印度股市表现与资金流向 - 2025年印度SENSEX指数上涨9%，表现落后于美国道琼斯工业平均指数约13%的涨幅和标准普尔500约17%的涨幅 [2][5] - 2025年海外投资者净卖出印度股票1.6628万亿卢比（约合人民币1271.86亿元），2026年1月截至13日继续净卖出1858亿卢比 [2] - 2025年流入印度的主权财富基金投资额从2024年的201亿美元降至57亿美元，降幅高达72%，其中中东地区投资额降至2024年的三分之一 [5] 印度宏观经济状况 - 印度统计局预测2025年度国内生产总值（GDP）同比增长7.4%，2025年7～9月GDP同比增长8.2%，大幅超出预期 [2] - 莫迪政府采取了下调货物与劳务税（GST）、推进劳动力市场改革、放宽对银行限制、推进核电政策等措施以缓解美国高关税影响并提高经济活力 [3] - 有观点认为政府的改革方针以及印度储备银行的流动性投放，使得经济增长和物价保持稳定，印度经济处于“金发女孩状态” [3] 全球资金偏好与市场对比 - 全球资金投资重心转向AI和资源股，中东资金主要投向AI和数据中心领域，且地区上偏向美国 [2][5] - 2025年中期以来全球AI投资加速，印度因高科技股较少而处于相对劣势 [5] - 其他新兴市场表现强劲：2025年中国上证综合指数上涨约18%，韩国综合指数上涨75%，南非FTSE/JSE Top 40指数上涨43%，巴西BOVESPA指数上涨34% [2][6] 投资者行为与市场观点 - 软银集团在投资者说明会上花费大量时间介绍对OpenAI的追加投资及AI市场，对印度仅提及Lenskart等公司的新上市，象征投资焦点转移 [6] - 2025年“在经济温和、行情温和的印度股市难以获利”的观点广泛扩散，投资者倾向于选择回报良好的市场 [6] - 有投资机构预计2026年2季度前半段印度企业业绩预期将改善，并指出印度股票增长不依赖AI基础设施，可成为规避AI泡沫风险的多元化战略 [6]

印度股市表现与资金流向 - 2025年印度SENSEX指数上涨9%，表现落后于美国道琼斯工业平均指数约13%的涨幅和标准普尔500约17%的涨幅 [2][7] - 2025年海外投资者净卖出印度股票1.6628万亿卢比（约合人民币1271.86亿元），2026年1月截至13日继续净卖出1858亿卢比 [4] - 2025年流入印度的主权财富基金投资额从2024年的201亿美元降至57亿美元，降幅高达72%，其中中东地区投资额降至2024年的三分之一 [7] 印度宏观经济状况 - 印度统计局预测2025年度国内生产总值（GDP）同比增长7.4%，2025年7～9月GDP同比增长8.2%，大幅超出预期 [4] - 莫迪政府采取了下调货物与劳务税（GST）、推进劳动力市场改革、放宽对银行限制、推进核电政策等措施，以缓解美国高关税影响并提高经济活力 [5] - 分析认为政府的改革方针以及印度储备银行的流动性投放，使得经济增长和物价保持稳定，印度经济处于“金发女孩状态” [5] 全球资金偏好与市场对比 - 全球资金投资重心转向AI和资源股，导致印度股市回报表现落后于发达国家及其他新兴国家股市 [2][7] - 中东主权财富基金的新增投资主要集中在AI和数据中心领域，且地区上主要投向了美国 [7] - 2025年拥有高科技股的中国上证综合指数上涨约18%，韩国综合指数上涨75% [2][8] - 随着资源价格上涨，南非FTSE/JSE Top 40指数上涨43%，作为铜生产国的巴西BOVESPA指数上涨34% [8] 行业与公司动态 - 印度高科技股较少成为其股市的相对劣势 [7] - 软银集团在投资者说明会上花费大量时间介绍对OpenAI的追加投资及AI市场，对印度仅提及眼镜销售巨头Lenskart等公司的新上市 [8] - 有观点认为在印度股市难以获利，2026年市场走势很大程度上将取决于AI热潮的走向 [9] - 分析预计2026年2季度前半段印度企业业绩预期将改善，且增长不依赖AI基础设施，印度股票投资可能成为规避AI泡沫风险的多元化战略 [9]

美联储降息与股市回报关系 - 美股对美联储降息的反应无一致模式 有时上涨有时下跌 与长期平均回报无显著差异 [1] - 1980年以来数据显示 威尔希尔5000指数在所有交易日的平均回报在1个月 6个月 12个月周期中领先 但3个月周期落后 [1] - 统计结果显示 加息周期后首次降息 降息周期第四次降息及所有降息情况下的回报差异在95%置信水平下均不显著 [1] 利率预期与标普500指数相关性 - 芝商所美联储观察工具显示 2025年12月利率预期上升时 标普500指数当日表现平均更好 [3] - 利率预期与股市表现呈统计显著相关性 但方向与多数投资者预期相反 [3] - 利率预期上升伴随股市上涨可能反映市场对美国经济强劲的预期 更高利率对股市或是净利好 [3]

文章核心观点 《摩根资产管理：2025年环球市场纵览季报 - 亚洲版》对2025年第二季度环球市场进行全面剖析，涵盖经济、股市、固定收益及其他资产类别等领域，展现全球市场多元态势 [1]。 各部分总结 全球经济形势 - 成熟市场中美国经济增长有支撑，消费对GDP贡献显著但投资拖累；日本经济温和增长，各领域贡献相对均衡 [1] - 新兴市场中中国经济增长有自身节奏，消费、投资和净出口共同发力，房地产行业面临调整；印度经济增长势头良好 [1] - 全球通胀水平各异，部分国家通胀压力大，中国出现通缩迹象；全球供应链压力缓解，货运成本下降 [1] 股市表现 - 环球股市回报各地区不同，过去十年亚洲部分市场如台湾、中国表现突出 [1] - 不同市场盈利预期、估值和股息表现有特点，科技行业受关注，中国科技企业盈利增长预期高，印度通讯服务行业盈利增长显著 [1] - 美国股市指数集中度较高，前十大公司对指数影响较大 [1] 固定收益市场 - 环球固定收益市场中不同债券类别回报不同，新兴市场本币债券和亚洲高收益债券在部分时间段表现较好 [2] - 债券孳息率、存续期和利率敏感度不同，投资级债券和高收益债券息差变化影响市场回报 [2] - 新兴市场债券与美国国债息差及回报存在波动，亚洲固定收益市场有自身变化趋势 [2] 其他资产类别 - 美元汇率与利率差距相关，商品价格波动，黄金价格受实际利率等因素影响，石油市场供求关系影响价格 [2] - 另类资产类别中不同资产回报和波幅不同，与传统资产相关性各异，可在投资组合构建中分散风险 [2] 中国经济情况 - 经济增长方面，2024 - 2025年一季度消费、投资和净出口对GDP按年变化有不同贡献，整体GDP按年变化分别为5.3%、4.7%、4.6%、5.4% [17] - 投资方面，按企业所有权和主要行业划分的固定资产投资年初至今按年有不同变化 [20] - 消费方面，主要类别消费按年变化及消费者信心和消费按年变化呈波动状态 [23] - 通胀方面，消费物价指数和生产物价指数按年变化不同，美国进口价格指数也有相应变化 [26] - 房地产行业，住宅物业价格和总量按年有变化，住房库存月数在不同城市有差异；行业政策经历多轮调整，包括限购、刺激等措施 [29][32] - 财政政策方面，中央及地方政府收入、开支及债券发行步伐有不同表现 [35] - 货币政策及信贷增长方面，主要利率有变化，信贷脉冲占名义本地生产总值份额按年变化 [38] - 汇率方面，受美国关税公告和中美利率差异影响 [40] 日本经济情况 - 经济现况方面，2024年第四季消费、私人投资、公共投资、政府开支和净出口对GDP有不同贡献，整体GDP为1.1%；核心通胀及工资增长按年有变化 [43] - 货币方面，美日利率差异及日圆净短仓影响美元/日圆汇率 [46]