招聘信息与市场猜测 - 蜜雪冰城在BOSS直聘发布乐园相关岗位招聘信息，包括乐园演艺统筹岗、内容编剧岗、周边产品统筹岗等，月薪1.1万元起，最高2.4万元 [1][4] - 部分岗位要求五年以上主题乐园、文旅综合体工程项目管理经验，并明确标注具备环球影城、迪士尼、长隆等大型乐园施工或IP管理经验者优先 [1][4] - 招聘信息引发业界对蜜雪冰城将跨界打造主题乐园项目的猜测，但公司官方截至发稿未予回复，建议关注官方渠道信息 [4] 跨界动机与潜在价值 - 业内专家分析，蜜雪冰城布局主题乐园的核心动机在于拓展自身产业链并进一步深化IP价值 [7] - 通过建设实体乐园，公司能够将“雪王”品牌IP转化为更具沉浸感的文化体验，丰富IP故事与人物内涵，从而强化品牌的文化属性与情感连接 [7] - 此举有望将“雪王”这一饮品符号，转化为具有持续吸引力的乐园灵魂 [7] 行业先例与跨界挑战 - 主题乐园赛道已有跨界先例，例如泡泡玛特城市乐园于2023年9月开业，成为国内首个潮玩行业沉浸式IP主题乐园 [6] - 爱奇艺也从流媒体行业跨界布局，其扬州爱奇艺乐园将于近期开业，开封和北京乐园也正在建设中 [6] - 蜜雪冰城若跨界将面临多重挑战：国内主题乐园市场竞争激烈，国际品牌与本土头部项目共同占据市场，且市场渗透正持续向下沉市场深化 [6] - 茶饮与主题乐园分属不同产业，从管理架构、运营模式到商业逻辑均需重构，这是跨界面临的最大挑战 [6] - 主题乐园项目的成功关键因素包括区域选址、品牌影响力和项目规模，区域决定基础客源，品牌带来溢价，规模直接影响运营成本与游客承载量 [6][7] 专家观点与筹备分析 - 专家认为，蜜雪冰城发布招聘信息不排除其欲跨界主题乐园，而建设主题乐园必须拥有一个管理团队，且岗位复杂，因此需要提前进行规划与布局 [5] - 对于茶饮企业而言，筹备主题乐园前期需要进行大量专业人才招聘，包括乐园规划、经营与运营经验等 [5] - 招聘中要求大型乐园运营管理经验者优先，是因为其成熟的运营体系、管理模式与服务经验对跨界入局者具有重要借鉴价值 [5]

股东回馈活动详情 - 公司于1月27日宣布开展股东回馈活动 [1] - 持股7000股至1.2万股的股东可免费申领600g陈克明手延面礼盒 [1] - 持股1.2万股及以上的股东可免费申领1.8kg陈克明手延面礼盒 [1] 股东结构与参与门槛分析 - 截至2025年三季度末，公司股东总户数为26，587户 [3] - 扣除前十大股东持股1.46亿股后，中小股东持股总计约1.69亿股，平均每户持有6，356股 [3] - 平均持股数低于7，000股的礼盒领取门槛 [3] - 以公告日收盘价9.44元/股计算，持股市值达6.61万至11.33万元可领600g礼盒，市值超11.33万元可领1.8kg礼盒 [3] 回馈产品价值与定位 - 电商平台显示，600g礼盒价格约150元，1.8kg礼盒价格近300元 [3] - 礼盒价格比市场普通面条高出数十倍，定位高端 [3] - 产品采用澳洲进口小麦，经16道古法工序制作 [5] - 600g礼盒含4小包（每包150g），1.8kg礼盒含12小包 [5] - 该手延面产品研发近6年，于2023年推出 [7] - 产品曾获“2023-2024年度中国方便食品行业创新产品”及“最受欢迎方便食品”奖项 [7] 公司业务发展与业绩表现 - 公司由创始人陈克明于1984年创立，2012年在深交所上市，被称为“挂面第一股” [10] - 2023年，公司以超6亿元价格收购兴疆牧歌控股权，跨界进入生猪养殖业务 [10] - 面条业务销量下滑，同时生猪养殖业务尚未实现盈亏平衡，导致整体业绩波动 [10] - 2023年营收51.84亿元，净利润-6565万元；2024年营收45.67亿元，净利润1.46亿元 [11] - 2025年前三季度营收31.95亿元，同比下降8.07%；净利润1.24亿元，同比下降20.17% [11] - 2025年第三季度单季营收10.57亿元，同比下降1.89%；归属于上市公司股东的净利润2339.25万元，同比下降55.21% [12] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为5.14亿元，同比下降17.72% [12] - 2025年第三季度末总资产61.36亿元，较上年末微增0.06%；归属于上市公司股东的所有者权益23.28亿元，较上年末下降4.46% [12] 新业务拓展尝试 - 2025年12月底，公司在长沙重新试水面馆业态，开设首家“陈克明面馆” [12] - 面馆主打非遗手延面和现炒浇头，人均消费约25元 [14] - 有消费者表示首次消费受“非遗面”吸引，属于体验型消费，但对高于普通面馆的价格是否复购持观望态度 [15] - 公司董秘澄清，2012年的面馆尝试并非上市公司主体所为，属于股东个人投资探索，当年相关项目亏损79万元 [16] - 公司对于烘焙、餐饮等新业务模式，通常由大股东先行试水，表现良好的项目再由上市公司接洽 [16]

公司业务动态 - 中国移动正在其线下营业厅销售保险产品 上海 山东等地的营业厅已上线相关业务 [1] - 公司此举属于跨界经营 进入了保险销售领域 [1] 行业观察 - 电信运营商正利用其广泛的线下渠道网络拓展新的业务模式 [1]

公司战略转型 - 公司通过在上海环贸iapm商场开设新店，正式突破单一冰淇淋品类边界，全面进军咖啡、手工蛋糕及下午茶领域 [1] - 新店产品线除冰淇淋外，还主打蛋糕、精品咖啡及季节限定热饮 [1] 公司财务与运营表现 - 2025年公司全年单店销售额同比、品牌营收及品牌利润均实现超过双位数的增长 [3] - 2025年公司共推出超过150款新品，所有新品在全年销售总额中的占比超过60% [3]

公司战略演进 - 李宁公司旗下“宁咖啡”业务从2022年作为门店附属体验服务，演进至2025年以独立门店形态进入高度市场化的奥特莱斯商圈，标志着公司对该业务的态度从“试试看”转向探索“要不要做成”的独立商业模式[2] - 2022年宁咖啡主要以“消费满额赠饮”或“到店免费喝一杯”形式出现，核心功能是提升零售体验、延长顾客停留时间以促进消费决策，当时并未作为独立盈利业务运营[3] - 2025年的新策略将宁咖啡置于开放市场竞争环境中，使其角色从服务零售的工具转变为更接近“独立业态”的商业模式，需要接受真实市场的检验[4][7] 业务运营与市场表现 - 位于北京王府井湾里·WellTown超级奥莱的新店试营业期间，单日营业额创下品牌纪录，达到近2万元[3] - 新店拥有独立门头和完整客座区，首次进入奥特莱斯商圈，直接面对所有品牌和品类的公共消费客流，顾客进店决策取决于对咖啡本身的消费意愿[7] - 公司拥有超过7000家线下门店，为业态探索提供了潜在的网络基础，但目前宁咖啡的独立运营更像是对线下空间和用户关系的再探索，而非立即大规模连锁化[12] 产品与品牌策略 - 产品设计深度融合李宁运动IP，例如将饮品命名为“赤兔·拿铁”、“韦德之道气泡饮”、“步步为赢”等，实现运动基因的表达[8] - 推出“动能充电站”特色品类，在饮品中加入康普茶或蛋白粉等原料，主打健康补充概念[11] - 实施本地化产品策略，例如北京奥莱店因靠近环球影城推出“妙趣实验室”系列创意产品，广西门店则提供“酸木瓜黄皮气泡饮”[11] - 产品定价覆盖主流区间，例如美式咖啡价格在15至18元人民币，拿铁价格在20至23元人民币，同时提供价格在19至38元人民币不等的烘焙食品[9][10] 行业背景与定位 - 2022年左右是企业跨界入局咖啡赛道的高峰期，李宁在当时完成了“宁咖啡”的商标注册并开始试水[3] - 在服装零售增长放缓的背景下，咖啡作为高频消费品，被越来越多品牌视为连接用户的“日常接口”和线下业态的试验田[12] - 公司此次探索旨在更开放、真实的市场环境中，测试咖啡业务是否具备独立发展潜力，为未来可能的复合场景积累经验[12]

文章核心观点 - 维维股份面临严重的市场衰退和经营困境 其核心豆奶业务因未能适应市场从冲调粉剂向即饮液态转型的趋势而持续萎缩 同时公司历史上多元化的失败尝试分散了资源并错过了主业升级的关键窗口期 尽管有国资入股 但公司营收仍持续下滑 在竞争激烈的植物蛋白饮料市场中地位岌岌可危 [1][4][8][10][12] 经销商与渠道困境 - 经销商数量大幅流失 仅2025年前三个季度就减少了345个 [1] - 经销商流失的核心原因是利润微薄 大豆原料成本上涨但终端产品不敢涨价 同时公司给予经销商的返点从8%一路降至不足5% 而竞争对手如豆本豆的返点可达10% [1] - 终端动销缓慢 库存周转时间比以前增加了近一个月 产品卖不动导致经销商资金被占用 [1][3] - 渠道转型严重滞后 公司过去依赖的央视广告和传统线下分销模式已失效 而线上渠道发展不足 电商收入占比不到3% 远低于豆本豆超过15%的占比 [4][6] 市场竞争与产品乏力 - 植物蛋白饮料市场竞争激烈 豆本豆市场占有率稳居第一 维他奶、唯怡等品牌紧随其后 蒙牛、伊利等巨头也已入局 维维的市场地位已难以进入前十 [12] - 市场消费趋势已从冲调豆奶粉转向即饮液态豆奶 但维维的即饮产品在终端渠道少见 [1][4] - 公司产品创新乏力 除经典豆奶粉外 缺乏有市场声量和渠道能见度的爆款产品 如坚果豆奶、燕麦奶等 [12] - 营销方式陈旧且声量小 近几年除请明星拍广告外几乎无显著营销活动 在抖音、小红书等新渠道及直播带货领域远落后于竞争对手 [4] 战略失误与历史包袱 - 公司上市后进行了大量不相关的多元化投资 包括乳业、白酒、煤炭和房地产等领域 分散了资源和精力 [6] - 2001年投资10亿元进入乳业 该业务利润一度占公司总利润的40% 但受2008年三聚氰胺事件冲击而失败 [6] - 公司曾涉足白酒业务 通过收购双沟酒业等方式 白酒收入最高占到总收入的一半 但在2013年行业调整后该业务也告衰落 [6] - 这些失败的跨界尝试导致公司错过了对豆奶主业进行产品升级和液态化转型的战略机遇期 当公司于2017年推出液态豆奶时 市场已被竞争对手瓜分完毕 [8] 国资入股与经营现状 - 2021年 徐州国资新盛集团入股维维股份 取得近31%的股份 并提出了“双百亿产业带动千亿集群”的目标 [9] - 然而国资入股并未扭转颓势 公司营收从入股时的45亿多元持续下滑至去年不到37亿元 且今年仍在下跌 [10] - 公司目前面临“船大难掉头，积重难返”的挑战 [10]

公司业务创新与市场反应 - 海底捞在深圳开设国内唯一一家宠物友好门店（萌宠派对店），允许顾客携带符合规定的宠物入内用餐 [3][4] - 该门店为宠物提供专属就餐区、免费饮用水及无盐无调料的专属餐食，与正常就餐区分开，进店需检查宠物疫苗证明并佩戴牵引绳 [3][4] - 门店因给狗狗过生日唱生日歌引发公众对交叉污染风险和宠物餐具误用的公共卫生质疑 [1] - 此次创新尝试旨在挖掘宠物经济潜力，但在公司业绩承压背景下，使其陷入公共卫生与品牌形象的双重争议 [4] 公司财务与经营状况 - 2025年上半年公司营收同比下降3.7%，净利润减少13.7% [5] - 2025年上半年翻台率从4.2次/天降至3.8次/天，接待顾客总数近1.9亿人次但增速明显放缓 [5] - 公司门店数量呈下降趋势，从2021年的1433家（含海外）减少至2024年底的1368家 [5] - 2025年上半年公司经营性现金流达32.5亿元，净利润17.55亿元，核心经营利润24.08亿元，现金流充足 [5] - 公司孵化的第二品牌（如“焰请烤肉铺子”）门店数量达126家，其所属的“其他餐厅收入”在最新财报中达5.97亿元，同比增长227% [6] 行业背景与竞争格局 - 2024年全国火锅市场规模达6175亿元，同比增长5.6% [5] - 火锅门店数量在2024年第三季度达到峰值53.55万家后回落，2025年第一季度已减少至50.48万家，表明赛道进入存量竞争阶段，市场竞争激烈 [5] - 随着主业增长放缓，发展副业已成为公司的战略选择 [5]

公司早餐业务探索 - 公司通过企业微信社群和朋友圈发布早餐喜好调查问卷，询问内容包括豆浆、油条、豆腐脑、玉米、红薯、小米粥、牛奶、咖啡、三明治等品类，以及消费者性别、年龄、职业、省份、购买花费、期望形式和口味 [1] - 官方小程序点单界面已新增“早餐系列”，包括五红奶、五黑奶、玉米奶、椰椰奶四款含乳饮料，每款售价均为5元 [4][5] - “早餐计划”目前仅在大连、西安、南宁、杭州等城市进行部分测试，上线产品包括早餐椰椰奶等四款乳品，且暂时没有大面积推广计划 [5] 行业早餐模式参考 - 早餐场景已有成熟模式，如星巴克的“咖啡+烘焙”模式 [6] - 同行公司早有布局，喜茶于2019年上线“灵感早餐”，2020年推出可颂、三明治、吐司等主食产品；奈雪的茶在2020年推出纯茶/咖啡搭配三明治的早餐组合，优惠价9.9元；古茗在部分门店推出拿铁或美式搭配可颂或牛肉卷的超值咖啡早餐，价格在13-15元 [6] - 公司此前已在部分门店尝试“咖啡+烘焙”早餐，套餐包含一杯拿铁搭配鸡蛋紫甘蓝、鸡蛋火腿或鸡蛋肉松三明治，定价10元 [6] 公司业务多元化拓展 - 公司跨界进入啤酒领域，于今年10月1日公告，以约2.97亿元人民币价格获得鲜啤福鹿家53%股权，使其成为非全资附属公司，财务业绩将并入集团报表 [6] - 交易完成后，公司产品品类将从现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡延伸至现打鲜啤 [6] - 鲜啤福鹿家成立于2021年，主打现打鲜啤产品，涵盖经典鲜啤、果啤、茶啤等品类，截至2025年8月31日拥有1200家门店 [6] 公司财务与运营概况 - 公司2025年上半年实现收入148.7亿元，同比增长39.3%；毛利47.1亿元，同比增长38.3%；净利润27.2亿元，同比增长44.1% [7] - 截至2025年6月30日，公司全球门店数增至53014家，较去年同期新增9796家，门店网络覆盖中国及12个海外国家 [7] - 旗下咖啡品牌幸运咖全球门店数量已突破10000家，在国内咖啡连锁市场中紧追瑞幸和库迪 [7]

品牌跨界与新店型推出 - 公司跨界快餐赛道，在深圳科兴科技园开设首家名为“绝味煲煲”的快餐店，目前已正式营业 [1] - 新品牌“绝味煲煲”与绝味传统门店风格截然不同，门头选用高饱和青绿色背景搭配白色大字，并标注“小煲砂锅菜”与“卤味小吃”以传递核心菜品特色 [1] - 公司此前已尝试新店型，包括今年7月在长沙开设全国首家“绝味plus休闲餐厅”，以及10月在长沙落地首家“绝味鲜卤店”，后者更贴近社区鲜食便利店定位 [5] 产品策略与特色 - 门店保留绝味鸭脖元素，在门口设置卤味小吃铺，售卖五香鸭脖、招牌鸭锁骨等卤味食品 [3] - 产品层面将“冷卤”升级为“热煲”，推出绝味麻辣鸭煲、风味黑鸭煲等招牌产品，延续标志性卤香口味的同时凭借热度、香气与现场感提供新体验 [3] - 进行口味创新，推出销魂小炒黄牛肉煲、老坛酸菜肥肠煲等大师煲系列，并搭配销售家常小炒菜、卤味饭以满足用餐刚需 [3] 定价与市场定位 - 绝味煲煲主打平价路线，招牌产品如绝味麻辣鸭煲、风味黑鸭煲小份定价26.9元，大份48元 [3] - 大师煲系列价格最低26.9元，最高32.9元，家常小炒菜定价16.9-32.9元，卤味饭定价12.9-15元 [3] - 此前推出的新店型如“绝味plus休闲餐厅”价格普遍在8-28元，“绝味鲜卤店”部分产品价格低至7.6元 [5] 扩张计划与行业背景 - 绝味煲煲目前仅试水运营深圳首店，但二、三店已在筹备中，预计明年在华南和华东区域铺开 [5] - 行业增长红利逐渐收窄，同质化竞争激烈，公司主动打破品类边界、拓展消费场景被视为穿越行业周期的关键举措 [5]

蜜雪冰城跨界啤酒的战略背景 - 新茶饮行业增长显著放缓，2025年市场规模增速预计从2023年的44.3%降至12.4%，行业面临天花板压力[3] - 精酿啤酒赛道增长迅猛，预计2025年中国市场规模将逼近千亿，年增长率超过30%，2030年可能突破2000亿[5] - 公司选择跨界是顺势而为，寻找新的增长曲线以应对主业增长乏力[5] 对福鹿家啤酒的收购细节 - 公司于2025年10月1日通过增资2.856亿和收购1120万，总计获得福鹿家啤酒53%的股权，将其纳入体系[5] - 福鹿家实际控制人田海霞为公司CEO张红甫的妻子，且福鹿家总部设在蜜雪总部基地内，属于“自家人”孵化项目，降低了跨界风险[7] 福鹿家啤酒的业务模式与优势 - 品牌转型后扩张迅速，三年内开设1200家门店，复制了公司的低门槛加盟模式[10] - 加盟前期投资仅需6万，无需品牌加盟费，远低于开设一家蜜雪冰城所需的21万[10] - 门店模式灵活，15平米即可开设，无需堂食区，适合多种场景快速铺店[12] - 产品定价极具竞争力，鲜啤价格压至6-10元，最便宜产品为5.9元一斤，旨在将鲜啤变为日常平价饮料[12] - 目标客群明确为18-35岁年轻女性，提供酒精度低、口味偏甜的产品，避开与传统啤酒的正面竞争[14] - 依托公司成熟的冷链系统，将鲜啤行业平均8%的损耗率降至3%以内，解决了保质期短和全国铺货的痛点[16] 福鹿家啤酒面临的挑战 - 盈利能力薄弱，2024年虽扭亏为盈，但净利润仅107万，与公司同年44.5亿净利润相差超过4000倍[17] - 低价策略导致利润空间被严重压缩，盈利模型尚未完全跑通[17] - 消费场景受限，作为酒精饮品无法进入中小学周边，且办公、学习等场景消费受限，销量天花板低于奶茶[19] - 缺乏外卖平台红利，平台因伦理考虑不会大力推广酒精饮品，导致营销成本较高且用户认知需自主培养[21] - 市场竞争激烈，面临优布劳（2000多家门店）、泰山原浆（1200多家门店）等老牌品牌，以及茶百道、茶颜悦色等茶饮同行的跨界竞争[21] 公司的长远战略布局 - 收购旨在构建“早C午T晚A”（早上咖啡、中午奶茶、晚上酒精）的全时段饮品生态，覆盖消费者全天需求[23] - 公司的核心优势在于供应链和加盟体系，但啤酒品类对口感、品质要求更高，长期成功需依赖产品创新和品牌建设，不能仅靠低价策略[23]