报告行业投资评级 - 成材震荡整理运行 [2] - 铝锭预计价格短期偏弱回调运行，关注宏观情绪 [3] 报告的核心观点 - 成材在供需双弱格局下市场情绪偏悲观，价格重心下移，今年冬储低迷对价格支撑不强，预计震荡整理运行，需关注宏观政策和下游需求情况 [2] - 铝锭受贵金属抛售、宏观降息预期走弱等因素影响，价格大幅受挫，基本面产量有变化、铝水比例预期走低、库存累库、开工率下滑，预计短期偏弱回调运行，需关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修大多在1月中下旬，复产预计在正月初十一至十六，停产预计影响总产量74.1万吨 [1] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日开始停产，其余大部分1月中旬左右停产放假，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [1] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积总计223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [2] - 成材昨日震荡下行创近期新低，市场无亮点，冬储低迷对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 昨日沪铝深度回调一度跌停，贵金属抛售引发避险情绪，市场对流动性宽松预期落空，资金撤离，有色前期涨幅大获利盘出逃，美国政府停摆致1月非农就业报告延期公布 [1] - 2026年1月国内电解铝产量同比增2.7%，环比增0.5%，2月预计环比减少，部分新建项目预计稳定投爬产 [2] - 春节来临，下游需求转弱、铝价高抑制需求，企业铸锭意愿增强，铝水比例预期大幅走低 [2] - 上周铝加工综合开工率59.4%，较前一周下滑1.5个百分点，各板块开工率多数走低，预计春节前进一步普遍下探 [2] - 春节前两个月全国铝锭社会库存开始累库，截至1月29日达78.2万吨，同比2025年提高33万吨，春节前期下游难有明显好转 [2] - 短期市场波动剧烈，贵金属和有色联动性强，沪铝价格大幅受挫，市场交易情绪谨慎 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移且偏弱运行，需关注宏观政策和下游需求情况 [1][3] - 铝锭预计价格短期高位震荡，关注宏观情绪和矿端消息，需关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [1][4] 各部分总结 成材部分 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间 1 月中下旬停产，预计正月初十一至十六复产，停产预计影响总产量 74.1 万吨 [2] - 安徽省 6 家短流程钢厂，1 家 1 月 5 日停产，大部分 1 月中旬停产，个别 1 月 20 日后停产，停产日度影响产量 1.62 万吨左右 [3] - 2024 年 12 月 30 日 - 2025 年 1 月 5 日，10 个重点城市新建商品房成交面积 223.4 万平方米，环比降 40.3%，同比增 43.2% [3] - 成材昨日震荡下行创近期新低，供需双弱、情绪悲观、冬储低迷致价格重心下移，市场近期无亮点 [3] 铝锭部分 - 昨日沪铝先扬后抑，市场预计本周美联储会议维持利率不变，白宫关于鲍威尔继任者消息或影响市场 [2] - 北方部分矿区受天气影响阶段性减产，河南新安铝土矿坑口暂停后逐步复工，区域供矿量降约 80%，当前发运陆续恢复，南方国产矿生产无明显变动，预计国产矿价短期持稳 [3] - 国内及印尼电解铝项目持续爬产，日均产量提升，供应增长趋势延续 [3] - 上周铝加工综合开工率 60.9%，较上周升 0.7 个百分点，整体平稳与局部波动并存 [3] - 原生铝合金行业开工率持稳，下游接货情绪一般，库存小幅累积 [3] - 铝板带龙头企业开工率持平，受环保、天气因素扰动交付节奏 [3] - 铝箔龙头企业开工率持稳，外部因素轻微扰动生产节奏，订单端分化，食品包装箔、药箔季节性回暖 [3] - 铝线缆开工率环比回升，国网南网订单和价格企稳支撑，但企业成品生产意愿不足，预计短期弱势运行 [3] - 建筑型材需求承压，光伏、汽车、电池等领域订单支撑工业型材开工，短期型材开工有望平稳 [3] - 再生铝开工率环比回升，下游刚需补库带动订单，但多重因素压制，部分企业减产或提前停产，短期内开工率预计下行 [3] - 1 月 26 日国内主流消费地电解铝锭库存 77.7 万吨，较上周一涨 2.8 万吨 [3] - 宏观不确定性下，美元走弱有色偏强运行，资金看涨情绪未冷却，环保管控和雨雪天气使周中累库速度放缓，短期铝价预计高位运行 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，铝价短期偏强震荡 [4][5] 各部分总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间大多在1月中下旬，复产预计在正月初十一至十六，停产预计影响总产量74.1万吨 [3] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日停产，其余大多1月中旬停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [4] - 成材昨日震荡下行创近期新低，供需双弱、市场情绪悲观致价格重心下移，今年冬储低迷对价格支撑不强 [4] - 后期关注宏观政策和下游需求情况 [4] 铝锭 - 上周沪铝高位运行，宏观上美国与北约摩擦、对伊制裁政策反复，市场对美联储独立性担忧及关税问题不确定使美元承压 [3] - 北方部分矿区受天气影响阶段性减产，河南新安地区铝土矿坑口暂停后逐步复工，区域内供矿量降约80%，当前发运陆续恢复，南方国产矿生产无明显变动，预计国产矿价短期持稳 [4] - 上周铝加工综合开工率60.9%，较上周提升0.7个百分点，整体平稳运行与局部波动并存 [4] - 原生铝合金行业开工率持稳，下游接货情绪一般，库存小幅累积；铝板带龙头企业开工率持平，受环保、天气因素干扰交付节奏；铝箔龙头企业开工率持稳，外部因素轻微扰动生产节奏，订单端分化，食品包装箔、药箔季节性回暖；铝线缆开工率环比回升，国网南网订单及价格企稳支撑，但企业成品生产意愿不足，预计短期弱势运行；建筑型材需求承压，光伏、汽车、电池等细分领域订单支撑工业型材开工，短期型材开工有望平稳；再生铝开工率环比回升，下游刚需补库带动订单，但多重因素压制行业运行，部分企业减产或提前停产，短期内开工率预计下行 [4] - 1月26日国内主流消费地电解铝锭库存77.7万吨，较上周一上涨2.8万吨 [4] - 宏观不确定性存在，美元走弱有色整体偏强运行，资金看涨情绪未冷却，环保管控和雨雪天气使周中累库速度放缓，短期预计铝价高位偏强 [5] - 后期关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移、偏弱运行 [1][3] - 铝锭预计价格短期偏强运行 [4] 各部分总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修大多在1月中下旬，复产预计在正月初十一至十六，停产预计影响总产量74.1万吨 [2] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日已停产，大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [3] - 成材供需双弱、市场情绪悲观，价格重心下移，冬储低迷对价格支撑不强 [3] - 后期关注宏观政策和下游需求情况 [3] 铝锭 - 沪铝偏强运行，因市场关注关键一周经济数据、美元走弱、地缘政治风险引发避险需求、国内产能天花板铺垫及节后首日短期国内消费政策提振 [2] - 供应端国内及印尼新投电解铝项目爬产、内蒙古某新建项目通电成功，短期内日均产量预计继续增长 [3] - 12月中国电解铝行业含税完全成本平均值环比涨0.7%，同比跌23.3%，总成本上行但涨幅低于铝价涨幅，利润空间扩张，12月国内100%运行产能盈利 [3] - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率下滑1个百分点至59.9%，铝箔开工持稳，其他加工材下滑 [3] - 12月中开始国内铝锭库存转势累库，12月底较12月18日累计增幅近15%，累库由供应端到货增量、需求端消化疲软、产业端结构调整、高位铝价抑制消费四重因素叠加导致 [3] - 后期关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，铝锭预计价格短期高位运行 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产预计影响建筑钢材总产量74.1万吨，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右 [2] - 安徽省6家短流程钢厂，1家已停产，大部分将于1月中旬左右停产，个别预计1月20日后停产，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2% [3] - 成材供需双弱，市场情绪悲观，价格重心下移，冬储低迷对价格支撑不强 [3] 铝锭 - 昨日沪铝高位震荡，11月美国CPI同比上涨2.7%低于9月，市场认为美联储1月会议降息可能性略有上升 [2] - 国内及印尼电解铝新增产能释放，运行产量上升带动周度产量增加 [3] - 本周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比降0.3个百分点至61.5%，延续淡季偏弱态势 [3] - 原生铝合金行业开工率60%与上周持平，高铝价及紧原料对零单有压力 [3] - 铝板带开工率65.0%，环保限产、铝价高位及出口预期利空使其承压 [3] - 铝线缆开工率微降0.4%至62%，终端需求乏力订单支撑不足 [3] - 铝型材开工率环比降1.4个百分点至51.6%，建筑与光伏领域订单萎缩 [3] - 12月15日国内主流消费地电解铝锭库存较上周四涨1.2万吨，较上周一涨0.1万吨，铝锭社库未进入持续累库阶段 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 昨日碳酸锂期货盘面再次增仓上涨，受近期库存持续去化和资金对未来消费乐观预期影响，矿端复产正在推进预计后续逐步复产，需关注消费与库存拐点，若消费转弱、矿端复产，库存或从去库转为累库，目前资金情绪扰动大、整体波动大，下游对现货价格接受度有限，继续追高风险较大 [4] 市场分析 - 2025年11月19日，碳酸锂主力合约2601开于93800元/吨，收于99300元/吨，收盘价较昨日结算价变化4.97%，成交量为1767428手，持仓量为503132手，前一交易日持仓量484357手，基差为-10880元/吨，当日碳酸锂仓单26766手，较上个交易日变化155手 [1] - 电池级碳酸锂报价85400 - 92400元/吨，较前一交易日变化1500元/吨，工业级碳酸锂报价84600 - 88400元/吨，较前一交易日变化1450元/吨，6%锂精矿价格1200美元/吨，较前一日变化60美元/吨 [2] - 碳酸锂期货价格触及10万元/吨，盘面看涨情绪积极，前期行情由供需基本面推动，近期受资金面驱动涨势加速，现货市场下游企业采购以刚需为主，成交极少 [2] - 锂盐厂整体开工率保持高位，锂辉石端与盐湖端开工率均维持在60%以上，预计11月国内碳酸锂产量环比大致持平 [2] - 动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长，储能市场供需两旺，供应持续偏紧，电芯及正极材料排产11月持续向好，预计碳酸锂11月将持续去库 [2] - 11月19日，Liontown锂辉石精矿拍卖成交价为CIF SC6 1254美元/干吨，货物预计2026年1月上半月装船 [3] - 截至2025年10月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达1864.5万个，同比增长54.0%，其中公共充电设施（枪）453.3万个，同比增长39.5%，公共充电桩额定总功率达2.03亿千瓦，平均功率约为44.69千瓦，私人充电设施（枪）1411.2万个，同比增长59.4%，私人充电设施报装用电容量达1.24亿千伏安 [3] 策略 - 单边：短期观望为主，关注库存与消费拐点及矿端复产情况，择机逢高卖出套保 [4] - 跨期：无 [4] - 跨品种：无 [4] - 期现：无 [4] - 期权：卖出虚值看涨期权 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，铝锭价格短期高位调整 [4][5] 各部分总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响建筑钢材总产量74.1万吨，安徽省短流程钢厂停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [3][4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2% [4] - 成材在供需双弱格局下震荡下行，价格创新低，市场情绪悲观，冬储低迷对价格支撑不强 [4] 铝锭 - 2025年10月中国进口铝土矿1377万吨，环比减少13.29%，同比增加12.5% [4] - 氧化铝市场供应过剩，价格跌势放缓未止，行业利润收缩，部分企业减产，周度产量环比降1.7万吨，库存达479.3万吨 [4] - 上周SMM周度铝水比例77.25%，环比降0.5个百分点，国内铝下游加工龙头企业开工率环比升0.4个百分点至62% [4] - 11月17日国内主流消费地电解铝锭库存64.60万吨，较上周四涨2.5万吨，较上周一涨1.9万吨 [4] - 宏观多空情绪交织，市场关注海外铝厂减产，国内淡季下游走弱累库压力大，价格短期有回调空间 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移、偏弱运行，关注宏观政策和下游需求情况 [1][2] - 铝价短期偏强运行，关注宏观情绪、矿端消息、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至十六，停产预计影响总产量74.1万吨 [1] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日停产，大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [2] - 成材供需双弱、市场情绪悲观，价格重心下移，冬储低迷对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 国内铝土矿产量减少，部分合规矿山有望年底前小范围复产，预计国产铝土矿价格短期持稳 [2] - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率61.6%，环比降0.6个百分点，铝线缆、铝型材、铝板带及铝箔龙头企业开工率均下滑 [2] - 11月13日国内主流消费地电解铝锭库存62.10万吨，较周一下降0.6万吨，较上周四下降0.1万吨 [2] - 海外美国现货市场铝价溢价创历史新高，国内铝价宏观支撑强、外强内弱，短期淡季下游走弱累库压力加大 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期库存持续去化，盘面有一定支撑，但8万元/吨上游套保意愿较强；矿端复产正在推进，需关注消费与库存拐点，若消费转弱、矿端复产，库存或从去库转为累库，盘面或回落；短期观望为主，关注库存与消费拐点及矿端复产情况，择机逢高卖出套保 [3] 市场分析 - 2025年11月6日，碳酸锂主力合约2601开于79480元/吨，收于80500元/吨，收盘价较昨日结算价变化1.95%；成交量为582033手，持仓量为471983手，前一交易日持仓量453260手；基差为1300元/吨；当日碳酸锂仓单26420手，较上个交易日变化 -410手 [1] - 电池级碳酸锂报价78500 - 82300元/吨，较前一交易日变化 -100元/吨，工业级碳酸锂报价77800 - 78600元/吨，较前一交易日变化 -100元/吨；6%锂精矿价格925美元/吨，较前一日变化0美元/吨 [1] - 市场成交略平淡，下游材料企业按需采购，部分后点价交易平仓；锂盐厂整体开工率高位运行，锂辉石端与盐湖端开工率均超60%，预计11月国内碳酸锂产量环比大致持平 [1] - 动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长，储能市场供需两旺，供应持续偏紧 [1] 动力电池需求 - 本周动力电池需求高位运行，电芯价格稳定；乘用车终端销量高位，部分车企加大促销与排产力度，LFP电池装机占比提升，三元电池部分订单回暖；商用车板块亮眼，受政策预期影响，需求提前释放，带动动力电池订单增长，局部型号供需偏紧 [2] - 周度产量增加454吨至21534吨，锂辉石及云母、盐湖及回收生产产量均小幅增加，周度库存降低3405吨，总库存123753吨，冶炼厂与下游及中间环节库存均降低，消费端支撑较强 [2] 策略 - 单边：短期观望为主，关注库存与消费拐点及矿端复产情况，择机逢高卖出套保 [3] - 跨期：无 [3] - 跨品种：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移，在供需双弱格局下市场情绪偏悲观，冬储低迷对价格支撑不强 [1][2] - 铝锭预计价格短期高位运行，短期基本面表现稳健，后续关注库消走势 [2][3] 各部分总结 成材方面 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间大多在1月中下旬，复产预计在正月十一至十六，停产预计影响总产量74.1万吨 [1] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日已停产，大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [2] 铝锭方面 - 9月铝土矿进口量1588万吨，环比降13.2%，同比涨37.5%，几内亚当月输送量环比降14.9%至1049万吨，因7、8月雨季影响发运 [2] - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率62.5%，与去年同期比降1.4个百分点；铝板带龙头企业开工率68%，预计开工率将回落；铝线缆行业开工率64%，短期内延续弱势平稳；铝型材行业开工率微降至53.5%，预计短期稳中偏弱 [2] - 10月20日国内主流消费地电解铝锭库存62.5万吨，较上周四降0.2万吨，较上周一下降2.5万吨 [2] 宏观方面 - 美国政府停摆进入第三周，官方数据缺失使投资者等陷入资讯盲区，让美联储决策更复杂 [1] - 宏观海外干扰事件反复影响市场情绪，关注宏观预期变动、地缘政治危机发展等情况 [3]