 [1]

业务结构 - 公司当前以游戏业务和日化业务为主 游戏业务收入占比已超过70% [2] - 公司中近期仍将维持游戏与日化双主业发展格局 [2] 战略规划 - 未来公司将加强游戏业务的研发及发行投入 力求做大做强游戏业务 [2] - 具体产业布局和方向规划详情需参考公司信息披露报告 [2]

国家农业政策与规划 - 中共中央国务院印发《加快建设农业强国规划(2024－2035年)》 要求全链条推进农业产业体系升级 深度挖掘乡村多元价值 加快构建产加销贯通和农文旅融合的现代乡村产业体系 [1] - 农业农村部与国家发展改革委等部门联合印发《促进农产品消费实施方案》 强调开展产销区域合作并建立优势互补机制 整合农业展会与品牌推介等资源全方位支持农业品牌培育 [1] 央企农业产业合作模式 - 中粮集团作为农粮行业国家队积极响应国家农业政策 深度对接优质农村产业资源 在天津市蓟州区围绕特色农产品产业链融合和餐饮产品样板示范村建设开展政企合作 [2] - 中粮油脂餐饮业务打造央企能力+区域特色+文旅场景协同平台 通过2000余家经销商覆盖400余万家餐饮门店 为农产品提升品牌影响力和打通全国销量提供供应链支持 [7] - 公司聚焦校园餐和养老餐等民生需求 推出学生营养餐专用油和老年营养餐专用油等定制化产品 将中粮安全健康标准与蓟州优质特色物产深度结合 [12] 区域农业产业升级实践 - 蓟州区围绕都市农业升级与农商文旅融合发展 以食为媒积极打造蓟州味道金字招牌吸引游客 中粮餐饮的食用油和调味品因健康安全营养特点成为当地餐饮商家品质选择 [7][8] - 双方签署产业合作项目框架协议 未来在拉紧产业链条和扩大协作朋友圈等方面深化合作 共同推动蓟州农业产业高质量发展 [9] - 中粮餐饮联动上下游企业参与蓟州农商文旅融合项目 将美食地图与乡村旅游和农事体验结合 并通过绿色种植技术和数字化供应链实现农产品全过程精准管理 [12] 农业产业链协同发展 - 公司以福掌柜品牌为核心提供粮油食品解决方案 横向多元化布局食用油和调味品及日化和酒水四大板块 并根据学生与高龄人群营养需求推出定制化产品 [12] - 合作模式为蓟州农业注入科技力量 既守护乡愁文化又提升农民收入 共同绘制立足蓟州和引领北方的产业协同发展蓝图 [12][13]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入34.78亿元，同比增长4.74% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.66亿元，同比增长11.66% [1] - 扣除非经常性损益的净利润2.21亿元，同比下降5.89% [1] - 经营活动产生的现金流量净额6.82亿元，同比增长39.71% [1][22] 盈利能力指标 - 加权平均净资产收益率3.9%，同比上升0.85个百分点 [19] - 投入资本回报率3.6%，同比上升0.72个百分点 [19] - 毛利率水平维持在57%-63%区间，高于行业均值 [16][17] - 净利率从2020年7.64%下降至2025年上半年4.67% [17] 资产与负债结构 - 交易性金融资产较上年末减少14.26%，占总资产比重下降4.9个百分点 [34] - 其他非流动金融资产较上年末增加50.35%，占总资产比重上升2.59个百分点 [34] - 一年内到期的非流动负债较上年末减少93.37%，占总资产比重下降5.08个百分点 [37] - 短期借款较上年末增加1012.46%，占总资产比重上升4.69个百分点 [37] 营运能力分析 - 存货账面价值5.77亿元，较上年末减少9584.25万元，计提跌价准备1.28亿元 [40] - 应收账款周转率维持在4.37-6.07次区间 [30] - 固定资产周转率从2020年7.82次下降至2025年上半年4.74次 [30] - 总资产周转率在0.34-0.85次范围内波动 [29] 现金流状况 - 经营活动现金流净额6.82亿元，净现比达到256% [1][22][29] - 投资活动现金流净额-3.32亿元，上年同期为-1.03亿元 [22] - 筹资活动现金流净额-1.9亿元，同比增加1995.2万元 [22] - 自由现金流在报告期内呈现波动趋势 [24][28] 股东结构变化 - 新进股东包括全国社保基金一一四组合、全国社保基金六零二组合和招商产业精选股票型证券投资基金 [48] - 香港中央结算有限公司持股比例上升2.241个百分点至4.876% [49] - 上海家化(集团)有限公司持股51.31117%保持不变 [49] 估值水平 - 市盈率(TTM)为-19.53倍，市净率(LF)2.26倍，市销率(TTM)2.7倍 [1] - 市盈率历史分位数显示异常波动 [3][4] - 市净率历史分位数在20%-66%区间 [6][7]

业绩表现 - 2025年第二季度业绩符合预期 盈利水平保持稳定 [2] - 第二季度出货量同比实现高增长 2025年全年出货量有望增长40% [2] - 正极板块受产能利用率影响亏损扩大 日化业务稳定贡献利润 [2] 财务与经营 - 第二季度电解液盈利持平 2025年下半年涨价带来盈利改善可期 [2] - 费用控制保持稳定 经营性现金流出现好转 [2] 业务展望 - 电解液业务在2025年下半年有望通过涨价实现盈利改善 [2]